农林牧渔行业周报第2期：大豆玉米转基因项目安全证书再获批，品种审定可期

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2023年01月15日 大豆玉米转基因项目安全证书再获批，品种审定可期 评级及分析师信息 行业评级：推荐 行业走势图 1% -4% -10%-16%-21%-27% 2021/042021/072021/10 2022/01 2022/04 农林牧渔 沪深300 分析师：周莎邮箱：zhousha@hx168.com.cnSACNO：S1120519110005联系电话：0755-23947349 农林牧渔行业周报第2期 本周观点: 种植产业链：2023年1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括邯郸市农业科学院、隆平高科等单位申报的38个转基因项目获批，其中包括2个转基因玉米项目，1个转基因大豆项目。转基因玉米项目为隆平高科与中国农业科学院生物技术研究所申报的cry1Ab、cry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米BFL4-2生产应用的安全证书及中国林木种子集团有限公司与中国农业大学申报的maroACC基因耐除草剂玉米CC-2生产应用的安全证书，转基因大豆项目为杭州瑞丰生物科技有限公司申报的转cry1Ab/vip3Da基因抗虫大豆CAL16生产应用的安全证书。本次又有两个玉米转基因项目和一个大豆转基因项目获得安全证书，我们认为转基因粮食项目品种审定在即，2023年转基因粮食作物商业化有望落地。标的选择方面，我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科以及杂交玉米品种表现优异的登海种业。 甘蔗的宿根在国内是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，这就是过去糖整体供给较为充足，压制糖价多年未涨的原因，但是周期只会迟到不会缺席。2022年距离上一轮周期高点已经整整六年，叠加石油价格超预期上涨和全球货币大放水，以及近年由于太阳黑子运动导致的全球极端气候频发，糖的新一轮上行周期已经开始。标的选择方面，稳健标的重点推荐国内糖业龙头中粮糖业，弹性标的南宁糖业有望充分受益。 此外，持续推荐估值仅7倍的化工股梅花生物。我们预计， 2022年的业绩弹性来源于2021年底赖氨酸新增产能投产。长期来看味精和氨基酸行业受制于碳中和背景下的新增产能受限，估值中枢有望抬升。 另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或将成为最大受益者。过去三年，全球食用油脂连续上涨，菜籽油从6000元/吨 涨至最高14000元/吨，公司作为小包装菜籽油龙头终端产品涨 价严重滞后，毛利承压。一旦原料开启下行周期，则终端降价同样滞后，毛利率将快速改善。据公司8月3日公告，公司的全资子公司道道全粮油（茂名）有限公司所承担建设的“茂名食用油加工项目”于近日正式投产。该项目的投产将进一步扩大公司生产经营规模，在完善公司产品与产能布局的同时，进一步提升公司对原材料供应的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和东方山茶油等高端产品，目前销售良好，未来有望再造一个道道全。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国生猪均价14.92元/公斤，周环比下降4.93%，全国外三元生猪周均价跌破15元/kg，周内生猪价格总体呈下降趋势。据能繁母猪存栏量数据推演，1月份生猪供给持续减少，天气转凉叠加春节临近，居民猪肉消费需求增长，理论上生猪价格应该走强，由于屠宰企业11-12月份库存充裕，且目前距春节仅一周，春节备货已接近尾声，且前期生猪价格出现大幅下降，由于一般预期春节后猪价低迷，节前散户和集团场出栏积极，消费旺季下，供给充裕，猪价偏弱震荡，目前已跌破15元/kg。政策端，据国家发展改革委微信公众号， 1月3日～6日，全国平均猪粮比价为5.93∶1，按照《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》规定，进入过度下跌三级预警区间。另外，据发改委周六消息称，针对近期生猪价格低位运行的情况，国家发展改革委价格司组织部分大型生猪屠宰企业召开会议，参会企业分析认为，受猪肉消费较往年偏弱、生猪供应阶段性增加等因素影响，前期生猪价格一度较快下跌；近日猪肉消费有所恢复，屠宰需求明显增加；预计随着市场消费进一步恢复，生猪价格有望逐步回升至合理区间。短期来看，我们认为，春节备货接近尾声，且春节后由于前期库存等因素需求较少，总体来看，1月中上旬生猪价格偏弱震荡，价格低迷下，行业补栏积极性将进一步降低。具体标的选择方面，依次推荐：京基智农、温氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立华股份、唐人神、新五丰、傲农生物、金新农等有望充分受益。 风险提示 生猪产能恢复进程不及预期，产品销售不及预期，转基因商业化进程不及预期。 