互联网行业周报：三季度基本面向好，把握短期热点机会

三季度基本面向好，把握短期热点机会 互联网行业 2023年11月20日星期一 行情回顾： 上周（2023年11月13日-2023年11月17日），港股指数周表现为震荡回升，当前市场已有回暖迹象。上周恒生指数周涨跌幅为1.46%，恒生科技指数周涨跌幅为2.25%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为1.94%、2.24%、2.37%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅2.92%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.81%。 上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为0.24%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为3.77%，媒体板块涨跌幅为5.12%，软件板块与媒体板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年11月17日，软件与服务板块PE-TTM为20.6x，位于近一年的32.8%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为3.0x，位于近一年的11.5%分位。 行业要闻： ➢国家数据局揭牌，推动建设数据交易流通体系➢抖音测试付费短视频➢金山办公WPS AI开启公测➢国家邮政局：1-10月邮政行业寄递业务量累计完成1297.2亿件➢B站直播带货升级6大产品能力，单场挂车商品数提升至300个➢短剧审核加码，一天新增125部禁投短剧 投资建议： 我们认为当前行业基本面整体向好，因此建议把握短期热点机会，其中包括AIGC及IP商业化。我们预计互联网板块下一投资主题可能是SaaS需求回升及内容平台商业化提升（短剧、游戏及内容付费）。同时建议关注业绩持续向上及拥有短期热点标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、哔哩哔哩（BILI.US）。 研究部 姓名：李承儒SFC：BLN914644电话：0755-21519182Email：licr@gyzq.com.hk 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年11月13日-2023年11月17日），港股指数周表现为震荡回升，当前市场已有回暖迹象，从整体板块业绩角度来看，三季度收入及利润增速均有所提升。随着互联网板块估值水平逐渐向24年预期切换，整体估值安全边际不断巩固，相信未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现持续回升，而中概股表现略弱于大盘。上周恒生指数周涨跌幅为1.46%，恒生科技指数周涨跌幅为2.25%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为1.94%、2.24%、2.37%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅2.92%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.81%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为0.24%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为3.77%，媒体板块涨跌幅为5.12%，软件板块与媒体板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年11月17日，软件与服务板块PE-TTM为20.6x，位于近一年的32.8%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为3.0x，位于近一年的11.5%分位。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗，板块估值安全边际较高，我们对板块四季度表现充满信心。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超-3%。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，软件及游戏板块个股表现强劲，在我们重点跟踪的股票池中： ➢软件板块：整体上涨，顺丰同城、浪潮数字、百融云企业实现了较大涨幅。 ➢视频娱乐板块：整体表现上涨，虎牙、腾讯音乐实现涨幅。 ➢电商板块：整体表现上涨，唯品会、宝尊电商实现较大跌幅。 ➢游戏板块：整体表现平稳。 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，第45周（11月13日-11月19日），全国电影票房收入3.20亿元，环比下降4.5%，跌至今年冰点。上周虽然有9部新片上映，但是缺乏重磅影片，市场表现不佳。犯罪悬疑片《拯救嫌疑人》以1.17亿元票房夺冠，票房占比36.8%。截至11月19日，2023年中国总票房已经达到503.2亿元，突破500亿元。接下来将是突破550亿的关口，需要观察11月、12月及圣诞节假期票房水平，今年也成为自2020年以来全年度票房首次超过500亿元的一年。 分作品来看，其中《拯救嫌疑人》周票房1.17亿元，位列第1名；《无价之宝》周票房6179.7万元，位列第2名；《饥饿游戏》周票房3320.1万元，位列第3名；《惊奇队长2》票房2124.1万元，位列第4名；《我本是高山》票房1541.1万元，位列第5名。 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，根据CTR媒介智讯的数据显示，2023年1-9月广告市场同比上涨5.5%。9月份广告市场花费同比和环比分别增长6.5%和4.6%，均较上月涨幅略有扩大。 CTR媒介智讯的数据显示，2023年1-9月电视广告刊例花费同比下跌1.8%。