PX&PTA月报：“昙花一现”的终端回暖，成本和供应压制不变

“昙花一现”的终端回暖，成本和供应压制不变 20231204 www.hongyuanqh.com 詹建平 010-82292669 从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 1 一、主要观点 月内总结 本月PTA下行，成本和供大于求轮番占据交易逻辑。上半月是市场担忧原油减产情况，对PTA成本支撑增强。下半月市场确定地缘冲突不会带来实质性影响，PTA装置集中重启，同时终端冬季面料热销带来短时行情。综合作用下PTA先涨后跌，整体运行区间在5650-6100。 本月PX下行，成本主导走势。国内盛虹及丽东装置提负弥补浙石化意外短停损失量，国内PX仍处于累库周期，参与者后市信心不足，月中上旬PX价格延续跌势，回落至千美元关口以下；进入月下旬因美联储维持基准利率，及美原油库存骤增，油市步入宽幅波动通道。虽国内PX开工负荷稳步提升，然需求端PTA工厂重启进程集中，加以新增产能兑现，进而缓和供需矛盾。 后市预测 •原油方面：虽然OPEC+决定执行减产，但市场纷纷怀疑其它成员国的执行力度，美国炼厂在前期开工下降后，后续将逐步提升，增加对石油的需求。预计油价还将保持区间波动，等待更明确的信号。PX方面：中金160万吨装置存在为期60天的年度检修计划，日韩部分歧化装置提负运行，预估亚洲PX市场整体供应低位微涨。PTA方面：逸盛海南另一条125万吨产线预计投产，但装置压力在淡季会被放大，加工费又将回落。聚酯进入季节性淡季，聚酯瓶片因前期停车的部分装置陆续有重启，负荷还将保持85%以上的水平。 •综合来看，PTA将在5600-6000元/吨运行，PX将在8100-8600元/吨运行。 二、盘面情况 上市后PX一路走低，11月最低价为8206，月内成交量144万手 手 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 PX期货行情 成交量持仓量结算价 元/吨 8800 8700 8600 8500 8400 8300 8200 8100 8000 本周PX主力合约12月01日最终收盘价为8318元/吨，较11月24日的收盘价8408元/吨下跌90元/吨，整体变化幅度为-1.07%。 12月01日结算价为8378元/吨，较11月24日结算价为8736元/吨下跌30元/吨，整体变化幅度为-0.36%。 年约洽谈进行中，博弈氛围明显，下旬PX商谈箱体震荡 9000 8800 8600 8400 8200 8000 7800 7600 7400 PX基差走势 元/吨 元/吨 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 2023-10-11 2023-10-13 2023-10-15 2023-10-17 2023-10-19 2023-10-21 2023-10-23 2023-10-25 2023-10-27 2023-10-29 2023-10-31 2023-11-02 2023-11-04 2023-11-06 2023-11-08 2023-11-10 2023-11-12 2023-11-14 2023-11-16 2023-11-18 2023-11-20 2023-11-22 2023-11-24 2023-11-26 2023-11-28 2023-11-30 -700 11.27-12.01： 主力合约基差均值为-373.0元 /吨；对二甲苯国内现货均价为7941.4元/吨，下跌202.6元 /吨，变动幅度为-2.49%。 基差（右轴）PX期货价格PX国内现货价格 2023-11 2023-10 2023-09 石脑油（美元/吨） 646 666 702 PXCFR中国（美元/吨） 1010 1041 1025 中石化PX合约结算价 8450 8720 9525 在无其它消息的影响下供应压力放大，月内成交量3183万手 元/吨 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 PTA期货行情 持仓量结算价(左轴)成交量 手 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 0 本周PTA主力合约12月01日最终收盘价为5662元/吨，较11月24日的收盘价5764元 /吨下跌102元/吨，整体变化幅度为-1.77%。 12月01日结算价为5708元/吨，较11月24日结算价为5766元/吨下跌58元/吨，整体变化幅度为-1.01%。 PTA货源供应依然充足，基本面偏弱导致PTA行情下跌 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 元/吨 PTA基差走势 基差（右轴） 期货收盘价(活跃合约):精对苯二甲酸(PTA)CCFEI价格指数:精对苯二甲酸PTA内盘 元/吨 1100 900 700 500 300 100 -100 -300 11.27-12.01，主力合约基差均值为16.0元/吨。中国市场PTA到岸月度均价为783.27美元/吨，下跌2.73美元/吨，变动幅度为-0.35%。 华东市场PTA现货价格月度均价为5857.41元/吨，下跌5.54元/吨，变动幅度为- 0.09%。 三、PX、PTA装置 运行情况 PX装置变动情况 宁波大榭 160 55-65% 55-65% 盛虹炼化 400 90-100% 200万吨装置近满负荷运行；2#200万吨装置11月26日-11月30日临时停车，现近满负荷运行 浙江石化 900 85-95% 85-95%，11月初一条线停车导致降负，11.19日重启 华东 中金石化 160 80-85% 80-85%，四季度有检修计划，具体时间未定。 