FY2024中报点评：供水经营稳定向好，直饮水收入高增占比增至15%

公司2024财年中期业绩总结

主要财务数据概览：

• 总营业总收入：68.46亿港元，同比增长0.9%，剔除汇率影响后增长6.8%。
• 归母净利润：8.26亿港元，同比下降14.9%，剔除汇率影响后下降9.9%。
• 每股中期股息：13港仙，较去年减少18.8%。

核心业务亮点：

• 直饮水业务：成为增长引擎，收入占比提升至15%，实现营收10.27亿港元，同比增长160.6%，分部溢利3.35亿港元，同比增长175.1%。
• 建设收入：同比高增205%，达8.32亿港元，显著加速增长趋势。
• 供水业务：售水量6.8亿吨，同比增长1.2%，实现营收16.15亿港元，剔除汇率波动影响后增长1.2%。

业务细分分析：

• 城市供水：营收42.10亿港元，同比下降1.2%，分部溢利12.05亿港元，下降14.7%。
• 管道直饮水：快速扩张，营收1.25亿港元，增长42.8%，建设收入8.32亿港元，增长204.5%。
• 环保业务：营收6.37亿港元，增长19.9%，分部溢利2.51亿港元，增长35.1%。
• 总承包建设：营收5.18亿港元，下降25.5%，分部溢利3.60亿港元，下降19.1%。
• 物业：营收0.86亿港元，分部溢利0.15亿港元，下降72.7%。

未来展望与预测：

• 直饮水业务预计将在项目建成投运后加速运营收入增长。
• 考虑到美元加息、汇率波动及联营公司盈利下滑的影响，调整了2024-2026年的归母净利润预测值，并维持“买入”评级。

风险提示：

• 项目投运、水价调增、直饮水业务推广可能不及预期。

结论

公司2024财年中期业绩显示，尽管面临汇率波动和联营公司盈利下滑的挑战，但直饮水业务表现亮眼，成为增长核心，同时供水业务也在稳步扩张。随着直饮水项目的加速建设和运营收入的增长，以及供水项目的调价周期，公司的未来发展空间广阔。考虑到外部环境因素的影响，公司调整了盈利预测，并继续看好其长期发展前景，维持“买入”评级。