建筑材料行业周观点：水泥延续小幅上涨，10月产量同比仍下滑

证券研究报告|建筑材料 强于大市(维持) 水泥延续小幅上涨，10月产量同比仍下滑 行业核心观点： ——建筑材料行业周观点(11.13-11.19) 2023年11月20日 行业相对沪深300指数表现 （1）水泥，上周全国水泥价格涨幅收窄，供给端，北方区域逐步进入 供暖错峰生产阶段，云南窑磨停产增加；需求端，水泥磨机开工负荷同比明显下降。下周水泥价格预计涨跌互现，可能会有小幅回调；（2）浮法玻璃：上周浮法玻璃厂家去库意向较强，玻璃价格延续下跌趋势，库存环比下降，同时，纯碱动力煤价格回涨，浮法玻璃毛利水平回落。后续随着北方需求季节性转弱，玻璃价格预计仍将偏弱运行；（3）消费建材：原油价格环比回落，钛白粉等原料价格整体呈现震荡下行趋势。当前地产行业修复进程缓慢对需求端形成压制，仍需持续关注地产修复 进程以及国债发行和地方政府专项债提前下达等情况。 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% 3419 建筑材料沪深300 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 投资要点： 上周行情回顾：2023年11月17日当周，申万一级行业建筑材料指数下跌0.51%至4993.98点，沪深300指数下跌0.51%至3568.07点，板块表现同步于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌17.22%，沪深300指数下跌7.84%，板块表现弱于大市。 水泥：（1）价格：2023年11月17日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为323.25元/吨，较上周上涨0.18%，同比下降19.25%。全国熟料出厂价格为285.0元/吨，较上周下降6.17%，同比下降26.45%;水泥煤炭价差为 200.85元/吨，较上周下降0.9%，同比下降13.1%。（2）开工负荷：2023 年11月16日当周，全国水泥开工负荷为44.5%，较上周下降4.21pct，同比上涨2.13pct 玻璃：（1）浮法玻璃：2023年11月17日当周，5mm浮法玻璃日度均价为1997.88元/吨，与上周相比下降2.47%，同比上涨21.10%。（2）光伏玻璃：2023年11月17日当周，光伏玻璃(3.2mm镀膜)日度出厂均价为27.0元/平方米，与上周持平，同比下降3.57%。 玻纤：2023年11月17日当周，OC中国、内江华原、长海股份缠绕直接纱 2400tex玻纤价格分别为3550元/吨(-4.05%）、3300元/吨(+0.00%）、 3250元/吨(-2.99%）；OC中国、内江华原、邢台金牛SMC合股纱2400tex 玻纤价格分别为4100元/吨(-18.00%）、3800元/吨(+0.00%）、3650元 /吨(+0.00%）；OC中国电子纱（G75）玻纤价格为7900元/吨(+0.00%）。 消费建材：2023年11月17日当周，Brent原油期货价格为80.61美元/桶，较上周下降1.01%，同比下降8.00%；WTI原油期货价格为75.89美元/桶，较上周下降1.66%，同比下降5.23%；沥青期货价格为3591.0元/吨，较上周下降1.24%，同比下降4.29%；PVC期货价格元为/6吨04，7较上周上 涨0.07%，同比上涨2.65%；HDPE期货价格为8900元/吨，较上周下降2.20%，同比下降10.10%；PP-R期货价格为8950元/吨，与上周持平，同比下降1.65%；钛白粉价格为16500元/吨，较上周下降0.60%，同比上涨 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 盈利水平持续修复，关注下游需求修复情况熟料价格环比上涨，沥青价格回落 行业整体业绩承压，龙头个股韧性较强 分析师:潘云娇 执业证书编号：S0270522020001 电话：02032255210 邮箱：panyj@wlzq.com.cn 证券研究报告 10.00%。 重点公告、新闻：东方雨虹发布股份回购公告，国家统计局公布全国十月水泥产量同比下滑。 风险因素：地产和基建投资需求不及预期、原材料价格大幅波动、数据统计偏差等。 万联证券研究所www.wlzq.cn第2页共19页 正文目录 1市场回顾5 1.1上周建筑材料板块下跌0.51%5 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况5 1.3上周个股周度涨跌幅5 2水泥行业数据跟踪6 2.1价格：水泥与熟料价格走势6 2.2供给：水泥产量与开工负荷率情况9 3玻璃行业数据跟踪11 3.1价格：浮法玻璃与光伏玻璃价格走势11 3.2成本：纯碱与燃料价格走势11 3.2.1原材料价格走势11 3.2.2燃料价格走势12 3.3利润：毛利走势12 3.4库存：浮法玻璃周度库存与光伏玻璃月度库存情况13 4玻纤行业数据跟踪14 5消费建材数据跟踪16 6重点公司公告17 7行业重点新闻信息17 8投资建议与风险提示18 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%）5 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）5 图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况5 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股6 图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股6 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况6 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况6 图表8：全国水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表9：东北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表10：华北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表11：华东水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表12：华南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表13：华中水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度7 图表14：西北水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表15：西南水泥(P.O42.5散装)价格(元/吨)分年度8 图表16：水泥熟料出厂价格（元/吨）及水泥煤炭价差（元/吨）8 图表17：水泥熟料日度出厂价(元/吨)分年度8 图表18：全国水泥（P.042.5散装）及水泥熟料日度出厂价(元/吨)8 图表19：全国水泥煤炭价格差（元/吨）分年度9 图表20：全国水泥煤炭价格/吨差）（.