行业周报：赛诺秀TempSure获批，关注能量源医美设备市场

赛诺秀TempSure获批，关注能量源医美设备市场 近日全球领先的皮肤治疗美容设备生产商赛诺秀 （Cynosure） 旗下产品“TempSure”获国家药品监督管理局批准上市。“TempSure”属于能量源医美设备，常见能量源设备以“能量形式”作为区分大致可分为光、电、声三大类。根据艾尔建&德勤数据，2022年能量源类项目市场规模（按终端消费口径）约占非手术类医美市场规模的47%，我们认为，能量源设备的治疗过程是非侵入式的、安全性普遍较高，在“医美小白”人群中接受程度会很高，有望成为终端医美机构获得新流量的重要助力。国内入局能量源医美设备的企业主要包括复锐医疗科技、华东医药、普门科技等，此外爱美客亦于11月发布公告宣布引入韩国Jeisys的两款能量源设备，能量源医美设备赛道景气度向好，入局企业数量持续增加。 此外，医疗器械标准管理中心于2023年11月发布《美容用途超声器械分类界定指导原则（征求意见稿）》，我们认为，能量源设备赛道乃至于整个医美行业合规化进程持续推进是必然趋势，利好合法合规的医美上游厂商和医美终端机构。 行业关键词：TempSure、种草营销师、秩序精华、臻泰生物、有机用户【TempSure】赛诺秀抗衰美容产品“TempSure”获批上市。 【种草营销师】小红书推出“小红书种草营销师”能力认证。 【秩序精华】可复美发布针对油敏肌的新品秩序精华。 【臻泰生物】医美材料公司臻泰生物获数千万元投资。 【有机用户】盒马生鲜有机用户人数近1000万。 板块行情回顾 本周（12月4日-12月8日），商贸零售指数报收2041.74点，下跌3.68%，跑输上证综指（本周下跌2.05%）1.64个百分点，板块表现在31个一级行业中位居第27位。零售各细分板块中，本周品牌化妆品板块涨幅最大，2023年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周南京商旅（+34.0%）、汇鸿集团（+19.1%）、苏豪弘业（+9.8%）涨幅靠前。 投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物、福瑞达等，受益标的丸美股份、润本股份； 投资主线二（医美）：行业短期稳步恢复、长期成长性无虞，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品端爱美客、医美机构端朗姿股份，受益标的锦波生物、科笛-B； 投资主线三（黄金珠宝）：消费与投资需求双轮驱动高景气，关注黄金珠宝品牌开店及订货会情况，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生等； 投资主线四（跨境电商）：头部跨境电商企业顺应商品出海趋势，未来有望延续高增长，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。 风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 1、零售行情回顾 本周（12月4日-12月8日）A股下跌，零售行业指数下跌3.68%。上证综指报收2969.56点，周累计下跌2.05%；深证成指报收9553.92点，周下跌1.71%；本周全部31个一级行业中，表现排名前三位的分别为传媒、通信和农林牧渔。零售行业指数（参照商贸零售指数）本周报收2041.74点，周跌幅为3.68%，在所有一级行业中位列第27位。2023年年初至今，零售行业指数下跌28.78%，表现弱于大盘（2023年年初至今上证综指累计下跌3.87%）。 图1：本周零售行业（商贸零售指数）表现位列第27位 图2：本周零售行业（商贸零售）指数下跌3.68% 图3：2023年年初至今（商贸零售）指数下跌28.78% 零售各细分板块中，钟表珠宝板块本周跌幅最小；2023年年初至今，商业物业经营板块涨幅最大。