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传媒行业周观察:互联网三季报陆续发出,抖音测试付费短视频

文化传媒2023-11-19刘欣华创证券M***
传媒行业周观察:互联网三季报陆续发出,抖音测试付费短视频

【市场观点】 上周传媒(申万)指数整体上涨1.81%,同期沪深300指数整体下跌0.51%,板块跑赢沪深300指数2.32%,位列所有板块第10位。上半年传媒行情由AI驱动,下半年AI情绪退潮+行业基本面波动,整体行情回调较大,已基本回到启动位置,具备一定性价比。我们认为后续传媒行情的演绎可以从两个视角看:1)“疫情优化后的消费复苏机会”之下,内容供给端的结构性变化; 和2)科技浪潮下,由AIGC和XR技术变革带来的商业化落地。 港股方面,本周恒生科技指数上涨2.25%,目前仍处估值低位。我们认为当前国内经济有望企稳向好+港股印花税下调/海外流动性宽松+中美关系有新进展,港股市场正在蓄力反弹动能。建议关注基本面向上的美团、腾讯、网易、快手。 【投资建议-传媒】 消费视角看,内容供给改善和结构性机会或是主要投资亮点。今年影视供给侧复苏强劲;游戏版号发放数量、节奏均向好。保持游戏板块推荐,短期已回落至低估区间。游戏行业基本面呈现头部越发集中(CR3市占率接近75%),腰部产品推动周期性向上,尾部关注黑马公司。A股主要推荐长线基本面稳定的神州泰岳、小程序游戏快速放量期的三七互娱(看好修复行情),建议关注恺英网络、巨人网络、姚记科技、吉比特、完美世界(《淡墨水云乡》已获版号),Q4重点关注腰部竞争格局是否持续趋缓。港股首要推荐网易(蛋仔派对、逆水寒手游、巅峰极速持续优于预期)、腾讯、关注快手。近期短剧市场异军突起,爆款频出。10月下旬起《河马剧场》(天威视讯)、《番茄剧场》皆在IOS总榜有明显的起量。建议积极关注短剧产业链各环节:1)内容制作+IP:建议关注柠萌影视、欢瑞世纪、百纳千成、华策影视、中文在线、唐德影视、芒果超媒、慈文传媒、博纳影业、光线传媒、阅文集团、掌阅科技等;2)播出平台:建议关注天威视讯、快手、映宇宙、天音控股等,此外建议关注平治信息。轻度“快生意”模式也包括彩票行业,“刮刮乐”消费持续火爆行业维持较高景气度,建议关注松炀资源。 科技视角看,AI技术产业化趋势持续向上,GPT多模态更新及AI应用多方向落地预期较强,近期关注北京时间11月7日OpenAI开发者大会的产业侧更新。教育板块:1)AI和教育天然适配,多轮对话、多语言理解等能力无需经过特殊训练和调试,容易落地;且教育行业市场空间大,家长付费意愿强,商业场景清晰。2)教育是海外验证的落地最快的方向之一。重点推荐南方传媒(同时具备渠道逻辑和产品逻辑),建议关注皖新传媒、佳发教育、世纪天鸿、新东方、好未来等。视频板块:11月初Runway的AI视频生成工具Gen-2宣布重大更新,文生视频的清晰度和流畅度均有显著提升,长期有望带来全行业革新,短期内更关注IP价值重估。AI图像编辑在具备社交属性的C端传播速度快、范围广、商业化逻辑清晰,建议关注美图。在线营销建议关注天地在线。此外建议关注XR产业是否存在进展,建议关注恒信东方(储备开发quest平台游戏)。 【投资建议-互联网】 互联网广告:预计行业持续复苏。根据已有公司财报,我们预计今年Q3互联网广告行业环比持续复苏:内容类平台中预计广告收入增速哔哩>腾讯>快手>百度>爱奇艺>微博;交易类平台中预计广告收入拼多多>美团>阿里巴巴。 外卖:预计Q3外卖单量月度逐渐复苏。盈利端来看疫后复苏的今年用户补贴或有增加但劳动力市场骑手供给充足,综合考虑下预计美团外卖单均利润仍可维持平稳。 电商:双十一“价格力”仍为主旋律。截至10月14日确定天猫双11投放计划的品牌及商家数已超100万,相比往年更早也更大规模。对于中小商家,天猫推出“蓝星计划”、“千星计划”,京东推出“春晓计划”等,为中小商家和新商家参与双十一等大促进一步降低了门槛。 本地生活/到店:维持到店行业今年β强复苏和竞争更激烈的判断,预计美团今年将以保份额和GMV增速作为第一目标。预计竞争导致美团到店货币化率和营业利润率受到影响,实际影响程度要根据竞争激励程度判断。 