机械设备行业跟踪周报：持续推荐光伏设备和半导体设备及零部件；建议关注通用&工程机械景气复苏机会

机械设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·机械设备 持续推荐光伏设备和半导体设备及零部件；建议关注通用&工程机械景气复苏机会 增持（维持） 1.推荐组合：三一重工、恒立液压、晶盛机电、先导智能、迈为股份、华测检测、拓荆科技、杰瑞股份、柏楚电子、长川科技、奥特维、富创精密、杭可科技、绿的谐波、芯源微、奥普特、金博股份、新莱应材、海天精工、高测股份、利元亨、至纯科技、联赢激光、纽威数控、道森股份。2.投资要点： 半导体设备：大基金二期增资长江储存，继续推荐低国产化率环节。 近期半导体行业利好事件不断，�长江存储注册资本金由562.7亿余元，大幅增加至1052.7亿余 元。其中，大基金二期认缴出资近128.87亿元，出资方式为货币和股权。②3月2日国务院副总理刘鹤在北京调研集成电路企业发展并主持召开座谈会，指出发展集成电路产业必须发挥新型举国体制优势，用好政府和市场两方面力量，凸显出国家发展半导体行业的决心。基本面方面，2022年中芯国际资本开支为63.5亿美元，2023年资本开支预计维持持平，依然维持较高资本开支，考虑到前期招标有一些延后（中芯京城瓶颈设备影响等），我们预计Q2有望招标启动。当前背景下，进口替代逻辑正在持续不断强化，将是一条重要的投资主线，看好半导体设备后续行情：重点推荐长川科技、拓荆科技、至纯科技、芯源微，北方华创，中微公司、万业企业、盛美上海、华峰测控。建议重点关注低国产化率、弹性空间大的量测环节，关注精测电子。 光伏设备：光伏电池片技术迭代加速，龙头设备商最受益 HJT在2024年有望成为光伏电池片主流技术：与TOPCon相比，2022年-2023年较多光伏企业选 择扩产TOPCon，但TOPCon降本和提效空间有限，按照我们测算终局HJT的单W成本，可比TOPCon低0.15元/W左右；与钙钛矿相比，单结钙钛矿良率较难提升，最优方案为HJT+钙钛矿的叠层工艺，预计会在2026-2027年HJT达到效率极限时走向产业化。故我们预计2023H2各家头部企业会推动HJT的3-5GW级别招标，2024年开始HJT将变成新扩主流。 在HJT行业的不同发展阶段，即新进入者扩产整线、龙头企业规模化分段招标，迈为作为龙一均具备整线交付、单机技术优势，HJT整线设备市占率有望继续保持在70%+；同时在2023年行业扩产TOPCon、XBC的情况下迈为同样受益，迈为是丝印设备龙头，单GW投资额约0.3-0.4亿元，按照2023年TOPCon扩产200GW，迈为市占率75%估算，我们预计2023年丝印订单可达50亿元。重点推荐硅片设备龙头晶盛机电、电池片设备HJT整线龙头迈为股份、切割设备龙头高测股份、组件设备龙头奥特维、热场龙头金博股份。 通用自动化：行业拐点即将来临，一体化压铸渗透加速利好核心设备商 �通用拐点来临前夕，看好板块机会。宏观：2023年1月PMI指数为50.1，重回荣枯线上，1月 人民币贷款新增4.9万亿元，社融新增5.98万亿元，均超市场预期。订单方面：1月受高基数+春 节影响，行业订单增速普遍下降，但刀具行业需求依旧旺盛，主要龙头企业订单排产仍在1-1.5月左右。2月前瞻来看，主要企业自春节后经营状况持续好转。②一体化压铸渗透加速利好设备商：受特斯拉降价影响，国内车企成本端承压，一体化压铸作为降本的有效手段，是大势所趋。我们预计随着2023-2024年一体化压铸车身后底板量产，行业需求即将迎来快速增长期，而大型压铸设备壁垒高，竞争格局好，系产业链最优环节，将充分受益。重点推荐：一体化压铸推荐伊之密、力劲科技；机床推荐海天精工、纽威数控、科德数控、国盛智科、创世纪；通用减速机推荐国茂股份；刀具推荐欧科亿、华锐精密；工业机器人推荐绿的谐波、埃斯顿；FA自动化推荐怡合达。 泛半导体设备零部件：国产替代正当时，板块回调具备配置吸引力 受益泛半导体零部件国产替代加速，2022年富创精密净利润预增70%-104%，新莱应材预增94%- 112%、汉钟精机净利润同比增长33%。