东航物流调研-调研纪要-20231124

东航物流调研 20231124 Q：明年全货机长约比例及价格？ 跨境电商收入：21-23前三季度分部分别为8.94、18.6、30.16亿元，今年前三季度shein差不多14亿元，占跨境收入比例50%，占总收入比例达10%，会租赁圆通等运力。跨境电商平台的收入口径都披露在综合物流板块，Temu占10%，Shein占50%。来自菜鸟、燕文、纵腾等货代的收入划分在速运板块里。 A：还没开始谈，4.1执行，2-3月会谈，国航1月就执行，现在已经先开始谈，据了解国航明年美线长协计划给的价格是37-38元/kg，比今年略高，最近黑五阶段性高点70元/kg。今年50%是长协，基本上比较稳定。跨境电商货占比越来越大，市场更稳定更透明。东航链路较长，端到端比例多一些，南航链路较短，只做包机。目前Temu一半港到港、一半门到门，门到门基本上赚不到什么钱，Temu过于压榨，行业反馈很差。预计明年tiktok货量会起来。与Shein合作各方面都好一点，Shein有押金，Temu有压尾款风险。 Q：之前预计旺季高点50元/kg，现在美线运价70元/kg，是为什么？ A：跟黑五有关，运力弹性跟不上增长需求。很多宽体机飞国内，运力紧缺，这两周纽约线拿包机至少600万人民币，但不是常态。 Q：往后长协怎么谈？ A：还在博弈，跟当年运价、第二年需求、未来展望、现有底量都关联很大，现在透明度比以前高很多。国航和汉莎都在12月谈，有风向标作用。南航和东航都是3月谈，4月执行。 Q：价格弹性不来自公司差异，来自行业供需？ A：大方向来自行业，不同公司在行业里的地位也不同，三大航差异不大，美线最多差1-2元，3-5%，港到港附加值不够。 Q：现在看23年长约，货机主和货代谁赚？ A：东航物流市场部说不赔，目前看涨价后货代有的赚。 Q：中国国际空运行业进出比多少？ A：进口2/5，出口3/5。中国航司承运的国际货占比约37%。 Q：Temu提前放出明年翻倍指引，对他们的现阶段长协谈判是否不利？ Q：马士基在杭州有专线，这种会成为市场运力增量吗？ A：未来三家肯定会激烈竞争，量都会上的很快。供给端，民航局一直在控制宽体机比例。现在16架全货机，明年预计15-20架，三大航合计明年增加十几架货机。目前供需两端的谈判还算对等，因为三大航不是一家人，以及香港机场还有外航，公司和shein有深度合作。可供运力指的是最大产能，但实际上装不了那么多。中美线全货机冬春航线同比19年增加40%。 A：不能光看一条线，要考虑联动效率，以浦东hub为例，可以做中转枢纽，比如东南亚飞过来，再转到美国。如果落地杭州，汽运到上海飞，清关慢，效率低。正常落地上海，五六个小时就可以飞到东南亚，换到杭州飞，没有一天出不去，类似顺丰鄂州枢纽的效应。 Q：潜在新增运力有多少？ Q：淡旺季需求差距极大，以后会是常态吗？ A：三个角度，客机腹仓，客改货，新买飞机。腹仓只有中美线有增量，新买飞机只有三大航（公司新飞机20%来自现金、80%来自融资），客改货都是小飞机，除了顺丰买767，现在767也买不到，只能买330。中国航司宽体机不会增加那么多，明年国货航、南航物流各增2架747，330也有几架。 A：跨境电商淡旺季相比传统制造业比较平滑，今年还是受到3C产业迁出的影响，算是承上启下年份，24年相比23年供给不会有根本性变化，硬约束很多，明后年运价可以谨慎乐观。 Q：怎么看TTS？ Q：货机利用小时数什么趋势？ A：不托管反而更好，中小客户可以自由选择。Tts会以海外本地为主，跨境为辅，青睐于当地有仓库的本土供应商，但公司目前tiktok增速还是很快。 A：Q4起来了，基本上打满，这个月15-16h/天，都是中美对飞。南美产地直达都用外航运力，圆通运力飞俄罗斯，烟台列日运力从顺丰采购。环球飞一直在考虑，但对国有航司挑战较大，需要机组海外驻地，以及美欧之间揽货能力。机组总是能克服困难的，但揽货能力目前还达不到。DHL长+长模式更好，公司目前还是短+长模式。淡季11-12h利用率。一天极限17h利用率，两边装卸货各需要3h。往年777全年利用率13.5h。 Q：地面货站会受益跨境电商吗？ Q：明年往以色列运武器的飞机回来，影响多大？ A：货站收益来自流量和增值服务，比如冷库、分拨。客机进出要同时收航司和货代的钱，0.9元/kg。货站毛利率很高，40%，在扩容，二期有一个场站明年上半年就完工。后面智慧货站完工后能处理100万吨，和机场合资，各50%，机场出地控股，实际由东航物流运营，利润并表，收入不并表。 A：中欧线对等航权，中美线开放，香港那边的情况暂时不清楚，公司目前能力有限，没算清楚供需。目前是华南华东联动，未来华南运力会持续投。二三线机场没网，都在瞎搞，只靠补贴不能长久，偶尔飞飞专线还行，未来机场只需要看上海、广深、鄂州，以及可能的成渝和北京。 Q：二股东减持有进展吗？ A：没有特别明确的说通过二级市场减完。 Q：三大航能去香港吗？ A：国泰有保护机制。