光大期货煤化工商品日报（2023年11月16日）

光大期货煤化工商品日报（2023年11月16日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周三尿素期货价格宽幅波动，主力合约收平于2375元/吨。现货价格偏强运行，河南、河北、安徽等地区价格小幅上调10~20元/吨不等，山东临沂地区现货价格维持2500元/吨。供应端有所下降，尿素日产量降至17.77万吨，但绝对水平仍处于同比高位。需求端近两日成交氛围好转，厂家待发订单充足、挺价意愿偏强。近期市场流传多方消息对盘面情绪产生扰动，但目前来看期货市场情绪趋于理性，主力合约坚挺震荡为主，但需警惕持续提升的仓单数量对盘面的压制，另需关注气头企业开工变化、政策导向、出口动态及期货市场相关品种联动性影响。 坚挺震荡 纯碱 & 玻璃 周三纯碱期货价格宽幅震荡，主力合约收盘价2056元/吨，小幅上涨0.49%。玻璃期货价格坚挺震荡，主力合约收盘价1685元/吨，小幅上涨0.84%。昨日夜盘纯碱期价偏弱震荡，玻璃期价略有走强。纯碱现货价格维持稳定。基本面来看，河北、山东检修装置逐步提负荷中，行业开工率提升至87.19%。需求稳中推进，部分下游补库需求释放，企业库存或有去化。此前扰动市场情绪的消息面影响退去，纯碱期价走势趋于缓和，短期宽幅震荡为主。当前纯碱供应端不确定因素仍较大，密切关注行业新增产能推进节奏、装置变化、环保因素影响、期货市场黑色板块相关品种联动性影响。玻璃现货市均价昨日继续下调至2001元/吨。产销方面，昨日沙河地区偏弱，产销仅75%，其余地区产销均在100%及以上。下游深加工企业按需跟进，采购谨慎。昨日10月地产数据出炉，房屋竣工面积同比正增长提振市场心态，其他地产数据依旧同比负增长。当前玻璃需求预期情绪略有回暖，但市场利好因素较为有限，玻璃期货盘面短期偏强震荡为主，关注下游深加工采购节奏、终端地产需求推进情况记相关黑色品种期价走势。 纯碱：宽幅震荡玻璃：坚挺震荡 烧碱 周三烧碱期货价格区间震荡，主力合约收盘价2665元/吨，微幅上涨0.3%。液碱现货价格个别有所松动，但片碱市场氛围较好，市场成交价格高于厂家报价，昨日西北地区片碱价格上调100元/吨至3200元/吨。液碱供应端因部分装置仍处于检修期或延迟开车，供应仍有一定支撑，且当前厂家库存压力不大，碱厂挺价心态偏强，再加上片碱成交较好也给液碱市场带来一定支撑。需求端暂无明显改善，下游行业开工维持稳定。整体来看，烧碱现货价格相对坚挺但基本面驱动整体有限，盘面震荡运行为主，关注中下游签单及成交价格、期货市场相关品种的联动性影响。 震荡 二、市场信息 尿素 1、郑商所数据：11月15日尿素期货仓单数量6033张，较上一交易日+250张，有效预报量95张。 2、隆众数据：11月15日尿素日产量17.77万吨，较上一工作日减少0.11万吨（修正：上一工作日为 17.88万吨），较去年同期增加2.53万吨；行业开工80.67%，较去年同期68.24%回升12.43个百分点。3、11月15日国内各地区小颗粒尿素现货价格（元/吨）：山东2500，持平；河南2530，+20；河北2540，+20；安徽2550，+20；江苏2520，持平；山西2380，持平。 纯碱&玻璃 1、郑商所数据：11月15日纯碱期货仓单数量1650张，较上一交易日-25张，有效预报量25张；玻 璃期货仓单数量602张，较上一交易日无变化。 2、11月15日纯碱主流现货价(隆众；元/吨)：华北轻碱2200~2300，重碱2300~2500；华中轻碱2000~2150，重碱价格2300~2400；华东轻碱2150~2400，重碱2300~2500；华南轻碱2300~2500，重碱2600；西南地区轻碱2200~2600，重碱2300~2800；西北地区轻碱1950~2100，重碱2100~2300。持平。 3、隆众数据：11月15日纯碱行业开工率87.19%，上一工作日84.81%；日损失量1.42万吨，上一工作日1.69万吨。 4、隆众数据：11月15日全国浮法玻璃均价2001元/吨，日环比-3元/吨。浮法产业企业开工率82.08%，日环比持平。 烧碱 1、11月15日隆众烧碱现货价格（元/吨）：山东32%离子膜液碱810，持平；山东50%离子膜液碱1280，持平；河北32%离子膜液碱850，-5；河北50%离子膜液碱1370，持平；江苏32%离子膜液碱850，持平；河南32%离子膜液碱2900（折百），持平；四川50%离子膜液碱3150（折百），持平。 2、11月15日氯碱下游开工情况：氧化铝开工率80%，粘胶开工率80.7%，日环比均稳定。 3、11月15日山东氯碱行业利润685元/吨，上一工作日724元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2020-03-272021-03-272022-03-272023-03-27 32002700220017001200 2020-07-232021-07-232022-07-232023-07-23 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2020-03-262021-03-262022-03-262023-03-26 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 220017001200 700200 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1600000500000 1400000450000 400000 1200000 350000 1000000300000 800000250000 600000200000 150000 400000 100000 20000050000 00 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 40-10-60-110-160-210-260 2405-2401价差 500-50-100-150-200-250 -3002405-2401价差 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2020-03-262021-03-262022-03-262023-03-26 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-07-232021-07-232022-07-232023-07-23 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 图13：烧碱主力合约收盘价（元/吨）图14：烧碱主力合约成交和持仓（手） 3200 680000 120000110000 3100 580000 100000 3000 480000 9000080000 2900 380000 70000 2800 280000 6000050000 180000 2700 40000 80000 30000 2600 2023-09-15 2023-10-15 2023-11-15 2500 2023-09-15 2023-10-15 2023-11- 成交量 持仓量(右) 图15：烧碱基差（元/吨）图16：烧碱合约价差（元/吨） 600 60 500400 40 300 20 200100 0 0 2023-09-15 2023-10-15 2023-11- -2100203-09-152023-10-152023-11- -20 -200 -40 -300-400 -60-80 烧碱基差(主流价)烧碱基差(滨化出厂价) 06-05价差 07-06价差 08-07价差 09-08价差 图17：烧碱与氧化铝、PVC价差（元/吨）图18：烧碱与纯碱期货价差（元/吨） 100-3100 0-3150 -3200 -100 -3250 -200-3300 -300-3350 -400-3400 -3450 -500 -3500 -600-3550 -700-3600 烧碱-氧化铝价差烧碱-PVC价差(右) 1300120011001000 900800700600500 烧碱-纯碱价差 数据来源：iFind、光大期货研究所 光大期货煤化工商品日报 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。