医药生物行业周报：呼吸系统疾病高发，关注相关投资机会

行业研究 2023年11月27日 行业周报 超配呼吸系统疾病高发，关注相关投资机会 ——医药生物行业周报（2023/11/20-2023/11/26） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 医药生物 证券分析师 陈成S0630522080001 chencheng@longone.com.cn 证券分析师 伍可心S0630522120001 (0737) wkx@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（11.20-11.24）医药生物板块整体上涨1.61%，在申万31个行业中排第4位，跑赢沪深300指数2.45个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌2.98%，在申万31个行业中排第15位，跑赢沪深300指数5.63个百分点。当前，医药生物板块PE估值为28.8倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为170%。上周子板块中，涨幅前三的是 中药、医药商业、化学制药，分别上涨4.67%、2.38%、2.02%。个股方面，上周上涨的个 股为346只（占比77.0%），涨幅前五的个股分别为粤万年青（45.2%），四环生物（34.7%），常山药业（32.2%），英诺特（30.8%），联环药业（22.9%）。 相关研究 1.慢病防治方案发布，关注相关投资机会——医药生物行业周报 （202311/13-202311/19） 2.处方外流持续兑现，建议关注连锁药店——医药生物行业周报 （202311/6-202311/12） 3.业绩短期放缓，政策逐渐转暖——医药生物行业周报（20231030-20231105） 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.20万亿元，在全部A股市值占比为 8.06%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3901亿元，占全部A股成交额的 8.67%，板块单周成交额环比上升33.10%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流入合计为4.14亿元；净流入前五为博瑞医药、众生药业、以岭药业、鲁抗医药、四环生物。 呼吸道感染性疾病研究专题： 11月26日，国家卫健委举行新闻发布会，介绍我国冬季呼吸道疾病防治有关情况。近期呼吸道感染性疾病以流感为主，此外还有鼻病毒、肺炎支原体、呼吸道合胞病毒、腺病毒等引起。当前随着各地陆续入冬，呼吸道疾病进入高发时期，今年呼吸道传染病的交叉叠加感染比率有所增加，即同时感染两种或两种以上的病原体，比如“支原体+病毒”“病毒+细菌”等，造成了儿童呼吸道疾病高发态势，引发社会公众和市场关注度的提升，带动围绕流感的需求增长，为相关企业的业绩增长带来新的催化。 混合感染拉动检测需求，目前已有呼吸道病原体核酸六联检产品上市，一次采样能检测出6种病原体（甲型流感冒病毒、乙型流感冒病毒、呼吸道合胞病毒、腺病毒、人鼻病毒、肺炎支原体），为临床提供精准的分子诊断依据。布局呼吸道病原体检测的公司有万孚生物、英诺特、之江生物、圣湘生物等。 呼吸道感染性疾病爆发刺激相关药物需求激增。针对于流感病毒，目前主要的抗流感病毒药物有奥司他韦、扎那米韦、玛巴洛沙韦、帕拉米韦等，建议关注东阳光、人福医药、博瑞医药等。除药物之外，接种疫苗也是预防病毒性呼吸道感染疾病的重要途径，目前我国上市的流感疫苗有三价和四价流感疫苗，建议关注华兰生物等。针对支原体感染的肺炎，大环内酯类抗菌药物为首选治疗，包括阿奇霉素、克拉霉素、罗红霉素等，相关标的公司有科伦药业、丽珠集团、江苏吴中、联环药业等。糖皮质激素治疗主要用于重症和危重症患儿，常规应用甲泼尼龙，建议关注鲁抗医药、海思科、仙琚制药等。此外，止咳化痰、抗病毒类中药也发挥了重要作用，建议关注葵花药业、特一药业、以岭药业、华润三九等 投资建议： 上周医药生物板块整体上涨，跑赢大盘指数，板块成交量环比显著回升。近期呼吸系统疾病高发，尤其儿科门诊压力剧增，部分医疗资源相对紧张。冬春季为流感高发季，今年流感、支原体、合胞病毒、鼻病毒等多种病原体混杂，形势相对严峻，但诊疗方案明确，依然以抗病毒抗感染、退热止咳化痰为主，中短期内关注相关检测、治疗、药物、流通服务等投资标的。当前医药生物板块整体发展态势逐渐向好，投资价值显著，近期建议关注 第四批国家高值耗材集采开标、医保谈判结果公布等。中长期建议重点围绕创新产业链和消费医疗服务两大主题，精选优质个股，建议关注创新药、特色器械、研发外包、连锁药店、医疗服务、二类疫苗、血制品等板块及个股。 个股推荐组合：老百姓、贝达药业、特宝生物、国际医学、微电生理-U、康泰生物；个股关注组合：益丰药房、普门科技、百普赛斯、博雅生物、荣昌生物、华厦眼科等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.重点公司11 3.呼吸道疾病研究专题12 3.1.急性呼吸道感染疾病持续上升12 3.2.呼吸道病原体分类及相关预防和治疗药物12 3.2.1.病毒类12 3.2.2.微生物（支原体等）14 3.2.3.细菌类14 3.3.短期催化行情，传染病防治重视程度不断提高15 4.行业要闻16 5.投资建议16 6.