豆类油脂日报：豆类外强内弱 跟涨空间受限

15 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年11月14日豆类油脂 豆类油脂 豆类外强内弱跟涨空间受限 核心观点 11月14日，豆类油脂期价延续反弹。豆一期价暂获20日均线支撑迎来 反弹，上有30日均线压力；豆二期价反弹承压于60日均线，小幅减仓3000 手；豆粕期价跟随外盘冲高后快速回落，伴随减仓2.4万手；菜粕期价反弹 承压于5日均线，盘中减仓2.2万手。油脂期价震荡偏强，豆油期价盘中站 上5日均线，盘中增仓3.5万手。棕榈油期价反弹突破60日均线，盘中小幅 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 增仓4000手；菜籽油期价反弹1%，期价站上30日均线，盘中减仓8500手。豆类来看，外盘美豆期价大涨，主要受到南美大豆产区天气扰动和中国 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 大量采购美豆的双重提振，目前南美巴西大豆产区天气形势影响巴西大豆产量预估前景，美豆出口能否持续向好高度依赖中国进口需求。美豆期价整体震荡偏强。国内市场需求表现疲软，市场对于高价货的承接意愿不强，豆粕基差持续走软，市场成交较为低迷，油厂开工下降，豆粕库存被动去化。因此，虽然外盘美豆期价大涨，带动国内豆类期价跟涨，但从上涨的幅度来看，国内豆类期价明显受到下游需求疲软的拖累，表现弱于外盘。 油脂来看，上周马棕报告库存不及市场预期，主要是因为虽然产量环比增长，但出口需求环比大增21%，最终导致库存增幅不及市场预期，仅小幅攀升至245万吨，报告整体影响偏多。近期厄尔尼诺预期升温继续影响远期棕榈油产量预期。国内市场，棕榈油库存仍处于季节性的累库阶段，随着棕榈油消费的季节性转淡，在进口棕榈油仍有大量到港的背景下，国内棕榈油港口库存仍面临继续累积的风险。短期棕榈油跟盘反弹空间受限，外强内弱格局持续。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）周一，巴西私营气象机构RuralClima发布农业气象警报，未来几天巴西所有地区都将出现极高气温。由于中部地区出现大气层堵塞，阻碍了冷锋推进，本周将出现极端炎热天气。该公司农业气象学家马可·安东尼奥·多斯·桑托斯表示，本周降雨将主要集中在南里奥格兰德州，将出现大量而且持续的降雨。他补充说，今年出现的厄尔尼诺现象导致气温升高。太平洋水位非常温暖，尤其是在东部太平洋。此外，大西洋的高温最终会让巴西如同处于高压锅之中。从10月份到现在，不规则的降雨给巴西农作物造成了损失。但是桑托斯强调说，影响作物的主要问题将是高温而不是降水。下周巴西有望再次出现降雨。该公司的另外一位气象专家卢德米拉·坎帕洛托表示，值得注意的是，由于降雨更加不规律，南马托格罗索州气温将高达40摄氏度。周日（12日），巴西国家气象研究所（INMET）发布南里奥格兰德州大雨危险警告，该警告将持续到周一上午10点，降雨量超过100毫米/天。 2）咨询机构AgRural周一调低了巴西大豆产量预期，因为降雨不规律，头号大豆产区马托格罗索州出现热浪天气。AgRural预计2023/24年度巴西大豆产量为1.635亿吨，低于10月份预测的1.646亿吨。该公司补充说，根据天气情况，本月底之前可能进一步削减产量预期。上周三巴西国家气象局发布热浪警报，预计巴西中西部和东南部的气温可能连续两到三天比正常高出5摄氏度。炎热干燥天气影响到了近期种植的大豆作物的早期生长，同时也影响到那些已经扬花结荚的大豆作物。马托格罗索州重新播种大豆的需求持续增长。在中西部其他州以及巴西北部、东北部以及东南部，农户也在担心天气问题。截至11月9日，巴西2023/24年度大豆播种面积达到预期面积的61%，仍然是2020/21年度以来的同期最低进度。一周前播种进度为51%，去年同期为69%。 3）美国商品期货交易委员会（CFTC）发布持仓报告显示，上周基金在芝加哥大豆期市连续第三周净买入，累计净买入7万手，使得净多单达到两个月来高点。截至2023 年11月6日，投机基金在芝加哥期货交易所（CBOT）大豆期货以及期权部位持有净多 单68,598手，比一周前增加45,445手，前一周净买入15,400手。基金持有大豆期货 和期权的多单106,308手，一周前是79,822手；持有空单37,710手，一周前56,669 手。大豆期货期权空盘量为845,550手，一周前为813,932手。 4）美国农业部发布的压榨周报显示，上周美国大豆压榨利润比一周前减少2.13%，这也是连续第二周下滑。截至2023年11月10日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲 3.67美元，上周是3.75美元/蒲。过去一年来的压榨利润平均为3.61美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为每磅53.12美分，相当于每蒲6.27美元；上周为每磅52.36 美分，相当于每蒲6.18美元。伊利诺伊州大豆加工厂的48%蛋白豆粕现货价格为每短吨468.70美元，相当于每蒲10.90美元；上周为每短吨458.95美元，相当于每蒲10.67 美元。同期1号黄大豆平均价格为13.50美元/蒲，上周13.10美元/蒲。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4850 -50 大豆（均价） —— 4937 -20 豆粕（张家港） ≥43% 4270 +20 豆粕（均价） —— 4282 +37 豆油（张家港） 四级 8630 +130 豆油（均价） —— 8682 +152 棕油（广东） 24度 7500 +140 棕油（均价） —— 7535 +134 菜油（张家港） 进口四级 8950 +160 菜油（均价） —— 8928 +116 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存图4棕榈油港口库存 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。