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机械设备行业跟踪周报:关注国产化加速的机器人行业,持续推荐光伏新技术带来的设备投资机会

机械设备2023-06-18周尔双、黄瑞连、罗悦、刘晓旭东吴证券花***
机械设备行业跟踪周报:关注国产化加速的机器人行业,持续推荐光伏新技术带来的设备投资机会

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 关注国产化加速的机器人行业;持续推荐光伏新技术带来的设备投资机会 增持(维持) 1.推荐组合:三一重工、晶盛机电、恒立液压、拓荆科技、先导智能、迈为股份、华测检测、长川科技、柏楚电子、奥特维、芯源微、杰瑞股份、绿的谐波、富创精密、杭可科技、奥普特、海天精工、高测股份、金博股份、新莱应材、至纯科技、联赢激光、纽威数控、利元亨、道森股份。2.投资要点: 机器人行业深度:工业机器人国产化加速,寻找产业链强阿尔法 2022年国内工业机器人销量28万台,2011-2022年CAGR26%,十年间销量扩增十倍。2022年 我国工业机器人国产化率仅35%,国产龙头埃斯顿/汇川机器人市占率仅6%/5%,国产化仍有较大提升空间。我们认为国产化率较低的环节成长空间大、壁垒高、盈利能力较好,是行业阿尔法来源之一,关注大六轴、焊接等低国产化率环节。2023年谷歌推出视觉语言模型PaLM-E,阿里巴巴将千问大模型接入工业机器人,成功用对话操控机器人,AI自然语言及具身智能,是未来机器人产业链重大机会。从全产业链布局、低国产化率、盈利性上行三个维度,优选工业机器人产业链强阿尔法:埃斯顿、汇川技术、新松机器人、埃夫特、华中数控、凯尔达。 半导体设备:拥抱国产替代投资机遇,看好下半年第二波行情 5月市场担心外部制裁升级,整个板块经历横盘调整,G7未看到联合制裁落地,等到了日本5月 23日出口管制落地。我们认为日本出口管制对国内成熟制程扩产影响不大,对先进制程扩产有一定影响,但会加速半导体自主可控,往后看半导体在中美博弈下不缺催化。在招标方面,上半年 2023年06月18日 证券分析师周尔双 执业证书:S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书:S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书:S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书:S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 中芯国际等大厂并未看到大规模招标,下半年行业订单预计环比持续改善,先进制程持续突破也机械设备沪深300 是大概率事件,半导体设备下半年存在基本面催化。此外近期,美股台积电和英伟达等半导体龙 头股价近期表现强势,AMAT、KLA、LAM等设备龙头也走出了近期股价新高,点燃了半导体投资热情,市场风格再一次回到了TMT,有望对A股半导体设备形成明显催化。重点推荐精测电子、拓荆科技、长川科技、德龙激光、北方华创、赛腾股份、万业企业、芯源微,华海清科、至纯科技、中微公司、盛美上海、华峰测控,建议关注微导纳米、晶升股份等。 光伏设备:隆基刷新叠层电池转换效率记录,电镀铜产业化进展加速 6月14日,隆基宣布在商业级绒面CZ硅片上实现了晶硅-钙钛矿叠层电池33.5%的转换效率, 晶硅电池的理论效率极限为29.4%,且目前从技术角度看,HJT叠加钙钛矿的理论效率极限优于TOPCon叠层,展示了叠层电池长期竞争力。此外,罗博特科单体GW级光伏铜电镀设备顺利出货,2023年1月罗博特科与国电投就铜栅线异质结电池VDI电镀技术达成战略合作,2月双方技术团队完成第一阶段的设备可行性验证,结果超预期;3月双方技术团队进行第二阶段验证;6月罗博特科又向头部客户交付RTA-CPH-4000/24000型号太阳能电池铜电镀设备,我们判断2月交付验证的设备为VDI方案即静态花篮,此次交付的设备为HDI方案即动态花篮,有两方面特点,(1)产能变大:铜电镀设备单台产能从600MW到1GW提升,减少20%占地面积; (2)兼容不同技术路线:适用于HJT,还适用于XBC等高效电池工艺路径。我们认为新技术下加速更新迭代,拉长设备行业景气周期。硅片环节推荐单晶炉龙头晶盛机电、切片代工龙头高测股份,电池片环节推荐HJT整线设备龙头迈为股份,组件环节推荐串焊机龙头奥特维。 通用自动化:绿的谐波新品发布会亮点满满,看好自主可控助力国产数控系统加速突围 5月31日绿的谐波成功举办新品发布会,亮点满满。1)高精度数控转台:转台为机床重要部件,绿的借助高刚性Y系列谐波,研发出刚性+精度双提升的谐波转台,其产品承载力强,可以实现 大行程高刚性加工。2)微型电液执行器:传统电液执行器体积大易漏油,而绿的研发出微型电液执行器,具备高功重比、适应高频变工况、耐高压三大优势。3)爬壁机器人:即在垂直墙壁上攀爬并完成作业的机器人,通过将其与焊接系统、打磨头等工具相结合,能够在危险环境中实现焊接、检测等复杂应用;4)液控磨抛工具:机器人传统磨抛工具以气动为主,而液压磨抛工具具有能耗低、输出力大、体积小重量轻等优势。除机器人谐波减速器外,绿的谐波不断探索非机器人应用,有望打开第二成长曲线。 三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头加速突围:1)逻辑一(国产数控系统性能加速提升):以 华中数控为例,一方面其校企背景能够为其提供大量的研发资源,“04”专项等国家项目也能够 帮助其加速技术迭代,近年来其技术水平提升明显。2)逻辑二(外资品牌封锁逐步加强)。3)逻辑三(自主可控需求下,国产系统渗透率提升):目前以华中数控为首的国产厂商逐步进入到航天军工领域国企的供应链。