风险提示17 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 图112020-2024年南方省份哨点医院报告流感样病例%12 图122020-2024年北方省份哨点医院报告流感样病例%12 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 表3重点覆盖推荐公司周度涨跌幅11 表4重点覆盖推荐公司公告11 表5常见病毒性呼吸道症状的病因13 表6抗流感病毒治疗药物13 表7我国目前上市的流感疫苗信息13 表8肺炎支原体肺炎诊疗药物推荐14 表9呼吸道感染病原体检测产品信息15 表10儿童呼吸道疾病中医防治推荐药物15 1.市场表现 上周（11月20日至11月24日）医药生物板块整体上涨1.61%，在申万31个行业中 排第4位，跑赢沪深300指数2.45个百分点。子板块中，涨幅前三的是中药、医药商业、化学制药，分别上涨4.67%、2.38%、2.02%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌2.98%，在申万31个行业中排第15位，跑赢沪深 300指数5.63个百分点。子板块中化学制药和中药分别上涨4.91%、4.47%，其余下跌，其中医疗服务跌幅最大（-15.31%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截至2023年11月24日，医药生物板块PE估值为28.8倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为170%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为34.1倍、32.2倍、31.9倍、28.4倍、24.0倍和17.6倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为364只（占比77.0%），下跌的个股104只（占比22.0%）。涨幅前五的个股分别为粤万年青（45.2%），四环生物（34.7%），常山药业（32.2%），英诺特（30.8%），联环药业（22.9%）；跌幅前五的个股分别为欧林生物(-13.5%)，诺思格(-9.3%)，泰恩康(-8.0%)，春立医疗(-8.0%)，康龙化成(-6.0%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 301111.SZ 粤万年青45.2% 中药Ⅲ 688319.SH 欧林生物-13.5% 疫苗 000518.SZ 四环生物34.7% 其他生物制品 301333.SZ 诺思格-9.3% 医疗研发外包 300255.SZ 常山药业32.2% 化学制剂 301263.SZ 泰恩康-8.0% 化学制剂 688253.SH 英诺特30.8% 体外诊断 688236.SH 春立医疗-8.0% 医疗耗材 600513.SH 联环药业22.9% 化学制剂 300759.SZ 康龙化成-6.0% 医疗研发外包 000710.SZ 贝瑞基因21.4% 诊断服务 300347.SZ 泰格医药-5.9% 医疗研发外包 002275.SZ 桂林三金21.3% 中药Ⅲ 300683.SZ 海特生物-5.9% 其他生物制品 002728.SZ 特一药业20.7% 中药Ⅲ 688373.SH 盟科药业-U-5.7% 化学制剂 000766.SZ 通化金马19.3% 化学制剂 688513.SH 苑东生物-5.6% 化学制剂 002086.SZ *ST东洋18.8% 体外诊断 301257.SZ 普蕊斯-5.5% 医疗研发外包 资料来源：Wind，东海证券研究所 11月24日，A股申万医药生物板块总市值为7.20万亿元，在全部A股市值占比为 8.06%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为3901亿元，占全部A股成交额的 8.67%，板块单周成交额环比上升33.10%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流入合计为4.14亿元，在申万一级行业中排名第2位。个股方面，主力净流入的前五为博瑞医药、众生药业、以岭药业、鲁抗医药、四环生物；净流出前五为康龙化成、翰宇药业、爱尔眼科、联影医疗、云南白药。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十主力净流出前十 净流入额净流出额 证券代码公司名称所属申万三级证券代码公司名称所属申万三级 （万元）（万元） 688166.SH 博瑞医药 44512 原料药 300759.SZ 康龙化成 -29161 医疗研发外包 002317.SZ 众生药业 38510 中药Ⅲ 300199.SZ 翰宇药业 -20955 化学制剂 002603.SZ 以岭药业 30035 中药Ⅲ 300015.SZ 爱尔眼科 -18514 医院 600789.SH 鲁抗医药 17797 化学制剂 688271.SH 联影医疗 -16151 医疗设备 000518.SZ 四环生物 17294 其他生物制品 000538.SZ 云南白药 -14507 中药Ⅲ 600329.SH 达仁堂 16051 中药Ⅲ 300347.SZ 泰格医药 -11957 医疗研发外包 301111.SZ 粤万年青 12124 中药Ⅲ 000650.SZ 仁和药业 -10796 中药Ⅲ 300206.SZ 理邦仪器 11281 医疗设备 603259.SH 药明康德 -10677 医疗研发外包 300039.SZ 上海凯宝 11268 中药Ⅲ 002252.SZ 上海莱士 -9997 血液制品 688253.S