橡胶周报：缺乏明显驱动，盘面区间震荡

橡胶周报 缺乏明显驱动，盘面区间震荡 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号研究员：张正卯期货从业资格证号：F0305828投资咨询资格证号：Z0011566电话：0931-8582647邮箱：2367823725@qq.com报告日期：2024年1月22日星期一 摘要： 【行情复盘】 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在13635-13950元/吨之间运行，期货价格窄幅震荡，小幅上涨。 截至2024年1月12日周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405上涨105点，周度涨幅0.76%，报收13875元/吨。 【基本面分析】 从供给端来看，近期东南亚主产区陆续进入减产期。泰国南部产量不及预期，原料价格表现坚挺。越南产区和泰国东北部进入停割季，国内主产区基本全面停割。供应端趋紧，提振胶价。 从需求端来看，上周半钢胎和全钢胎企业开工率均小幅上涨。下游企业逐渐进入春节备货期，工厂适度补货，成交一般。12月汽车出口和产销数据表现亮眼，但重卡销量不及预期。 从库存方面来看，上周上期所库存持续增加；中国天然橡胶社会库存小幅回升；青岛总库存继续小幅增加，库存保持高位。 【后市展望】 上周天然橡胶期货价格窄幅震荡，小幅上涨。展望后市，宏观方面，美联储宣布战胜通胀为时尚早，并认为即将降息也为时过早；2024年中国财政政策将更加积极，宏观政策合力增加。供给方面，全球橡胶产量进入季节性淡季，原料供应趋紧提振胶价。需求方面，上周半钢胎和全钢胎企业开工率均小幅上涨，下游企业逐渐进入春节备货期，工厂适度补货，成交一般。12月汽车出口和产销数据表现亮眼，但重卡销量不及预期。库存方面，中国天然橡胶社会库存小幅回升；青岛总库存继续小幅增加，供应压力尚未显著减轻。总体来说，近期天然橡胶供应偏紧，需求尚可，整体库存显著偏高，预计胶价短期或继续维持区间震荡。后期继续关注需求变化情况、去库情况和主产区天气变化情况。 【操作策略】 预计RU2405合约短期或维持区间震荡。关注上方14000元/吨附近的压力和下方13400元/吨附近的支撑。 操作上，短线建议观望，激进投资者可进行区间操作。 一、价格分析 （一）期货价格 天然橡胶期货主力合约日K线走势图 数据来源：文华财经、华龙期货投资咨询部 上周天然橡胶主力合约RU2405期价在13635-13950元/吨之间运行，期货价格窄幅震荡，小幅上涨。周一冲高回落，小幅上涨；周二低开冲高回落，尾盘拉涨；周三窄幅震荡，尾盘冲高后跳水；周四宽幅震荡；周五高开低走，探底回升，收盘上涨0.73%。 截至2024年1月12日周五下午收盘，当周天然橡胶主力合约RU2405上涨105点，周 度涨幅0.76%，报收13875元/吨。 （二）现货价格 天然橡胶市场价 数据来源：中国橡胶信息贸易网、Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月19日，云南国营全乳胶（SCRWF）现货价格12850元/吨，与上周持 平；泰三烟片（RSS3）现货价格15300元/吨，较上周上涨300元/吨；越南3L（SVR3L） 现货价格12500元/吨，较上周上涨50元/吨。 天然橡胶到港价 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月19日，青岛天然橡胶到港价1930美元/吨，较上周上涨90美元/吨。 （三）基差价差 天然橡胶基差(活跃合约) 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以天然橡胶主力合约期价作为期货参考价格，二者基差呈现小幅扩大的态势。 截至2024年1月19日，二者基差维持在-1025元/吨，较上周扩大了105元/吨。 天然橡胶内外盘价格 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月19日，天然橡胶内盘价格较上周均有小幅上涨。 二、重要市场信息 1.美联储戴利2024年1月19日表示，宣布战胜通胀为时尚早，尚未将通胀降至2%；并认为即将降息也是为时过早。此外，劳动力市场可能出现问题的任何早期迹象也可能引发政策调整。 2.美国截至1月13日当周初请失业金人数为18.7万人，创2022年9月24日当周以 来新低，预期20.7万人，前值从20.2万人修正为20.3万人。 3.接受世界经济论坛调查的大多数经济学家预计，全球经济在2024年将走弱，其中 80%的人预计地缘事件将加剧股市波动。 4.欧洲央行行长拉加德表示，在不受到重大冲击情况下，利率已达到峰值；欧洲央行很可能在夏季降息。通胀还未回落到欧洲央行所期望水平，对通胀回落2%目标充满信心。5.据国家统计局初步核算，2023年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比 上年增长5.2%。分产业看，第一产业增加值89755亿元，增长4.1%；第二产业增加值482589亿元，增长4.7%；第三产业增加值688238亿元，增长5.8%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%，四季度增长5.2%。 6.国务院总理李强在世界经济论坛2024年年会开幕式上发表特别致辞称，中国经济稳健前行，将持续为世界经济发展提供强大动力。中国是全球发展的重要引擎，这些年对世界经济增长贡献率一直保持在30%左右。2023年中国经济总体回升向好，预计国内生产总值增长5.2%左右，高于年初确定的5%左右的预期目标。 7.多家外资机构对中国2024年宏观经济作出展望。机构认为，2024年中国经济将呈现出稳中求进的势头，经济增速或总体高于去年平均水平。中国财政政策将更加积极，宏观政策合力增加。当前A股存在错误定价，2024年具有上行空间。 8.“2024年中国首席经济学家论坛年会”1月13日在沪成功召开。经济学家普遍预计， 2024年中国GDP增速将达到5%左右的水平，其中房地产和财政政策是影响全年经济运行的两个核心变量。