橡胶周报：缺乏驱动因素，维持震荡运行

橡胶周报 缺乏驱动因素，维持震荡运行 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2023年7月24日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在12040-12555元/吨之间运行，本周橡胶期货价格震荡下跌。 截至2023年7月21日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309下跌365点，跌幅2.92%，报收12115元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，全球天然橡胶主产区进入季节性增产期。从需求端来看，下游轮胎厂方面，本周半钢胎市场因雪地胎 订单产能利用率高，全钢胎开工率有所回落。预计短期轮胎企业产能利用率维持稳中偏弱运行。终端汽车方面，近期汽车消费市场偏乐观，但轮胎行业开工率面临见顶回落的压力。国内下游开工进入淡季，内销出货平淡，对原材料补货意愿不强。 库存方面来看，中国天然橡胶社会库存和青岛天胶库存近期都有所增加，整体库存仍处于高位，库存拐点仍待观察。 【后市展望】 尽管近期国内宏观经济数据陆续公布，轮胎市场出口和6月份汽车产销持续好转，胶市利多因素得到消化，做多热情有所降低，胶价上涨的动力减弱。国内外产区进入割胶旺季，产量稳步提升，7月下旬全球供给上量预期显著以及港口高库存压制，胶价向上驱动受阻，对现货价格形成压制。近期下游需求市场有所回暖，但是仍处季节性消费淡季，需求热度恐逐步回落。目前胶价处于相对低位，橡胶处于低估值状态，未来下行空间有限。总体来看，在基本面供需双弱格局下，在没有出现强力的行情驱动因素之前，橡胶期价短期或将维持区间震荡。未来重点关注宏观风险、实际去库情况以及橡胶收储炒作情况。 【操作策略】 预计RU2309合约短期或维持区间震荡走势，关注12000元/吨整数关口的支撑力度。 操作上，建议保持观望，或短线择机逢低做多。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 本周天然橡胶主力合约RU2309合约期价在12040-12555元/吨之间运行，本周橡胶期货价格震荡下跌。周一高开低走，高开冲出本周高点后一路下跌，截止收盘跌幅达到2.84%；周二至周四持续震荡上行，周五再次下跌，上午探出本周低点后收盘有所回升。 截至2023年7月21日下午收盘，本周天然橡胶主力合约RU2309下跌365点，跌幅 2.92%，报收12115元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月21日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12000元/吨，较上周下 跌250元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格13650元/吨，较上周下跌300元/吨；越南3L （SVR3L）现货价格11200元/吨，较上周下跌150元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月21日，青岛天然橡胶到港价1500美元/吨，较上周下跌30美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现明显缩小的态势。 截至2023年7月21日，二者基差维持在-115元/吨，较上周缩小了115元/吨。 天然橡胶跨期价差 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月21日，天然橡胶连续合约与活跃之间的跨期价差为75元/吨，较上 周缩小了105元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月21日，天然橡胶内外盘价格较上周均有小幅下跌。 二、市场信息 1.7月20日今年第三次G20财长和央行行长会议召开，讨论全球经济形势、国际金融架构等领域工作成果。会议认为，全球经济增长前景不确定性较大，各方应继续加强宏观政策协调，共同推动全球经济实现强劲、可持续、平衡和包容的增长。 2.7月19日数据显示，美国6月零售销售环比上升0.2%，为连续第三个月增长，但低于预期的0.5%，前值从0.3%上修至0.5%；核心零售销售环比升0.2%，预期0.3%，前值从0.1%上修至0.3%。美国6月工业产出环比下降0.5%，为2022年12月以来最大降幅，预期持平，前值由降0.2%修正至降0.5%；制造业产出环比下降0.3%，预期持平。 3.7月20日最新数据显示，欧元区6月CPI终值同比升5.5%，环比升0.3%；核心CPI终值同比升6.8%，环比升0.4%，相关数据均与预期及初值一致。 4.英国6月CPI同比升7.9%，预期升8.2%，前值升8.7%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.7%。6月核心CPI同比升6.9%，预期升7.1%，前值升7.1%；环比升0.1%，预期升0.4%，前值升0.8%。英国6月零售物价指数同比升10.7%，预期升10.9%，前值升11.3%；环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.7%。 5.7月22日最新数据，日本6月CPI涨幅扩大，剔除生鲜食品的CPI同比上涨3.3%； 剔除能源、生鲜食品的CPI同比上涨4.2%，创逾40年来最高水平。 6.7月22日最新数据，俄罗斯央行意外加息100个基点至8.5%，市场预期加息50个基点至8.0%。俄罗斯央行行长纳比乌利娜预计，今年主要利率将提高到7.9%-8.3%，明年将进一步提高到8.5%-9.5%。 7.7月19日澳洲联储7月货币政策会议纪要显示，澳大利亚可能需要进一步收紧货币政策，但将取决于通胀和经济发展情况；澳洲联储坚定致力于在合理时间内实现通胀目标；委员会讨论两个政策选项，即暂停加息或是加息25个基点。 