风险提示:疫情出现反复,传媒、教育、互联网政策监管政策再次趋严,部分公司业绩表现不及预期,用户消费能力复苏不及预期。 一、上周市场表现回顾:上涨1.81% (一)上周传媒(申万)指数整体上涨1.81% 上周传媒(申万)指数整体上涨1.81%,同期沪深300指数整体下跌0.51%,板块跑赢沪深300指数2.32%,位列所有板块第10位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益(%) 从个股看,佳云科技(48.02%)/传智教育(30.95%)/广博股份(23.88%)/省广集团(20.65%)/中信出版(18.97%)领涨。紫天科技(-17.68%)/思美传媒(-7.34%)/三盛教育(-6.15%)/当代文体(-5.53%)/上海电影(-4.59%)领跌。 图表2传媒(申万)板块涨跌幅前十名 本周港股互联网科技板块:瑞声科技(18.19%)/比亚迪电子(10.32%)/理想汽车-W(8.42%)/小鹏汽车-W(7.42%)/舜宇光学科技(7.4%)领涨。阿里巴巴-SW(-7.98%)/明源云(-5.03%)/美团-W(-3.07%)/阿里健康(-2.75%)/众安在线(-2.61%)领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 (二)游戏市场 根据七麦数据,2023.11.11-2023.11.17游戏IOS畅销排行中,腾讯系游戏头部地位较为稳固;《和平精英》、《王者荣耀》常居榜首,TOP20中腾讯系产品占据近半席。国内TOP级别游戏产品表单目前仍以头部公司与经典产品为主,网易新游《逆水寒》表现突出,本周排名和上周基本持平。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 (三)电影市场 1、2023年大盘复苏实时进度条 截至11月17日,2023年电影大盘实现票房(不含服务费)455.85亿元,观影总人次11.81亿人;2019年同期电影票房为544.11亿,观影总人次为15.75亿人。复苏节奏看,票房大盘已恢复约84%,观影人次已恢复约75%,复苏基本符合我们此前预期。 图表52023年电影大盘相较2019年恢复率 2、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据,11月13日-11月17日(上周一到周五)整体票房13789万元(不含服务费);2023第46周观影人次共380万人;平均票价(不含服务费)36元。 图表6 2019年来电影行业周票房及同比变化 3、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名,11月13日-11月17日(上周一到周五)院线上映电影TOP5分别为《拯救嫌疑人》/《无价之宝》/《惊奇队长2》/《饥饿游戏:鸣鸟与蛇之歌》/《志愿军:雄兵出击》五部影片票房(不含服务费)分别为5253万/3153万/ 1261万/ 761万/540万,当周票房比例分别为33.2%/19.9%/8.0%/4.8%/3.4%。 图表7上周艺恩AppTOP5影片票房排名 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版,2023.11.20-2023.11.26待上映的重点影片包括《涉过愤怒的海》、《我本是高山》、《蜡笔小新:新次元!超能力大决战》、《星愿》等。 图表8即将上映重点影片梳理(2023.11.13-2023.11.19) 二、行业重要新闻与重点公司公告 【电商】抖音电商双11:商城GMV同增119%“超值购”GMV同增635% 11月13日,抖音电商发布“抖音商城双11好物节”数据报告,2023年10月20日至11月11日,抖音电商里的直播间累计直播时长达到5827万小时,挂购物车的短视频播放了1697亿次,抖音商城GMV同比增长119%;平台整体动销商家数量同比增长了91%,抖音商城场景的消费人数同比增长111%。