【中泰研究丨晨会聚焦】如何解读中美元首会晤所催化的积极市场反应？

【中泰研究丨晨会聚焦】如何解读中美元首会晤所催化的积极市场反应？ 证券研究报告2023年11月22日 今日预览 研究分享>> 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004电话： Email： 晨报内容回顾： 欢迎关注中泰研究所订阅号 【策略】徐驰：如何解读中美元首会晤所催化的积极市场反应？ 【电子】王芳：汽车电子周跟踪：广州车展多款新车开启预售，四部门开展高阶智驾通行试点 研究分享 ►【策略】徐驰：如何解读中美元首会晤所催化的积极市场反应？一、中美元首会晤催化多重积极市场反应 第一，美联储短期释放鹰派信号，美联储加息已基本接近尾声，超预期加息概率较低。我们上周强调，本轮美债收益率上行并非完全由美国经济基本面所驱动，更多的是市场对美国政府债务超发的担忧导致。同时，截至11月16日，美债收益率保持明显回落趋势，美元贬值，美股上涨，降息预期升温。其中，2年期和10年期美债收益率大幅回落7bp和8bp至4.83%和4.45%，10年期美债收益率较去年10月触及的16年高点5%下跌逾50BPs。 第二，中美元首会晤或带来的强烈的积极市场催化。此次中美元首会晤，是拜登于2021年1月上任执政以来，两国元首第二次举行面对面会谈，同时这也是两国元首继去年巴厘岛会晤后举行的首次面对面会谈。与此恰恰相反的是，市场当前对于本次中美元首会晤一直期待不高，本质原因在于市场过于关注中美长期博弈的背景。但实际上，在当前国内政策机制逻辑下，本次中美缓和的力度与规格均大于以往中美元首会晤：七年来首次访美，预计今年年初以来一系列中美高层谈判取得的诸多成果或集中公布。 第三，市场情绪与政策方向或陷入彼此博弈。本周市场中，能够发现主流机构投资者陷入极度悲观的情绪，而这恰好映照了如今年3月一致乐观的反面，其根源均是过于陷于传统经济周期框架，而 忽视了2017年底以来政策机制变化后政策方向的效力。二、市场回顾 1.市场表现：上周指数涨跌不一，中证1000、中小综指涨幅居前，周度涨跌幅分别为1.82%和1.36%；创业板50和创业板指表现较弱，周度涨跌幅分别为-1.34%和-0.93%。 大类行业表现来看，可选消费和信息技术表现较好，周度涨跌幅分别为2.22%和1.94%，日常消费和电信服务表现较弱，周度涨跌幅分别为-1.18%和-1.14%。 30个申万一级行业中20个行业上涨，涨幅靠前的行业为计算机、汽车和通信，分别上涨3.88%、 3.60%和3.20%，跌幅较大的行业为食品饮料、电力设备和建筑材料，分别下跌1.37%、0.67%和 0.51%。 2.交易热度：上周万得全A日均成交额减少至8884.62亿元（前值9790.25亿元），处于历史较中值水平（三年历史分位数41.8水平）。 北上资金：上周净流出49.76亿元，在上周大幅度流出后仍维持大幅流出局面，但缩小流出幅度。风险提示：国内经济发展不及预期，财政与货币政策不及预期，全球突发性事件影响，股市突发性事件影响，引用数据滞后或不及时，历史规律失真。 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《如何解读中美元首会晤所催化的积极市场反应？》发布时间：2023年11月21日 报告作者：徐驰中泰策略行业负责人S0740519080003 ►【电子】王芳：汽车电子周跟踪：广州车展多款新车开启预售，四部门开展高阶智驾通行试点国内智能化板块上行，海外汽车电子有所反弹。国内方面，本周电动化和智能化板块走势分化，新能源汽车指数累计下跌0.87%，跑输沪深300指数0.55%，智能车指数累计上涨3.14%，跑赢沪深300指数3.46%。海外方面，本周纽交所全球电动智能车指数累计上涨5.70%，跑赢标普500指数3.47%，新势力车企和自动驾驶平台核心标的均有所上涨。 广州车展正式开幕，理想MEGA、小鹏X9等新车开启预售。广州国际车展已于11月17日正式开幕，800V+智驾为核心看点，理想MEGA、小鹏X9和极氪007等均搭载800V平台技术以及智驾系统。1）理想首款纯电MPVMEGA开启预售，预计售价60万元以内，1小时42分钟预订量突破1万辆，预计12月正式发布，24年2月下旬开启交付。搭载英伟达OrinX芯片、激光雷达、ADAS摄像头等智能硬件。2）小鹏旗下MPV车型X9开启预售，预售价38.8万元起，将于2024年1月交付，配备无图XNGP。3）极氪首款纯电轿车极氪007开启预售，预售30分钟预订破5000 台，预售价22.49万元起，将于2024年1月上市交付，搭载激光雷达、ADAS摄像头、毫米波雷达，高速NZP交付即开通。 10月国内新能源车渗透率提升，欧洲销量环比回落。1）国内：10月国内新能源车销量95.6万辆，同比+33.9%，环比+5.8%，渗透率为33.5%，环比+1.9pct。1-10月国内新能源车累计销售728万辆，同比+37.8%，累计渗透率达30.4%。2）特斯拉中国：10月特斯拉中国销量达7.21万辆，同比+1%，环比-3%，1-10月销量77.1万辆，同比+39.0%，此外，特斯拉于上周上调了ModelY、Model3车型价格。3）欧洲：10月欧洲7国新能源乘用车销量为17.28万辆，同比+4.56%，环比-15.01%，环比下降主要受季节性因素影响（季末为销量高峰），渗透率环比-0.4pct至22.29%。 小米汽车或于明年2月正式发布上市，工信部等四部门部署开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作。1）电动化：小米汽车或于明年2月正式发布上市；理想MEGA开启预售，一小时预定超一万台；小鹏X9预售38.8万元起，将于2024年1月交付；小鹏汽车MONA品牌将推出多款15万 级别车型；极氪007预售30分钟，订单破5000台；赛力斯首批尊享充电站正式上线，首批落地重庆。2）智能化：工信部等四部门部署开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作；滴滴超亿元投资激光雷达公司北醒光子；哪吒汽车首发山海平台2.0，加速向全球高科技技术公司转型；黑芝麻智能武当系列C1200已进行送样测试；禾赛获长城汽车多款新车型激光雷达量产定点。 后续催化剂：新车上市交付方面，1）华为：华为HI模式新车阿维塔12已于于11月10日发布， 预计23年底交付，新车上市3天累计大定超1万台。华为智选车智界S7于11月9日开启预售， 将于11月28日正式上市，此外，华为问界M9将于23年12月发布。2）理想：首款纯电旗舰理想MEGA已开启预售，预计将于23年12月发布。3）小鹏：小鹏X9正式发布并开启预售，预计将于24年1月开启交付。4）比亚迪：全新高端B级纯电SUV宋L将于12月15日正式上市。建议关注汽车电动智能化核心标的，把握“含车量”和“国产替代”两条主线 风险提示：电动车渗透率不及预期风险；汽车智能化发展不及预期风险；研报使用的信息更新不及时风险 摘要选自中泰证券研究所研究报告：《汽车电子周跟踪：广州车展多款新车开启预售，四部门开展高阶智驾通行试点》 发布时间：2023年11月21日 报告作者：王芳中泰电子首席S0740521120002 重要声明： 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 本报告版权归“中泰证券股份有限公司”所有。事先未经本公司书面授权，任何机构和个人，不得对本报告进行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。