互联网传媒行业周报：国快手短剧日活超2.6亿，关注短视频会员付费的可能

证国快手短剧日活超2.6亿，关注短视频 研 券会员付费的可能 究——互联网传媒行业周报（20220725-0731） 报 告增持（维持）本周行情 本周（22.7.25-22.7.31）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指 行业:传媒 分别下跌0.5%、1.0%、2.4%、0.9%。 日期: 2022年07月31日 本周板块内个股涨幅前三中信国安（17.3%）、数码视讯（9.4%）、果麦文化（8.5%），后三平治信息（-8.6%）、唐德影视（-8.0%）、三七互娱 分析师:陈旻 Tel:021-53686134 E-mail:chenmin@shzq.comSAC编号:S0870522020001 最近一年行业指数与沪深300比较 % % % % % 08/21 % 10/21 12/2103/2205/2207/22 传媒沪深300 25 19 13 7 1 行-5 业-11% 周-17% 报-23% 相关报告： 《国家层面支持对外文化贸易，百度发布第六代量产无人车ApolloRT6》 ——2022年07月24日 《政策支持增强我国文化国际竞争力，宏观层面传媒具备反转条件》 ——2022年07月22日 《传媒政策面本周持续向好，关注优质赛道配置机会》 ——2022年07月17日 （-7.4%）。 本周海外传媒板块内个股涨幅前三ROBLOX（9.0%）、友谊时光 （3.5%）、极光（3.0%），后三中国有赞（-26.7%）、泡泡玛特（-21.2%）、宝尊电商（-12.6%）。 本周观点 本周快手剧情与二次元业务负责人宣布将全面升级快手短剧分账扶持政策，在原有S+/S/A基础上新增激励成长模式P（千次有效播放分账5元）。目前快手短剧日活用户已超过2.6亿，其中超50%短剧日活用户已养成追剧习惯，日均在快手观看短剧超过10集，快手星芒短剧过去一年共生产420亿+播放量。根据每日经济新闻，未来快手将升级创作者服务，全年拿出十亿现金、千亿流量补贴创作者，同时快手将内测创作者专属的独立App，进一步推进创作者服务标准化，为创作者提供数据、榜单、专属活动通知等多元化服务。我们认为短视频短剧模式在平台端、供给端、需求端均出现积极的变化，目前正处于高增长前的蓄力阶段，短剧有望成为优质蓝海市场。 平台端，快手、抖音均持续支持短剧创作者，有助于短剧生态构建。根据东西文娱，21年7月抖音在升级了新番计划基础上，推出了短剧“千万爆款剧乐部”计划，面向广大MCN和专业影视制作公司，以投产保底+300%收益现金分账+流量激励方式，助力创作者； 供给端，短剧市场目前存在较大的流量红利，且平台给予现金支持和激励，有助于供给端内容生产进入高增长阶段。内容行业供给决定需求，未来短剧供给端繁荣有望进一步带动用户需求端的繁荣； 需求端，短剧消费习惯已逐步养成，按照本周快手披露的短剧日活，目前短剧日活已经占快手全平台日活的75%。 我们认为短视频发展进入新的阶段，短视频巨头先后发力短剧市场，一方面短剧属于优质高粘性内容，有望进一步提高用户平均使用时长；另一方面短视频平台正探索会员付费的多元变现模式。 （1）长短视频界限壁垒打破，长视频进行短视频二创有望打开流量空间。根据ZAKER，7月19日爱奇艺与抖音宣布达成合作，双方将围绕长视频内容的二次创作与推广等方面展开探索。爱奇艺将向抖音集团授权其内容资产中拥有信息网络传播权及转授权的长视频内容，用于短视频创作，标志着长短视频平台结束零和博弈，开启合作共赢新模式。 （2）短视频变现有望更为多元。 行业周报 ●模式一：短剧吸粉，电商变现。除了广告、网络大电影引流等变现方式，未来短剧CP可以通过直播带货变现。核心逻辑仍为依靠优质内容构筑流量和粘性优势，再通过其他方式进行变现。根据直播观察，拥有6630多万粉丝的短剧品牌《陈翔六点半》于5月17日正式官宣进军直播带货，探索新型变现模式。 ●模式二：短剧付费点播，会员变现。根据Tech星球，继快手推出短剧付费模式后，抖音在21年下半年也进行了相关测试。抖音计划将短剧作为一个单独的一级入口，置于抖音App的首页，目前抖音上的短剧内容，已经形成了搜索栏+首页一级入口+创作者个人中心入口等3个入口的模式。我们认为短视频具有碎片化、移动化、高频化的特点，短剧此前多依靠广告变现，在短视频流量红利消退后，未来短视频巨头将重点运营存量用户，即进一步提升用户使用时长，精品短剧有望实现提高用户粘性的目的。 投资建议 1、受流动性、中美博弈、强监管预期的影响，互联网龙头持续下杀，已经入超跌区间。我们持续看好未来互联网3.0时代的新机会，推荐社区短视频龙头【快手-W】，关注O2O龙头【美团-W】，关注发力无人车及人工智能的【百度集团-SW】，同时关注超跌的互联网龙头【腾讯控股】等。 2、元宇宙政策面持续释放利好，建议关注相关投资机会。（1）虚拟实景方向：核心推荐展馆创意设计龙头【风语筑】、同时关注文旅活动创意设计龙头【锋尚文化】、【丝路视觉】等；（2）工业互联网及数字孪生方向:【宝通科技】;（3）元游戏方向:推荐【三七互娱】、【完美世界】，关注【吉比特】;（4）NFT方向：关注【视觉中国】、【三人行】、【天下秀】、【中文在线】；（5）虚拟数字人及虚拟直播方向：关注【蓝色光标】、【华扬联众】、【星期六】；（6）元宇宙平台方向：关注 【天地在线】。 3、我们长期看好游戏行业基本面，短期政策扰动有望推动游戏行业厚积薄发。目前游戏公司股价受版号停发影响已经历深度回调，版号重新发放后行业确定性确立，已具备长期投资价值。建议关注出强运营能力、已验证精品游戏研发能力和出海发行能力的【三七互娱】；具备精品研发能力、手握端游《诛仙世界》的【完美世界】；重研发、小而美的【吉比特】；拥有丰富产品矩阵，强风险抵御能力的【网易-S】；受游戏版号影响较大的【哔哩哔哩-SW】、【心动公司】。 风险提示 元宇宙发展进度不及预期、海外流动性改善不及预期、政策监管趋严超预期、受版号影响游戏公司流水下降幅度超预期、外部环境变化致风险偏好降低等风险。 