扬子石化 80 90-100% 90-100% 镇海炼化 80 85-95% 80-90% 金陵石化 60 90-100% 90-100% 上海石化 85 90-100% 90-100% 九江石化 90 75-85% 70-80% 东营威联 200 90-95% 75-85%，一条线11月6日停车检修，11.19日重启 恒力石化 500 100-105% 100-105% 华北 青岛丽东 100 50% 50% 乌鲁木齐石化 100 75-85% 75-85% 天津石化 37 80-90% 80-90% 福佳大化 140 0-50% 50-75%，11月24日-12月1日停车检修，现提升负荷中 辽阳石化 100 65-70% 65-70% 华中 四川石化 75 85-95 85-95%，9.10日附近停车检修2个月，11.19日重启 洛阳石化 22.5 0 0 中海油惠州 245 80-90% 80-90% 海南炼化 160 80-90% 80-90% 华南 福建炼化 100 65-70% 65-70% 福海创 160 80-85% 80-85% 中化泉州 80 75-85% 75-85% 广东石化 260 90-100% 90-100% 区域企业总产能2023112420231201 亚洲其它PX装置变动情况 政 印尼 Pertamina 27 90-95% 90-95% 印尼 TPPI 55 0 0，10月初停车检修，预计两个月，同时扩能 至78万 马来西亚 Aromaticsmalaysia 55 80-85% 80-85% 新加坡 ExxonMobil 180 70-75% 70-75% 泰国 ExxonMobil 50 0% 0%，2021年4月停车，重启时间待定 泰国 ThaiOil 53 90% 90% 泰国 PTTG 131 90-100% 90-100% 文莱 恒逸文莱 150 95-100% 95-100% 越南 NSRP 70 85-95% 85-95% 韩国 GSCaltex 135 80-90% 80-90%，55万吨5月下降负荷至5成，8月初停车，11月21日重启，近日出产品 韩国 HCPetrochemical 136 25-35% 25-35% 韩国 LotteChemicals 75 40-50% 40-50% 韩国 SOil 187 90-100% 90-100% 韩国 HanwhaTotal 190 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 80 90-100% 90-100% 韩国 SKGC 130 90-100% 90-100% 韩国 SKGC/JX 100 90-100% 90-100% 地区企业总产能2023112420231201 亚洲其它PX装置变动情况 中国台湾 FCFC 197 80-85% 80-85% 日本 IdemitsuKosan 88 65-75% 65-75% 日本 Eneos 280 35-45% 60-70%，10月17日附近29万吨装置长停，一套87万吨装置9月初停车检修,11月下旬附 近重启 印度 IndianOilCorp 36 70-80% 70-80%，8月下停车，10月21附近重启 印度 OMPL 92 0 65-70%，2023年11月上旬开车，有可能下 旬左右再度停车 印度 Reliance 440 75-85% 75-85%，9月炼厂检修，部分负荷下降，10 月上旬附近检修结束，负荷提升 伊朗 NPCIran 142 50-55% 50-55% 科威特 Kuwaitaromatics 82 45-55% 45-55% 阿曼 阿曼芳烃 82 65-75% 65-75% 沙特 SABIC 45 0 0%，2020年3月初停车，长停 沙特 SATORP 70 0 75-85%，9月底10月初停车检修，预计至 11月中下旬 沙特 PetroRabigh 134 75-85% 75-85% 土耳其 Petkim 15 70-80% 70-80% 以色列 Gadiv 17 70-80% 70-80% 地区企业总产能2023112420231201 11月PX开工小幅提升，月内供应量趋于平稳 PX日度产能运行效率 %20192020202120222023 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 月内浙石化900万吨装置、盛虹400万吨装置、丽东100万吨装置提负运行，然东营威联一条100万吨PX生产线负荷11月5日-11月19日停车检修，四川石化75万吨PX装置11月18日重启，福佳大化140万吨PX装置11月24日停车，盛虹石化一条200万吨PX装置于11月26日计划外停车。 11.01-11.30：77.14% 英力士110万吨、能投100万吨计划内重启，威联化学250万吨检修，个别装置负荷调整 •恒力石化：一套220万吨装置10.7日按计划停车检修，原计划持续两周，现于11.21日重启，已正常运行。 •英力士（珠海）：一套110万吨装置11.26日重启，此前于10月中旬检修。 •东营威联：250万吨装置按计划于11.29日检修，预计持续2周。 •四川能投：100万吨装置11.30日重启（尚未出料），此前于11.20日重启。 •恒力惠州：250万吨装置近期降负至5成，预计持续20天。 •逸盛大连：一套375万吨装置降负至7-8成运行。 •逸盛海南：二期250万吨新产能投产其中125万吨产线，11.19日产出合格品，另外125万吨延期至12月投产。 逸盛海南新装置投产一条产线，PTA供应充足 11.01-11.30：77.01% 10.01-10.31：78.68% % PTA国内开工率 20192020202120222023 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日