机械设备行业跟踪周报：推荐机床、机器人核心零部件丝杠导轨，建议关注光伏设备周期底部、新技术投资机会

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 推荐机床&机器人核心零部件丝杠导轨；建议关注光伏设备周期底部&新技术投资机会 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、拓荆科技、柏楚电子、杰瑞股份、迈为股份、华测检测、奥特维、长川科技、精测电子、富创精密、芯源微、绿的谐波、杭可科技、海天精工、高测股份、新莱应材、奥普特、至纯科技、金博股份、华中数控、联赢激光、纽威数控、道森股份。 2.投资要点： 通用自动化：Q4边际改善在望，重点布局顺周期机械 微观层面：【注塑机】：板块龙头伊之密和海天国际，自9月以来订单维持同比增长，国内需求回暖。【机床】：10月以来机床国内需求逐步回暖，与一般工业相关性较强的机型，例如小型立加等需求开始回升。从情绪催化&股价位置来看：通用自动化板块四季度业绩有望边际好转，我们判断一方面2022Q4受疫情影响基数较低，另一方面板块订单自9月以来已逐步好转，将有部分兑现为Q4业绩。估值角度看，通用自动化板块自23年3月以来持续回调盘整，目前大部分标的较股价高点已有较大幅度回调。投资建议：工业自动化推荐国茂股份、埃斯顿、怡合达；建议关注埃夫特；刀具推荐欧科亿、华锐精密、新 2023年11月19日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 证券分析师刘晓旭 执业证书：S0600523030005 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 锐股份；机床行业推荐科德数控、海天精工、纽威数控、国盛智科、秦川机床；注塑机行业推荐伊之密。机械设备沪深300 半导体设备：半导体接近新一轮上行周期，看好设备行情启动 华为Mate60提振消费电子市场信心，叠加iPhone15推出，智能手机需求复苏有望带动存储芯片需求。同时AI刺激国产先进制程芯片需求有望大幅提升，行情扩散至半导体设备端。目前半导体景气度下行周期已接近尾声，中国半导体销售额已连续6个月环比正增长。随下游景气度复苏，以长电、通富、华天为代表的国内前三大封测厂营收连续3季度环比提升，同比降幅收窄，预计至2024Q1有望重回正增长。且市场情绪方面已有明显缓和，2023年10月，美国商务部针对半导体设备出口管制进行了规则更新，力度和范围未超预期。在半导体行业景气复苏背景下，我们判断半导体设备作为业绩弹性最大的细分赛道之一，有望充分受益。投资建议：1）低国产化率的进攻性品种，重点推荐拓荆科技、精测电子、芯源微等；2）半导体行业景气复苏受益品种，重点推荐长川科技、华峰测控等后道测试设备企业，和第二曲线在封测环节的奥特维（引线键合）、迈为股份（划片）等，前道设备重点推荐北方华创、中微公司等白马型标的。其他重点推荐华海清科、盛美上海等，建议关注微导纳米、金海通等。 碳化硅设备：晶盛机电年产25万片6英寸、5万片8英寸衬底片项目落地，碳化硅产业化速度加速 11月4日，晶盛机电举行“年产25万片6英寸、5万片8英寸碳化硅衬底片项目”签约暨启动仪式， 建设周期两年。目前公司已建设6-8英寸碳化硅晶体生长、切片、抛光中试线，6英寸衬底片已通过多家下游企业验证，正处于快速上量阶段，8英寸衬底片处于小批量试制阶段。我们认为，材料端良率提升是关键，衬底片厂规模扩产，设备端长切磨抛国产化率提升迎来需求爆发期。外延设备端，国外设备商主导，未来2-3年有望快速实现国产替代。重点推荐晶盛机电（SiC衬底片&外延炉）、迈为股份（SiC研磨机）、高测股份（SiC金刚线切片机）、德龙激光（SiC激光切片&划片机）、北方华创（SiC长晶炉&外延炉），建议关注晶升股份（SiC长晶炉）、大族激光（SiC激光切片&划片机）等。 机床行业：旋风铣工艺渗透率提升，建议关注磨床&铣刀等环节 行星滚柱丝杠作为人形机器人核心零部件，未来市场空间广阔，近日市场逐步关注到其加工设备环节。 