商贸零售行业点评报告：医美化妆品1月月报，江苏吴中爱塑美获批上市，珀莱雅新品源力面霜2.0添加XVII型重组胶原蛋白

商贸零售 2024年02月15日 投资评级：看好（维持）行业走势图 医美化妆品1月月报：江苏吴中爱塑美获批上市，珀 莱雅新品源力面霜2.0添加XVII型重组胶原蛋白 ——行业点评报告 黄泽鹏（分析师）杨柏炜（联系人）张思敏（联系人） 12% 0% 商贸零售沪深300 huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 板块行情回顾 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052 zhangsimin@kysec.cn 证书编号：S0790123070080 -12% -24% -36% -48% 2023-022023-062023-10 数据来源：聚源 医美（选取14家上市公司）：1月个股跌幅最小为江苏吴中（-0.7%）；化妆品（选 取16家上市公司）：1月个股涨幅靠前为上美股份（+23.1%）、丸美股份（+17.1%）。 医美：江苏吴中旗下爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道 （1）行业动态：近日江苏吴中旗下再生类产品爱塑美AestheFill获批上市，其 核心成分为PDLLA多孔微球，能更有效刺激自体胶原蛋白再生，在成熟市场销 相关研究报告 售反馈良好。（2）行业观点：医美再生类产品相比玻尿酸可实现更自然的填充效 果，满足求美者进阶需求；同时产品留给下游的利润空间较大，因此受到终端机 构追捧。目前国内合规再生类产品有5款，参与者包括爱美客（濡白天使&如生 《关注龙年春节“龙”主题消费机会 —行业周报》-2024.2.4 《江苏吴中爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道—行业周报》 -2024.1.28 《2023年社会消费温和复苏，新增重点推荐润本股份—行业周报》 -2024.1.21 天使）、华东医药（伊妍仕）、圣博玛（艾维岚）、江苏吴中（爱塑美）。2027年中国内地再生类市场规模有望超过100亿元，未来随着产品供给、适应症持续丰富，赛道空间广阔。整体看，医美行业短期边际增长放缓不改渗透率长期提升趋势，布局再生类、胶原类等差异化新品类的上游厂商以及大体量、精细化运营的终端机构龙头，将拥有更强的生存能力和盈利能力。 化妆品：珀莱雅源力面霜2.0添加XVII型重组胶原蛋白，持续关注热门成分 （1）数据：1月天猫+抖音渠道护肤/彩妆销售额分别为133.74亿元（+57.0%） /81.28亿元（+102.8%），春节错期影响下线上大盘同比增速亮眼。（2）行业动态： 近日珀莱雅源力面霜升级2.0版本，并添加XVII型重组胶原蛋白，通过将分子量精简到5.5KDa实现直补胶原，从而作用于基底膜层起到抗衰修护功效。（3）行业观点：近年来重组胶原蛋白热度持续提升，除较常见的Ⅰ型、Ⅲ型胶原外， XVII型等其他类型胶原也逐渐受到市场关注；此次珀莱雅的入局，有望进一步推进消费者教育，带动重组胶原蛋白成分热度持续提升。整体来看，预计化妆品大盘延续温和复苏趋势，2024年建议关注细分赛道等结构性机会，看好重组胶原蛋白成分，以及儿童防晒等高潜力细分赛道。我们认为，市场变化既是挑战也机会，具备强产品力、运营力、营销力且坚定品牌理念的国货美妆公司有望在变化中持续抢占市场。 投资建议：关注医美、化妆品领域龙头公司 （1）医美板块：重点推荐爱美客（产品、渠道、研发优势显著，期待差异化管 线续力成长）、朗姿股份（收购医院顺利完成业绩承诺，医美业务“内生+外延”持续推进），受益标的锦波生物、科笛-B等；（2）化妆品板块：重点推荐珀莱雅 （主品牌势能向上，二、三梯队品牌续力成长）、巨子生物（重组胶原蛋白专业护肤龙头，医美管线落地有望开辟第二曲线）、润本股份（“驱蚊+婴童护理”细分龙头，拓品类、拓渠道持续成长），受益标的丸美股份、上美股份等。 风险提示：消费复苏不及预期；竞争加剧；政策风险。 