光大期货煤化工商品日报（2023年2月2日）

光大期货煤化工商品日报（2023年2月2日） 一、研究观点 品种 点评 观点 尿素 昨日尿素期货价格偏弱震荡，主力合约收盘价2538元/吨，跌幅1.05%。现货市场价格略有回落，各地区回调幅度10~25元/吨不等。当前尿素生产水平持续恢复中，但个别企业故障导致复产有所延迟，尿素日产提升速度或有放缓。另一方面，受国家保供稳价政策推动，后期西南地区气头企业复产或进一步加快，尿素供应提升也仍有空间。需求端当前支撑力度有限，但随着时间推移，农业需求将逐步启动，再叠加国家化肥淡储、工业下游复工复产等因素，需求有望持续好转。整体来看，当前尿素现货市场运行相对坚挺，但市场驱动因素不足，短期盘面难以出现趋势性行情，日内继续以弱势波动思路对待。中期在需求持续好转的带动下，尿素期、现价格中枢或有上移。 宽幅波动后期中枢或有上移 纯碱 昨日纯碱期货价格出现反弹，主力合约收盘价3012元/吨，涨幅1.18%。昨日夜盘纯碱期货价格弱势波动。现货市场价格重心持续上移，当前主流地区重碱送到价均突破3000元/吨。当前行业生产水平维持92.04%左右的高位，供给变化幅度不大。但由于需求稳中向好，纯碱企业订单充足，本周库存或继续去化。正月十五之后产业链中下游或全面复工，采购需求仍存。但需警惕当前纯碱高价对中下游采购情绪的抑制情况。整体来看，当前纯碱现货市场偏强运行，期货市场底部存在较强支撑，但受国际宏观、盘面持仓及资金变化、玻璃及其他建材品种等多种因素影响，盘面上行驱动短期或受限，短期以高位宽幅震荡思路对待。 现货坚挺盘面坚挺震荡 二、市场信息 尿素 1、2月1日尿素期货仓单数量3411张，较上一交易日-40张，有效预报量340张。 2、2月1日国内各地区尿素现货价格（元/吨）：山东临沂2770-2790；菏泽2770-2780；河北石家庄2740-2750；河南市场主流2740-2805；山西大颗粒汽运2810-2830，中小颗粒汽运主流参考2680-2750。 3、隆众资讯：2月1日国内尿素行业日产量15.23万吨，较上一工作日减少0.13万吨（修正上一工作日日产为 15.36万吨），较去年同期减少0.45万吨；2月1日尿素行业开工率73.89%，较去年同期回升3.39个百分点。 纯碱 1、2月1日纯碱期货仓单数量73张，较上一交易日无变化，有效预报量697张。 2、2月1日国内华北地区重碱送到价格3000元/吨，日环比持平；华中、华东地区重碱送到价格3000元/吨，日环比持平。 3、2月1日国内纯碱整体开工率92.04%，日损失量0.76万吨，日环比持平。 4、2月1日浮法玻璃全国均价1680元/吨，日环比+11元/吨。 三、图表分析 图1：尿素主力合约收盘价（元/吨）图2：纯碱主力合约收盘价（元/吨） 3500 4000 33003100 3500 2900 3000 27002500 2500 23002100 2000 1900 1500 17001500 1000 2019-08-09 2020-08-09 2021-08-09 2022-08-09 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 2022-12-06 图3：尿素基差（元/吨）图4：纯碱基差（元/吨） 8006004002000-200-400-600 山东基差河南基差河北基差安徽基差江苏基差山西基差东北基差 轻碱基差重碱基差 15001000 500 0 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12 -500 -1000-1500 150000 3500000 1200000 130000 405000 3000000 1000000 110000 2500000 800000 90000 305000 2000000 600000 70000 205000 1500000 400000 50000 1000000 105000 200000 30000 500000 10000 2019-08-09 5000 2020-08-092021-08-09 2022-08-09 0 2019-12-06 2020-12-06 2021-12-06 0 2022-12-06 主力合约持仓量主力合约成交量(右)主力合约成交量主力合约持仓量(右) 图5：尿素主力合约成交和持仓（手）图6：纯碱主力合约成交和持仓（手） 图7：尿素09-05-01连续合约价差（元/吨）图8：纯碱09-05-01连续合约价差（元/吨） 1000-100-200-300-400-500 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 4002000-200-400-600-800 05-01合约价差09-01合约价差09-05合约价差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 重碱市场价格 轻碱市场价格 安徽 河北 东北 河南 山西 山东 江苏 3500 3000 2500 2000 1500 图9：尿素现货价格走势图（元/吨）图10：纯碱现货价格走势图（元/吨） 2021-07-13 2021-08-13 2021-09-13 2021-10-13 2021-11-13 2021-12-13 2022-01-13 2022-02-13 2022-03-13 2022-04-13 2022-05-13 2022-06-13 2022-07-13 2022-08-13 2022-09-13 2022-10-13 2022-11-13 2022-12-13 2023-01-13 2006-01-05 2007-01-05 2008-01-05 2009-01-05 2010-01-05 2011-01-05 2012-01-05 2013-01-05 2014-01-05 2015-01-05 2016-01-05 2017-01-05 2018-01-05 2019-01-05 2020-01-05 2021-01-05 2022-01-05 2023-01-05 4500 200 4000 0 3500 -200 3000-4002500-6002000-8001500-1000 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 尿素-甲醇价差CZCE尿素CZCE甲醇 420010003700500320002700-5002200-10001700-15001200-2000 2019-12-062020-12-062021-12-062022-12-06 玻璃-纯碱价差CZCE纯碱CZCE玻璃 图11：尿素-甲醇期货价差（元/吨）图12：玻璃-纯碱期货价差（元/吨） 数据来源：Wind、光大期货研究所 研究成员介绍 ·张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人。现任光大期货研究所资源品分析师，主要从事纯碱、尿素等期货品种的基本面研究、数据分析等工作，2020年5月荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，2020年-2022年连续获得郑州商品交易纯碱高级分析师称号。 ·从业资格证号：F3067502交易咨询证号：Z0014869 ·E-mail：zhangll@ebfcn.com.cn联系电话：0371-65618032 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。