医药生物行业周报：Orforglipron获FDA批准上市，关注相关CDMO投资机会

核心观点与关键数据

• Orforglipron获批上市：礼来口服小分子GLP-1激动剂Orforglipron用于减重获得FDA提前批准上市，III期研究显示最高剂量组36mg 72周减重分别达11.5%和8.3%。
• 市场需求与竞争力：口服减重药市场需求超预期，Orforglipron无饮食限制，依从性优于Wegovy片剂；自费价格149至349美元，作为小分子具备成本优势，市场预期销售峰值超200亿美元。
• CDMO投资机会：O药结构复杂，核心难点在于ACI和ZCI合成，建议关注药明康德、凯莱英、康龙化成、海特生物、诚达药业等国内CDMO标的。

行业观点及投资建议

• 原料药：维生素、抗生素价格上涨，特色原料药有望接力，建议关注亿帆医药、浙江医药、能特科技、兄弟科技、联邦制药、川宁生物、华海药业、天宇股份、美诺华等。
• 创新药：板块震荡上行，国产创新药竞争力提升，建议逐步加仓，关注信达生物、三生制药、康方生物、映恩生物、维立志博、乐普生物、康诺亚等，以及小核酸领域相关标的。
• 创新药产业链：看好CXO及生命科研服务板块，建议关注药明康德、药明合联、泰格医药、昭衍新药、普蕊斯、皓元医药等。
• 生物制品：关注血制品龙头天坛生物，疫苗领域关注欧林生物。
• 医疗器械：预计2026年迎来全面业绩改善，看好手术机器人、高端影像、脑机接口等细分领域，推荐天智航-U、微创机器人-B，其他关注惠泰医疗、微电生理、迈普医学等。
• 医疗服务：看好市占率提升方向，关注消费复苏下的眼科、口腔行业，推荐爱尔眼科、固生堂。
• 中药：看好基药/集采政策受益、社会库存出清、创新驱动方向，建议关注盘龙药业、方盛制药、佐力药业、济川药业、华润江中、东阿阿胶等。
• 医药商业：零售药店行业加速集中，看好龙头药房，推荐益丰药房、大参林。

风险提示

创新药研发进度不及预期、市场竞争加剧、地缘政治、政策降价压力超预期等。