农林牧渔行业周报：种猪补栏积极性持续走弱，转基因玉米品种审定值得期待

农林牧渔 行业研究/行业周报 种猪补栏积极性持续走弱，转基因玉米品种审定值得期待 2023-1-16 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 主要观点： 二元母猪价格跌至1647元/头，补栏积极性持续走弱 �生猪养殖行业继续亏损，种猪补栏持续低迷。周日全国生猪价格 14.06元/公斤，环比下跌9.6%；上周�自繁自养生猪亏损285.61元/头，外购仔猪养殖亏损378.43元/头。涌益咨询披露数据（1.6-1.12）：全国90公斤内生猪出栏占比5.95%，处非瘟以来低位；规 模场15公斤仔猪出栏价458元/头，周环比下跌9.7%，50公斤二元母猪价格1647元/头，周环比下降2.5%，二元母猪价格已连降11 周。农业部数据，1月第1周，全国仔猪平均价格36.23元/公斤，周环比下跌4.5%。②种猪补栏持续低迷，2023年猪价受需求波动影响大。根据涌益咨询数据（1.6-1.12）：全国出栏生猪均重124.54公 斤，周环比下降1.2%，较前期高点下降4.7%，同比增长3.2%，大体重猪出栏对猪价的负面影响正逐步减轻；175kg与标猪价差-0.14元/斤，200kg与标价价差-0.09元/斤，150kg以上生猪出栏占比8.63%，处于正常水平；我们认为，12月以来猪价暴跌，除二次育肥大体重猪出栏之外，更多是新冠疫情管控放开后，需求超预期下滑所致，待二次育肥集中出栏，以及疫情管控放松抑制短期消费的冲击告一段落，猪价有望企稳回升，但需紧密跟踪需求变化。在需求恢复正常的前提下，我们预计，2023年4月之前，生猪出栏量将呈现逐月环比下降趋势，猪价有望维持相对高位，2023年5月之后，猪价下行或慢于预期，主要原因是二元母猪价格始终保持相对低位，养殖户补栏意愿理性；但若需求超预期疲弱，2023年或迎来新一波去产能。 ③2022年12月上市猪企仍保持快速增长。2022年12月，已公布出 栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份602.7、温氏股份187.3、新希望156.7、大北农55.3、傲农生物51.3、正邦科技48.7、天邦食品48.38、中粮家佳康41、唐人神28.8、天康生物19.9、金新农3.9；出栏量同比增速从高到低依次为，唐人神130.4%、温氏股份52.7%、新希望46.2%、天康生物35%、中粮家佳康33.6%、天邦食品 31.6%、傲农生物23.1%、大北农22.0%、牧原股份19.9%、正邦科技-39.5%、金新农-81%。2022年1-12月，已公布出栏量（万头）从高到低依次为，牧原股份6120.1、温氏股份1790.9、新希望1461.4、正邦科技844.7、傲农生物518.9、大北农443.1、天邦食品442.2、中粮家佳康407、唐人神215.8、天康生物202.7、金新农125.6；出栏量同比增速从高到低依次为，傲农生物60%、牧原股份52%、新希望46%、唐人神40%、温氏股份35%、天康生物26%、中粮家佳康 18%、金新农18%、天邦食品3%、大北农3%、正邦科技-43%。④ 部分猪企头均市值已处历史底部区域，继续推荐生猪养殖板块。根 据2023年生猪出栏量，我们预计温氏股份头均市值3965元、牧原股 份头均市值3604元、天邦食品头均市值1400元、中粮家佳康头均市 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 值1766元。二线龙头猪企估值已跌至历史底部区域，一线龙头猪企估值已跌至低位，上市猪企估值已先于基本面调整到位，生猪养殖行业配置正当时。 白羽鸡产品价格周环比上涨0.9%，黄羽鸡价格周环比上涨 �白羽鸡产品价格周环比上涨0.9%。2023年第1周（1.2-1.8），父母 代鸡苗价格57.47元/套，周环比上涨5.1%；父母代鸡苗销量134.32万套，周环比下跌6.7%；上周�白羽鸡产品价格11,000元/吨，周环比上涨0.9%。我们判断，父母代鸡苗价格上行周期将于2023年5月启 动，商品代价格上行周期将于2023年底启动。受欧美爆发高致病性禽流感影响，我国父母代鸡苗价格已提前大幅上涨，我们将持续关注强 制换羽和海外引种情况。②黄羽鸡价格周环比上涨。2020-2021年黄羽 鸡行业整体亏损，行业持续去产能，2022年黄羽肉鸡行业景气度明显回升，商品代毛鸡利润最高达到4.7元/公斤，仅次于2019年高位，我们预计2023年黄羽鸡行业维持正常盈利。1月11日，黄羽肉鸡快大鸡均价5.49元/斤，周环比涨3.4%，同比跌17.8%；中速鸡均价5.62元/斤，周环比涨7.9%，同比跌20.9%；土鸡均价7.33元/斤，周环比涨9.4%，同比跌13.2%；乌骨鸡8.45元/斤，周环比涨0.1%，同比涨16.1%。 转基因玉米品种推出值得期待，USDA1月报支撑全球农产品价格 �转基因玉米商业化稳步推进，转基因玉米品种推出值得期待，种业龙头有望充分受益，继续推荐登海种业、大北农。②全球玉米1月库 消比预测值环比持平，供需紧平衡。美国农业部1月供需报告预测： 22/23年全球玉米库消比22.1%，环比持平，较21/22年上升0.29个百分点。据我国农业农村部市场预警专家委员会1月预测，22/23年全国玉米结余量468万吨，结余量较21/22年下降206万吨，较12月预测 值上升189万吨，国内玉米供需仍处于紧平衡。