传媒行业周报：MR VR AI驱动应用新体验 沉浸式产业可期

证 券 研2023年11月19日 究 报MRVRAI驱动应用新体验沉浸式产业可期 告—传媒行业周报 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 进入2023年第四季度，传媒板块进入承上启下的时间点，11月传媒板块热点持续，商业模式新玩法、企业新产品均带来交易热度，从华为到抖音，从AIPin到GPTs，从真人互动 行业相对表现 表现 传媒(申万)沪深300 1M3M12M 8.8-2.524.6 -2.0-6.9-6.6 市场表现 (%)传媒沪深300 80 60 40 20 0 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《传媒行业周报：热点背后是营销学可关注华为与MRVRAI新供给带来的新预期》2023-11-12 2、《传媒行业周报：从AI+到VR+再到真人互动短剧从OpenAI微软到华为新供给新增量可期》2023-11-05 3、《传媒行业点评报告：从国产真人恋爱影视游戏热度看传媒板块投资机会》2023-11-01 行业研究 短剧到短视频平台试水内容付费解锁，每一次的热点，均带来估值弹性。年尾看，传媒板块可关注电影院线内容板块、虚实融合体验经济板块。投资维度，第一层，电影端，11月 24日的上映《刀尖》、11月25日上映的《涉过愤怒的海》、12月8日上映的《瞒天过海》《爆裂点》等影片均具看点，电影内容供给渐多，可关注院线电影内容公司横店影视、博纳影业等；第二层，数字营销端，伴随华为的新品以及抖音的热度可关注蓝色光标、浙文互联等；第三层，MR/VR从新品推出到企业资本化均具有亮点，商业化端可关注虚实融合的沉浸式产业，可关注风语筑、蓝色光标等。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。风语筑603466（中国数字科技应用领域龙头企业，联合出品《建发·三体沉浸式艺术展成都站》将于12月2日开启）；蓝色光标300058（数字营销龙头企业，广告代理在中外互联网平台均有布局）；遥望科技002291（直播电商业务持续夯实，2023年进军短剧行业，静待公司主业端的修复）；哔哩哔哩9626（双11期间，B站带货GMV同比高速增长251%。社区内的消费与交易氛围也日益浓厚）；华策影视300133（剧集头部企业，静待后续优质影视作品的持续供给）；芒果超媒300413（2024年剧集与综艺供给均可期，与华为视频较早建立战略合作）；横店影视603103（出品电影《涉过愤怒的海》将于11月25日上映，看好公司市场额度的提升潜力）；博纳影业001330（谍战影片《刀尖》宣布定档11月24日，《爆裂点》定档12月8日，2024年有望迎新增）；中信出版300788（大众阅读龙头，从社科到经管，从少儿到文学，优质作品不断，作为央企的文化企业在主业端持续夯实，践行文化强国）；新经典603096（大众阅读代表企业，出品较多内容作品，坚持以版权资源为核心，以内容创意为驱动的发展模式，开展海外业务触达全球更多的创作者）；心动公司2400（《铃兰之剑：为这和平的世界》将于2023年11月23日开启公测）；吉比 特603444（《皮卡堂之梦想起源》公测定档12月5日；《不 朽家族》「复兴测试」将于11月22日开启；代理产品《奥 比岛：梦想国度》2.4版本「雾月交响」于11月9日开 启）；百奥家庭互动2100（自研产品《奥比岛：梦想国度》 2.4版本「雾月交响」于11月9日开启）；电魂网络603258 （作为杭州亚运会电子竞技项目《梦三国2》的版权方，公司坚持打造高品质的电竞产品和服务，充分发挥自身优势，讲好中国故事，助力推动电竞产业的繁荣和发展）；青瓷游戏6633（《刃心2》光子服招募于11月16日开启）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2023-11-17 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 300133.SZ华策影视 6.38 0.21 0.27 0.32 30.12 23.63 19.94 买入 300413.SZ芒果超媒 27.97 0.98 1.18 1.40 28.67 23.70 19.98 买入 002605.SZ姚记科技 26.31 0.86 1.46 1.80 30.68 18.02 14.62 买入 603096.SH新经典 19.86 0.84 1.02 1.26 23.56 19.47 15.76 买入 300058.SZ蓝色光标 8.10 -0.87 0.23 0.28 -9.28 35.22 28.93 买入 603466.SH风语筑 12.99 0.11 0.53 0.69 117.66 24.51 18.83 买入 603103.SH横店影视 15.50 -0.50 0.46 0.57 -30.97 33.70 27.19 买入 600986.SH浙文互联 6.91 0.06 0.18 0.22 113.09 38.39 31.41 买入 600633.SH浙数文化 12.72 0.39 0.51 0.57 32.88 24.94 22.32 买入 603258.SH电魂网络 26.10 0.82 1.18 1.41 31.91 22.12 18.51 买入 603444.SH吉比特 282.00 20.33 17.66 20.68 13.87 15.97 13.64 买入 300788.SZ中信出版 31.79 0.66 1.01 1.27 47.94 31.48 25.03 买入 001330.SZ博纳影业 7.60 -0.05 0.22 0.36 -144.76 34.55 21.11 买入 002291.SZ遥望科技 10.90 -0.29 0.71 0.94 -37.47 