元9 图表21：全国水泥(P.O42.5散装)累计产量(千吨)9 图表22：水泥开工负荷（%）10 图表23：全国水泥开工负荷（%）分年度变化10 图表24：全国水泥开工负荷（%）连续变化10 图表25：5mm白玻价格年度连续变化（元/吨）11 图表26：5mm白玻价格分年度变化（元/吨）11 图表27：光伏玻璃价格11 图表28：3.2mm镀膜玻璃价格年度连续变化（元/平方米）11 图表29：3.2mm镀膜玻璃价格分年度变化（元/平方米）11 图表30：纯碱价格分年度变化（元/吨）12 图表31：纯碱价格（元/吨）年度连续变化和同比增速（%）12 图表32：动力煤价格分年度变化（元/吨）12 图表33：浮法玻璃-动力煤日度毛利（元/吨）12 图表34：浮法玻璃-管道气日度毛利（元/吨）12 图表35：光伏玻璃毛利率（天然气-左轴，元/吨；焦炉煤气-右轴，元/平方米）13 图表36：全国浮法玻璃周度企业库存（万重量箱）13 图表37：全国光伏玻璃月度企业库存（万吨）13 图表38：玻纤价格14 图表39：无碱玻璃纤维纱(缠绕直接纱2400tex)日度出厂价（元/吨）14 图表40：无碱玻璃纤维纱(SMC合股纱2400tex)日度出厂价（元/吨）14 图表41：无碱玻璃纤维纱(电子纱（G75）)日度出厂价（元/吨）15 图表42：全国玻璃纤维月度企业库存（吨）15 图表43：玻璃纤维月度产能（万吨）连续变化和同比增速（%）15 图表44：玻璃纤维月度产能分年度变化（万吨）15 图表45：消费建材高频数据跟踪16 图表46：布伦特原油和WTI原油期货结算价格（美元/桶）16 图表47：布伦特原油价格分年度市场平均价（美元/桶）16 图表48：沥青期货价格（元/吨）16 图表49：高密度聚乙烯HDPE价格(元/吨)16 图表50：PVC期货价格（元/吨）17 图表51：全国钛白粉市场平均价（元/吨）17 图表52：重点公司公告跟踪17 图表53：行业重点新闻一览17 1市场回顾 1.1上周建筑材料板块下跌0.51% 2023年11月17日当周，申万一级行业建筑材料指数下跌0.51%至4993.98点，沪深300指数下跌0.51%至3568.07点，板块表现同步于大市。2023年以来，建筑材料行业下跌17.22%，沪深300指数下跌7.84%，板块表现弱于大市。 图表1：上周申万一级行业市场表现情况（%） 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.2上周建材行业各细分领域涨跌情况 2023年11月17日当周，从细分板块来看，水泥、玻璃玻纤板块小幅上涨，装修建材板块下跌。其中，水泥板块上涨0.9%，玻璃玻纤板块上涨0.53%，装修建材板块下跌2.36%。 图表2：建材行业各细分领域涨跌幅情况（%）图表3：上周建材各细分领域指数涨跌情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 1.3上周个股周度涨跌幅 个股方面，截至2023年11月17日当周，申万建材板块涨幅排名前三的个股为：金刚光伏、宁夏建材、西藏天路，其中，金刚光伏周度涨幅为29.20%，宁夏建材周度涨幅为11.07%，西藏天路周度9涨.5幅3%为;跌幅排名前三的个股为：东方雨虹、北新建材、 三棵树，其中，东方雨虹周度跌幅为5.78%，北新建材周度跌幅为5.04%，三棵树周度跌幅为4.66%。 图表4：申万建材行业上周表现较好的前十个股图表5：申万建材行业上周跌幅前十个股 资料来源：万得Wind，万联证券研究所资料来源：万得Wind，万联证券研究所 图表6：申万建材行业各板块重点个股情况 资料来源：万得Wind，万联证券研究所 2水泥行业数据跟踪 2.1价格：水泥与熟料价格走势 水泥价格：2023年11月17日当周，全国水泥(P.O42.5散装)价格为323.25元/吨，较上周上涨0.18%，同比下降19.25%。分地区来看，水泥价格上涨区域有，华南地区（+1.75%），华中地区（+3.03%），西南地区（+0.40%），上涨幅度在0元到10元之间；水泥价格 下跌区域有，华北地区（-0.32%），华东地区（-1.26%），下跌幅度在1元到4元之间；东北地区、西北地区水泥价格与上周持平。 图表7：普通硅酸盐水泥(P.O42.5散装)日度均价(元/吨)及变化情况 2023-11-17 周涨跌 周涨跌幅 2023-11-10 2023-10-20 月涨跌幅 2022-11-17 年涨跌幅 2023-01-03 年初至今涨跌幅 东北地区 333.33 0.0 0 0.00 % 333.33 333.33 0.00% 363.33 -8.26% 363.33 -8.26% 华北地区 308.00 -1. 00 -0.3 2% 309.00 309.00 -0.32% 421.00 -26.84% 420.00 -26.67% 华东地区 307.14 -3 .93 -1. 26% 311.07 299.29 2.63% 419.64 -26.81% 419.64 -26.81% 华南地区 338.33 5. 83 1.7 5% 332.50 338.33 0.00% 435.00 -22.22% 418.33 -19.12% 华中地区 311.67 9. 17 3.0 3% 302.50 290.00 7.47% 400.83 -22.25% 400.83 -22.25% 西北地区 358.50 0.0 0 0.00 % 358.50 359.00 -0.14% 360.00 -0.42% 359.00 -0.14% 西南地区 316.25 1.2 5 0.40 % 315.00 316.25 0.00% 392.50 -19.43% 382.50 -17.