太阳能行业周报：1-9月国内光伏新增装机同比增长145%，产业链价格全面下行

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年10月27日 行业周报（20231023-20231029）领先大市-A(维持 1-9月国内光伏新增装机同比增长145%，产业链价格全面下行 太阳能 电力设备及新能源行业近一年市场表现 资料来源：最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 002795.SZ 永和智控 买入-B 相关报告： 【太阳能】9月太阳能发电增长6.8%，产业链下游价格持续下行2023.10.21 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 投资要点 国家能源局：1-9月国内光伏新增装机129GW：10月23日，国家能源局发布1-9月份全国电力工业统计数据。数据显示，2023年前三季度，国内光伏新增装机规模为128.94GW，同比增长145%。 两部门：大力提升新能源主动支撑能力：10月25日，国家发展改革委、国家能源局发布关于加强新形势下电力系统稳定工作的指导意见。其中提到，大力提升新能源主动支撑能力。推动系统友好型电站建设，有序推动储能与可再生能源协同发展，逐步实现新能源对传统能源的可靠替代；协同推进大型新能源基地、调节支撑资源和外送通道开发建设，推动基地按相关标准要求配置储能，保障外送电力的连续性、稳定性和高效性。 四部门：鼓励企业优先采用新能源分布式发电等方式逐步降低煤炭消费比例：10月25日，国家发改委等4部门联合发布《关于促进炼油行业绿色创新高质量发展的指导意见》。文件提出，积极引导清洁能源、绿电替代，推进现有燃煤自备电厂（锅炉）清洁能源替代，鼓励企业积极探索研究太阳能供热在炼油过程中的应用，鼓励企业因地制宜优先采用公用电、集中供热、天然气、新能源分布式发电和源网荷储一体化等方式逐步降低煤炭消费比例，提升可再生能源消纳水平，提高系统运行效率和电源开发综合效益。 国家统计局：前三季度光伏等“新三样”出口增长41.7%：国家统计局副局长就2023年前三季度国民经济运行情况答记者问。其中提到，新能源汽车、锂电池、光伏电池“新三样”继续保持较快增长势头。“新三样”的出口，前三季度海关发布数据增长41.7%，增长速度较高。 美国能源信息署：印度太阳能装机将在全球占据主导地位：美国能源信息署(EIA)发布的最新《国际能源展望》报告预测称，至2050年，印度的太阳能装机容量将在全球占据主导地位。EIA承认，这不是"对未来最可能的预测，而是估计政策或技术变化影响的基线。" 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周多晶硅致密料均价为82元/kg，较上周下降5.7%。近一周硅料企业仅有少数成交，龙头五家企业均未签订新单，二三线企业部分有一定幅度的价格松动，部分对前期签订订单进行价格调整，调整幅度约在10元/kg左右。目前大部分企业的前期订单到10月末将全部执行完毕，预计11月上旬的成交价格博弈将异常激烈；虽然部分厂家仍有稳价心态，但由于硅料企业持续累库，预期下跌幅度将较为可观。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价2.55 元/片，较上周下降8.3%。硅片环节持续受到库存积累问题影响，价格快速 崩跌。当前硅片企业经营策略分化，二三线厂家致力于去库存化，低价出清消纳库存；个别企业为了控制盈利水平以及预期后续采购需求启动，价格相对坚挺。当前硅片环节整体排产下调至80%及以下，若后续电池厂减产应对快速下跌的价格时，硅片厂家减产幅度或将进一步扩大。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%+）均价为0.51元/W，较上周下降10.5%；G12电池片（转换效率23.1%+）均价为0.53元/W，较上周下降10.2%；182mmTOPCon电池片均价为0.56元/W，较上周下降11.1%，比同尺寸PERC电池片溢价9.8%。本周电池厂家库存水平维持持续上升至约一周左右，电池环节价格难以坚挺，成交价格快速下跌。近期电池厂家也陆续酝酿减产，整体价格走势需视厂家后续稼动率变化修正。我们认为电池片环节的差异化竞争仍然是光伏行业的长期看点，BC的新技术产品有望持续获得溢价。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm单面PERC组件均价为1.13元/W，较上周下降1.7%；182mm双面PERC组件均价1.15元/W，较上周下降1.7%。TOPCon组件价格为1.20元/W，较上周下降2.4%。供应方面，测算10月组件单月排产约51-52GW。厂家预期11月价格仍将出现下探，本周价格已开始反应新签订单价格往每瓦1.1元人民币靠拢。我们预计12月开始受海内外节日假期等因素影响，价格或有相对更明显降幅。 投资建议 从本周产业链各环节价格来看，各环节价格都下行。光伏行业下游需求增速逐步放缓，建议把握BC相关的结构性机会。重点推荐：爱旭股份、隆基绿能、永和智控，积极关注：福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层