传媒行业周报：热点背后是营销学 可关注华为与MR VR AI新供给带来的新预期

证 券 研2023年11月12日 究 报热点背后是营销学可关注华为与MRVRAI新供 告给带来的新预期 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 S1050521110001 zhuzhu@cfsc.com.cn 分析师：于越S1050522080001yvyue@cfsc.com.cn ▌本周观点更新 —传媒行业周报 表现 1M 3M 12M 行业相对表现 每一轮，新热点出现，第一波高涨幅个股，均是从基本面难以解释当下的波动进而将其归结为主题性，但涨跌背后逻辑是来自“营销学”“行为经济学”“传媒学”，即研究人受到各类因素影响后的行为变化，以及后续如何通过传播等方式来影响别人（即研究如何通过不同媒介和方式来传递信息 传媒(申万) 3.4 -6.4 29.1 及影响人类的行为），这也解释了“短剧”火热后，带来的 沪深300 -1.9 -9.8 -2.7 企业端的市值波动。传媒行业得益于新技术、新产品、新渠 市场表现 (%)传媒沪深300 80 60 40 20 0 -20 资料来源：Wind，华鑫证券研究 1、《传媒行业周报：从AI+到VR+再到真人互动短剧从OpenAI微软到华为新供给新增量可期》2023-11-05 2、《传媒行业点评报告：从国产真人恋爱影视游戏热度看传媒板块投资机会》2023-11-01 3、《传媒行业动态研究报告：从 《消失的法老》VR展看体验经济新探索》2023-10-24 相关研究 行业研究 道的发展而带来成长新预期。短剧热度后，可关注华为应用板块（从数字营销到内容应用）、MR/VR/AR应用板块。华为在数字营销、渠道、产品等维度的商业化热度有望复刻以致超过字节跳动（抖音）的热度，可关注浙文互联、蓝色光标、芒果超媒等；MR/VR/AR应用板块可关注风语筑、恺英网络、力盛体育等；内容与媒介触达创新仍可期（华策影视、光线传媒、中信出版、新经典、横店影视、博纳影业、b站、快手、爱奇艺等）。 ▌本周重点推荐个股及逻辑 给予传媒行业推荐评级。风语筑603466（《建发·三体沉浸式艺术展》首展将于12月2日在成都开展，2G、2B主业订单稳业绩，2C业务实践VR应用，如展览等，公司已探索使用MR相关模拟器）；浙文互联600986（数字营销企业拥抱AI+，加速算力布局推动智慧内容生态平台建设）；蓝色光标300058（数字营销头部企业，子公司也是HUAWEIAds官方认证服务商）；遥望科技002291（2023年进军短剧行业，在电竞领域探索布局，静待公司主业端的修复）；哔哩哔哩9626 （2023年双11中B站的消费新势力在崛起）；华策影视 300133（建立微短剧剧本开发和营销分发两大核心能力， 《我的将军男友》等4个项目预计将在11月底上线）；芒果超媒300413（与华为视频较早建立合作，内容端较早探索真人互动模式）；横店影视603103（与IMAX签订影院协议，看好2024年公司的主业新增）；博纳影业001330（谍战影片《刀尖》宣布定档11月24日，关注后续新片定档及剧集进展，2024年有望迎新增）；中信出版300788（大众阅读头部企业，具多元主流内容的版权优势）；新经典603096（具有优质内容的版权，也是优质内容的挖掘者、孵化者）；心动公司2400（《铃兰之剑：为这和平的世界》将于2023年11月23日开启公测）；吉比特603444（《皮卡堂之梦想起 源》公测定档12月5日；代理产品《奥比岛：梦想国度》 2.4版本「雾月交响」于11月9日开启）；百奥家庭互动2100（自研产品《奥比岛：梦想国度》2.4版本「雾月交响」于11月9日开启）；电魂网络603258（2023“梦梦杯”国际游戏创意大赛决赛名单出炉，该项赛事是由电魂网络承办的游戏大赛）；青瓷游戏6633（《阿瑞斯病毒2》已开启预约；《时光旅行社》“入职测试”于11月9日正式开启）。 ▌风险提示 产业政策变化风险、推荐公司业绩不及预期的风险、行业竞争风险；编播政策变化风险、影视作品进展不及预期以及未获备案风险、经营不达预期风险；疫情波动风险、宏观经济波动风险。 2023-11-10 EPS PE 重点关注公司及盈利预测 公司代码名称 股价 2022 2023E 2024E 2022 2023E 2024E 投资评级 300133.SZ华策影视 6.30 0.21 0.27 0.32 29.75 23.33 19.69 买入 300413.SZ芒果超媒 28.75 0.98 1.18 1.40 29.47 24.36 20.54 买入 002605.SZ姚记科技 25.25 0.86 1.46 1.80 29.45 17.29 14.03 买入 603096.SH新经典 18.96 0.84 1.02 1.26 22.50 18.59 15.05 买入 300058.SZ蓝色光标 7.64 -0.87 0.23 0.28 -8.75 33.22 27.29 买入 603466.SH风语筑 12.85 0.11 0.53 0.69 116.39 24.25 18.62 买入 603103.SH横店影视 15.27 -0.50 0.46 0.57 -30.51 33.20 26.79 买入 600986.SH浙文互联 5.86 0.06 0.18 0.22 95.91 32.56 26.64 买入 600633.SH浙数文化 12.22 0.39 0.51 0.57 31.58 23.96 21.44 买入 603258.SH电魂网络 26.37 0.82 1.18 1.41 32.24 22.35 18.70 买入 603444.SH吉比特 293.80 20.33 17.66 20.68 14.45 16.64 14.21 买入 300788.SZ中信出版 26.72 0.66 1.01 1.27 40.30 26.46 21.04 