互联网行业周报：短期波动不改板块长期基本面向好趋势

互联网行业周报 短期波动不改板块长期基本面向好趋势 互联网行业周报 2023年02月27日星期一 证券研究报告 行情回顾： 上周（2023年02月20日-2023年02月24日），港股市场持续调整，美股市场也持续回调。恒生指数周涨幅为-343%，恒生科技指数周涨幅为 -5.80%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.99%、-2.67% -3.33%，纳斯达克互联网指数周涨幅-6.66%。 上周资讯科技行业继续大幅下挫，周涨跌幅为-7.41%，表现于港交所一级行业中垫底。其中二级行业中，软件与媒体板块估值持续回调，截至2023年02月24日，软件与服务板块PE-TTM为34.00x，位于近一年的52.65%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.53x，位于近一年的62.30%分位，已经触及中位数。我们认为港股互联网行业估值水平已经基本调整完毕，继续下降的势能已经较弱。 纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.08%。其中按美国中资股板块分类，电商、互联网、云计算、社交板块跌幅均超6%。 行业要闻： 科技部将把人工智能作为战略性新兴产业； 微软将把所有暴雪游戏引入英伟达平台； 美团正式进入香港市场； 字节跳动将布局人工智能； SHEIN计划今年进行IPO； SensorTower发布2023年1月全球手游报告； 投资建议： 研究部 姓名：李承儒 SFC：BLN914644 电话：0755-21519182 Email:licr@gyzq.com.hk 根据近期头部互联网企业发布的年度业绩报告来看，互联网板块降本增效成果显著，同时对2023年宏观经济增长保持乐观展望，我们认为近期互联网板块估值下调势能已经较弱，整体来看估值水平处于合理水平。短期虽然有诸多宏观利空影响，如美国经济、就业和通胀数据超预期，美联储鹰派信号增强；中美关系紧张；俄乌战争愈演愈烈等，使得资金避险情绪不断推高。但是只要中国经济保持稳定，外部环境没有进一步恶化，人民币国际化进程持续推进，结合互联网板块高成长性，未来业绩估值双修复主旋律将进入第二阶段。目前重点推荐安全边际较高或者业务有望实现超预期的标的，如阅文集团（772.HK）、腾讯（700.HK）、阜博集团（3738.HK）、浪潮国际（596.HK）、百融云（6608.HK）。 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2023年02月20日-2023年02月24日），港股市场持续调整，美股市场也持续回调。恒生指数周涨幅为-343%，恒生科技指数周涨幅为-5.80%。美股市场，道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为-2.99%、-2.67%、-3.33%，纳斯达克互联网指数周涨幅-6.66%。 图1：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数表现图2：恒生科技指数VS纳斯达克互联网指数周涨跌幅 8,000 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.O 1,60020 恒生科技HSTECH.HI纳斯达克互联网QNET.O 7,000 6,000 5,000 4,000 15 1,400 10 1,200 5 1,000 0 800-5 3,000 600 -10 2,000 400 -15 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 港股市场分行业来看，上周资讯科技行业继续大幅下挫，周涨跌幅为-7.41%，表现于港交所一级行业中垫底。其中二级行业中，软件与媒体板块估值持续回调，截至2023年02月24日，软件与服务板块PE-TTM为34.00x，位于近一年的52.65%分位；软件与服务板块PS-TTM为3.53x，位于近一年的62.30%分位，已经触及中位数。我们认为港股互联网行业估值水平已经基本调整完毕，继续下降的势能已经较弱。 图3：上周港股一级行业各行业周涨跌幅 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图4：上周港股二级行业各行业周涨跌幅 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 图5：软件与服务板块市盈率图6：软件与服务板块市销率 恒生科技指数PE-TTM恒生科技指数PE中位数恒生科技指数PS-TTM恒生科技指数PS中位数 软件与服务PE-TTM软件与服务PE中位数软件与服务PS-TTM 705 604.5 4 503.5 403 2.5 302 201.5 1 100.5 00 软件与服务PS中位数 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股市场，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-1.08%。其中按美国中资股板块分类，电商、互联网、云计算、社交板块跌幅均超6%。 图7：纳斯达克中国金龙指数VS纳斯达克指数表现图8：中概股各行业周涨跌幅 纳斯达克中国金龙指数HXC.GI纳斯达克指数IXIC.GI 5% 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块个股表现基本为下跌，在我们重点跟踪的股票池中： 软件板块：浪潮国际（+7.6%）逆市上涨。 视频娱乐板块：爱奇艺（+6.0%）逆市上涨。 电商板块：整体板块表现不佳。 游戏板块：祖龙娱乐（+3.9%）逆市上涨。 表1：本周互联网板块重点公司表现 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据，上周中国票房报收4.12亿，较前一周继续大幅下跌47.11%。