传媒行业周观察：AI公司Pika融资5500万美元，字节游戏朝夕光年大幅调整

【市场观点】 上周传媒（申万）指数整体上涨1.82%，同期沪深300指数整体下跌1.56%，板块跑赢沪深300指数3.38%，位列所有板块第3位。本周AI行情有所回调，我们仍坚持全年看好传媒板块观点不变，两条主线：“监管边际放松下内容公司供给侧修复机会”和“疫情优化后的消费复苏机会”之下，重点关注传媒行业央国企变化和AIGC技术变革下商业化落地。 港股方面，本周恒生科技指数下跌4.82%，恒生科技目前处估值低位，我们认为外围环境或有所趋缓，同时优异个股EPS端实质性向上，建议关注基本面向上的腾讯、网易、快手、美团。 【投资建议-传媒】 消费视角看，内容供给改善和结构性机会或是主要投资亮点。今年影视供给侧复苏强劲；游戏版号发放数量、节奏均向好。保持游戏板块推荐，短期已回落至低估区间。短期我们认为正在进入新一轮的出清期，后期或有两类产业机会。（1）优质团队的低价整合机会（2）产业格局的优化与ROI修复。 我们认为未来有望看见低价整合优质团队的案例出现，可能会带来部分公司产品线扩充的机会，建议关注A股游戏板块。主要推荐三七互娱（小程序游戏寻道大千+灵魂序章表现突出）、神州泰岳、关注恺英网络、完美世界、吉比特，此外建议关注游族网络、富春股份、盛天网络等公司。港股首要推荐腾讯（元梦之星12.15上线）、网易、关注快手。 短剧市场异军突起，爆款频出。10月下旬起《河马剧场》（天威视讯）、《番茄剧场》皆在IOS总榜有明显的起量。建议积极关注短剧产业链各环节：1）内容制作+IP：建议关注柠萌影视、欢瑞世纪、百纳千成、华策影视、中文在线、唐德影视、芒果超媒、慈文传媒、博纳影业、光线传媒、阅文集团、掌阅科技等；2）播出平台：建议关注天威视讯、快手、映宇宙、天音控股等，此外建议关注平治信息。轻度“快生意”模式也包括彩票行业，“刮刮乐”消费持续火爆行业维持较高景气度，建议关注松炀资源。 科技视角看，AI技术产业化趋势持续向上，GPT多模态更新及AI应用多方向落地预期较强。教育板块：1）AI和教育天然适配，多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试，容易落地；且教育行业市场空间大，家长付费意愿强，商业场景清晰。2）教育是海外验证的落地最快的方向之一。 重点推荐南方传媒（同时具备渠道逻辑和产品逻辑），建议关注皖新传媒、佳发教育、世纪天鸿、新东方、好未来等。视频板块：11月初Runway的AI视频生成工具Gen-2宣布重大更新，文生视频的清晰度和流畅度均有显著提升，长期有望带来全行业革新，短期内更关注IP价值重估。AI图像编辑在具备社交属性的C端传播速度快、范围广、商业化逻辑清晰，建议关注美图。 在线营销建议关注天地在线。此外建议关注XR产业是否存在进展，建议关注恒信东方（储备开发quest平台游戏）。 【投资建议-互联网】 互联网广告：预计行业持续复苏。根据已有公司财报，我们预计今年互联网广告行业环比持续复苏：内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博；交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 电商：京东“百亿补贴”、Plus会员免运费门槛降低、阿里重视“价格力”等事件促使电商行业竞争加剧，或对电商公司盈利侧造成小幅影响。 本地生活/到店：维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断，预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响，实际影响程度要根据竞争激励程度判断。 风险提示：疫情出现反复，传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号未经许可，禁止转载 一、上周市场表现回顾：上涨1.82% （一）上周传媒（申万）指数整体上涨1.82% 上周传媒（申万）指数整体上涨1.82%，同期沪深300指数整体下跌1.56%，板块跑赢沪深300指数3.38%，位列所有板块第3位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 从个股看 ， 学大教育 （30.4%）/果麦文化 （24.11%）/若羽臣 （20.91%）/昆仑万维（16.89%）/中广天择（16.56%）领涨。实益达（-17.18%）/龙版传媒（-14.43%）/思美传媒（-11.58%）/广博股份（-11.36%）/天龙集团（-7.21%）领跌。 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 本周港股互联网科技板块 ： 瑞声科技 （10.06%）/舜宇光学科技 （3.87%）/ASM PACIFIC（2.53%）/联想集团（1.46%）/小米集团-W（1.07%）领涨。 哔哩哔哩-SW（-19.39%）/小鹏汽车-W（-11.76%）/明源云（-9.5%）/理想汽车-W（-9%）/金蝶国际（-8.28%）领跌。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号4 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 （二）游戏市场 根据七麦数据，2023.11.25-2023.12.01游戏IOS畅销排行中，腾讯系游戏头部地位较为稳固；《王者荣耀》稳居榜首，TOP20中腾讯系产品占据半席。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主，网易新游《逆水寒》表现突出本周排名稳居前五，和上周基本持平。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号5 （三）电影市场 1、2023年大盘复苏实时进度条 截至12月1日，2023年电影大盘实现票房（不含服务费464.15亿元，观影总人次12.04亿人；2019年同期电影票房为558.35亿，观影总人次为16.19亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约83%，观影人次已恢复约74%，复苏基本符合我们此前预期。 