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报 告 目录 1、医美：江苏吴中爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道3 2、医美板块行情回顾3 2.1、医美动态追踪：重组胶原蛋白生产商创健医疗启动IPO等3 2.2、医美公司公告：多家医美公司发布2023年度业绩预告等4 3、化妆品：珀莱雅新品源力面霜2.0添加XVII型重组胶原5 3.1、化妆品板块行情回顾5 3.2、化妆品动态追踪：珀莱雅新品源力面霜2.0添加XVII型重组胶原6 3.2.1、行业大盘：春节错期影响下美妆线上大盘同增亮眼6 3.2.2、品牌表现：上美股份、丸美股份、福瑞达等国货公司增长亮眼6 3.2.3、行业新闻：珀莱雅新品“源力面霜2.0”添加XVII型重组胶原蛋白等8 3.3、化妆品公司公告：多家化妆品公司发布2023年度业绩预告等9 4、风险提示10 图表目录 图1：1月江苏吴中在医美板块跌幅较小3 图2：1月上美股份、丸美股份在化妆品板块涨幅靠前5 图3：1月天猫美妆大盘同比增速改善6 图4：1月抖音美妆大盘延续快速增长6 图5：1月海外品牌整体表现较好，SK-II、资生堂等日系品牌依然承压6 图6：1月国货品牌整体表现亮眼，上美股份旗下韩束延续强势表现7 表1：医美行业公司公告荟萃：多家医美公司发布2023年度业绩预告等4 表2：化妆品行业公司公告荟萃：多家化妆品公司发布2023年度业绩预告等9 1、医美：江苏吴中爱塑美获批上市，关注高景气再生类赛道 2、医美板块行情回顾 1月，江苏吴中在医美板块跌幅较小。我们选取的14家医美上市公司（含新三板挂牌公司）中1月共计0家上涨、14家下跌。其中，江苏吴中跌幅最小，月跌幅为0.7%；月跌幅靠前的分别为医思健康、华东医药、普门科技。 图1：1月江苏吴中在医美板块跌幅较小 -0.7% -6.3%-7.3%-8.0% -9.2%-10.2% -16.9%-18.0%-18.6% -20.2%-20.8% -24.1%-25.7% -30.2% -33.9% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% 江沪华 300 苏深韩 吴股 中份 爱朗美四科美姿丽环笛客股田医 -B 份园药医 疗健康 昊医锦 海美波 生国生 科际物 复普华医 锐门东思 医科医健 疗技药康 科技 数据来源：Wind、开源证券研究所 2.1、医美动态追踪：重组胶原蛋白生产商创健医疗启动IPO等 韩国NewMedic玻尿酸Rejeunesse获批上市。1月6日消息，近日韩国公司NewMedic （新医药股份）申请的“注射用交联透明质酸钠凝胶（商品名：丽珍妮丝，Rejeunesse）”成功获NMPA批准上市。（来源：Medactive公众号） 重组胶原蛋白生产商创健医疗启动IPO。1月8日，创健医疗在江苏证监局进行辅导备案登记，启动A股IPO之路，辅导机构为中信证券。创健医疗是一家合成生物学全产业链企业，致力于重组胶原基材料的研发和生产。（来源：医美部落公众号） 创新生物材料公司佰傲再生获数亿元C轮融资。1月11日消息，佰傲再生完成数亿元C轮融资。佰傲再生是以再生医学技术为驱动的科技创新生物材料公司，主要产品为三类医疗器械、功能性护肤品等。（来源：化妆品观察公众号） 索塔医疗又一款“射频治疗仪”获NMPA批准上市。1月17日消息，索塔医疗申报的“射频治疗仪”、“一次性使用中性电极”成功获NMPA批准上市，注册证编号分别为：国械注进20243090033、国械注进20243090034。（来源：Medactive公众号） 锦波生物重组XVII型人源化胶原蛋白产品启动多中心临床。1月24日消息，锦波生物重组XVII型人源化胶原蛋白相关产品已完成临床前研究，动物实验未见免疫原性和任何不良反应，目前正在开展多中心临床。（来源：Medactive公众号） Suneva旗下填充剂Bellafill获批上市。