互联网行业周报：三季度基本面向好，把握短期热点机会

证券研究报告 周报 三季度基本面向好，把握短期热点机会 互联网行业 2023年11月20日星期一 行情回顾： 上周（2023年11月13日-2023年11月17日），港股指数周表现为震荡回升，当前市场已有回暖迹象。上周恒生指数周涨跌幅为1.46%，恒生科技指数周涨跌幅为2.25%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为1.94%、2.24%、2.37%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅2.92%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.81%。 上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为0.24%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为3.77%，媒体板块涨跌幅为5.12%，软件板块与媒体板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前截至2023年11月17日，软件与服务板块PE-TTM为20.6x，位于近一年的32.8%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为3.0x，位于近一年的11.5%分位。 行业要闻： 国家数据局揭牌，推动建设数据交易流通体系 抖音测试付费短视频 金山办公WPSAI开启公测 国家邮政局：1-10月邮政行业寄递业务量累计完成1297.2亿件 B站直播带货升级6大产品能力，单场挂车商品数提升至300个 短剧审核加码，一天新增125部禁投短剧 投资建议： 我们认为当前行业基本面整体向好，因此建议把握短期热点机会，其中包括AIGC及IP商业化。我们预计互联网板块下一投资主题可能是SaaS需求回升及内容平台商业化提升（短剧、游戏及内容付费）。同时建议关注业绩持续向上及拥有短期热点标的，包括阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）百融云（6608.HK）、百度（BIDU.US）、哔哩哔哩（BILI.US）。 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email：licr@gyzq.com.hk 请务必阅读投资评级定义和免责条款 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年11月13日-2023年11月17日），港股指数周表现为震荡回升，当前市场已有回暖迹象，从整体板块业绩角度来看，三季度收入及利润增速均有所提升。随着互联网板块估值水平逐渐向24年预期切换，整体估值安全边际不断巩固，相信未来互联网科技板块反弹表现将持续优于整体大盘。美股市场道琼斯指、标普、纳指表现持续回升，而中概股表现略弱于大盘。上周恒生指数周涨跌幅为1.46%，恒生科技指数周涨跌幅为2.25%。美股市场，道指、标普500、纳指上周涨跌幅分别为1.94%、2.24%、2.37%纳斯达克互联网指数周涨跌幅2.92%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.81%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅 8,000 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI 1,60020 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.GI 7,000 6,000 5,000 4,000 15 1,400 10 1,200 5 1,000 0 800-5 3,000 600 -10 2,000 400 -15 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周一级行业中资讯科技行业周涨跌幅为0.24%，表现于港交所一级行业排名中靠后。其中二级行业中，软件板块涨跌幅为3.77%，媒体板块涨跌幅为5.12%，软件板块与媒体板块整体走势相对于其他行业而言表现靠前。截至2023年11月17日，软件与服务板块PE-TTM为20.6x，位于近一年的32.8%分位，持续在底部徘徊；软件与服务板块PS-TTM为3.0x，位于近一年的11.5%分位。总体来看中国互联网板块在基本面、政策面、市场情绪等方面日益明朗，板块估值安全边际较高，我们对板块四季度表现充满信心。 图3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 5% 4% 4% 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% -1% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图5：软件与服务板块市盈率图6：软件与服务板块市销率 恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数 恒生科技指数PS-TTM 恒生科技指数PS中位数 软件与服务PE-TTM 70 60 50 40 30 20 10 0 软件与服务PE中位数 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 软件与服务PS-TTM软件与服务PS中位数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，按美国中资股板块分类，其中互联网金融、传媒、游戏板块涨幅均超-3%。 图7：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图8：中概股各行业周涨跌幅 25 20 15 10 5 0 -5 -10 纳斯达克中国金龙指数HXC.GI纳斯达克互联网QNET.GI 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -15 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，软件及游戏板块个股表现强劲，在我们重点跟踪的股票池中： 软件板块：整体上涨，顺丰同城、浪潮数字、百融云企业实现了较大涨幅。 