在零售行业各主要细分板块（我们依据二级行业分类，选择较有代表性的超市、百货、多业态零售、专业连锁、商业物业经营、互联网电商、钟表珠宝和品牌化妆品8个细分板块）中，本周所有子板块均下跌，跌幅最小的为钟表珠宝板块，周跌幅为0.15%；2023年全年来看，商业物业经营板块年初至今累计涨幅为5.65%，在零售行业各细分板块中领跑。 图4：本周钟表珠宝板块跌幅最小，周跌幅为0.15% 图5：2023年初至今商业物业经营涨幅最大，为5.65% 个股方面，本周南京商旅、汇鸿集团、苏豪弘业涨幅靠前。本周零售行业主要93家上市公司（参照一级行业指数成分，剔除少量主业已发生变化公司）中，合计有12家公司上涨、81家公司下跌。其中，本周个股涨幅排名前三位分别是南京商旅、汇鸿集团、苏豪弘业，周涨幅分别为34.0%、19.1%和9.8%。本周跌幅靠前公司为国光连锁、中央商场、*ST步高。 表1：本周零售行业南京商旅、汇鸿集团、苏豪弘业等涨幅靠前 表2：本周零售行业国光连锁、中央商场、*ST步高等跌幅靠前 2、零售观点：赛诺秀TempSure获批，关注能量源医美设备 2.1、行业动态：赛诺秀TempSure获批，关注能量源医美设备市场发展 赛诺秀旗下“TempSure”获批，关注国内能量源医美设备市场发展。近日，全球领先的皮肤治疗美容设备生产商赛诺秀（Cynosure）旗下产品“TempSure”取得三类医疗器械注册证（国械注进20233090415），获国家药品监督管理局批准上市。 “TempSure”可用于非剥脱式治疗以减轻轻度到中度的面部细纹和褶皱，属于能量源设备（energy based devices）的一种；根据艾尔建&德勤数据，2022年能量源类项目市场规模（按终端消费口径）约占非手术类医美市场规模的47%。我们认为，能量源设备的治疗过程是非侵入式的、安全性普遍较高，在“医美小白”人群中接受程度会很高，有望成为终端医美机构获得新流量的重要助力。 图6：赛诺秀是全球领先的皮肤治疗美容设备生产商 图7：赛诺秀旗下产品“TempSure”已获批 常见能量源设备可大致分为光、电、声三大类。能量源设备利用光、电、声等不同形式的能量对治疗部位的目标组织产生一定破坏，以实现紧致提拉、祛斑美白等效果。若以“能量形式”作为区分，常见能量源设备主要包括，（1）光治疗设备：包括使用强脉冲光、激光等形式的光，代表设备M22AOPT黄金超光子（科医人）等； （2）射频治疗设备：利用射频电流产生热效应，代表设备热玛吉（索塔医疗）等； （3）超声治疗设备：利用超声波聚焦产生热效应，代表设备超声刀（Ulthera）等。 图8：M22 AOPT黄金超光子是代表性光治疗设备 图9：索塔医疗旗下“热玛吉”是代表性射频治疗设备 能量源医美设备赛道景气度向好，入局企业数量持续增加。入局能量源医美设备的上市企业主要包括以下几家，（1）复锐医疗科技：子公司Alma是全球领先的能量源医美设备生产商，旗下拥有Soprano（激光）、Harmony（强脉冲光）、Accent（射频）等知名设备；（2）华东医药：旗下Reaction芮艾瑅（射频）已于2023年6月在国内上市并推广；（3）普门科技：采用光、电、声以外的能量形式，研发差异化产品——冲击波治疗仪“冷拉提”。此外，注射类医美龙头爱美客亦于11月发布公告，宣布与韩国Jeisys签订经销协议，引入Density（射频）、LinearZ（超声）两款能量源设备；我们能看到，不断有上市公司入局能量源医美设备，赛道景气度向好。 图10：复锐医疗科技旗下拥有诸多知名能量源设备 图11：华东医药旗下Reaction已于国内正式上市 超声治疗设备即将被进一步规范，医美行业合规化进程持续推进。2023年11月，医疗器械标准管理中心发布《美容用途超声器械分类界定指导原则（征求意见稿）》，进一步规范以超声波作为治疗手段的美容用途器械，明确各类超声治疗设备的管理属性、管理类别判定。我们认为，能量源设备赛道乃至于整个医美行业合规化进程持续推进是必然趋势，利好合法合规的医美上游厂商和医美终端机构。 