丝杠若按加工方式分类，可分为纯磨制、轧制和旋风铣三种工艺；三种加工方案各有优劣，但旋风铣工艺兼顾效率&精度，我们预计未来其渗透率会逐步提升。 旋风铣工艺中，高精度螺纹磨床、旋风铣床和PCBN铣刀为核心耗材，其中建议关注弹性更大的螺纹磨床&铣刀环节。�螺纹磨床：尽管前道加工方案各不相同，但若要保障丝杠精度，必须使用螺纹磨床进行精加工；②PCBN铣刀：为旋风铣加工核心刀具，需求量较大。根据我们测算，中性假设下，至2030 年人形机器人产量若达到100万台，则行星滚柱丝杠用磨床存量市场空间可达50亿元；PCBN铣刀的 每年消耗量可达19亿元。投资建议：丝杠加工设备环节重点推荐华辰装备、秦川机床；建议关注日发精机、浙海德曼。丝杠加工刀具环节建议关注沃尔德、国机精工。 光伏设备：HJT组件功率创新高&华晟完成C轮融资&格力异质结项目即将投产，HJT产业化加速 11月12日华晟喜马拉雅G12-132-20BB版型异质结组件输出功率达750.544W，转换效率24.16%，此 次较一个多月前6W的功率突破主要来源于电池片效率的稳步提升，目前宣城四期电池项目量产平均效率已达25.8%，这一水平较三个月前项目投产时提高超0.5%；11月15日华晟顺利完成C轮融资，由央企领投，总额超20亿元人民币，华晟年内已完成两轮超50亿元融资；11月15日格力集团打造的鸿钧 新型异质结太阳能电池及组件生产基地举行了厂房初步交付暨生产设备进场仪式，总投资约59亿元，年产7.2GW电池片和5GW组件，一期将于2023年底投产，二、三期在2024年底前陆续投产。我们认为HJT降本增效持续推进，融资端顺利推进，扩产端新玩家加速布局，HJT即将迎来大规模扩产临界点。硅片环节推荐晶盛机电、高测股份、金博股份，电池片环节推荐迈为股份，组件环节推荐奥特维。 工程机械：10月挖机销量同比-29%，行业阶段性承压 2023年10月工程机械销量如下：🕔10月销售各类挖掘机14584台，同比下降28.9%，其中国内6796 台，同比下降40.1%；出口7788台，同比下降14.9%。②9月销售叉车99946台，同比增长16%，其中国内销量66279台，同比增长19%；出口销量33667台，同比增长11%。从地产、基建数据看，2023年9月房屋新开工面积同比下滑15%，地产投资完成额同比下滑19%，地产施工热度未回暖。9月基建投资完成额2.3万亿元，同比增长6%。2023年10月24日，人大常委会批准国务院增发国债和2023年中 央预算调整方案的决议，明确四季度增发2023年国债1万亿元，用于灾后重建和提升防灾减灾救灾能力，对基建投资力度加大。随着资金逐步到位，下游项目开工率有望提升，有效带动工程机械内需边际改善。海外销售结构改善，带动企业利润率提升，业绩端改善有望优于行业。重点关注：受益叉车锂电化+全球化杭叉集团、安徽合力；高机出口链浙江鼎力；工程机械全球化三一重工、徐工机械、中联重科、柳工；上游核心液压零部件恒立液压。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动风险；地缘政治及汇率风险。 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% -8% -10% 2022/11/182023/3/192023/7/182023/11/16 相关研究 《工程机械行业2023年三季报总结：出海兑现，内需筑底》 2023-11-14 《丝杠导轨行业深度：旋风铣工艺渗透率提升，建议关注磨床&铣刀等环节》 2023-11-13 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总4 4.行业重点新闻14 5.公司新闻公告15 6.重点高频数据跟踪16 7.