图表52023年电影大盘相较2019年恢复率 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据，11月27日-12月01日（上周一到周五）整体票房25226万元（不含服务费）；2023第47周观影人次共685.6万人；平均票价（不含服务费）36.7元。 图表6 2019年来电影行业周票房及同比变化 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名，2023.11.27-2023.12.1（上周一到周五）院线上映电影TOP5分别为《涉过愤怒的海》/《再见，李可乐》/《热搜》/《蜡笔小新：新次元！超能力大决战》/《我本是高山》五部影片票房（不含服务费）分别为13263万/1735万/ 1667万/1423万/ 1300万，当周票房比例分别为52.5%/6.8%/6.6%/5.6%/5.1%。 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号6 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2023.11.25-2023.12.2待上映的重点影片包括《照明商店》、《瞒天过海》、《旺卡》等。 图表8即将上映重点影片梳理 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号7 二、重要新闻与重点公司公告 1、行业重要新闻 【影视】 据猫眼专业版数据，截至12月1日24时，2023年贺岁档（11月24-12月31日）总票房（含预售）接近6亿。贺岁档首周有《涉过愤怒的海》、《蜡笔小新：新次元！超能力大决战》、《我本是高山》、《刀尖》、《星愿》等影片登陆大银幕。（界面新闻） 【AI】AI视频软件公司Pika融资5500万美元，估值超2亿美元 AI视频软件公司Pika，凭借融资5500万美元和估值超2亿美元而备受关注。公司创始人是一位95后女生郭文景。Pika的产品能够根据文字自动生成和编辑3D动画、动漫、卡通和电影，受到用户欢迎。该软件已经开启了申请试用，预约名额还在与日俱增。 Pika已经完成了三轮融资，总金额5500万美元，估值在2～3亿美元之间。Midjourney作为文生图领域的领跑者，仅11名全职员工，未融资，却凭借付费订阅商业模式实现年营收1亿美元。（投资界） 【游戏】朝夕光年开启大裁员 上周末开始，字节跳动旗下游戏业务朝夕光年将进行大规模业务收缩的消息，在游戏乃至整个互联网圈引起了剧烈震动。耗费时间超5年、投入数百亿资金的字节跳动游戏业务，在今年冬天迎来了自己的“至暗时刻”。（Gamelook） 【电商】拼多多市值超过阿里 拼多多市值何时超过阿里的悬念只维持了一天，11月29日美股开盘，拼多多一度涨逾4%、阿里跌1.9%，拼多多以1920亿美元市值首次超过阿里，不过很快涨幅回落，阿里又暂时反超。在拼多多昨晚发布三季报后，市场几乎认定其市值短期内将超阿里。季报显示，拼多多除了主站营收增速持续超同行。A股多只跨境电商股也受益于拼多多的超预期财报。11月29日，跨境物流商嘉诚国际开盘涨停后封盘（拼多多是其客户之 一），华贸物流收涨4.2%。跨境电商表现稍弱，如卖服饰百货的赛维时代开盘涨近 2%、收跌0.87%，3C品牌安克创新开盘涨逾1.5%、收盘涨0.08%。在海外，拼多多的三季报表现也登上多家主流媒体头版。（晚点LatePost) 【AI】AWS新实验 当地时间11月28日，亚马逊举办年度AWS re:Invent大会，发布两款AI芯片Graviton 4和Tranium 2，并且推出一款名为Amazon Q的聊天机器人。Amazon Q跟ChatGPT、Google Bard的最大不同在于，它没有基于某个特定的大模型，而是通过亚马逊自己的平台Bedrock，连接包括Llama 2、Claude 2等多款模型配合使用。Amazon Q主要面向企业用户，售价为每个用户每月20美元起，AWS CEOAdam Selipsky称它比竞品更加稳定和安全。（晚点LatePost） 【电商】支付宝将出售外卖巨头Zonato的全部股份 据媒体报道，支付宝将通过大宗交易出售印度食品配送公司Zomato 3.44%的股份，筹资不超过3.95亿美元。由于Zomato股价今年以来已经上涨了90%，这对支付宝来说可能是个不错的投资套现机会。由于支付宝是蚂蚁集团的全资子公司，而阿里巴巴持有 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号8 33%的蚂蚁股份，这笔交易最终会在明年一季度的财报中给阿里带去约1.3亿美元利润。（晚点LatePost） 2、行业重要公告 【东方财富】关于回购公司股份的进展公告 公司于2023年8月24日通过了回购公司股份的方案，回购资金总额不低于人民币50,000万元，不超过人民币100,000万元，回购价格不超过人民币22.00元/股，回购股份的实施期限为自公司董事会审议通过本次回购股份方案之日起12个月内。截至2023年11月30日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为32,427,848股，占公司总股本的0.20%，最高成交价为15.86元/股，最低成交价为14.90元/股，已使用资金总额为49,571.15万元（不含交易费用）。公司上述回购股份符合相关法律、法规、规范性文件及公司股份回购方案的规定。 【Bilibili】公司2023Q3业绩 合并资产负债表显示了B站Inc.在2022年12月31日和2023年9月30日的资产、负债和股东权益情况。在2023年9月30日，该公司的总资产为41,831,33,895人民币，总负债为26,591,18,420人民币，股东权益总额为15,240,154,755人民币。2023年第三季度的收入和支出情况。该公司的净收入总额为5,805百万人民币，收入成本为4,355百万人民币，毛利为1,450百万人民币。总营业费用为2,558百万人民币，运营亏损为1,108百万人民币。 【东方明珠】关于注销全部回购股份并减少注册资本暨通知债权人的公告 东方明珠新媒体股份有限公司