电力设备及新能源行业近一年市场表现 投资要点 国家能源局:1-10月光伏新增装机142.56GW:11月20日,国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。1~10月光伏新增装机142.56GW,同比增长144.78%,其中10月光伏新增装机13.62GW,同比增长141.49%。 国家统计局:1-10月太阳能电池产量累计实现436.4GW:据国家能源局数据统计,今年10月份,我国太阳能电池(光伏电池)产量实现52.24GW, 同比增长62.8%。1-10月份,我国太阳能电池产量累计实现436.4GW,累计 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年11月27日 行业周报(20231120-20231126)领先大市-A(维持 1-10月光伏新增装机同增144.8%,电池片价格持续分化 太阳能 资料来源:最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 002795.SZ 永和智控 买入-B 300842.SZ 帝科股份 买入-A 601865.SH 福莱特 买入-A 相关报告: 【太阳能】中美两国发表阳光之乡声明,大尺寸电池片价格反超N型。2023.11.17 分析师:肖索 执业登记编码:S0760522030006邮箱:xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码:S0760523070001邮箱:jiahuilin@sxzq.com 增长63.7%。 国家能源局:支持新能源+储能等模式发展:11月22日,国家能源局综合司发布公告,就《关于促进新型储能并网和调度运用的通知(征求意见稿)》公开征求意见。公告指出:以市场化方式促进新型储能调用。国家能源局派出机构应会同各地能源主管部门充分考虑新型储能特点,加快推进完善新型储能电站参与电能量市场和辅助服务市场有关细则,丰富交易品种,考虑电力供需情况,通过合理扩大现货市场限价区间、建立容量补偿机制等市场化手段,促进新型储能电站“一体多用、分时复用”,进一步丰富新型储能电站的市场化商业模式。 工信部:指导40余家光伏企业签署《自律公约》:11月23日,工信部发布消息,在工信部电子信息司指导下,中国光伏行业协会深入开展行业自律工作,制定了《光伏组件功率规范诚信标定和溯源自律公约》。目前中国光伏行业协会已组织40余家光伏企事业单位签署了自律公约。 价格追踪 多晶硅价格:根据InfoLink数据,本周多晶硅致密料均价为67元/kg,较上周下降1.5%。本周企业新签单数量较少,部分企业开始着手洽谈12月份订单。N型硅料仅有2家一线大厂成交,P型硅料有3家企业成交,整体订单规模偏小。前期高价订单出现了价格调整,且新成交订单中的N型料价格基本集中在7万元/吨以下,价格中枢下跌。硅料供应端产量平稳提升的背景下,即将在四季度中后期面临持续升高的硅料滞销库存,预计价格仍会小幅下行。 硅片价格:根据InfoLink数据,本周150um的182mm单晶硅片均价2.3元/片,较上周持平。11月份硅片环节库存水位持续回落,整体供需暂时呈现稳定。由于库存压力下降,专业化硅片企业开始上调开工率。但在上游成本端支撑转弱,而下游需求不见好转的情况下,硅片价格仍然承压,预计下周价格仍会走跌。此外,若12月减产幅度不如预期,年底或将面临新一波的累 库风险。 电池片价格:根据InfoLink数据,本周M10电池片(转换效率23.1%+)均价为0.45元/W,较上周持平;G12电池片(转换效率23.1%+)均价为0.58元/W,较上周上涨3.6%;182mmTOPCon电池片均价为0.50元/W,较上周持平,比同尺寸PERC电池片溢价11.1%。M10电池片库存情况目前没有得到有效的消化,下月厂家不排除执行减产动作;但G12尺寸电池片由于供需错配价格涨幅明显,较182mmTOPCon电池片溢价16.0%,尺寸间价格严重分化,G12盈利能力持续提升。后续电池价格的走势主要受下游组件环节年末排产规划的影响。我们认为电池片环节的差异化竞争仍然是光伏行业的长期看点,BC的新技术产品有望持续获得溢价。 组件价格:根据InfoLink数据,本周182mm单面PERC组件均价为1.03元/W,较上周下降1.0%;182mm双面PERC组件均价1.05元/W,较上周下降0.9%。TOPCon组件价格为1.10元/W,较上周下降2.7%。受到邻近年底、库存变现等因素考量,近期厂家抛货增多。一线大厂由于订单储备充足,交付较为稳定,二、三线组件厂商在当前价格触及成本的情况下,被迫减产止损,企业间排产分化较为明显。当前组件环节仍处于缓慢去库状态,积压较多,预计12月价格仍将承压下行。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看,硅料及组件环节持续降价,但降幅有所收窄,大尺寸PERC电池片盈利进一步回升,建议把握电池片相关的结构性反弹机会。重点推荐:爱旭股份、隆基绿能、永和智控、帝科股份、福莱特,积极关注:福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。 风险提示 光伏新增装机量不及预期;产业链价格波动风险;海外地区政策风险 分析师承诺: 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师,本人承诺,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责,保证信息来源合法合规,研究方法专业审慎,分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明: 以报告发布日后的6--12个月内公司股价(或行业指数)相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中:A股以沪深300指数为基准;新三板以三板成指或三板做市指数为基准;港股以恒生指数为基准;美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级:因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。(新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级) 评级体系: ——公司评级 买入:预计涨幅领先相对基准指数15%以上; 增持:预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间;中性:预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间;减持:预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间;卖出:预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市:预计涨幅超越相对基准指数10%以上; 同步大市:预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间;落后大市:预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A:预计波动率小于等于相对基准指数; B:预计波动率大于相对基准指数。 免责声明: 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息,但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期,公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的,还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权,本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则,公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明,禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构;禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定,且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人,提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所: 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话:0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层