2023年在光伏、半导体等泛半导体核心零部件供应偏紧、国产替代加速背景下，业绩仍有望保持较高增速。长期看，泛半导体零部件国产化进程整体滞后于设备，其中半导体核心零部件国产化率不足10%，长期成长空间广阔，板块回调具备配置吸引力。推荐富创精密、新莱应材、汉钟精机、正帆科技，建议关注英杰电气。 激光设备：2月PMI数据超预期，关注通用激光行业后续补涨机会 2023年2月PMI指数为52.6，环比提升2.5个百分点，超过市场预期，制造业景气度持续提 升。2022年四季度以来，以机床、刀具等为代表的通用自动化板块迎来一波较为明显上涨行情，激光作为通用细分赛道，同样受益于制造业复苏，但目前股价相对处于底部位置，后续有望迎来补涨机会。重点推荐柏楚电子、锐科激光，专用激光设备重点推荐德龙激光、联赢激光。 工程机械：行业有望困境反转，迈向全球工程机械龙头。 2023年1月挖机销量10443台，同比下降33.1%，其中国内3437台，同比下降58.5%。出口 7006台，同比下降4.41%。我们认为2023年经济托底下逆周期调控仍有发力空间，叠加2022 年部分基建延后至2023年开工，后续基建开工有望带动需求复苏。全球化兑现有望贡献业绩增量，拉平周期波动，工程机械龙头有望迎估值上移。钢材等原材料价格回落背景下，主要企业利润端有望触底回暖。此外，2024-2025年内销工程机械市场有望迎新一轮更新周期，叠加出口增长、利润率修复，工程机械板块有望回暖。推荐全球工程机械龙头【三一重工】，估值修复高弹性【徐工机械】，挖机、高机高速拓展【中联重科】，上游核心零部件【恒立液压】。 风险提示：下游固定资产投资不及市场预期；行业周期性波动；疫情影响持续 2023年03月05日 证券分析师周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师朱贝贝 执业证书：S0600520090001 zhubb@dwzq.com.cn 证券分析师黄瑞连 执业证书：S0600520080001 huangrl@dwzq.com.cn 证券分析师罗悦 执业证书：S0600522090004 luoyue@dwzq.com.cn 研究助理刘晓旭 执业证书：S0600121040009 liuxx@dwzq.com.cn 行业走势 机械设备沪深300 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% -22% -25% -28% 2022/3/42022/7/32022/11/12023/3/2 相关研究 《超声波焊接前景广阔，重点推荐本土稀缺龙头骄成超声》 2023-02-27 《建议关注通用自动化&工程机械的边际向好；推荐光伏设备和半导体设备及零部件》 2023-02-26 1/38 东吴证券研究所 内容目录 1.建议关注组合4 2.近期报告4 3.核心观点汇总5 4.推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息17 5.行业重点新闻30 6.公司新闻公告31 7.重点高频数据跟踪35 8.风险提示37 2/38 东吴证券研究所 图表目录 图1：2023年2月制造业PMI为52.6％，较上月升2.5pct35 图2：2022年12月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.1%35 图3：2022年12月金切机床产量5.0万台，同比-11.70%36 图4：2023年1月新能源乘用车销量33.2万辆，同比-6.3%（单位：辆）36 图5：2023年1月挖机销量1.0万台,同比-33%（单位:台）36 图6：2023年1月小松挖机开工44h，同比-37.2%（单位：小时）36 图7：2023年1月动力电池装机量16.1GWh,同比-0.3%（单位：GWh）36 图8：2022年12月全球半导体销售额434.0亿美元，同比-14.70%36 图9：2022年12月工业机器人产量4.0万台/套，同比-9.50%37 图10：2022年12月电梯、自动扶梯及升降机产量为12.7万台,同比-11.20%（单位：万台）37 表1：建议关注组合4 3/38 东吴证券研究所 1.