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机械设备行业跟踪周报:推荐碳化硅设备和材料产业链;持续关注国产化加速的工业母机行业

机械设备2023-11-26周尔双、罗悦、刘晓旭东吴证券李***
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机械设备行业跟踪周报:推荐碳化硅设备和材料产业链;持续关注国产化加速的工业母机行业

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 推荐碳化硅设备和材料产业链;持续关注国产化加速的工业母机行业 增持(维持) 1.推荐组合:三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点: 机床行业:Q4边际改善在望,重点布局顺周期机械 近年来,在地缘政治背景下,国内对工业母机行业重视度不断提升,多管齐下促行业迅速发展。�政策支持:财政部、税务总局联合发布《关于工业母机企业增值税加计抵减政策的通知》,自2023年1月1 日至27年底,对生产销售先进工业母机主机、关键功能部件、数控系统的增值税一般纳税人,允许按当期可抵扣进项税额加计15%抵减企业应纳增值税税额。②金融支持:2022年工业母机产业投资基金成立,专项支持工业母机产业链高质量发展,同时加强衔接金融支持,与各大金融机构共同探索投贷联动和投保联动机制;③解决核心零部件卡脖子问题:过去04专项等主要针对机床整机的自主可控,但 2023年11月26日 证券分析师周尔双 执业证书:S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书:S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书:S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 近年来国家对于数控系统、丝杠导轨等核心零部件重视程度提升,华中数控等行业头部企业快速发展;机械设备沪深300 ④AI大数据支持行业正向研发:目前国家已逐步重视正向研发体系的建立,通过导入系统仿真验证软 件,并结合AI大数据,能够在虚拟空间中为机床产品建模,并追踪全生命周期运行数据,以帮助机床企业减小产品误差,提升精度,并缩短正向研发时间。投资建议:机床整机环节重点推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、华辰装备;建议关注豪迈科技、浙海德曼等。机床零部件环节重点推荐华中数控、秦川机床、恒立液压、绿的谐波。建议关注贝斯特、昊志机电、沃尔德等。 人形机器人:人形机器人产业链积极推进,关注供应链隐形冠军 近期人形机器人机器人产业链催化较多。从产业端看,11月华为宣布发布首款基于开源鸿蒙系统的人形 机器人;开普勒发布人形机器人视频,包括K1、S1、D1三个型号,目前Tesla、英伟达、华为、小米等代表性企业均布局机器人赛道,有望加速产业化进程。从政策端看,11月2日工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》,将人形机器人产业视作继计算机、智能手机、新能源汽车后的颠覆性产品,充分肯定人形机器人的发展潜力和应用前景,到2025年初步建立人形机器人创新体系,2027年形成完整的产业链供应链体系。从产业链变化看,哈默纳科在季报交流会中指出人形机器人手指可能会使用谐波减速器,有望带动谐波减速器用量增长。建议关注:1)关节总成:拓普集团、三花智控;2)减速器:绿的谐波、双环传动、中大力德;3)丝杠&设备:恒立液压、贝斯特、华辰装备、秦川机床、�洲行春、长盛轴承;4)灵巧手:鸣志电器、江苏雷利/鼎智科技;5)无框力矩电机:步科股份;6)传感器:柯力传感、奥比中光;7)人形机器人本体:博实股份、优必选等。 半导体设备:半导体接近新一轮上行周期,看好设备行情启动 华为Mate60提振消费电子市场信心,叠加iPhone15推出,智能手机需求复苏有望带动存储芯片需求。 同时AI刺激国产先进制程芯片需求有望大幅提升,行情扩散至半导体设备端。目前半导体景气度下行周期已接近尾声,中国半导体销售额已连续6个月环比正增长。随下游景气度复苏,以长电、通富、华天为代表的国内前三大封测厂营收连续3季度环比提升,同比降幅收窄,预计至2024Q1有望重回正增长。且市场情绪方面已有明显缓和,2023年10月,美国商务部针对半导体设备出口管制进行了规则更新,力度和范围未超预期。在半导体行业景气复苏背景下,我们判断半导体设备作为业绩弹性最大的细分赛道之一,有望充分受益。投资建议:1)低国产化率的进攻性品种,重点推荐拓荆科技、精测电子、芯源微等;2)半导体行业景气复苏受益品种,重点推荐长川科技、华峰测控等后道测试设备企业,和第二曲线在封测环节的奥特维(引线键合)、迈为股份(划片)等,前道设备重点推荐北方华创、中微公司等白马型标的。其他重点推荐华海清科、盛美上海等,建议关注微导纳米、金海通等。 碳化硅设备:新玩家持续加入,衬底环节良率突破&800V快充放量加速SiC产业化 11月10日合盛硅业成立内蒙古赛盛,其年产800吨电子级碳化硅颗粒材料及60万片碳化硅切割片项 目在内蒙古呼和浩特发改委备案,项目投资额约20亿元,均为自有资金,公司已掌握碳化硅材料的原料合成、晶体生长、衬底加工以及晶片外延等全产业链核心工艺技术,突破了关键材料(多孔石墨、涂层材料)和装备的技术壁垒。我们认为未来以SiC为核心的800V强电系统,将在主逆变器、电机驱动系统、DC-DC、车载充电器(OBC)以及非车载充电桩等领域迎来规模化发展,同时下游天岳先进、晶盛机电等衬底片厂良率不断改善,碳化硅车用渗透率有望持续提升,带动设备和材料需求增长。