缺乏明显驱动因素，盘面维持区间震荡

橡胶周报 缺乏明显驱动因素，盘面维持区间震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年7月22日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14330-14660元/吨之间运行，期货价格先抑后扬，总体微幅上涨。 截至2024年7月19日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409上涨5点，周度涨幅0.03%，报收14595元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，近期国内外主产区持续降雨，影响割胶进度，原料价格止跌回升，对天然橡胶供应端形成一定支撑。 从需求端来看，上周下游轮胎企业开工率均有小幅下降。全钢胎终端需求疲软，成品库存高位运行。6月汽车产销量环比增长、同比下降，6月重卡销量同比环比均下降。6月汽车出口同比增长明显。汽车以旧换新地方配套政策陆续出台，需求预期乐观。 从库存方面来看，上周上期所库存继续微幅增加；中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降，去库速度有所加快。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格先抑后扬，总体微幅上涨。展望后市，宏观方面，上周美联储高层鸽派发言提高降息预期；国内宏观经济继续向好，汽车消费利好政策持续出台。从基本面来看，上周国内外主产区天气扰动对供应端形成支撑。上周下游轮胎企业开工率均小幅下降，全钢胎终端需求疲软，成品库存高位运行。6月汽车产销量尚可，重卡销量下降，出口同比增长明显。汽车利好政策持续出台，后续需求预期偏乐观。中国天然橡胶社会库存和青岛总库存均持续下降，去库加速。综上所述，在供应端存在支撑，需求端表现一般，库存持续去化的情况下，预计胶价短期或将维持区间震荡。ANRPC最新报告预测2024年全球天然橡胶供应量同比增加1.1%左右，消费同比增长3.1%，预计中长期胶价重心将逐步上移。后期继续关注欧美央行降息进展、需求变化情况、去库情况和主产区气候变化情况。 【操作策略】 预计RU2409合约短期或将在半年线附近维持区间震荡。操作上，建议短线暂时观望，中长线可考虑逢低做多。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2409价格在14330-14660元/吨之间运行，期货价格先抑后扬，总体微幅上涨。 截至2024年7月19日上周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2409上涨5点，周度涨幅0.03%，报收14595元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月19日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格14300元/吨，较上周下 跌50元/吨；泰三烟片（RSS3）现货价格18100元/吨，较上周上涨50元/吨；越南3L（SVR3L） 现货价格14550元/吨，较上周下跌150元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月19日，青岛天然橡胶到港价2150美元/吨，与上周持平。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差小幅扩张。 截至2024年7月19日，二者基差维持在-295元/吨，较上周扩大了55元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 2024年7月19日，天然橡胶内盘价格较上周微幅上涨，外盘价格较上周小幅下跌。 二、重要市场信息 1.美联储发布经济状况褐皮书。据褐皮书显示，大多数地区的经济活动在近期保持了轻微到适度的增长速度，7个地区报告经济活动有一定程度的增加，5个地区表示经济活动持平或下降。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通货膨胀的不确定性，预计未来六个月的经济增长将放缓。 2.纽约联储主席威廉姆斯表示，近几个月的通胀数据令人感到鼓舞，但他希望在未来几个月看到更多暗示通胀将顺利降至2%的经济证据，以获得降低借贷成本所需要的信心。3.美联储理事沃勒称，越来越接近需要降息的时间，近期的数据让他对实现2%的通胀 率更有信心。重要的是沟通不同的政策路径。 4.美国上周初请失业金人数24.3万人，较前一周大幅增加2万人，创5月初以来最大 增幅。至7月6日当周续请失业金人数186.7万人，创下2021年11月以来的最高水平。 5.交易员押注美联储将在9月首次降息。根据芝商所的美联储观察工具显示，美联储 9月将降息25个基点的概率为93.3%，降息50个基点概率为6.7%。综合来看，交易员押注美联储将于9月降息概率达到100%。美联储主席鲍威尔周一称，不会等到通胀完全降至2%的目标水平才开始降息，因为紧缩政策存在滞后效应。 6.国际货币基金组织（IMF）发布最新《世界经济展望报告》，维持对全球经济增速的预期，预计全球经济将分别在2024年和2025年录得3.2%和3.3%的增幅。IMF将中国今年经济增长预测上调至5%，较4月预测高出0.4个百分点。美国经济今年增速预期下调0.1个百分点至2.6%，欧元区经济增速预期上调0.1个百分点至0.9%。IMF称，全球去通胀化动能正在放缓，使货币政策正常化变得更加复杂。 7.欧洲央行7月18日决定维持三大关键利率不变，重申再次降息需要更多数据，且不预先承诺特定的利率路径。欧洲央行指出，内部物价压力仍然偏大，预计整体通胀在明年仍将高于目标水平。欧洲央行行长拉加德表示，9月降息悬而未决，继续由数据决定，劳动力市场仍有惊人韧性。 8.中国上半年经济成绩单出炉。国家统计局公布数据显示，2024上半年我国GDP同比增长5%，其中一季度增长5.3%，二季度增长4.7%。