招期有色工业硅周报：上游产量稳增长，期现博弈待观望

期货研究报告|商品研究 20230827招期有色工业硅周报 ——上游产量稳增长，期现博弈待观望 （2023年08月21日-2023年08月25日） •研究员-马芸 •mayun@cmschina.com.cn •联系电话：18682466799 •资格证号：Z0018708 2023年08月25日 综述 价格：上周工业硅整体价格上涨。截至8月25日，华东不通氧553#硅价格在13300-13450元/吨，周环比上涨150元/吨；通氧553#硅价格在13600-13900元/吨，周环比上涨300元/吨；421#硅在14500-14950元/吨，周环比上涨250-450元/吨。 供给：上周工业硅产量持续上升，周度产量78470吨，周环比上升9.51%，全国开炉数372台，开炉率50.1%，周环比 上升1.35%。三大主产地中四川开炉数增加9台，新疆增加2台，云南增加5台。 需求：多晶硅周度产量29750吨，周环比上升32.52%，下游光伏终端需求增长，海外出口大幅缩减；DMC上周产量34800吨，周环比上升0.29%，下游基建终端需求较上周降低，家用电器终端7月需求减少；铝合金行业再生铝合金开工率48.6%，原生铝合金开工率51.6%，与上周持平。7月铝合金汽车终端需求与出口下降。工业硅海外需求减弱，7月份出口47429吨，环比下降0.61%，同比减少15.66%。 库存：上周工业硅工厂库存去库3140吨，降幅2.54%，西南地区库存下降8.38%，西北地区库存下降1.15%；社会库存昆明港垒库0.4万吨，黄埔港库存不变，天津港去库0.1万吨；行业库存去库0.57万吨，降幅2.64%。多晶硅去库0.4万吨，环比变化-6.54%；DMC去库0.21万吨，环比变化4.99%。 估值：上周工业硅成本原料端硅石、石油焦、木炭价格稳定，部分产地硅煤价格小幅上涨，电极价格明显下跌，8月电价基本持平，综合比较下8月工业硅成本小幅下降，本周价格上涨情况下利润有所上升。上周多晶硅及下游光伏产品价格稳定，多晶硅成本基本稳定，利润及毛利率持续提升；DMC成本周环比上升1.51%，DMC价格以及下游硅油、硅橡胶等产品价格与上周持平，毛利润率仍处在下滑趋势中；铝合金ADC12价格周环比上涨200元/吨，A356价格周环比上涨350元/吨。 判断：工业硅供应端产量持续上涨，原料中电极价格降低带动成本下降，下周预期产量延续增产势头。需求端多晶硅产量大幅增高，光伏终端持续增长；有机硅下游需求减弱，基建，家电消费均减少；铝合金生产低位稳定，铝合金产品出口增长。工业硅交易市场上基差缩小，市场交易活跃，现货价格坚挺，期货价格震荡。综上，上游生产商生产积极性较高，下游需求稳定，在期现价格博弈下，预计短期内工业硅价格震荡向上后维持稳定 2 工业硅国内价格（元/吨）工业硅离岸价格（美元/吨） 18000 不通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(华东)-平均价521#硅(华东)-平均价441#硅(华东)-平均价421#硅(华东)-平均价411#硅(昆明)-平均价 3303#硅(华东)-平均价 4500 441#硅FOB(黄埔港)-平均价421#硅FOB(黄埔港)-平均价 3303#硅FOB(黄埔港)-平均价2202#硅FOB(黄埔港)-平均价 4000 17000 3500 16000 15000 3000 14000 2500 13000 2000 12000 23-0523-0523-0623-0623-0723-0723-0823-08 1500 23-523-523-523-523-623-623-623-623-723-723-723-723-823-823-823-8 3 全国主要区域不通氧553价格（元/吨）不通氧553#硅(华东)-平均价（元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 不通氧553#硅(华东)-平均价不通氧553#硅(四川)-平均价不通氧553#硅(黄埔港)-平均价 28000 23000 18000 13000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 0 22-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-07 不通氧553#硅(四川)-平均价（元/吨） 1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日 不通氧553#硅(黄埔港)-平均价（元/吨） 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日1月2日2月7日3月15日4月21日5月30日7月5日8月10日9月15日10月28日12月3日 4 全国主要区域通氧553价格：元/吨通氧553#硅(华东)-平均价 25000 20000 15000 10000 5000 0 通氧553#硅(华东)-平均价通氧553#硅(昆明)-平均价通氧553#硅(天津港)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 22-0322-0522-0722-0922-1123-0123-0323-0523-07 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 通氧553#硅(天津港)-平均价 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 通氧553#硅(昆明)-平均价 2019年2020年2021年2022年2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 5 全国主要区域421价格：元/吨421#硅(华东)-平均价 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 421#硅(华东)-平均价421#硅(昆明)-平均价421#硅(四川)-平均价 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 2019年2020年2021年2022年2023年 2022-03-102022-06-102022-09-102022-12-102023-03-102023-06-10 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 421#硅(昆明)-平均价421#硅(四川)-平均价 2019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 1月2日2月4日3月9日4月12日5月18日6月20日7月23日8月25日9月27日11月6日12月9日 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 工业硅基差：元/吨 华东通氧硅553基差华东421基差 400 23-0223-0323-0323-0423-0423-0523-0523-0623-0623-0623-0723-0723-0823-08 00 0 23-0223-0323-0323-0423-0423-0523-0523-0623-0623-0623-0723-0723-08 00 00 00 00 00 2 -2 -4 -6 -8 -10 工业硅月间价差SI01-SI05 工业硅01工业硅02工业硅03工业硅04工业硅05SI01-SI02升贴水SI02-SI03升贴水SI03-SI04升贴水 日期 工业硅各期货合约收盘价及价差 2023-08-251369513795138201415514175-100-25-335 2023-08-24 13650 13725 13755 14110 14105 -75 -30 -355 2023-08-23 13600 13665 13710 14065 14080 -65 -45 -355 2023-08-22 13615 13695 13715 14090 14075 -80 -20 -375 2023-08-21 13555 13625 13630 13985 14010 -70 -5 -355 2023-08-18 13455 13530 13540 13875 13910 -75 -10 -335 2023-08-17 13455 13515 13545 13895 13910 -60 -30 -350 2023-08-16 13380 13460 13495 13915 13925 -80 -35 -420 2023-08-15 13560 13635 13670 14120 14140 -75 -35 -450 2023-08-14 13585 13580 13660 13705 14200 5 -80 -45 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 期货持仓量:工业硅工业硅:03合约:收盘价 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 工业硅活跃合约投机度 2023-02-012023-03-012023-04-012023-05-012023-06-012023-07-012023-08-0123-0223-0223-0323-0323-0323-0423-0423-0523-0523-0623-0623-0723-0723-0823-08 85000 75000 65000 55000 45000 35000 工业硅周度产量 2019年2020年2021年2022年2023年 0.65 0.6 0.55 0.5 0.45 工业硅开工率% 2021年2022年2023年 25000 1月1日2月7日3月17日4月22日5月28日6月28日7月28日8月26日10月1日11月6日12月13日 0.4 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 工业硅全国产能（吨） 7000000 2021年2022年2023年 6500000 6000000 5500000 5000000 4500000 4000000 1月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日 12000 四川工业硅周度产量（吨） 2021年2022年2023年 400