8.7月17日，欧洲央行6月会议纪要显示，可能需要在7月以后继续加息，以使通胀回到目标水平。目前，市场也预期欧洲央行7月将加息25个基点。 9.7月17日中国经济“半年报”重磅出炉。上半年国内生产总值593034亿元，按不变价格计算，同比增长5.5%，比一季度加快1.0个百分点。其中，二季度GDP同比增长6.3%，环比增长0.8%。上半年全国规模以上工业增加值同比增长3.8%，其中6月份增长4.4%。上半年社会消费品零售总额227588亿元，同比增长8.2%，其中6月份增长3.1%。上半年固定资产投资（不含农户）同比增长3.8%。分领域看，基础设施投资增长7.2%，制造业投资增长6.0%，房地产开发投资下降7.9%。 10.7月17日国家统计局表示，上半年国民经济恢复向好，完全有信心、有条件也有能力完成全年经济社会发展预期目标任务；中国经济目前不存在通货紧缩的现象，下阶段也不会出现通货紧缩；下阶段消费对增长拉动会持续显现；房地产市场会逐步企稳，房地产投资会逐步回到合理增长水平。对于青年人失业率问题，国家统计局指出，6月青年失业率为21.3%，7月可能还会提高，8月后会逐步下降。 11.7月20日财政部明确，新能源汽车车辆购置税减免政策延长4年至2027年12月31日。其中，对在2024-2025年购置的新能源汽车免征车辆购置税，每辆汽车免税额不超过3万元；对在2026-2027年购置的新能源汽车减半征收车辆购置税，每辆汽车减税额不超过1.5万元。 12.7月19日国家统计局公布上半年GDP初步核算结果显示，上半年GDP绝对额为593034亿元，同比增长5.5%。其中，住宿和餐饮业增长15.5%增幅最大；信息传输、软件和信息技术服务业增长12.9%，位列第二。 13.多部门7月21日一日连发两大文件促消费，聚焦汽车、电子产品。国家发改委表 示，会同有关方面，在深入研究制约消费的当期和中长期因素基础上，形成关于恢复和扩大消费的政策文件，近期将正式印发。 14.7月22日国家发改委等十三部门联合印发《关于促进汽车消费的若干措施》，要求优化汽车限购管理政策，鼓励限购地区因地制宜增加年度购车指标投放。加强新能源汽车配套设施建设，加快换电模式推广应用。降低新能源汽车购置使用成本。 15.7月23日乘联会秘书长崔东树发文称，6月零售走势好于预期。由于保增长的需要，3月生产较高，4月生产大幅降低，但4月国内燃油车车市回稳较慢，6月生产恢复，导致6月月末全国乘用车库存343万台。 16.中国汽车工业协会最新数据显示，上半年我国汽车工业多项经济指标创历史新高，汽车产销量分别达到1324.8万辆和1323.9万辆，同比分别增长9.3%和9.8%。其中，6月汽车产销分别完成256.1万辆和262.2万辆，环比分别增长9.8%和10.1%，同比分别增长2.5%和4.8%。新能源汽车继续延续快速增长势头，当月新能源汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆，同比分别增长32.8%和35.2%，市场占有率达到30.7%。 17.2023年6月份，我国重卡市场销量7.2万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比下滑7%，比上年同期的5.5万辆增长31%，净增加约1.7万辆。这是今年市场继2月份以来的第五个月同比增长，今年1-6月，重卡市场累计销售47.4万辆，同比上涨25%，同比累计增速扩大了1个百分点。 18.据中国海关总署公布的数据显示，2023年6月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计63.3万吨，较2022年同期的53.6万吨增加18.1%。2023年1-6月中国进口天 然及合成橡胶（含胶乳）共计400.6万吨，较2022年同期的339.6万吨增长18%。 19.最新数据显示，2023年上半年，科特迪瓦橡胶出口量共计67.86万吨，较2022年同期的60.58万吨增加12%。 20.7月17日最新数据显示，中国上半年房地产开发投资58550亿元，同比下降7.9%；商品房销售额63092亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%；房地产开发企业到位资金68797亿元，下降9.8%。6月份，房地产开发景气指数为94.06。 21.7月21日中指院调查报告显示，上半年购房信心呈现先升后降趋势。一季度伴随积压需求释放、市场活跃度改善，购房信心小幅提升至30%，二季度市场快速降温，购房信心降至低位，约为21%，环比下降8.7个百分点。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国、越南和泰国产量较上月明显增长；印度也较上月小幅增长。 马来西亚和印度尼西亚天然橡胶月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年5月31日，马来西亚和印度尼西亚天然橡胶的产量均有小幅下降。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，合成橡胶中国月度产量为72.9万吨，同比增长4.4%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，合成橡胶中国累计产量为427.1万吨，同比下降0.9%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.12万吨，较上月减少1.75%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年7月20日，半钢胎汽车轮胎企业开工率71.6%，较上周上涨0.29%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为62.49%，较上周下降0.75%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年6月30日，中国汽车月度产