太阳能行业周报：前三季度光伏新增装机同比增长145%，产业链价格持续下行

电力设备及新能源行业近一年市场表现 投资要点 国家能源局：1-9月集中式/分布式装机61.8GW/67.14GW：10月30日，国家能源局举行新闻发布会，新能源和可再生能源司副司长王大鹏表示，2023年前三季度，全国光伏新增装机12894万千瓦，同比增长145%，其中集中式光伏6180万千瓦，分布式光伏6714万千瓦。截至2023年9月底，全国光伏发电装机容量达到5.2亿千瓦，其中集中式光伏2.95亿千瓦，分布式光伏2.25 亿千瓦。2023年前三季度，全国光伏发电量4369亿千瓦时，同比增长33%。 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业周报 2023年11月3日 行业周报（20231030-20231105）领先大市-A(维持 前三季度光伏新增装机同比增长145%，产业链价格持续下行 太阳能 资料来源：最闻 首选股票 评级 600732.SH 爱旭股份 买入-A 601012.SH 隆基绿能 买入-A 002795.SZ 永和智控 买入-B 相关报告： 【太阳能】1-9月国内光伏新增装机同比增长145%，产业链价格全面下行2023.10.27 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 贾惠淋 执业登记编码：S0760523070001邮箱：jiahuilin@sxzq.com 全国光伏发电利用率98.3%，同比提升0.3个百分点。 两部委：推动分布式新能源上网电量参与电力现货市场：11月1日，国家发展改革委办公厅国家能源局综合司发布《关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》。《通知》指出，加快放开各类电源参与电力现货市场。按照2030年新能源全面参与市场交易的时间节点，现货试点地区结合实际制定分步实施方案。分布式新能源装机占比较高的地区，推动分布式新能源上网电量参与市场，探索参与市场的有效机制。暂未参与所在地区现货市场的新能源发电主体，应视为价格接受者参与电力现货市场出清，可按原有价格机制进行结算，但须按照规则进行信息披露，并与其他经营主体共同按市场规则公平承担相应的不平衡费用。 中共中央政治局会议：加快发展风、光、核清洁能源：中共中央政治局10月27日召开会议，审议《关于进一步推动新时代东北全面振兴取得新突破若干政策措施的意见》。中共中央总书记习近平主持会议。文件提到，要加快发展风电、光电、核电等清洁能源，建设风光火核储一体化能源基地。要加强边境地区基础设施规划布局建设，积极发展特色产业，促进兴边富民、稳边固边。 价格追踪 多晶硅价格：根据InfoLink数据，本周多晶硅致密料均价为74元/kg，较上周下降9.8%。相较于前两周上下游僵持的状态，本周成交情况有所改善但订单签单数量较小。本周价格存在以下特点：其一，成交量基本来源于一线大厂，大厂和小厂的成交价差逐步拉大；其二，N-P价差开始收窄，N型成交量高于P型成交量，N型降价幅度略高于P型。当前的价格已经开始逼近部分老产能、二线企业和新投产产能的成本线，部分企业即将面临亏损。从供需拉看，1-10月份多晶硅产量总计114.72万吨，同比增加83.91%。根据多晶硅产量与下游需求来看，10月多晶硅已经开始供过于求，且11月供需关系无改善倾向，有库存堆积的潜在风险，我们预计价格还会持续下降。 硅片价格：根据InfoLink数据，本周150um的182mm单晶硅片均价2.4 元/片，较上周下降5.9%。在跌价与减产的驱动下，厂家排产规划呈现缩水，当前总体库存有效控制下降到约一周左右。硅片厂家在报价上出现分化，一线企业维持较高水位的价格，而二线企业价格持续探低，且N型硅片降价尤为明显，部分厂家已经提供N/P同价的报价。我们预计短期硅片价格会持续下行，中期价格要综合考虑稼动率和下游需求之间的关系而定。 电池片价格：根据InfoLink数据，本周M10电池片（转换效率23.1%+）均价为0.48元/W，较上周下降5.9%；G12电池片（转换效率23.1%+）均价为0.53元/W，较上周持平；182mmTOPCon电池片均价为0.54元/W，较上周下降3.6%，比同尺寸PERC电池片溢价12.5%。本周电池片环节整体降幅低于硅片环节，盈利能力略有改善。我们认为电池片环节的差异化竞争仍然是光伏行业的长期看点，BC的新技术产品有望持续获得溢价。 组件价格：根据InfoLink数据，本周182mm单面PERC组件均价为1.10元/W，较上周下降2.7%；182mm双面PERC组件均价1.12元/W，较上周下降2.6%。TOPCon组件价格为1.18元/W，较上周下降1.7%。本周新签订单价格开始向1.03-1.07元/W靠近，预期12月主流价格将来到1-1.05元/W的区间。组件端排产已出现下修，长期来看，随着落后产能陆续出清，行业价格有望在春节前后见底。行业需求仍然保持增长，预计明年会有20%的增速。投资建议 从本周产业链各环节价格来看，各环节价格都下行。短期光伏行业下游需求增速逐步放缓，随着中美关系的改善，建议把握BC相关的结构性反弹机会。重点推荐：爱旭股份、隆基绿能、永和智控，积极关注：福斯特、锦富技术、博菲电气、时创能源、广信材料。 风险提示 光伏新增装机量不及预期；产业链价格波动风险；海外地区政策风险 分析师承诺： 本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。 投资评级的说明： 以报告发布日后的6--12个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的涨跌幅为基准。其中：A股以沪深300指数为基准；新三板以三板成指或三板做市指数为基准；港股以恒生指数为基准；美股以纳斯 达克综合指数或标普500指数为基准。 无评级：因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见的结果的重大不确定事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。（新股覆盖、新三板覆盖报告及转债报告默认无评级） 评级体系： ——公司评级 买入：预计涨幅领先相对基准指数15%以上； 增持：预计涨幅领先相对基准指数介于5%-15%之间；中性：预计涨幅领先相对基准指数介于-5%-5%之间；减持：预计涨幅落后相对基准指数介于-5%--15%之间；卖出：预计涨幅落后相对基准指数-15%以上。 ——行业评级 领先大市：预计涨幅超越相对基准指数10%以上； 同步大市：预计涨幅相对基准指数介于-10%-10%之间；落后大市：预计涨幅落后相对基准指数-10%以上。 ——风险评级 A：预计波动率小于等于相对基准指数； B：预计波动率大于相对基准指数。 免责声明： 山西证券股份有限公司(以下简称“公司”)具备证券投资咨询业务资格。本报告是基于公司认为可靠的已公开信息，但公司不保证该等信息的准确性和完整性。入市有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映发布当日的判断。在不同时期，公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的，还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务。客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。公司在知晓范围内履行披露义务。本报告版权归公司所有。公司对本报告保留一切权利。未经公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯公司版权的其他方式使用。否则，公司将保留随时追究其法律责任的权利。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构；禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告。刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。 依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人，提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 依据《证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定》和《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定。 山西证券研究所： 上海深圳 上海市浦东新区滨江大道5159号陆家嘴滨江中心N5座3楼 广东省深圳市福田区林创路新一代产业园5栋17层 太原北京 太原市府西街69号国贸中心A座28层电话：0351-8686981 http://www.i618.com.cn 北京市丰台区金泽西路2号院1号楼丽泽平安金融中心A座25层