视频娱乐板块：整体表现上涨，虎牙、腾讯音乐实现涨幅。 电商板块：整体表现上涨，唯品会、宝尊电商实现较大跌幅。 游戏板块：整体表现平稳。 表1：本周互联网板块重点公司表现 3690.HK 9888.HK 0241.HK 0268.HK 9878.HK 0354.HKKC.O1896.HK 2013.HK 9923.HK 9699.HK 3738.HK 1860.HK 6608.HK 0909.HK 0596.HK 美团-W 百度集团-SW阿里健康金蝶国际汇通达网络 中国软件国际 金山云猫眼娱乐微盟集团 移卡顺丰同城阜博集团汇量科技百融云-W明源云 浪潮数字企业 -3.1 2.2 -2.8 0.0 -5.5 5.8 5.6 -2.9 0.6 -0.4 25.0 7.0 0.0 10.8 -5.0 17.6 -4.5 0.7 -4.2 -1.5 -7.0 4.3 3.3 -4.3 -0.9 -1.9 23.5 5.6 -1.5 9.4 -6.5 16.1 -35.1 -3.0 -25.1 -26.3 -18.3 -4.6 48.3 8.8 -44.1 -24.2 1 108.30 103.80 4.81 12.02 32.35 6.37 5 6, 软件 细分板块证券代码证券名称周涨跌幅与所在指数对比年初至今涨跌幅收盘价市值（亿人民币） 1024.HK TME.N9626.HKIQ.O0772.HKWB.O9899.HKYY.OMOMO.OHUYA.NZH.NDOYU.O9911.HK 快手-W 腾讯音乐哔哩哔哩-W 爱奇艺阅文集团 微博云音乐欢聚 挚文集团虎牙直播 知乎斗鱼 赤子城科技 7.3 13.6 -2.0 5.2 0.3 4.0 -4.9 0.8 0 5. 视频娱乐 9988.HK 阿里巴巴-SW PDD.O拼多多 电商9618.HK京东集团 VIPS.N1797.HK 9991.HK 游戏0700.HK 999 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，第45周（11月13日-11月19日），全国电影票房收 入3.20亿元，环比下降4.5%，跌至今年冰点。上周虽然有9部新片上映， 但是缺乏重磅影片，市场表现不佳。犯罪悬疑片《拯救嫌疑人》以1.17亿元票房夺冠，票房占比36.8%。截至11月19日，2023年中国总票房已经达到503.2亿元，突破500亿元。接下来将是突破550亿的关口，需要观察 11月、12月及圣诞节假期票房水平，今年也成为自2020年以来全年度票 房首次超过500亿元的一年。 分作品来看，其中《拯救嫌疑人》周票房1.17亿元，位列第1名；《无价 之宝》周票房6179.7万元，位列第2名；《饥饿游戏》周票房3320.1万元 位列第3名；《惊奇队长2》票房2124.1万元，位列第4名；《我本是高 山》票房1541.1万元，位列第5名。 图9：全国电影周票房图10：全国当日观影人次 电影周票房（亿元） 25 20 15 10 5 0 1,400 节假档期中国:当日观影人次:全国 1,200 1,000 800 600 400 200 0 2023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-11 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周票房表现（2023-10-16至2023-10-22） 电影名称 周票房（万元） 周票房占比 总票房（亿元） 上映日期 拯救嫌疑人 11775.63 36.8% 4.91 2023-11-01 无价之宝 6179.68 19.3% 1.12 2023-11-10 饥饿游戏 3320.05 10.3% 0.34 2023-11-17 惊奇队长2 2124.08 6.6% 1.06 2023-11-10 我本是高山（点映） 1541.13 4.8% 0.18 2023-11-24 总票房 3.80亿 - - 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，根据CTR媒介智讯的数据显示，2023年1-9月广告市场同比上涨5.5%。9月份广告市场花费同比和环比分别增长6.5%和4.6%，均较上月涨幅略有扩大。 CTR媒介智讯的数据显示，2023年1-9月电视广告刊例花费同比下跌1.8%。9月份广告花费同比上涨2.6%；环比较上月增幅扩大5个百分点，上涨5.6%。2023年1-9月食品、饮料、酒精类饮品、化妆品/浴室用品等快消品行业依然是电视广告投放的主力。2023年1-9月电梯LCD、电梯海报、影院视频、火车/高铁站、机场等户外广告渠道均呈现不同程度的广告刊例花费同比增长，街道设施广告略有减少。饮料、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品等多个行业在户外广告投放表现较为突出。2023年1-9月广播广告刊例花费同比下跌13.6%。从月度投放观察，广播广告较上月跌幅收窄7个百分点，同比下跌12.8%；环比维持正增长，涨幅为6.8%。快消品、商业及服务性行业、金融业等行业持续成为广播广告投放的主力。 图11：广告市场分月同比环比变化 同比 环比 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 国家数据局揭牌，推动建设数据交易流通体系 10月底，国家数据局正式揭牌，这个新成立的组织在短短的时间内已经展现出其强大的影响力。据透露，国家数据局正在积极研究起草相关指导文件，从顶层设计推动数据交易流通体系的建设。国家数据局局长刘烈宏 11月10日出席北京数据基础制度先行区启动会并讲话时表示，要探索数据“三权”分置落地，让数据放心“供”出来；培育多层次数据流通交易体系，让更多数据“活”起来；推动数据基础设施建设，让数据安全“动”起来。据透露，国家数据局正研究起草相关指导文件，将从顶层设计推动数据交易流通体系建设。此前，刘烈宏一行还走访调研了每日互动公司。值得一提的是，近日，国家发展改革委价格司会同国家数据局筹备三组召开座谈会，旨在加快建立健全公共数据价格形成机制。(同花顺) 抖音