上半年，固定资产投资同比增长3.9%，房地产开发投资下降10.1%。6月份，社会消费品零售总额同比增长2%，规模以上工业增 加值增长5.3%。6月城镇调查失业率为5%。统计局新闻发言人表示，总的来看，二季度经济运行可以概括为“形有波动、势仍向好”，短期波动不会改变长期向好大势。 9.国家统计局：6月份，全国城镇不包含在校生的16-24岁劳动力失业率为13.2%，不包含在校生的25-29岁劳动力失业率为6.4%，不包含在校生的30-59岁劳动力失业率为4.0%。 10.国家统计局公布数据，6月份，70个大中城市中，各线城市房价环比降幅总体收窄，房价下降城市数量有所减少，新房和二手房价格环比下降城市数量分别有64个和66个， 均比上月减少4个。上海新房价格环比上涨0.4%，涨幅经连续4个月位居全国第一，北京、上海二手房价格今年以来首次转涨，分别上涨0.2%和0.5%，并且上海二手房价也领涨全国。业内人士认为，政策效果已经显现，预计7月将有更多热点城市房价出现企稳表现。 11.北京启动商品房“以旧换新”活动，并为换房业主在旧房出售、购买新房、过渡居住、购买家居家电等换房全链条过程中提供优惠。首批参加倡议的31个新建商品房项目共 涉及房源9000余套。据中指研究院监测数据，目前全国已有超百城推出商品住房“以旧换新”政策。 12.乘联分会发文称，7月1-14日，乘用车市场零售57.8万辆，同比增长3%，环比增长6%。其中，新能源车市场零售28.6万辆，同比增长27%，环比增长6%。 13.据中汽协数据，6月，汽车产销分别完成250.7万辆和255.2万辆，环比分别增长 5.7%和5.6%，同比分别下降2.1%和2.7%。其中，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和 104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，市场占有率达到41.1%。6月汽车出口48.5万辆，同比增长26.9%。 14.ANRPC最新发布的报告预测，2024年全球天胶产量料同比增加1.1%至1450.2万吨。其中，泰国降0.5%、印尼降5.1%、中国增6.9%、印度增6%、越南增2.9%、马来西亚增0.6%、其他国家增4.9%。2024年全球天胶消费量料同比增加3.1%至1574.8万吨。其中，中国增5.5%、印度增3%、泰国增1%、马来西亚增54.7%、越南增6%、其他国家降3.7%。 15.根据第一商用车网初步掌握的数据，2024年6月份，我国重卡市场销售约7.4万辆左右（开票口径，包含出口和新能源），环比5月份下降5%，比上年同期的8.65万辆下滑14%，减少了约1.2万辆。 16.据中国海关总署7月18日公布的数据显示，2024年上半年中国橡胶轮胎出口量达 451万吨，同比增长5.3%；出口金额为796亿元，同比增长6.5%。1-6月汽车轮胎出口量为385万吨，同比增长5.3%；出口金额为658亿元，同比增长7.6%。 17.据国家统计局最新公布的数据显示，2024年6月中国橡胶轮胎外胎产量为9340万条，同比增加8.8%。1-6月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增10.5%至5.2592亿条。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：同花顺、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：泰国和中国主产区产量较上月大幅增长；越南较上月小幅增长；印度尼西亚产量较上月微幅下降；马来西亚产量与上月持平。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，合成橡胶中国月度产量为77.7万吨，同比增长5%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，合成橡胶中国累计产量为438.5万吨，同比增长2%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年5月31日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.92万吨，环比下降18.58%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月18日，半钢胎汽车轮胎企业开工率为79.07%，较上周下降0.17%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为52.91%，较上周下降6.06%。 中国汽车月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国汽车月度产量250.74万辆，同比下降2.1%，环比增长5.7%。 中国汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国汽车月度销量255.16万辆，同比下降2.47%，环比增长5.58%。 中国重卡月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国重卡月度销量71363辆，同比下降17.49%，环比下降8.69%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，中国轮胎外胎月度产量为9340万条，同比增长8.8%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年6月30日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为6508万条，环比增长21.24%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年7月19日，上期所天然橡胶期货库存221490吨，较上周上升60吨。 截至2024年7月14日，中国天然橡胶社会库存120.9万吨，较上期下降1.1万吨，降幅0.9%。其中中国深色胶社会总库存为72万吨，较上期下降1.6%；中