豆类油脂日报：豆类外强内弱 油脂震荡偏强

15 豆类 专业研究·创造价值 专业研究·创造价值 2023年12月18日豆类油脂 豆类油脂 豆类外强内弱油脂震荡偏强 核心观点 12月18日，豆类油脂期价整体承压。豆一期价主力合约转为2403，期 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 价跌破5日均线，伴随增仓1.8万手，回吐前一日大部分涨幅；豆二期价跌幅超1%，承压于5日和10日均线，伴随资金小幅减仓；豆粕期价跌幅1.4%，伴随减仓1.1万手，期价跌破10日均线支撑，近月2401减仓5万手；菜粕期价跌幅超2%，跌破10日、20日均线支撑，伴随减仓1.5万手。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏强，资金变化不大，期价反弹承压于5日均线压力。棕榈油期价震荡偏强，资金小幅增仓；菜籽油期价震荡偏强，伴随增仓 1.4万手。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态 度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收 到任何形式的报酬。 豆类来看，随着华北市场卸港延期问题对市场的影响逐渐消退，关注重点回归到供应压力之上。在外盘支撑减弱的背景下，国内豆类期价整体承压。虽然到港延期导致12月份的大豆到港量可能不及市场预期的1200万吨，但随着供应压力的后移，1月份的到港量也将高于此前市场预期。在国内供应预期转向宽松，需求疲软难有起色的拖累下，豆类价格持续承压。考虑到油厂短暂停机后将陆续恢复生产，意味着油厂开工率和大豆压榨水平将明显提升。市场成交虽然一度出现放量，但是基本上是以满足正常安全生产为主，目前豆粕负基差持续，反应出市场需求疲弱的现状。油厂豆粕库存压力增加，豆粕期价下行风险明显放大，空头思路维持。 油脂市场，马来西亚棕榈油出口数据环比下降，市场开始担心需求对棕榈油价格的拖累，如果需求下滑幅度明显超过产量降幅，届时棕榈油库存将面临再度攀升的风险。此外，国际油价近期波动加剧，也对油脂市场带来外溢性影响。从市场对厄尔尼诺给远期棕榈油产量带来的减产预期和近期棕榈油进入季节性的减产周期，逐渐转换为近期持续增加的库存压力，市场在朝着更加有确定性的方向进行切换，令近期油脂市场面临较大的下行压力。在棕榈油进口到港仍有增量，终端需求疲软的背景下，市场继续关注进口到港量增加给国内棕榈油库存带来的压力，棕榈油下行趋势不变，空头思路维持。 1/5请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 1）巴西私营气象机构RuralClima周五发布的农业气象警报称，预计下周初巴西中部地区的降雨量非常有限，伴随极高气温，这可能会进一步恶化大豆和玉米作物的状况。不过从19日开始，一股新的冷锋将抵达巴西南部和东南部地区沿 海，并可能给巴西中部地区带来降雨。从12月15日到本周初，一股冷锋给巴西南里奥格兰德州南部和东半部带来降雨。巴西马托格罗索州、朗多尼亚州和亚马逊河的部分地区预计也会出现降水。该公司气象学家马克·安东尼奥·多斯·桑托斯表示，周一，一股新的冷锋将为位于巴西南部的三个州（南里奥格兰德州、圣卡塔琳娜州和帕拉纳州部分地区）带来降雨，并在19日和20日给巴西大部分地区带来降雨。周三之后，巴西中部和北部地区将出现更加频繁降雨，覆盖东南部、中西部、马托皮巴、帕拉州和亚马逊州的大部分地区。东北部的内陆地区也应该会下雨。在一月份的头几天，南里奥格兰德州将开始出现较长时间的降雨，这将有利于作物生长。在2024年的1月和2月份，巴西中部和北部地区的降雨应该会更加频繁，而且由于厄尔尼诺现象的影响，气温也会上升。 2）欧盟数据显示，2023/24年度迄今欧盟的油籽总体进口量下降；豆油和葵花籽油进口量激增。截至12月10日，2023/24年度欧盟27国的大豆进口量约为 4,828,387吨，同比降低1%，而上周是和去年同期持平。油菜籽进口量约为 2,481,640吨，比去年同期减少24%，上周是同比降低25%。豆粕进口量约为 6,586,800吨，比去年同期减少12%，上周同比降低12%。豆油进口量为294,570吨，比去年同期提高42%，上周是提高41%。葵花籽油进口量为994,337吨，比去年同期提高12%，上周是增长15%，棕榈油进口量降至1,536,036吨，比去年同期减少13%，上周是减少10%。 3）布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）称，截至12月13日当周，2023/24年度大豆播种面积为1030万公顷，相当于计划播种面积的59.5%，比一周前推进了7.9%，比去年同期的50.6%高出8.9%。大豆优良率为30%，低于上周的35%，远低于去年同期的85%；评级一般的比例为66%，一周前63%，去年同期14%；差劣率4%，一周前2%，去年同期1%。从大豆种植带的土壤墒情来看，充足的比例为86%，一周前84%，去年同期90%。交易所当前预期2023/24年度阿根廷大豆种植面积为1730万公顷，比上年的1620万公顷提高6.9%。交易所预测阿根廷大豆产 量预计为5000万吨，高于上年因干旱而减产的2100万吨。美国农业部在12月8日的供需报告里预测2023/24年度阿根廷大豆产量为4800万吨，和11月份持平，高于上年的2500万吨。 4）乌克兰农业部周五公布的数据显示，截至12月14日，乌克兰谷物和豆类 作物的收获面积为1047万公顷，相当于计划收获面积的96%，已收获谷物5757万 吨，平均单产5.5吨/公顷。玉米收获面积为355.8万公顷（88%），单产7.7吨/ 公顷，产量为2738.9万吨。葵花籽收获面积为501.7万公顷（99%），单产2.38 吨/公顷，产量为1195.8万吨。冬小麦收获面积469.45万公顷，单产4.79吨/公 顷，产量2247.8万吨。大麦收获面积150.45万公顷，单产3.93吨/公顷，产量 590.9万吨。油菜籽面积139.6万公顷，单产2.87吨/公顷，收获产量400.5万吨。大豆收获面积为180.42万公顷（100%），单产2.65吨/公顷，产量477.8万吨。报告称，迄今乌克兰收获的油籽产量为2074万吨，谷物和油籽总产量达到7831万吨。 2.现货价格表 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 4650 0 大豆（均价） —— 4860 0 豆粕（张家港） ≥43% 3940 -20 豆粕（均价） —— 3959 -50 豆油（张家港） 四级 8300 -70 豆油（均价） —— 8239 -70 棕油（广东） 24度 7060 -70 棕油（均价） —— 7101 -70 菜油（张家港） 进口四级 8260 -90 菜油（均价） —— 8258 -90 数据来源：汇易网、宝城期货 3.相关图表 图1大豆港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图2大豆盘面压榨利润 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图3豆油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图4棕榈油港口库存 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图5豆油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 图6棕榈油基差 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。