盈利预测与估值： 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 600737.SH 中粮糖业 6.94 买入 0.24 0.41 0.45 0.48 28.92 16.93 15.42 14.46 002726.SZ 龙大美食 8.96 买入 -0.61 0.07 0.21 0.34 -14.69 128.00 42.67 26.35 601952.SH 苏垦农发 11.92 买入 0.53 0.68 0.77 0.81 22.49 17.53 15.48 14.72 002041.SZ 登海种业 19.76 买入 0.26 0.33 0.44 0.56 76.00 59.88 44.91 35.29 600313.SH 农发种业 10.08 买入 0.03 - - - 336.00 - - - 300087.SZ 荃银高科 16.46 买入 0.37 0.34 0.44 0.59 44.49 48.41 37.41 27.90 600371.SH 万向德农 13.94 买入 0.13 - - - 107.23 - - - 000998.SZ 隆平高科 15.81 买入 0.05 0.12 0.34 0.49 316.20 131.75 46.50 32.27 002385.SZ 大北农 9.00 买入 -0.11 0.02 0.37 0.45 -81.82 450.00 24.32 20.00 600195.SH 中牧股份 12.71 买入 0.51 0.55 0.7 0.86 24.92 23.11 18.16 14.78 002688.SZ 金河生物 5.35 买入 0.12 - - - 44.58 - - - 600873.SH 梅花生物 10.35 买入 0.76 1.47 1.64 1.81 13.62 7.04 6.31 5.72 300498.SZ 温氏股份 20.31 买入 -2.11 0.78 2.10 1.67 -9.63 26.04 9.67 12.16 资料来源：Wind，华西证券研究所；股价截至2023年1月13日收盘价（注：龙大美食为华西农业&食品饮料联合覆盖标的） 正文目录 1.本周观点5 2.行情回顾6 3.重点农产品数据跟踪8 3.1.玉米8 3.2.小麦8 3.3.水稻9 3.4.大豆10 3.5.棉花11 3.6.饲料、维生素价格12 3.7.生猪养殖14 3.8.禽养殖16 3.9.反刍动物养殖18 3.10.水产养殖18 3.11.糖价20 3.12.蔬菜20 3.13.进口数据22 4.下周大事提醒23 5.风险提示23 图表目录 图1本周（1月9日-1月13日）农林牧渔行业涨幅排行第4位6 图2本周农林牧渔板块涨跌幅示意图6 图3本周农林牧渔子板块涨跌幅示意图6 图4本周农林牧渔板块个股涨幅前五标的7 图5本周农林牧渔板块个股跌幅前五标的7 图62004-2023年，农林牧渔（申万）与全部A股、沪深300PE估值比较（TTM）7 图7本周玉米均价2935.41元/吨，周环比-0.10%8 图8国际玉米7.55美元/蒲式耳，周环比-1.51%8 图9本周小麦均价3211.89元/吨，周环比-0.05%9 图10国际小麦价格8.48元/蒲式耳，周环比-0.82%9 图11本周早稻均价2656.00元/吨，周环比持平10 图12粳稻期货价2758.00元/吨，周环比持平10 图13本周大豆均价5391.79元/吨，周环比-0.16%11 图14国际大豆价616.93美元/吨，周环比+1.36%11 图152021年1月新疆棉花均价12573.50元/吨12 图162022年11月全球棉花市场价101.17美分/磅12 图171月第1周生猪饲料均价3.68元/公斤13 图181月第1周育肥猪配合饲料价格4.04元/公斤13 图191月第1周肉鸡配合饲料4.09元/公斤13 图201月第1周蛋鸡配合饲料3.78元/公斤13 图21本周维生素E均价73.50元/千克，周环比-5.77%14 图22本周维生素B6均价109.00元/千克，周环比-2.24%14 图23维生素A均价92.50元/千克，周环比-1.07%14 图24维生素B2均价82.50元/千克，周环比-2.94%14 图25本周生猪均价14.92元/公斤，周环比-4.93%15 图26生猪期货均价15129.00元/吨，周环比-3.95%15 图271月第1周生猪宰后均重94.38公斤15 图2811月定点屠宰2269.00万头，月环比+8.20%15 图29仔猪均价527.81元/头，周环比+0.33%16 图30二元母猪均价1970.01元/头，周环比-14.07%16 图311月第1周商品代肉雏鸡均价3.25元/羽16 图32本周毛鸡均价4.25元/斤，周环比+5.9616 图332021年4月第3周肉鸡出栏成本4.53元/斤17 图34本周毛鸡利润-2.56元/羽，周环比+41.82%17 图351月第1周鸡肉价格24.93元/公斤17 图361月第1周商品代蛋雏鸡价格3.88元/公斤17 图371月第1周鸡蛋价格12.21元/公斤18 图381月第1周主产省份鸡蛋价格10.89元/公斤18 图39牛肉价格88.17元/公斤，周环比-0.09%18 图40羊肉价格83.29元/公斤，周环比-0.11%%18 图41本周海参均价156.00元/公斤，周环比持平19 图42鲍鱼均价140.00元/公斤，周环比持平19 图43本周扇贝均价8.00元/公斤，周环比持平19 图44本周草鱼均价14.50元/公斤，周环比持平19 图45本周鲤鱼均价11.50元/公斤，周环比持平20 图46本周罗非鱼均价17.90元/公斤，周环比持平20 图47柳州糖现货价5700.00元/吨，周环比-0.39%20 图48国际原糖价18.33美分/磅，周环比-2.19%20 图49本周菌菇类价格指数162.14，周环比+13.42%21 图50本周叶菜类价格指数127.90，周环比-2.28%21 表1玉米供需平衡表8 表2小麦供需平衡表9 表3水稻供需平衡表10 表4大豆供需平衡表11 表5棉花供需平衡表12 表6主要农产品进口情况22 表7下周上市公司重要事项提示23 1.本周观点 种植产业链：2023年1月13日，农业农村部发布《2022年农业转基因生物安全证书（生产应用）批准清单（二）》，包括邯郸市农业科学院、隆平高科等单位申报的38个转基因项目获批，其中包括2个转基因玉米项目，1个转基因大豆项目。转基因玉米项目为隆平高科与中国农业科学院生物技术研究所申报的cry1Ab、cry1F和cp4epsps基因抗虫耐除草剂玉米BFL4-2生产应用的安全证书及中国林木种子集团有限公司与中国农业大学申报的maroACC基因耐除草剂玉米CC- 2生产应用的安全证书，转基因大豆项目为杭州瑞丰生物科技有限公司申报的转cry1Ab/vip3Da基因抗虫大豆CAL16生产应用的安全证书。本次又有两个玉米转基因项目和一个大豆转基因项目获得安全证书，我们认为转基因粮食项目品种审定在即，2023年转