重点推荐晶盛机电(SiC衬底片&外延炉)、迈为股份(SiC研磨机)、高测股份(SiC金刚线切片机)、德龙激光(SiC激光切片&划片机)、北方华创(SiC长晶炉&外延炉),建议关注晶升股份(SiC长晶炉)、大族激光(SiC激光切片&划片机)、宇环数控(衬底加工设备)等。 光伏设备:钙钛矿产业化加速&捷佳伟创发布钙钛矿叠层整线设备,看好未来HJT+钙钛矿叠层产业化 11月22日显示面板龙头京东方启动钙钛矿光伏项目;11月23日协鑫光电再破世界纪录,1×2m钙钛 矿单结组件效率达18.04%,由中国计量院认证并出具报告;11月25日捷佳伟创发布新品钙钛矿及叠层整线设备、HJT整线设备、BC整线设备、复合集流体整线设备等,其中钙钛矿及叠层整线设备包括�合一镀膜设备、涂布机、激光划线等。我们认为未来电池技术产业化三个阶段分别是HJT、HJT+铜电镀、HJT+钙钛矿叠层,HJT+钙钛矿叠层是未来主赛道,HJT+钙钛矿叠层放大了二者在电压和电流上的优势,HJT的结构相比TOPCon更适合叠层,同时只需要在PVD后加部分设备就能实现叠层。推荐标的:硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份,电池片环节推荐迈为股份,组件环节推荐奥特维。 风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动风险;地缘政治及汇率风险。 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% 2022/11/282023/3/282023/7/262023/11/23 相关研究 《看好�条投资主线:顺周期复苏+制造业出海+自主可控+技术创新+供给侧出清——2024年度机械行业投资策略》 2023-11-25 《推荐机床&机器人核心零部件丝杠导轨;建议关注光伏设备周期底部&新技术投资机会》 2023-11-19 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.行业重点新闻14 5.公司新闻公告16 6.重点高频数据跟踪17 7.风险提示19 图表目录 图1:10月制造业PMI为49.5%,较上月降0.7pct17 图2:2023年10月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.20%17 图3:10月金切机床产量5.30万台,同比+23.30%17 图4:10月新能源乘用车销量76.7万辆,同比+37.5%(单位:辆)17 图5:10月挖机销量1.46万台,同比-28.9%(单位:台)18 图6:2023年10月小松挖机开工101.7h,同比+0.2%(单位:小时)18 图7:2023年10月动力电池装机量39.2GWh,同比+28.3%(单位:MWh)18 图8:2023年9月全球半导体销售额448.9亿美元,同比-4.50%18 图9:2023年10月工业机器人产量33,074台/套,同比-17.70%18 图10:2023年10月电梯、自动扶梯及升降机产量为11.60万台,同比-2.50%(单位:万台)18 表1:建议关注组合4 1.建议关注组合 表1:建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 工程机械三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精密 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源:Wind,东吴证券研究所整理 2.近期报告 【机械行业年度策略】看好�条投资主线:顺周期复苏+制造业出海+自主可控+技术创新+供给侧出清 【工程机械行业】2023年三季报总结:出海兑现,内需筑底 【碳化硅设备】行业点评:合盛硅业成立新公司投建碳化硅项目,新玩家加入加速产业化进程 【光伏设备】行业点评:钙钛矿新玩家加入&量产效率破18%,看好未来HJT+钙钛矿叠层产业化 3.核心观点汇总 丝杠导轨行业:旋风铣工艺渗透率提升,建议关注磨床&铣刀等环节 旋风铣工艺兼顾效率&精度,为丝杠加工未来趋势:丝杠导轨为自动化核心传动部件,若按加工方式来分,可分为纯磨制、轧制和旋风铣三种工艺,从加工特点来看:�纯磨制工艺:优点在于纯磨制丝杠可以加工异形丝杠;缺点在于工序长效率低,且热处 理过程中容易产生形变。②轧制工艺:优点在于加工效率最高,缺点在于加工精度低。 ③旋风铣工艺:优点在于兼顾加工精度和效率,但缺点在于无法加工部分异形丝杠。综合而言,各种加工方案各有所长,但旋风铣兼顾效率&精度,预计未来渗透率会逐步提升。此外在行星滚柱丝杠的加工过程中,旋风铣的加工效率也远高于磨制工艺,潜力较大。 加工设备:螺纹磨床&旋风铣床为丝杠加工核心装备: 螺纹磨床:尽管丝杠前道加工方案不尽相同,但若要保障丝杠的高精度,对螺纹滚道和轴颈的精细磨削是最关键的环节,此时便需要使用高精度螺纹磨床配合加工。根据我们测算,中性假设下,至2030年人形机器人产量若达到100万台,则行星滚柱丝杠用磨床存量市场空间可达50亿元,远期空间广阔。 旋风铣床:旋风铣床是旋风铣工艺的核心加工设备,主要是用装在高速旋转刀盘上 的硬质合金成型刀,从工件上铣削出螺纹滚道。目前旋风铣床外资领先程度较高,龙头厂商包括德国Leistritz公司、GWT等,国内尚无非常优秀的旋风铣加工厂商。 加工刀具:PCBN铣刀为丝杠加工核心耗材: PCBN刀具为旋风铣加工合适刀具,主要系旋风铣为硬加工工艺,对刀具的硬度和耐磨性有较高要求。国内超硬刀具行业市场规模约50亿元,目前仍主要被外资龙头例如山特维克等垄断,国产龙头厂商例如沃尔德、郑州钻石等正逐步向上突破。 人形机器人催生大量丝杠需求,PCBN铣刀作为核心耗材同样受益。根据我们测算,中性假设下,至2030年人形机器人产量若达到100