③全球小麦1月库消 比预测值环比上升0.1个百分点。USDA12月供需报告预测：22/23年 全球小麦库消比26.8%，预测值月环比提升0.1个百分点，较21/22年度下降1.02个百分点，处16/17年以来低位。④全球大豆1月库消比预测值环比上升0.2个百分点。USDA1月供需报告预测：22/23年全 球大豆库消比18.9%，预测值环比上升0.2个百分点，较21/22年下降 0.07个百分点，处于16/17年度以来底部区域。中国大豆高度依赖进口，2022年大豆价格或维持相对高位。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 1.1本周农业板块下跌1.22%7 1.2农业配置9 1.3估值9 2行业周数据11 2.1初级农产品11 2.1.1玉米和大豆11 2.1.2小麦和稻谷15 2.1.3糖17 2.1.4棉花18 2.2畜禽19 2.2.1生猪20 2.2.2白羽肉鸡22 2.2.3黄羽鸡24 2.3水产品25 2.4动物疫苗26 3畜禽上市企业月度出栏28 3.1生猪月度出栏28 3.2肉鸡月度出栏30 3.3生猪价格估算35 4行业动态37 4.11月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况37 4.2今年全力做好保供稳价保持粮食市场平稳38 4.32023年1月中国农产品供需形势分析39 4.4主产区秋粮收购进度（12月31日）40 风险提示：40 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表14 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担16 图表33全国粳稻米市场价，元/吨16 图表34全球小麦供需平衡表16 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元/桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤20 图表47仔猪价格走势图，元/公斤20 图表48猪肉价格走势图，元/公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元/头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头21 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元/套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元/羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元/公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元/公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元/500克24 图表68肉鸡养殖利润，元/羽24 图表69肉鸭养殖利润，元/羽24 图表70黄羽鸡（快大、中速鸡）价格走势图，元/斤25 图表71黄羽肉鸡（土鸡、乌骨鸡）价格走势图，元/斤25 图表72禽类屠宰场库容率走势图，%25 图表73禽类屠宰场开工率走势图，%25 图表74鲫鱼批发价，元/公斤26 图表75草鱼批发价，元/公斤26 图表76威海海参、鲍鱼批发价走势图，元/千克26 图表77威海扇贝批发价走势图，元/千克26 图表78口蹄疫批签发次数27 图表79圆环疫苗批签发次数27 图表80猪伪狂疫苗批签发次数27 图表81猪瘟疫苗批签发次数27 图表82高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数27 图表83猪腹泻疫苗批签发次数27 图表84猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表85猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表86主要上市猪企月度销量及同比增速，万头28 图表87主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头29 图表88主要上市肉鸡月度销量及同比增速30 图表89主要上市肉鸡累计销量及同比增速34 图表902023年1月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元/公斤35 1本周行情回顾 1.1本周农业板块下跌1.22% 2022年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第11位，农林牧渔（申万）指数下跌10.05%，沪深300指数下跌17.53%，中小板综指数下跌17.03%。 本周（2023年1月9日-1月13日）农林牧渔（申万）指数上涨2.81%，沪深300指数上涨2.35%，中小板综指数上涨1.12%，农业指数跑赢沪深300指数0.46个百分点。 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势