医药生物行业周报：慢病防治方案发布，关注相关投资机会

行业研究 2023年11月20日 行业周报 超配慢病防治方案发布，关注相关投资机会 ——医药生物行业周报（2023/11/13-2023/11/19） 证券分析师 杜永宏S0630522040001 dyh@longone.com.cn 证券分析师 医药生物 伍可心S0630522120001 wkx@longone.com.cn 证券分析师 陈成S0630522080001 (0737) chencheng@longone.com.cn 投资要点： 市场表现： 上周（11月13日至11月17日）医药生物板块整体下跌0.17%，在申万31个行业中排第24位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌4.52%，在申万 31个行业中排第18位，跑赢沪深300指数3.32个百分点。当前，医药生物板块PE估值为28.4 倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为165%。子板块中，上涨的有中药 医疗器械、生物制品，分别上涨0.91%、0.34%、0.28%。个股方面，上周上涨的个股为253 只（占比53.0%），涨幅前五的个股分别为新诺威（18.1%），首药控股-U（17.9%），通化金马（15.6%），迪瑞医疗（11.5%），康为世纪（11.0%）。 相关研究 1.处方外流持续兑现，建议关注连锁药店—医药生物行业周报 （20231106-20231112） 2.业绩短期放缓，政策逐渐转暖——医药生物行业周报（20231030-20231105） 3.多重筑底，积极布局—医药生物行业周报（2023/10/23-2023/10/29） 市值方面，当前A股申万医药生物板块总市值为7.07万亿元，在全部A股市值占比为 7.87%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2930亿元，占全部A股成交额的 6.60%，板块单周成交额环比下降26.75%。主力资金方面，上周医药行业整体的主力资金净流出合计为53.23亿元；主力净流出的前五为润达医疗、翰宇药业、药明康德、康龙化成、长春高新。 行业要闻： 11月15日，国家卫健委联合多个部门制定了《健康中国行动—心脑血管疾病防治行动实施方案（2023—2030年）》和《健康中国行动—癌症防治行动实施方案（2023—2030年）》。1）心脑血管疾病防治行动实施方案提出，到2030年，建立覆盖全国的心脑血管疾病综合防控和早诊早治体系；各级医疗卫生机构的心脑血管疾病防治能力和质量进一步改善，人民群众心脑血管相关健康素养显著提升，心脑血管疾病防治技术取得较大突破；心脑血管疾病发病率及危险因素水平上升趋势得到有效控制，心脑血管疾病死亡率下降到190.7/10万以下。2）癌症防治行动实施方案提出，到2030年，癌症防治体系进一步完善危险因素综合防控、癌症筛查和早诊早治能力显著增强，规范诊疗水平稳步提升，癌症发病率、死亡率上升趋势得到遏制，总体癌症5年生存率达到46.6%，患者疾病负担得到有效控制。 心脑血管疾病和癌症防治行动实施方案（2023—2030年）的发布，显示出国家对心脑血管疾病和癌症等慢病的重视态度。1）心脑血管疾病防治行动实施方案中提到要加强心脑血管疾病风险监测、加大先天性心脏病防控力度、加强公共场所自动体外除颤器等急救设施设备配备、加快防治科技成果转化与推广等，或将推动心脑血管药物、器械和养老市场扩容，促进心脑血管行业的发展；2）癌症防治行动实施方案从七大方面为我国肿瘤行业指明发展方向及重点，提出深入推进癌症早期筛查、早诊早治，鼓励仿制临床必需的抗肿瘤药物，并推动癌症疫苗开发、免疫治疗技术、生物治疗技术发展，进一步打开国内肿瘤相关的市场空间。建议关注慢病相关的预防、诊断、治疗、康复的投资标的。 投资建议： 上周大盘走势较弱，医药生物板块表现低迷。近期，心脑血管疾病和癌症防治行动实施方案发布，对心脑血管和肿瘤行业的长期发展指明方向及重点，或将推动心脑血管等相关慢病市场的进一步扩容。此外，第九批国采中选结果公布，此次采购周期延长至四年，集采规则持续优化，有利于入选企业依据实际情况制定长期计划，助力企业降本增效。当前集采、医保谈判等政策相对温和，政策消极影响持续减弱，医疗反腐逐步进入“平稳期”，行业整体呈积极复苏态势。我们预计行业整体经营状况有望持续向好，当前医药生物投资 价值显著，建议关注连锁药店、创新药链、特色器械、民营医院、二类疫苗等细分板块及个股。 个股推荐组合：老百姓、贝达药业、国际医学、普门科技、诺泰生物、康泰生物； 个股关注组合：益丰药房、百普赛斯、康龙化成、微电生理-U、荣昌生物、华厦眼科等。 风险提示：政策风险；业绩风险；事件风险。 正文目录 1.市场表现5 2.重点公司11 3.行业要闻12 4.投资建议15 5.风险提示15 图表目录 图1上周申万一级行业指数涨跌幅5 图2上周医药生物子板块涨跌幅5 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅6 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅6 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值）7 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值）7 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值）8 图8近一年医药生物板块总市值变化情况9 图9近一年医药生物板块成交额变化情况9 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元）10 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况8 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股10 表3重点覆盖推荐公司周度表现11 表4重点覆盖推荐公司公告11 表5心脑血管疾病防治行动实施方案（2023—2030年）12 表6癌症防治行动实施方案（2023—2030年）13 1.