15.35 11.60 买入 301052.SZ果麦文化 51.50 0.57 1.09 1.50 90.93 47.25 34.33 买入 002858.SZ力盛体育 16.60 -0.48 0.48 0.70 -34.75 34.58 23.71 买入 002739.SZ万达电影 12.56 -0.88 0.56 0.56 -14.23 22.54 22.54 未评级 300251.SZ光线传媒 8.13 -0.24 0.23 0.23 -33.46 36.07 36.07 未评级 300860.SZ锋尚文化 51.00 0.11 2.73 2.73 476.19 18.70 18.70 未评级 300896.SZ爱美客 326.38 5.84 8.79 8.79 55.89 37.14 37.14 未评级 2400.HK心动公司 12.23 -1.17 0.42 0.78 -10.45 29.34 15.59 未评级 2100.HK百奥家庭互动 0.23 0.00 0.03 0.05 60.86 8.60 5.14 未评级 6633.HK青瓷游戏 3.70 0.07 0.46 0.75 52.86 8.10 4.95 未评级 0772.HK阅文集团 26.64 0.59 1.15 1.36 45.16 23.10 19.64 未评级 3738.HK阜博集团 2.25 0.02 0.04 0.08 128.40 54.30 29.46 未评级 9992.HK泡泡玛特 20.91 0.35 0.75 0.98 59.74 28.02 21.30 未评级 0700.HK腾讯控股 291.59 19.34 14.44 17.90 15.08 20.19 16.29 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 99.08 -18.99 -10.61 -4.35 -5.22 -9.34 -22.77 未评级 1024.HK快手-W 54.21 -3.22 0.69 2.26 -16.84 79.07 23.98 未评级 3690.HK美团-W 99.26 -1.09 2.07 4.17 -91.07 47.89 23.79 未评级 2331.HK李宁 21.37 1.54 1.49 1.76 13.85 14.39 12.13 未评级 2020.HK安踏体育 75.53 2.76 3.41 4.08 27.37 22.13 18.50 未评级 IQ.O爱奇艺 36.64 -0.02 0.29 0.44 -1,831.82 126.20 82.98 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9251元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.2119元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态8 1.3、电影市场8 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场11 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2023年11月13日-2023年11月17日）7 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2023年11月13日-2023年11月17日）7 图表3：2022年1月-2023年11月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况10 图表5：电视剧情况（11月13日-11月16日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（11月13日-11月16日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.51%、0.01%、-0.93%。细分到传媒各子行业来看，移动互联网指数涨幅较大，虚拟现实指数涨幅较小。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为传智教育、广博股份、省广集团，分别上涨30.95%、23.88%、20.65%；跌幅Top3分别为海看股份、阿里巴巴-SW、思美传媒，分别下跌9.16%、 7.98%、7.34%。 MR、VR、AI驱动应用新体验。从企业端看，第一，VR初创公司Immersed将通过SPAC交易上市；第二，VisionPro将于2024年初在美国上市；企业资本化及新产品持续推出，有望提振板块热度。但新产品短期高售价下也会影响2C的销售，换言之，我们认为，对于新技术、新产品的体验使用，第一波受益是2G或2B的先行采购，再叠加2C的付费体验。在VR应用商业化端，我们认为，可关注沉浸式产业带来的新增量，沉浸式体验经济集成前沿科技成果，如VR\MR、3D全息投影等多种技术，好故事IP结合“沉浸式”体验也成为打动当下年轻消费者的利器，IP也成为“沉浸式”体验经济产业的核心支撑。每一代际用户的新需求均有望带来新供给，通过VR、AI等数字化方式再现文旅沉浸式新亮点；通过XR内容、3D互动内容、AI内容创作（AIGC）、热门IP联动等技术与运营，结合文旅项目自身调性为C端用户带来新体验，进而带来商业新增量。企业端，蓝色光标旗下蓝色宇宙以技术力、空间叙事力、运营力三大能力打造沉浸式体验；风语筑，作为中国数字科技应用领域龙头企业，具备打造沉浸式数字文化空间能力。从市场规模看，在历经2020年至2022年盘整后，2023年热度重启，2026年中国沉浸式产业市场规模有望达到2500亿元，伴随企业积极投入、新技术迭代发展，再叠加文化IP内核有望助推2023年至2026年中国沉浸式体验经济市场新增长。