建议关注组合 表1：建议关注组合 所处领域建议关注组合 北方华创、中微公司、盛美上海、长川科技、拓荆科技、富创精密、华海清科、华峰测 半导体设备控、新莱应材、芯源微、万业企业、精测电子、汉钟精机、英杰电气、至纯科技、华兴源 &零部件创、正帆科技、赛腾股份、神工股份 光伏设备晶盛机电、迈为股份、捷佳伟创、奥特维、帝尔激光、金博股份、高测股份、金辰股份 通用自动化怡合达、绿的谐波、埃斯顿、创世纪、海天精工、国茂股份、科德数控、纽威数控、欧科亿、华锐精密、国盛智科、新锐股份 工程机械三一重工、恒立液压、中联重科、浙江鼎力、杭叉集团、艾迪精密、安徽合力 油气设备中海油服、杰瑞股份、海油工程、中密控股、纽威股份、石化机械、博迈科 锂电设备璞泰来、先导智能、杭可科技、利元亨、海目星、赢合科技、联赢激光、先惠技术 检测服务华测检测、广电计量、谱尼测试、电科院、安车检测 激光设备柏楚电子、锐科激光 轨交装备中国中车、中铁工业、思维列控、康尼机电 数据来源：Wind，东吴证券研究所整理 2.近期报告 【超声波焊接设备行业】深度：超声波焊接前景广阔，重点推荐本土稀缺龙头骄成 超声 【工程机械行业】点评：1月挖机行业销量同比-33%，需求有望回暖 【利元亨】点评：拟定增募资33亿元，加强光伏锂电平台化布局 【盛美上海】2022年报点评：归母净利润同比+151%，海外市场&平台化布局打开成长空间 【科德数控】2022年业绩快报点评：Q4收入受疫情影响确认延迟，看好定增加速产能扩张 【绿的谐波】2022年业绩快报点评：Q4业绩低于市场预期，静待行业需求复苏 【拓荆科技】2022年业绩快报点评：盈利水平大幅提升，业绩实现大幅增长 【德龙激光】2022年业绩快报点评：疫情影响业绩表现，新品拓展取得积极成果 【华锐精密】2022年业绩快报点评：Q4营收同比+58%，看好IPO高端产能加速 释放 【纽威数控】2022年业绩快报点评：归母净利润偏预告上限，看好新能源&海外市 4/38 东吴证券研究所 场放量 【高测股份】2022年业绩快报点评：利润增速显著高于收入增速，规模效应下Q4 单季归母净利率26%创新高 【杭可科技】2022年业绩快报点评：疫情影响下2022年业绩持续增长，海外客户推进与产能布局提速 【奥特维】2022年业绩快报点评：业绩增长动力强劲，看好组件设备龙头平台化布 局 【中微公司】2022年业绩快报点评：扣非净利率大幅提升，多产品线推进打开成长 空间 【欧科亿】2022年业绩快报点评：业绩基本符合预期，刀具业务持续快速增长 【金博股份】2022年业绩快报点评：2022年业绩承压，静待热场价格筑底企稳 【华海清科】2022年业绩快报点评：落于业绩预告上限，盈利水平大幅提升 3.核心观点汇总 光伏设备：电镀铜即将开启产业化进程，从0到1设备商率先受益 HJT的少银化降本需求迫切，作为去银化“终极”手段的电镀铜更适用于HJT。 2022-2023年TOPCon扩产规模高于HJT，主要系HJT总成本仍偏高，降本为HJT规模扩产的关键，而银浆成本在HJT总成本中占比最高，根据我们的测算，银浆成本占HJT总成本比重约11%，因此降低银浆成本为关键，而电镀铜能够实现去银化，有望解决HJT 银浆成本高的痛点，并且从工艺要求和降本效果来看，电镀铜更适用于HJT技术，（1） 工艺要求：HJT独有的低温工艺符合电镀铜的工艺要求、独有的TCO薄膜能够起到阻挡作用并避免铜污染硅片内部；（2）降本效果：HJT应用电镀铜后降低非硅成本的效果最明显，根据我们的测算，假设电镀铜量产后带来0.5%提效、电镀液等耗材成本0.03元 /W、电镀设备价值量1亿元/GW，PERC/TOPCon/HJT三种技术路线应用电镀铜工艺后，