市场表现 上周（11月13日至11月17日）医药生物板块整体下跌0.17%，在申万31个行业中 排第24位，跑赢沪深300指数0.34个百分点。子板块中，上涨的有中药、医疗器械、生物制品，分别上涨0.91%、0.34%、0.28%。 图1上周申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图2上周医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 年初至今，医药生物板块整体下跌4.52%，在申万31个行业中排第18位，跑赢沪深 300指数3.32个百分点。子板块中，化学制药实现上涨，其余子板块均下跌，其中化学制药上涨2.83%，医疗服务跌幅最大（-13.82%）。 图3年初至今申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 图4年初至今医药生物子板块涨跌幅 资料来源：Wind，东海证券研究所 截止2023年11月17日，医药生物板块PE估值为28.4倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为165%。医药生物子板块中，医疗服务、化学制药、医疗器械、生物制品、中药和医药商业的PE估值分别为34.8倍、31.7倍、31.5倍、28.0倍、22.8倍和17.2倍。 图5医药生物板块估值水平及相对估值溢价（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图6申万一级行业PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 图7医药生物子板块PE估值（TTM，剔除负值） 资料来源：Wind，东海证券研究所 个股方面，上周上涨的个股为253只（占比53.0%），下跌的个股204只（占比42.8%）。涨幅前五的个股分别为新诺威（18.1%），首药控股-U（17.9%），通化金马（15.6%），迪瑞 医疗（11.5%），康为世纪（11.0%）；跌幅前五的个股分别为热景生物(-12.1%)，诺唯赞(-11.3%)，润达医疗(-7.3%)，太极集团(-7.2%)，心脉医疗(-7.0%)。 表1医药生物板块上周个股涨跌幅情况 证券代码 周涨跌幅前十 公司名称涨跌幅 所属申万三级 证券代码 周涨跌幅后十公司名称涨跌幅 所属申万三级 300765.SZ 新诺威18.1% 原料药 688068.SH 热景生物-12.1% 体外诊断 688197.SH 首药控股-U17.9% 化学制剂 688105.SH 诺唯赞-11.3% 其他生物制品 000766.SZ 通化金马15.6% 化学制剂 603108.SH 润达医疗-7.3% 医药流通 300396.SZ 迪瑞医疗11.5% 体外诊断 600129.SH 太极集团-7.2% 中药Ⅲ 688426.SH 康为世纪11.0% 其他生物制品 688016.SH 心脉医疗-7.0% 医疗耗材 002019.SZ 亿帆医药10.7% 化学制剂 688356.SH 键凯科技-5.8% 原料药 300244.SZ 迪安诊断10.7% 诊断服务 300583.SZ 赛托生物-5.5% 原料药 000908.SZ 景峰医药10.4% 化学制剂 300878.SZ 维康药业-5.5% 中药Ⅲ 600976.SH 健民集团10.2% 中药Ⅲ 688621.SH 阳光诺和-4.8% 医疗研发外包 002198.SZ 嘉应制药10.1% 中药Ⅲ 002262.SZ 恩华药业-4.6% 化学制剂 资料来源：Wind，东海证券研究所 11月17日，A股申万医药生物板块总市值为7.07万亿元，在全部A股市值占比为 7.87%。成交量方面，上周申万医药板块合计成交额为2930亿元，占全部A股成交额的 6.60%，板块单周成交额环比下降26.75%。 图8近一年医药生物板块总市值变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 图9近一年医药生物板块成交额变化情况 资料来源：Wind，东海证券研究所 上周，医药行业整体的主力资金净流出合计为53.23亿元，在申万一级行业中排名第28位。个股方面，主力净流入的前五为通化金马、迪安诊断、美年健康、国药一致、仙琚制药；净流出前五为润达医疗、翰宇药业、药明康德、康龙化成、长春高新。 图10上周申万一级行业主力资金净流入金额（单位：亿元） 资料来源：Wind，东海证券研究所 表2上周医药生物行业主力资金净流入与净流出前十个股 主力净流入前十主力净流出前十 证券代码 公司名称 净流入额（万元） 所属申万三级 证券代码 公司名称 净流出额（万元） 所属申万三级 000766.SZ 通化金马 18798 化学制剂 603108.SH 润达医疗 -31535 医药流通 300244.SZ 迪安诊断 15801 诊断服务 300199.SZ 翰宇药业 -26858 化学制剂 002044.SZ 美年健康 11587 医院 603259.SH 药明康德 -22413 医疗研发外包 000028.SZ 国药一致 10259 医药流通 300759.SZ 康龙化成 -20602 医疗研发外包 002332.SZ 仙琚制药 10192 原料药 000661.SZ 长春高新 -16612 其他生物制品 000908.SZ 景峰医药 8316 化学制剂 300347.SZ 泰格医药 -15167 医疗研发外包 688658.SH 悦康药业 6411 化学制剂 002728.SZ 特一药业 -13257 中药Ⅲ 300294.SZ 博雅生物 5743 血液制品 600276.SH 恒瑞医药 -12741 化学制剂 600267.SH 海正药业 5634 化学制剂 600129.SH 太极集团 -12546 中药Ⅲ 600285.SH 羚锐制药 5489 中药Ⅲ 300015.SZ 爱尔眼科 -11989 医院 资料来源：Wind，东海证券研究所 2.重点公司 重点覆盖推荐公司方面，上周上涨的有8家，下跌的有16家。涨幅前三的个股分别为微电生理-U（8.83%），羚锐制药（5.81%），百普赛斯（2.97%）；跌幅前三的个股分别为九洲药业（-4.13%），康泰生物（-3.35%），国际医学（-2.60%）。 收入增速归母增速 证券代码公司名称 （2023E）（2023E） PE （2023E） 周度涨跌幅 涨跌