社会服务：Tapestry集团：FY24Q1大中华区同比+9%，Coach实现增长

美国轻奢集团Tapestry公布2024财年一季度业绩：公司FY24Q1（即23Q3）净销售额15.13亿美元，固定汇率下同比增长2%，得益于运费降低和出色的运营表现，公司毛利率同比提升2.5pct至72.5%，净利润1.95亿美元，与去年同期基本持平，调整后每股摊薄后收益同比增长18%至0.93美元，超预期。考虑到外汇不利影响的累加以及亚洲和北美市经营前景趋向温和、收入增长也将更温和，公司将2024财年全年收入预期由此前的69亿美元略微下调至67亿美元，维持此前公布的4.1-4.15美元的每股收益预期。 分品牌看，Coach为集团旗下唯一实现增长的品牌：FY24Q1，1）Coach销售额同比增长5%至11.57亿美元（收入占比76.5%），Coach于2021年3月入驻的得物平台成为品牌业绩增长的关键动力之一，Georgie 27手袋这一单品在得物上的销量累计近10万件，销售额过亿，另一款Zip Top 30托特包也在该平台录得过亿销售额；针对美国市场，Coach于9月开始在亚马逊上销售，该品牌首席执行官Todd Kahn表示正与团队学习如何与亚马逊合作、吸引更多年轻消费者。2）以手袋配饰为主的Kate Spade下滑5%至3.03亿美元（收入占比20.0%）；3）鞋履品牌Stuart Weitzman下滑18%至5260万美元（收入占比3.5%）。 分地区看，大中华区复苏，北美基本持平：FY24Q1，1）国际市场同比增长7%，其中大中华区开始复苏，收入同比增长9%，日本地区增长最为强劲，收入同比增长12%，主要受到游客消费推动，同时在去年同期高比较基数下，欧洲市场收入同比下滑1%，符合预期；2）北美市场消费者需求疲软，收入基本与去年同期持平，但毛利率和营业利润率有所提升。 经营亮点：1）获客持续，北美市场新增约120万客户，其中大约有一半是Z世代和千禧一代；2）线上渠道强劲，收入占总销售额的比例约25%，约为疫情前水平的三倍；3）手袋均价提升，新产品的推出和品牌推广活动带动全球手袋产品平均单价（AUR）提升；4）对Capri的收购稳步进行中，公司8月10日与另一轻奢集团Capri（Michael Kors母公司）达成最终收购协议，10月25日Capri的股东已批准这一交易，预计在2024年内按期完成，此外，整合工作正按预期推进，公司继续保持在交易完成后的三年内实现超2亿美元的运营成本协同效应。 风险提示：宏观经济波动风险；奢侈品品牌声誉受损；行业竞争加剧