(亿邦动力) 【AI】Meta推出基于人工智能的视频编辑工具 当地时间11月16日,Meta推出了两项基于人工智能的视频编辑新功能,可用于在Instagram或Facebook上发布视频。第一个功能名为“Emu Video”,可以根据纯文本、纯图像或组合的文本和图像输入来生成视频。另一款名为“Emu Edit”,用户可以通过文本指令进行自由形式的编辑。(界面新闻) 【AI】Open AI-CEO调整 美国时间11月17号,OpenAI在官网突然宣布,创始人兼CEO Sam Altman离职,首席技术官(CTO)Mira Murati临时担任公司首席执行官一职。另外,Greg Brockman也将辞去董事会主席一职。(36氪) 【本地生活】抖音生活服务负责人换帅,抖音集团商业化负责人浦燕子兼任 抖音原生活服务业务负责人朱时雨将调任负责一级部门“增长与商业解决方案”,而抖音集团商业化负责人浦燕子将兼任生活服务业务负责人。根据公开资料显示,浦燕子于2013年12月加入字节跳动,历任今日头条商业化副总经理、字节跳动商业化销售副总裁等职务。朱时雨2017年3月,加入抖音,负责商业化战略,向商业化负责人张利东汇报。2021年年中,朱时雨成为字节跳动经营办公室负责人,向张楠汇报,统一负责抖音BU、商业化部门、抖音电商部门的战略规划。(36氪) 【短视频】抖音客服回应付费短视频功能:是否付费取决于作者 抖音测试视频内容付费服务,即用户在平台观看部分视频内容时,需要付费才能解锁全部的内容。对此,抖音客服回应称:“遇到付费视频可能是作者开启了付费功能,如果不想看可以划走。视频内容是否付费取决于作者是否开启这一功能,抖音无法干预。具体收取的费用由作者根据相应规则自行决定。”据介绍,目前这一功能针对10万粉丝以上、账号状态正常、无违规情况、原创度高的部分个人开放内测,后续可等待内测范围逐步开放。(亿邦动力) 【游戏】机构:10月中国手游出海榜单前30产品海外吸金环比降3.9% 市场调研机构data.ai发布2023年10月中国游戏厂商及应用出海收入30强榜单:本期中国手游出海榜单前30的产品共在海外市场吸金6.8亿美元,环比下降3.9%。榜单前四名未发生变化,依次为Honkai: Star Rail(崩坏:星穹铁道)、Genshin Impact(原神)、Whiteout Survival以及PUBG MOBILE。其中,《崩坏:星穹铁道》海外用户支出达7700万美元,环比增长7.5%,继续稳坐收入榜榜首;《原神》实现海外营收6800万美元,保持第二。(36氪) 2、行业重要公告 【中国有赞】公司发布2023年第三季度业绩报告 截至2023年9月30日,公司录得收益约人民币1,082,492,000元,较去年同期减少1.5%。 其中,订阅解决方案收益约人民币631,931,000元,较去年同期减少4.4%,商家解决方案收益约人民币447,873,000元,较去年同期增加4.0%。录得毛利约人民币748,329,000元,较去年同期增加8.3%。其中,订阅解决方案毛利约人民币513,091,000元,较去年同期增加8.2%,商家解决方案毛利约人民币234,317,000元,较去年同期增加9.0%。 【腾讯控股】腾讯三季度净利润449.2亿元,同比增长39% 腾讯2023年Q3财报显示,公司实现收入1546.3亿元,同比增长10%;净利润(Non-IFRS)449.2亿元,同比增长39%。其中金融科技与企业服务收入520.5亿元,同比增长16%,占总营收的34%,创下历史新高,同时连续十个季度占比超30%;广告收入257亿元,同比增长20%;微信及WeChat的月活跃账户13.4亿,同比增长2%。 【京东】三季度净利润79亿元,同比增长33.1% 京东发布2023年第三季度财报。财报显示,三季度京东净利润79亿元,同比增长33.1%; 在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润为106亿元,同比增长5.9%,超出市场预期;在非美国通用会计准则下归属于上市公司普通股股东的净利润率为4.3%,零售经营利润率为5.2%。 【网易】发布Q3财报 2023年Q3实现营收273亿元 (yo