买入 001330.SZ博纳影业 7.27 -0.05 0.22 0.36 -138.48 33.05 20.19 买入 002291.SZ遥望科技 9.97 -0.29 0.71 0.94 -34.27 14.04 10.61 买入 301052.SZ果麦文化 49.58 0.57 1.09 1.50 87.54 45.49 33.05 买入 002858.SZ力盛体育 16.10 -0.48 0.48 0.70 -33.70 33.54 23.00 买入 002739.SZ万达电影 12.44 -0.88 0.56 0.56 -14.10 22.37 22.37 未评级 300251.SZ光线传媒 8.02 -0.24 0.23 0.23 -33.00 35.58 35.58 未评级 300860.SZ锋尚文化 50.96 0.11 2.73 2.73 475.82 18.69 18.69 未评级 300896.SZ爱美客 326.85 5.84 8.79 8.79 55.97 37.19 37.19 未评级 2400.HK心动公司 12.68 -1.17 0.42 0.78 -10.83 30.41 16.15 未评级 2100.HK百奥家庭互动 0.24 0.00 0.03 0.05 62.64 8.85 5.29 未评级 6633.HK青瓷游戏 3.55 0.07 0.46 0.75 50.67 7.76 4.74 未评级 0772.HK阅文集团 26.79 0.59 1.15 1.36 45.40 23.23 19.75 未评级 3738.HK阜博集团 2.12 0.02 0.04 0.08 121.02 51.18 27.77 未评级 9992.HK泡泡玛特 21.09 0.35 0.75 0.98 60.27 28.27 21.49 未评级 0700.HK腾讯控股 282.63 19.34 14.32 17.49 14.61 19.74 16.16 未评级 9626.HK哔哩哔哩-W 102.02 -18.99 -10.61 -4.35 -5.37 -9.61 -23.45 未评级 1024.HK快手-W 50.96 -3.22 0.69 2.26 -15.83 74.33 22.54 未评级 3690.HK美团-W 103.33 -1.09 2.08 4.21 -94.80 49.73 24.54 未评级 2331.HK李宁 23.01 1.54 1.49 1.76 14.91 15.49 13.06 未评级 2020.HK安踏体育 84.29 2.76 3.41 4.08 30.54 24.69 20.64 未评级 IQ.O爱奇艺 35.35 -0.02 0.29 0.44 -1,767.68 122.76 80.02 未评级 资料来源：Wind，华鑫证券研究（注：港元对人民币汇率取1港元=0.9334元人民币；美元对人民币汇率取1美元=7.2894元人民币;表中股价均为人民币元；“未评级”盈利预测取自万得一致预期） 正文目录 1、行业观点和动态5 1.1、传媒行业回顾5 1.2、传媒行业动态7 1.3、电影市场8 1.4、电视剧市场10 1.5、综艺节目市场11 1.6、游戏市场12 2、上市公司重要动态：增减持、投资等情况14 3、本周观点更新15 4、本周重点推荐个股及逻辑16 5、风险提示18 图表目录 图表1：各行业周度涨跌幅（2023年11月06日-2023年11月10日）6 图表2：传媒行业子板块周度涨跌幅（2023年11月06日-2023年11月10日）7 图表3：2022年1月-2023年11月每周电影票房收入（万元）及观影人次（万人）走势图9 图表4：拟上映的电影及基本情况9 图表5：电视剧情况（11月06日-11月09日）10 图表6：热播综艺网络播放量排行榜（11月06日-11月09日）11 图表7：过去7天网页游戏情况12 图表8：iOS手游排行榜情况13 图表9：上市公司股东增持减持清单/投资14 图表10：重点关注公司及盈利预测17 1、行业观点和动态 1.1、传媒行业回顾 市场综述：上周上证综指、深证成指、创业板指的涨跌幅分别为0.27%、1.27%、1.88%。细分到传媒各子行业来看，网络游戏指数涨幅较大，迪士尼指数跌幅较大。周涨跌幅个股中，涨幅Top3分别为中文在线、天威视讯、果麦文化，分别上涨62.93%、61.26%、27.16%；跌幅Top3分别为福禄控股、祖龙娱乐、智度股份，分别下跌16.67%、6.17%、4.15%。 华为产业链可关注数字营销、内容应用等。每一次，传媒板块的估值均有望受益于新技术、新产品、新渠道的推动，从字节跳动（抖音）的短视频带动的数字营销、直播电商的热点后，迎华为产业链，华为产业链从硬件端后，可关注应用及营销端。在应用端，如华为视频的发展，2018年12月29日，芒果TV与华为共同签署合作协议，双方将围绕视频内容、会员及联合营销、大数据推荐、应用推广、IPTV产品和华为云CDN服务六大板块展开深度合作。华为视频自2016年9月上线以来，以高品质的影视内容不断提升华为终端用户的影音娱乐体验，已成为具有深度融合力、整合力和聚合力的视频综合入口，并致力于持续构筑以消费者体验为中心的内容生态。芒果TV的全量优质内容未来都将注入到华为视频中，让华为视频用户尽享芒果TV优质综艺及精品剧集。同时，华为视频的全端全入口均将向芒果TV开放，实现芒果TV内容品牌和效益的持续放大。华为视频不仅在线上为芒果TV开放入口，还将打通华为终端线上线下资源助推芒果TV的内容触达。此外，双方还将进行运营层面的持续合作。一方面，基于大数据更好地理解用户需求反向服务内容创作；同时，双方还将共享会员产品和权益，共同打造用户服务的新标准，并将着重利用各自的优势联合开发更多的会员产品。华为将向芒果TV提供全面的云计算产品和解决方案支持，同时向芒果TV开放相关技术能力，实现人工智能自然交互控制、精准内容分发和智慧媒