医疗器械行业点评：甘肃甲功化学发光试剂带量采购规则出炉，集采规则进一步完善

证券研究报告 行业点评医疗器械 甘肃甲功化学发光试剂带量采购规则出炉，集采规则进 一步完善 2023年12月04日 评级领先大市 迈瑞医疗 7.92 36.68 9.76 29.76 11.59 25.06 买入 维持 安图生物 2.00 26.57 2.43 21.82 2.77 19.16 增持 新产业 1.69 41.87 2.09 33.82 2.69 26.34 增持 评级变动： 行业涨跌幅比较 医疗器械沪深300 18% 8% -2% -12% -22% 2022-122023-032023-062023-092023-12 % 医疗器械 1M 5.83 3M 10.81 12M -11.38 沪深300 -3.46 -8.74 -10.61 邹建军执业证书编号:S0530521080001 分析师 zoujianjun@hnchasing.com 龙靖宁研究助理 longjingning@hnchasing.com 资料来源：iFinD，财信证券 投资要点： 事件：近日，甘肃省医保局发布《2023年甘肃省体外诊断试剂（甲状 腺激素检测试剂）集中带量采购文件》（征求意见稿），面向省内所有公立医疗机构，拟对单品种液体甲状腺功能检测试剂（化学发光法）进行省内集采，采购周期为2年。 引入经济技术标评分，竞价规则持续优化。产品竞价得分由价格得分 和经济技术表评分共同构成：（1）价格得分=（企业综合降幅/基准降幅）*40，基准降幅为最高综合降幅，价格得分整体占比40%；（2）经济技术标评分由企业网采情况、供应能力、企业认证体系及安全性评价三部分构成，占比60%，企业此前网采金额越高、二甲以上公立医院客户数越多、配套供应能力越强、通过认证评价体系越多、安全性越高，则得分越高。整体而言，此次竞价并非单一寻求降价，而是对产品价格、市场份额、配套能力、产品质量进行综合考量，此背景下行业龙头优势明显。 设置议价拟中选规则，稳定企业中选预期。此次集采中选规则有较大程度创新，提供竞价中选与议价中选两种方式，企业可自由选择中选 方式，给予企业更高自由度，增大中选概率，稳定中选预期：（1）拟中选规则一：企业可按照竞价得分高低排序，按照有效申报企业数的50%确定拟中选企业；（2）拟中选规则二：竞价排名若未入选，可选择与专家组进行竞争性议价，专家组同意即可中选，议价可进行三轮，给予企业充分沟通的时间和空间。 充分考虑临床习惯，分量规则给予医疗机构更大自主权。医疗机构报送需求的企业全中选，对应意向采购量为首年协议采购量；企业部分 中选，对应的意向采购量分配至其他中选企业；企业未中选，由医疗机构在中选企业中自行选择。本次集采充分尊重和考虑临床对试剂的使用习惯，稳定临床的使用习惯，医疗机构可自由选择剩余量分配，拥有更大的选择空间。 投资建议：甘肃省甲状腺检测试剂（化学发光法）集采规则相较此前有较大创新，在价格因素的基础上，引入经济技术标评分，对产品市 重点股票 2022A 2023E 2024E 评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 场份额、配套能力、产品质量进行综合考量，竞价与议价两种中选方式，给予企业多种选择，稳定企业中选预期，同时充分尊重临床意愿，医疗机构获得更大自主选择权，确保临床使用的稳定性，在此基础上，国产品牌有望凭借优秀的配套服务能力、本土供应链优势在竞争中扩大市场份额，加速实现进口替代，并实现集中度提升，建议关注国产化学发光龙头企业迈瑞医学、新产业、安图生物等。 风险提示：行业竞争加剧，集采政策变化等。 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级 买入 增持 评级说明 投资收益率超越沪深300指数15%以上 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438