其中 《蚁人与黄蜂女:量子狂潮》周票房为8573.55万排名第一，上映10天累计实现票 房2.17亿；《流浪地球2》周票房为8016.24万排名第二，上映36天累计实现票房 39亿；《满江红》周票房为6597.19万排名第三，上映36天累计实现票房44.71亿另外一部新片是刚刚在中国香港地区创造票房纪录的《毒舌律师》，影片开映后口碑不俗，首周票房已近6000万。 图9：全国电影周票房图10：全国当日累计营业影院数 电影周票房（亿元） 30 25 20 15 10 5 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 节假档期全国当日累计营业影院数（家） 00 2022-08 2022-092022-102022-112022-12 2023-01 2023-02 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 表2：上周票房表现（2023-02-20至2023-02-26） 电影名称 周票房（万元） 周票房占比 总票房（亿元） 上映日期 蚁人与黄蜂女：量子狂潮 8566.04 20.8% 2.19 2023-02-17 流浪地球2 8000.69 19.4% 39.24 2023-01-22 满江红 6586.28 15.9% 44.73 2023-01-22 毒舌律师 5452.94 13.2% 0.62 2023-02-27 深海 3789.07 9.2% 8.67 20023-01-22 总票房 4.12亿 - - 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2广告 根据CTR媒介智讯的数据显示，2022年1-11月广告市场同比减少10.4%，其中11跌幅较上个月收窄5个百分点，市场持续回暖中。2022年1-11月广告市场头部行业榜单中，食品行业花费同比上涨3.8%，在电梯电视和电梯海报增投较显著，同比分别增长19.1%和65.3%。行业内方便食品、冰雪食品、糕点饼干等多个品类加大投放是电梯广告渠道花费上涨的主因。电梯电视的食品行业头部品牌有妙可蓝多、伊利、空刻、卫龙、三只松鼠等；在电梯海报投放活跃的行业品牌 则有信良记、英氏、幸福、比乐、蒙牛等。 图11：广告分月同比环比变化 同比 环比 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 资料来源：CTR、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1行业整体 科技部将把人工智能作为战略性新兴产业 国务院新闻办就“深入实施创新驱动发展战略加快建设科技强国”举行发布会，科技部高新技术司司长陈家昌表示：“下一步，科技部将把人工智能作为战略性新兴产业，作为新增长引擎，继续给予大力支持。一是推动构建开放协同的人工智能创新体系，加快基础理论研究和重大技术攻关。二是推动人工智能与经济社会深度融合，在重大应用场景中锤炼技术，升级迭代，培育市场。三是推动建立人工智能安全可控的治理体系。四是全方位推动人工智能开放合作。”（国务院） 3.2软件 微软将把所有暴雪游戏引入英伟达平台 微软总裁史密斯在新闻发布会上表示，继任天堂后，微软宣布与英伟达签订了一项为期10年的协议，在微软收购动视暴雪成功后，XboxPC游戏和动视暴雪游戏（包括《COD》）将会登陆GeForceNow云游戏平台，立即生效。他还表示，如果交易完成，它将把所有动视暴雪的游戏带到GeForceNow。而今年1月，英伟达曾反对微软收购动视暴雪。目前，微软正在努力挽救这宗陷入困境的交易，该交易面临着国内外的监管障碍。在欧洲审查该交易的同时，FTC已提起诉讼，寻求阻止该交易的完成。（36氪） 美团正式进入香港市场 美团近日正式进入香港市场，并已在多个招聘渠道发布外卖骑手招聘广告。美团官方招聘文件显示，美团正在同时招募摩托车手、单车骑手和步行送货员。送货 员的收入包括配送服务费、活动奖励和额外组别服务费。以行业标准一小时内送递约两单计，假设送货员每月完成500单且获得所有奖励，摩托车手的收入可达 最高3.5万港币。在2022年第三季度的财报电话会议上，美团创始人王兴在回答分析师提问时就称美团将会继续挖掘中国大陆市场，也会走向其他地区的市场，目前美团在香港的市场试水规模并不大，两地服务也有差异，团队也需要调整现有的经营模式以应对新市场。（新华财经） 字节跳动将布局人工智能 字节跳动在大模型上已有所布局，分别在语言和图像两种模态上发力。一名知情人士透露，语言大模型团队由字节搜索部门牵头，目前团队规模在十数人左右。图片大模型团队则由产品研发与工程架构部下属的智能创作团队牵头。语言大模型团队负责人与图像大模型团队负责人的间接和直接汇报对象，均为TikTok产品技术负责人朱文佳。（36氪） 3.3电商 TikTok在美国推出购物功能 TikTok在美国推出了一个“应用内购物”功能，品牌可以直接通过TikTok销售产品。TikTok已邀请部分品牌参与内测，包括Pacsun、流行文化产品精品店ThreeLittleMingos和美容品牌KimChiChic等。据报道，TikTok新推出的“应用内购物功能”将会在品牌的个人资料旁显示一个购物袋图标，用户可点击进入浏览带有图片、视频、描述和价格的产品目录，而用户还可以将来自不同商店的产品添加到同一个购物车中进行付款。 SHEIN计划今年进行IPO 有媒体报道，SHEIN计划于今年晚些时候进行IPO（首次公开招股），目前正在积极吸引投资者。SHEIN高管在一份演示稿中向投资者透露，该公司的目标是到2025年实现585亿美元的年营收，远高于去年的227亿美元。这也意味着SHEIN的年营收将超过H&M和Zara当前年销售额的总和。（亿邦动力） 3.4游戏及娱乐 SensorTower发布2023年1月全球手游报告 SensorTower发布报告称，2023年1月，全球手游在AppStore和Go