目录 1市场回顾5 2每周行业跟踪6 2.1影视6 2.2游戏12 2.3互联网&营销22 3风险提示23 图 图1本周各中信一级子行业市场表现（单位：%）5 图22022年以来各中信一级子行业市场表现（单位：%）5 图3本周（22.7.25-7.31）涨幅前十个股5 图4本周（22.7.25-7.31）跌幅前十个股5 图52022年以来涨幅前十个股6 图62022年以来跌幅前十个股6 图7近52周周票房情况（22.7.25-22.7.31）8 图8近52周周观影人次情况（22.7.25-22.7.31）8 图9幻塔IOS端周度估算流水跟踪（万美元）12 图10诛仙IOS端周度估算流水跟踪（万美元）12 图11完美世界IOS端周度估算流水跟踪（万美元）12 图12新笑傲江湖IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图13梦幻新诛仙IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图14问道手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）13 图15一念逍遥手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）14 图16荣耀大天使IOS端周度估算流水跟踪（万美元）14 图17斗罗大陆：魂师对决IOS端周度估算流水跟踪（万美元）14 图18斗罗大陆：武魂觉醒IOS端周度估算流水跟踪（万美元）15 图19云上城之歌手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元） ....................................................................................15 图20原神手游IOS端周度估算流水跟踪（万美元）15 图21王者荣耀IOS端周度估算流水跟踪（万美元）16 图22奥比岛IOS端日度估算流水跟踪（万美元）16 图23暗黑破坏神不朽IOS端日度估算流水跟踪（万美元） ....................................................................................16 图23全球主要国家和地区IOS端游戏排名情况（22.7.30） ....................................................................................17 图24短视频平台百度搜索指数22 图25中长视频平台百度搜索指数22 图26内容电商平台百度搜索指数22 表 表1：本周上映影片票房（22.7.25-22.7.31）7 表2：本周票房前十名院线（22.7.25-22.7.31）9 表3：本周热度指数前十名剧集（22.7.25-22.7.31）9 表4：本周热度指数前十名综艺（22.7.25-22.7.31）10 表5：本周热度指数前十名网络大电影（22.7.25-22.7.31） ....................................................................................11 表6：本周热度指数前十名动漫（22.7.25-22.7.31）11 表7：2022年7月30日华为角色扮演游戏排名情况17 表8：2022年7月30日小米游戏下载榜排名17 表9：2022年7月30日应用宝游戏热销榜排名18 表11：上周游戏大盘（安卓）（22.7.18-22.7.24）19 表12：上周游戏大盘（iOS）（22.7.11-22.7.17）20 表11：下周手游开测汇总表（22.8.1-22.8.7）21 1市场回顾 本周（22.7.25-22.7.31）上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指分别下跌0.5%、1.0%、2.4%、0.9%。 本周板块内个股涨幅前三中信国安（17.3%）、数码视讯（9.4%）、果麦文化（8.5%），后三平治信息（-8.6%）、唐德影视（-8.0%）、三七互娱（-7.4%）。 本周海外传媒板块内个股涨幅前三ROBLOX（9.0%）、友谊时光 （3.5%）、极光（3.0%），后三中国有赞（-26.7%）、泡泡玛特（-21.2%）、宝尊电商（-12.6%）。 图1本周各中信一级子行业市场表现（单位：%）图22022年以来各中信一级子行业市场表现（单 位：%） 430 320 2 110 综合房地产汽车机械煤炭 农林牧渔石油石化有色金属 家电轻工制造电子元器件 建材计算机钢铁 基础化工国防军工 银行电力设备上证综指纺织服装商贸零售 通信传媒 电力及公用事业非银行金融深证成指 建筑交通运输创业板指餐饮旅游食品饮料 医药 煤炭汽车 农林牧渔交通运输餐饮旅游有色金属 建筑石油石化 电力及公用事业 综合房地产银行 电力设备纺织服装基础化工 机械钢铁 上证综指商贸零售 家电食品饮料 建材通信 深证成指国防军工非银行金融创业板指轻工制造 医药计算机传媒 电子元器件 00 -1-10 -2 -3-20 -4-30 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图3本周（22.7.25-7.31）涨幅前十个股图4本周（22.7.25-7.31）跌幅前十个股 17.33 9.448.468.21 6.786.716.255.925.625.42 -4.84-4.70-4.67 -5.56-5.40-5.33 -7.44-7.06 -8.58-7.96 平治信息 唐德影视 三七互娱 深大通 ST三五 宋城演艺 吉比特 顺网科技 联创股份 华凯创意 200 18 16 14-2 12 8 10-4 6 4-6 2 中信国安 数码视讯 果麦文化 丝路视觉 ST天润 贵广网络 时代出版 金逸影视 广西广电 当代文体 0 -8 -10 资料来源：Wind，上海证券研究所资料来源：Wind，上海证券研究所 图52022年以来涨幅前十个股图6