光大期货煤化工商品日报（2023年7月19日）

光大期货煤化工商品日报（2023年7月19日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 周二尿素期货价格大幅上涨，主力09合约收盘价2114元/吨，涨幅6.12%。现货市场部分地区稳定，部分地区涨跌互现，目前山东临沂市场价格2320元/吨，日环比持平。基本面来看尿素日产量持续回升至16.79万吨的相对高位，农业需求力度有所放缓，国内市场处于供应回升、需求走弱的变化过程中，对期货市场的支撑力度也相对有限。昨日尿素期货盘面的大幅上涨主要仍是受到国际市场和出口预期带动。一方面，昨日一条俄罗斯反对延长黑海港口农产品外运协议的消息引起高度关注，国际市场担忧农产品供应牵连尿素等农资；另一方面，国际市场尿素价格继续上行，尤其以大颗粒尿素涨幅更甚，市场对中国出口预期进一步加强。整体来看，当前尿素基本面暂未发生颠覆性变化，出口也仍处于预期阶段，盘面的大幅上涨更多的是资金和情绪推动所致，短期强势局面或继续维持。后期一旦市场情绪发生变化，资金离场将会带来变盘风险，不建议过分追涨。 外围因素提振短期偏强不宜过分追涨 纯碱 周二纯碱期货价格震荡走强，主力合约收盘价1845元/吨，小幅上涨0.6%。现货市场整体稳定，部分地区价格中枢小幅上移。供给端仍处于季节性检修期，昨日纯碱装置波动不大，行业开工率小幅波动至84.52%。需求端刚需稳定推进，下游企业原料库存普遍偏低。目前部分碱厂库存偏低、货源紧张对市场产生支撑。昨日期货市场关联度较高的尿素涨幅较大，情绪上或对纯碱有联动性支撑。另外，纯碱近月合约偏紧状态能否缓解仍取决于远兴一线重碱何时产出。整体来看，短期纯碱市场货源偏紧现象维持，近月合约强势状态依旧。远月合约产能压力依旧偏大，近强远弱格局仍存，关注9-1正套策略。 近强远弱 二、市场信息 尿素 1、7月18日尿素期货仓单数量1670张，较上一交易日-10张，有效预报量0张。 2、隆众数据：7月18日尿素行业日产16.79万吨，较上一工作日持平（修正：上一工作日日产为16.79万吨），较去年同期增加1.57万吨；行业开工率79.27%，较去年同期68.17%回升11.10个百分点。 3、7月18日国内尿素市场价格（元/吨）：山东临沂2310-2330；菏泽2300-2320；河北石家庄2310-2350；河南尿素市场主流2280-2490；山西大颗粒汽运参考2220，中小颗粒参考2220。 纯碱 1、7月18日纯碱期货仓单数量792张，较上一交易日-25张，有效预报量192张。 2、7月18日国内纯碱价格（元/吨）：华北地区重碱送到价2250，华中地区重碱送到价2100，华东地区重碱送到价2150，日环比均维持稳定。 3、7月18日国内纯碱行业日度开工率84.52%，上一工作日85.34%；日损失量1.48万吨，上一工作日1.4万吨。 4、7月18日国内浮法玻璃全国均价1861元/吨，日环比+5元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3300310029002700250023002100190017001500 2019-11-272020-11-272021-11-272022-11-27 32002700220017001200 2020-03-252021-03-252022-03-252023-03-25 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 600400200 0 2019-11-252020-11-252021-11-252022-11-25 -200-400 山东基差河南基差河北地区湖北地区江苏地区安徽地区山西地区 17001200 700200 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 -300-800 重碱基差轻碱基差 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 1400000500000450000 1200000 400000 1000000350000 800000300000 250000 600000200000400000150000 100000 200000 50000 00 2019-08-092020-08-092021-08-092022-08-09 主力合约成交量主力合约持仓量(右) 6000000140000050000001200000 1000000 4000000 800000 3000000 600000 2000000 400000 1000000200000 00 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 成交量持仓量(右) 图7：尿素期货合约价差（元/吨）图8：纯碱期货合约价差（元/吨） 500-50-100-150-200-250 11-09价差01-09价差 0 2023-03-222023-04-222023-05-222023-06-22 -50 -100-150-200-250-300-350-400-450-500 401-309309-308 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 35003300310029002700250023002100190017001500 东北华北华东华南华中 350030002500200015001000 纯碱:轻质:全国:主流价纯碱:重质:全国:主流价 450040002003500 0 30002500-20020001500-4001000 -600 500 0-800 2019-11-262020-11-262021-11-262022-11-26 尿素-甲醇价差(右)尿素(UR)主力合约收盘价甲醇(MA)主力合约收盘价 42003700500320002700 -500 2200 -1000 17001200-1500 2020-03-252021-03-252022-03-252023-03-25 玻璃-纯碱价差纯碱(SA)主力合约收盘价玻璃（FG）主力合约收盘价 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：iFind、光大期货研究所 资源品团队研究成员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品助理分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。 期货从业资格号：F03099994 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。