1月23日消息，SunevaMedical代理人杭州圣妮婉贸易有限公司申报的“整形用胶原和PMMA皮下植入物系统（商品名：Bellafill）”获得NMPA批准上市。（来源：医美行业观察公众号） 联合丽格推出定制款玻尿酸“丝孄朵”。1月23日消息，近日联合丽格集团推出定制款高品质强效玻尿酸“丝孄朵1号透明质酸”。丝孄朵是一款舒适长效凝胶型玻尿酸填充剂，采用COP技术，能有效降低栓塞风险。（来源：医美行业观察公众号） LG化学旗下TargetCool即将进入中国医美市场。1月25日，知名化学企业LG化学与RecensMedical签署了TargetCool进入中国医美市场的合作协议。TargetCool是一种先进的冷却医疗器械，采用了LG化学的创新技术。（来源：LG化学公众号） 净妍生物旗下新品MFUpro美拉美超声刀正式于国内上市。1月25日消息，净妍生物新品MFUpro美拉美超声刀近日于国内上市，主要采用MFU技术，可用于上下脸、颈部和肩部的轮廓提升。（来源：医美行业观察公众号） 诺和诺德口服司美格鲁肽在国内获批上市。1月26日消息，诺和诺德司美格鲁肽片获国家药监局批准上市，可用于治疗2型糖尿病和肥胖症。这是国内首个获批上市的口服GLP-1（胰高血糖素样肽-1）受体激动剂。（来源：医美行业观察公众号） 江苏吴中子公司吴中美学与上药康德乐达成战略合作。2月2日，江苏吴中全资子公司吴中美学宣布与上药康德乐达成战略合作，此次合作是为了共同加快推进新获批的“AestheFill”童颜针产品销售。（来源：医美行业观察公众号） 赛诺龙旗下双波长激光治疗仪GentleMaxProPlus获批。2月2日，赛诺龙旗下的“双波长激光治疗仪”GentleMaxProPlus获得了国家药品监督管理局审批，注册证编号为：国械注进20243090077。（来源：医与美前沿公众号） 2.2、医美公司公告：多家医美公司发布2023年度业绩预告等 公司公告 表1：医美行业公司公告荟萃：多家医美公司发布2023年度业绩预告等 爱美客 朗姿股份 锦波生物 科笛-B 公司发布2023年度业绩预告 根据公司1月5日公告，2023年公司预计实现归母净利润18.10-19.00亿元，同比增长43%-50%，扣非归母净利润17.82-18.72亿元，同比增长49%-56%。 关于中期票据获准注册并发行完成的公告 根据公司1月24日公告，公司已完成中期票据的发行，本次发行规模为2.2亿元人民币，主要用于偿还金融机构借款、补充公司营运资金及其他合法合规用途。 公司发布2023年度业绩预告 根据公司1月29日公告，2023年公司预计实现归母净利润2.0-2.5亿元，同比增长835.99%-1069.99%，扣非 归母净利润1.9-2.4亿元，同比增长2866.44%-3647.08%，基本每股收益0.45-0.56元。关于公司募集资金用途公告 根据公司1月12日公告，为了提高募集资金使用效率，公司将募集资金总净额中的1.30亿元用于“重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发项目”，1.18亿元用于“品牌建设及市场推广项目”。 公司发布2023年度业绩预告 根据公司1月26日公告，2023年公司预计实现归母净利润2.80-3.00亿元，同比增长156.47%-174.79%。关于CU-20401治疗颏下脂肪堆积Ⅱ期临床试验完成首例受试者入组 根据公司1月3日公告，本集团的潜在1类新药CU-20401（重组突变胶原酶）用于治疗颏下脂肪堆积的Ⅱ期临床试验完成首例受试者入组。 关于CU-30101中国Ⅲ期临床试验到达主要终点 根据公司1月31日公告，本集团的CU-30101（局部外用利多卡因丁卡因乳膏剂）在中国进行的Ⅲ期注册性临床试验到达主要终点。 关于CU-40102新药上市申请获得国家药监局受理的公告 公司公告 江苏吴中 美丽田园医疗健康昊海生科 华东医药 *ST美谷 根据公司1月31日公告，本集团的CU-40102（外用非那雄胺喷雾剂）在中国进行的Ⅲ期注册性临床试验到达主要终点，新药上市申请（NDA）获得中国国家药品监督管理局受理。 关于孙公司获得医疗器械注