对于备受市场关注的美联储降息问题，现场大部分经济学家认为，美联储货币政策将在2024年出现变化，最早可能发生在第二季度，但具体降息时点存在一定不同观点。 9.据国家统计局初步核算，2023年我国金融业GDP同比增长6.8%，住宿和餐饮业GDP增长14.5%，信息传输、软件和信息技术服务业GDP增长11.9%，房地产业GDP下降1.3%。 10.2023年中国城镇调查失业率平均值为5.2%，同比下降0.4个百分点。12月份，全国城镇调查失业率为5.1%，31个大城市城镇调查失业率为5.0%，全国企业就业人员周平均工作时间为49小时。 11.国新办1月19日就2023年工业和信息化发展情况举行发布会。工信部表示，2023年我国规模以上工业增加值同比增长4.6%，制造业总体规模连续14年保持全球第一；“新三样”产品出口额首次破万亿，造船市场份额连续14年位居世界第一。全年汽车整车出口 491万辆，同比增长57.9%，首次跃居全球第一。 12.商务部：2023年商品零售额同比增长5.8%；汽车销售保持良好增势，全年销售 3009.4万辆，同比增长12%，连续15年居全球首位；其中新能源汽车销售949.5万辆，比上年增长37.9%，占汽车总销量的比重达31.6%。 13.中指研究院1月18日表示，城中村改造将在未来5年中带动约10亿平方米投资规模，会对房地产市场形成有效支撑。城中村改造在投资带动方面也会有实质性作用，包括土地购置和建安投资，大约有10万亿元规模。 14.2023年中国房地产开发投资110913亿元，同比下降9.6%；商品房销售额116622亿元，下降6.5%，其中住宅销售额下降6.0%；房地产开发企业到位资金下降13.6%。2023年12月份，房地产开发景气指数为93.36。 15.2023年12月份，中国70大中城市中有7城新建商品住宅价格环比上涨，西安上涨0.5%领跑，北上广深环比分别持平、涨0.2%、跌1.0%、跌0.9%。国家统计局指出，当月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比有涨有降。 16.乘联会秘书长崔东树1月17日表示，未来中国汽车驾驶员有希望达到6亿，汽车 保有量超4亿，年度汽车产销超4000万辆有很大希望。 17.乘联会秘书长崔东树发文称，2023年12月全国乘用车厂商批发271万辆，同比增长22%，环比增长7%。今年以来累计批发创历史新高达2553万辆，同比增长10%。受新能源及出口市场拉动的促进，12月厂商销量创出当月历史新高。 18.中国汽车年产销量首次突破3000万辆，连续十五年蝉联全球第一。中汽协最新发 布数据显示，2023年中国汽车产销分别完成3016.1万辆和3009.4万辆，同比分别增长 11.6%和12%，均创历史新高。预计2024年中国汽车总销量将超过3100万辆，同比增长3%以上。 19.根据第一商用车网初步掌握的数据，2023年12月份，我国重卡市场销售约5万辆 左右（开票口径，包含出口和新能源），环比11月下降30%，比上年同期的5.4万辆小幅 下降7%。这是今年销量的第二个同比下降，终结了2023年连续10个月的同比增长势头。 2023年全年，我国重卡市场累计销售91万辆，同比上涨35%，比上年同期增长23.7万辆。 20.ANRPC发布的2023年12月报告预测，12月全球天胶产量料增9.1%至152.2万吨，较上月下降3.4%；天胶消费量料降3.2%至124.7万吨，较上月下降4.4%。2023年全球天胶产量料同比增加6.5%至1514.1万吨,全球天胶消费量料同比降0.5%至1550.1万吨。 三、供应端情况 天然橡胶主要生产国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，天然橡胶主要生产国的产量变化情况如下：中国产量较上月大幅下降；马来西亚和印度产量较上月微幅下降；泰国、越南产量较上月微幅增长。 合成橡胶中国月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，合成橡胶中国月度产量为80.3万吨，同比下降7.9%。 合成橡胶中国累计产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，合成橡胶中国累计产量为829.3万吨，同比增长9.2%。 新的充气橡胶轮胎中国进口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，新的充气橡胶轮胎中国进口量为1.2万吨，环比增长4.35%。 四、需求端情况 汽车轮胎企业开工率 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月18日，半钢胎汽车轮胎企业开工率72.14%，较上周上升0.29%；全钢胎汽车轮胎企业开工率为60.08%，较上周上升0.48%。 中国汽车月度产量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，中国汽车月度产量307.9万辆，同比增长29.2%，环比下降0.45%。 中国汽车月度销量 数据来源：iFinD、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，中国汽车月度销量315.6万辆，同比增长23.5%，环比增长6.3%。 中国轮胎外胎月度产量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年11月30日，中国轮胎外胎月度产量为8641.7万条，同比增长15.4%。 新的充气橡胶轮胎中国出口量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2023年12月31日，新的充气橡胶轮胎中国出口量为5296万条，环比增加1.17%。 全球主要国家汽车月度销量 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 五、库存端情况 天然橡胶期货库存 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 天然橡胶期货仓单日报 数据来源：Wind资讯、华龙期货投资咨询部 截至2024年1月19日，上期所天然橡胶期货库存18