图12：超声治疗设备即将被进一步规范 2.2、关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线1：关注具备强产品力、运营力、营销力的国货美妆龙头品牌。短期行业温和复苏、品牌持续分化；长期看空间仍在，强α国货美妆公司有望在变化挑战中抢占市场及心智。重点推荐珀莱雅（主品牌势能向上，二、三梯队品牌续力成长）、巨子生物（重组胶原蛋白专业护肤龙头）、福瑞达（剥离地产坚定转型、人员调整落地利好大健康业务发展），以及存在修复预期、估值具备弹性的水羊股份、华熙生物、贝泰妮；受益标的包括丸美股份、润本股份、上美股份、上海家化等。 投资主线2：关注合规的龙头医美产品厂商、龙头医美机构。长期看，行业渗透率、国产化率、合规化程度等多维提升逻辑未变，利好具备合法合规资质的医美产品和医美机构龙头。重点推荐爱美客（产品、渠道、研发优势显著，期待差异化管线续力成长）、朗姿股份（“内生+外延”双重复苏加速推进，产业链拓展稳固机构龙头地位）；受益标的包括科笛-B、华东医药、四环医药、昊海生科等。 投资主线3：关注受益“消费+投资”双重需求驱动的黄金珠宝龙头品牌。“消费+投资”双轮驱动下，黄金珠宝行业景气持续验证；短期关注各品牌四季度开店情况及春节等旺季销售表现；长期看，产品研发和信息化能力是更值得关注的竞争要素。 重点推荐潮宏基（时尚珠宝构筑差异化产品力，渠道端加盟拓店弹性大）、老凤祥（三年行动计划释放增长潜力）、周大生和周大福等，受益标的菜百股份等。 投资主线4：关注顺应海外市场消费趋势、有望延续业绩高增长的跨境电商公司。 跨境电商行业基本面显著回暖，头部公司经营持续高景气，未来把握海外消费降级趋势、助力国货出海，具备强运营能力的跨境电商头部企业有望在持续增长，实现市场份额和盈利能力提升。重点推荐华凯易佰（深筑数字化壁垒驱动多元发展，拟收购通拓科技）和吉宏股份（东南亚跨境电商回暖）。 表3：重点推荐华凯易佰、吉宏股份、潮宏基、周大生、珀莱雅、巨子生物等 2.2.1、华凯易佰：拟收购通拓科技，从品牌运营等多方面补强主业 华凯易佰是跨境电商头部卖家，拟以现金方式收购华鼎股份持有的通拓科技100%股权。公司发布公告：拟以现金方式收购华鼎股份持有的通拓科技100%股权及主营业务相关的全部经营性资产，并向共管账户一次性支付诚意金1亿元。公司是跨境电商行业泛品类头部卖家，通过自研信息化系统深筑运营能力壁垒，未来在巩固泛品类竞争优势基础上，发力“精品+亿迈生态平台”打造第二曲线，有望延续亮眼增长。 通拓科技主营B2C跨境出口电商，2023H1实现营收16.76亿元。通拓科技主营B2C跨境出口电商，具备十九年行业经验沉淀，已形成跨平台、跨品类、跨语种、跨币种的多维度全方位立体式业务结构。（1）渠道布局：以TOMTOP垂直站（自主经营的独立网站）和Amazon、Walmart等知名电商平台为载体，覆盖200多个国家和地区；（2）销售模式：以买断式自营和代理分销的方式向国外C端消费者销售产品。 （3）经营业绩：从华鼎股份跨境电商业务营收与华鼎股份所披露的通拓股份信息看，2023H1实现营收16.76亿元（-0.2%），净利润350.78万元，扭亏为盈。（4）其他事项：2018年华鼎股份以29亿元对价收购通拓科技100%股权，截止2023H1，通拓科技对应账面商誉17.6亿元。 本次交易若能顺利实施，公司有望在运营模式等多方面与通拓科技互补。本次交易若能顺利实施，通拓科技将被纳入公司合并范围，二者在跨境电商出口领域有望实现多方面互补。（1）运营模式：通拓科技已打造TOMTOP等出海品牌，可提升公司在自有品牌或品牌运营方面的能力，而公司的运营优势则可助力通拓科技快速拓展更多销售区域及渠道；（2）品类：通拓科技主营的仪器仪表、办公文教、乐器工具等品类，对公司的主营品类有良好补充，可以复用公司运营能力实现快速增长；（3）产品力：主要为供应链资源优势与产品开发经验互补。 详见开源零售2023年6月25日首次覆盖报告《华凯易佰（300592.SZ）：跨境电商泛品龙头，深筑数字化壁垒驱动多元发展》和2023年12月7日信息更新报告《华凯易佰（300592.SZ）