风险提示17 图表目录 图1：10月制造业PMI为49.5％，较上月降0.7pct16 图2：2023年10月制造业固定资产投资完成额累计同比+6.20%16 图3：10月金切机床产量5.30万台，同比+23.30%16 图4：10月新能源乘用车销量76.7万辆，同比+37.5%（单位：辆）16 图5：10月挖机销量1.46万台,同比-28.9%（单位:台）16 图6：2023年10月小松挖机开工101.7h，同比+0.2%（单位：小时）16 图7：2023年10月动力电池装机量39.2GWh,同比+28.3%（单位：MWh）17 图8：2023年9月全球半导体销售额448.9亿美元，同比-4.50%17 图9：2023年10月工业机器人产量33,074台/套，同比-17.70%17 图10：2023年10月电梯、自动扶梯及升降机产量为11.60万台,同比-2.50%（单位：万台）17 表1：建议关注组合4 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、华海清科、中科飞测、精测电子、长川科 半导体设备技、富创精密、芯源微、华峰测控、万业企业、新莱应材、华兴源创、英杰电气、汉钟精 &零部件机、至纯科技、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、双良节能、帝尔激光、高测股份、金博股份、罗博特科、金辰股份 工程机械三一重工、恒立液压、徐工机械、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、安徽合力、艾迪精密 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 通用自动化怡合达、埃斯顿、绿的谐波、海天精工、秦川机床、国茂股份、创世纪、伊之密、华中数控、科德数控、纽威数控、华锐精密、华辰装备、欧科亿、国盛智科、新锐股份 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、赢合科技、东威科技、曼恩斯特、海目星、骄成超声、联赢激光、道森股份、利元亨、先惠技术 激光设备柏楚电子、锐科激光、杰普特、德龙激光 仪器仪表普源精电、鼎阳科技、坤恒顺维、优利德 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【丝杠导轨行业】深度：旋风铣工艺渗透率提升，建议关注磨床&铣刀等环节 【工程机械行业】点评：10月挖机销量同比-29%，万亿国债有望拉动行业边际改 善 【工程机械行业】2023年三季报总结：出海兑现，内需筑底 【半导体设备零部件】2023年三季报总结：海外周期+国产替代，零部件板块有望景气回暖 3.核心观点汇总 丝杠导轨行业：旋风铣工艺渗透率提升，建议关注磨床&铣刀等环节 旋风铣工艺兼顾效率&精度，为丝杠加工未来趋势：丝杠导轨为自动化核心传动部件，若按加工方式来分，可分为纯磨制、轧制和旋风铣三种工艺，从加工特点来看：�纯磨制工艺：优点在于纯磨制丝杠可以加工异形丝杠；缺点在于工序长效率低，且热处理过程中容易产生形变。②轧制工艺：优点在于加工效率最高，缺点在于加工精度低。 ③旋风铣工艺：优点在于兼顾加工精度和效率，但缺点在于无法加工部分异形丝杠。综合而言，各种加工方案各有所长，但旋风铣兼顾效率&精度，预计未来渗透率会逐步提升。此外在行星滚柱丝杠的加工过程中，旋风铣的加工效率也远高于磨制工艺，潜力较大。 加工设备：螺纹磨床&旋风铣床为丝杠加工核心装备： 螺纹磨床：尽管丝杠前道加工方案不尽相同，但若要保障丝杠的高精度，对螺纹滚道和轴颈的精细磨削是最关键的环节，此时便需要使用高精度螺纹磨床配合加工。根据我们测算，中性假设下，至2030年人形机器人产量若达到100万台，则行星滚柱丝杠用磨床存量市场空间可达50亿元，远期空间广阔。 旋风铣床：旋风铣床是旋风铣工艺的核心加工设备，主要是用装在高速旋转刀盘上 的硬质合金成型刀，从工件上铣削出螺纹滚道。目前旋风铣床外资领先程度较高，龙头厂商包括德国Leistritz公司、GWT等，国内尚无非常优秀的旋风铣加工厂商。 加工刀具：PCBN铣刀为丝杠加工核心耗材： PCBN刀具为旋风铣加工合适刀具，主要系旋风铣为硬加工工艺，对刀具的硬度和耐磨