9月份广告花费同比上涨2.6%；环比较上月增幅扩大5个百分点，上涨5.6%。2023年1-9月食品、饮料、酒精类饮品、化妆品/浴室用品等快消品行业依然是电视广告投放的主力。2023年1-9月电梯LCD、电梯海报、影院视频、火车/高铁站、机场等户外广告渠道均呈现不同程度的广告刊例花费同比增长，街道设施广告略有减少。饮料、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品等多个行业在户外广告投放表现较为突出。2023年1-9月广播广告刊例花费同比下跌13.6%。从月度投放观察，广播广告较上月跌幅收窄7个百分点，同比下跌12.8%；环比维持正增长，涨幅为6.8%。快消品、商业及服务性行业、金融业等行业持续成为广播广告投放的主力。 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 ➢国家数据局揭牌，推动建设数据交易流通体系 10月底，国家数据局正式揭牌，这个新成立的组织在短短的时间内已经展现出其强大的影响力。据透露，国家数据局正在积极研究起草相关指导文件，从顶层设计推动数据交易流通体系的建设。国家数据局局长刘烈宏 11月10日出席北京数据基础制度先行区启动会并讲话时表示，要探索数据“三权”分置落地，让数据放心“供”出来；培育多层次数据流通交易体系，让更多数据“活”起来；推动数据基础设施建设，让数据安全“动”起来。据透露，国家数据局正研究起草相关指导文件，将从顶层设计推动数据交易流通体系建设。此前，刘烈宏一行还走访调研了每日互动公司。值得一提的是，近日，国家发展改革委价格司会同国家数据局筹备三组召开座谈会，旨在加快建立健全公共数据价格形成机制。(同花顺) ➢抖音测试付费短视频 近日，抖音开始测试短视频内容付费，即用户在观看创作者的内容时，部分内容需要付费解锁才能全部观看，涉及范围不仅包括此前已经进行付费试水的短剧领域，还拓展至知识、娱乐等几乎全品类内容，用户可按单条内容付费。创作者需要满足近90天内无账号违规封禁记录、粉丝数不少于10万、完成抖音实名认证三个要求，才能开通付费服务。这些付费视频都会提供免费试看，试看结束后屏幕上则显示“购买后可看”，价格由视频发布者自行决定，用抖币进行支付（1抖币=0.1元），平台在结算时会向作者收取订单总金额30%的技术服务费。根据“抖音付费内容购买须知”，用户购买后，付费内容可以在付费服务期内重复观看，自付费之日起，至该条/该系列内容更新完毕后的7日内可观看，平台有权视活动情况缩短或延长付费服务期。用户在购买付费视频内容后，不可退款，且无法通过本机录屏保存。同时，创作者也无法删除付费视频内容，以保障付费用户的权益。目前，付费视频功能仍处于测试阶段，不排除正式上线之后，可能会有其他的变动。(环球网) ➢金山办公WPS AI开启公测 11月16日，金山办公宣布旗下具备大语言模型能力的人工智能办公应用WPS AI开启公测，AI功能面向全体用户陆续开放体验。即日起用户可前往WPS AI官网申请权益，并下载最新版WPS PC客户端限时体验文字/智能文档、表格/智能表格、PPT演示组件的AI能力，安卓、iOS和Mac端将于11月底陆续开放。金山办公将WPS AI定位为大语言模型的应用方，锚定AIGC（内容创作）、Copilot（智慧助理）、Insight（知识洞察）三个战略方向发展。（光明网） 3.2电商 ➢国家邮政局：1-10月邮政行业寄递业务量累计完成1297.2亿件 11月20日消息，国家邮政局公布了2023年1-10月邮政行业的运行情况。1-10月，邮政行业寄递业务量累计完成1297.2亿件，同比增长14.3%。其中，快递业务量（不包含邮政集团包裹业务）累计完成1051.7亿件， 同比增长17.0%。1-10月，同城快递业务量累计完成108.3亿件，同比增长2.7%；异地快递业务量累计完成919.2亿件，同比增长18.2%；国际/港澳台快递业务量累计完成24.2亿件，同比增长55.1%。(电商报) ➢B站直播带货升级6大产品能力，单场挂车商品数提升至300个 B站近期升级直播带货6大产品能力。首先，B站移动端APP支持直播带货。达人打开B站移动端APP点击直播中控就可以操作商品上下架、设置卖点并进行商品讲解和带货。其次，B站升级了带货实时大数据能力。UP主在开播过程中，可通过数据大屏实时了解流量数据以及带货GMV数据灵活调整投流补人、商品返场等直播策略。另外B站推出了直播闪购带货功能，UP主可以在直播过程中快速实时创建新商品并自动同步上架至小黄车，尤其适合手工、珠宝等个人定制化商品。针对商品太多小黄车不够挂，B站直播带货挂车商品数上限从99个提升至300个。此外，B站还推出商品搜索功能。消费者可通过搜索商品关键字或者讲解序号快速定位到商品并进行下单购买提升购买体验。 3.3游戏及文娱 ➢短剧审核加码，一天新增125部禁投短剧 抖音于11月16日发布公告，将持续打击违规微短剧，下架违规微短剧119部；快手也于14日更新了新一轮关于违规微短剧类小程序的治理公告，下架违规微短剧10余部，同时对发布违规内容的账号予以相应处罚。11月15日，中国网络视听节目服务协会刊文称，广电总局将再次开展为期1个月的网络微短剧专项整治工作，其中提到会加快制定《网络微短剧创作生产与内容审核细则》，短剧审查将会提速。网络上流传的一份禁投流名单显示，11月16日当天就有125部微短剧被列入禁投短剧名单，与之前每周十部左右的新增数量相比，简直一夜间换了天地。禁投短剧的违规类型大多都是色情低俗，其中有些短剧甚至有十多个马甲，百般变化想要去规避审查。这种低俗化低质量视频内容，一部剧多名字的手法正是公告中提到的违规网络微短剧转移阵地、转换马甲播出的诡计。广电公告发出之后，审查启动加速度，多平台发公告作出呼应，加紧审查效率。抖音于11月16日发布公告，将持续打击违规微短剧，下架违规微短剧119部；快手也于14日更新了新一轮关于违规微短剧类小程序的治理公告，下架违规微短剧10余部。（证券时报） 4.投资建议 我们认为当前行业基本面整体向好，因此建议把握短期热点机会，其中包括AIGC及IP商业化。我们预计互联网板块下一投资主题可能是SaaS需求回升及内容平台商业化提升（短剧、游戏及内容付费）。同时建议关注业绩持续向上及拥有短期热点标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、百融云（6608.HK）、百度（BIDU.U