投资建议:工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达、绿的谐波;刀具推荐欧科亿、华锐精密、新锐股份;机床行业推荐华中数控、科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科,建议关注秦川机床;注塑机行业推荐伊之密。 工程机械:5月挖机销量同比-19%降幅收窄,出口同比+21%好于预期 2023年5月挖机行业销量16809台,同比下降18.5%,好于CME预测降幅25%。其中,国内销 量6592台,同比下降46%,与预期基本一致;出口10217台,同比增长21%,好于7%预期值。受下游项目资金面紧张影响,5月工程机械内销下滑幅度仍较大。从地产、基建数据看,2023年4月房屋新开工面积同比下滑27%,地产投资完成额同比下滑16%,地产施工热度未回暖。基建投资完成额1.8万亿元,同比增长8%,维持较高增速。2022&2023年Q1十七家A股工程机械企业归母净利润161/59亿元,同比变动-47%/+6%,Q1业绩增速转正,随着行业基数自然回落,预计全年行业增速前低后高。投资建议:推荐“一带一路+中特估”催化下的低估值国企【徐工机械】,中国最具全球竞争力的制造龙头之一【三一重工】,出口高速增长的行业大黑马【中联重科】,受益主机厂出海及国产替代的核心零部件环节【恒立液压】,建议关注业绩好+估值低位【柳工】 【山推股份】。 风险提示:下游固定资产投资不及市场预期;行业周期性波动;疫情影响持续 11% 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% 2022/6/202022/10/182023/2/152023/6/15 相关研究 《罗博特科单体GW级光伏铜电镀设备顺利出货,电镀铜产业化进程加速》 2023-06-15 《机器人行业深度:工业机器人国产化加速,寻找产业链强阿尔法》 2023-06-12 1/41 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息22 5.行业重点新闻36 6.公司新闻公告37 7.重点高频数据跟踪38 8.风险提示40 2/41 东吴证券研究所 图表目录 图1:5月制造业PMI为48.8%,较上月降0.4pct38 图2:2023年5月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.0%38 图3:5月金切机床产量5.0万台,同比+1.9%38 图4:4月新能源乘用车销量52.7万辆,同比+85.6%(单位:辆)38 图5:5月挖机销量1.68万台,同比-18.5%(单位:台)39 图6:2023年5月小松挖机开工100.6h,同比-1.7%(单位:小时)39 图7:2023年5月动力电池装机量28.2GWh,同比+52.1%(单位:GWh)39 图8:2023年4月全球半导体销售额399.5亿美元,同比-21.60%39 图9:2023年5月工业机器人产量4.0万台/套,同比+3.80%39 图10:2023年5月电梯、自动扶梯及升降机产量为15.00万台,同比+10.3%(单位:万台).39 表1:建议关注组合4 3/41 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1:建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源:Wind,东吴证券研究所整理 2.近期报告 【机器人行业】深度:工业机器人国产化加速,寻找产业链强阿尔法 【工程机械行业】点评:5月挖机销量同比-19%降幅收窄,出口好于预期 【光伏设备行业】点评:罗博特科单体GW级光伏铜电镀设备顺利出货,电镀铜产业化进程加速 【奥特维】点评:实控人及部分董事合计增持6000万元,彰显长期发展信心 【高测股份】点评:与英发睿能签订20GW切片产能战略合作协议,切片代工逻辑持续兑现 【三一重工】拟推出员工持股计划,彰显成长信心 3.核心观点汇总 数控系统行业:“自主可控”背景下,看好国产数控系统加速突围 数控系统系机床“大脑”,全球超500亿市场空间:数控系统系机床“大脑”,其性能优劣直接影响到机床的稳定性和精度水平。根据我们测算,全球数控系统市场空间超500亿元,其中国内数控系统市场空间在90-160亿元左右波动。 4/41 东吴证券研究所 高端数控系统技术壁垒较高,其难点主要体现在两大方面:1)功能完备性要求高:需要具备适配性高的CAM等工业软件,高速高精度插补功能,�轴RTCP功能等;2)可靠性时长要求高:高端数控系统可靠性时长通常超过3万小时(国产系统水平1万小时左右) 外资龙头占据高端市场,国产企业逐步向上渗透:目前国产高端数控系统市场仍主要被外资垄断,根据MIRDATA统计,2022年发那科、三菱和西门子合计国内市场销量市占率为45%,而销售额市占率高达67%。外资龙头技术积累深厚,各有优势:其中发那科和三菱产品通用性较强,销售额市占率较高;而西门子和海德汉在高端领域市占率更高。未来随着国产数控系统性能提升,将逐步向中高端领域渗透。 三大逻辑坚定看好国产数控系统龙头加速突围: 1)逻辑一(国产数控系统性能加速提升):以华中数控为例,一方面其校企背景能够为其提供大量的研发资源,“04”专项等国家项目也能够帮助其加速技术迭代,近年来其技术水平提升明显。 2)逻辑二(外资品牌封锁逐步加强):西方国家通过实行高端封锁、低端倾销战略打压国内数控系统行业,自主可控紧迫性强。 3)逻辑三(自主可控需求下,国产系统渗透率提升):目前以华中数控为首的国产 厂商逐步进入到航天军工领域国企的供应链,此外在民用领域,凭借越来越优异的产品性能也逐步与国产机床龙头达成联合攻关合作,共同进行产品试制和开发。 据我们测算,考虑机床行业市场的扩大、数控化率提升和国产化