南华期货原油周报：支撑位反弹，下周关注美国10月CPI和EIA两份库存数据

南华期货原油周报 ——支撑位反弹，下周关注美国10月CPI和EIA两份库存数据 能化分析师：刘顺昌 投资咨询资格证号：Z0016872 2023年11月12日 本周要点总结： 本周布油-4.1%至81.7美元/桶。需求端成为市场关注焦点，宏观经济增长动能减弱叠加API原油超预期累库带动油价回落，具体表现为： 1、全球宏观。在前期公布的美国和中国宏观经济增长数据不及预期，如10月制造业和非制造业PMI、美国10月非农就业，本周中国宏观经济数据继续不及预期，中国10月美元计算出口年率-6.4%，预期-3.5%；中国10月CPI年率-0.2%，预期-0.1%，10月PPI年率-2.6%，前值-2.5%。同时，EIA在11月能源展望表示，将2023年全球原油需求增速预期下调30万桶/日至146万桶/日，预计2023年美国原油需求增速为-28万桶/日，此前为6万桶/日。中国经济增长不及预期，外需面临的压力增大，EIA下调美国原油需求增速，美联储高利率对宏观经济和需求的挤压在持续。 3、EIA周度数据。本周EIA数据暂停公布，API数据显示，美国至11月3日当周原油库存+1190万桶，前值+134.7万桶；原油产量1320万桶/日不变；汽油库存 -40万桶，前值-35.7万桶；柴油库存+100万桶，预期-248.4桶。原油产量高位，炼厂开工率低位，原油超预期累库。 下周重点关注： 美国10月CPI、EIA两份原油库存报告 观点：原油市场关注焦点在需求端。美国和中国宏观经济增长数据不及预期、EIA大幅下调年内全球原油需求增速、API原油超预期累库等因素推动油价快速回落。短期美油在快速下跌至75支撑位反弹，下跌动能有所减弱，同时反弹空间有限，上方阻力80整数关口。 下周关注EIA原油库存数据，美国炼厂开工率在降至季节性低位后，关注原油加工量的回升力度及成品油需求，两份EIA报告预期将给市场带来大波动。考虑到 当前宏观经济增长面临的压力，美油反弹空间有限，75的支撑位将面临考验，若EIA数据不及预期，美油在短期震荡反弹后向下跌破支撑位的概率大。 目录 章节 1.概况与总览 2.供应端 3.需求端全球宏观 4.需求端成品油 5.市场情绪 第一章 概况与总览 周度数据概览平衡表 远期曲线近远月价差库存 区域价差 周度数据与概览 南华期货能化事业部—EIA原油周度数据 2023/11/1 EIA公布数据 公布值 前值 单位 美国商业原油库存变动 773 1,372 千桶 库欣原油库存变动 272 213 千桶 美国原油产量 13,200 13,200 千桶/日 美国原油进口变动 412 71 千桶/日 美国原油出口变动 64 (468) 千桶/日 炼厂产能利用率 85.4 85.6 % 美国原油加工量变动 62 (207) 千桶/日 美国汽油产量变动 (167) (79) 千桶/日 美国柴油产量变动 (104) 70 千桶/日 美国航煤产量变动 (77) 52 千桶/日 美国汽油需求变动 (165) (328) 千桶/日 美国柴油需求变动 (387) (347) 千桶/日 美国航煤需求变动 (14) 257 千桶/日 美国汽油出口变动 2 (248) 千桶/日 美国柴油出口变动 61 211 千桶/日 美国航煤出口变动 (95) 81 千桶/日 美国汽油库存变动 65 156 千桶 美国柴油库存变动 (792) (1,686) 千桶 美国航煤库存变动 (1,299) (1,292) 千桶 来源：wind彭博南华研究 平衡表 EIA在11月能源展望表示，预计2023年美国原油产量将增加99万桶/日，此前预期为增加101万桶/日；预计2024年美国原油产量将增加25万桶/日，此前为增加20万桶/日。将2023年全球原油需求增速预期下调30万桶/日至146万桶/日，预计2023年美国原油需求增速为-28万桶/日，此前为6万桶/日。预计欧佩克+的产量削减将持续到2024年底，并抵消非欧佩克国家的产量增长。 IEA在10月能源展望中表示，俄罗斯9月份的石油出口总量增加了46万桶/日，达到760万桶/日，其中原油出口增加了25万桶/日。由于尼日利亚和哈萨克斯坦的产量增加，9月份世界石油产量增加了27万桶/日，达到1.016亿桶/日。将2024年的石油需求增长预测从100万桶/日下调至88万桶/日；将2023年的需求增长预测从220万桶/日上调至230万桶/日。欧佩克+自愿减产政策将在第四季度使市场维持供 应不足的状态，但如果在明年一月取消额外减产措施，供需平衡可能会转为过剩。 来源：EIAIEA南华研究 近远月价差与远期曲线 反映原油基本面强弱预期的关键指标——近远月价差小幅回落。 8 4 100 95 90 85 80 75 70 65 7 6 5 4 3 2 1 0 023-01-03 100 6 95 90 85 2 80 0 75 -2 2023-01-03 70 2023-04-03 2023-07-03 2023-10-03 2023-04-03 2023-07-03 2023-10-03 M1-M5 期货收盘价(连续):NYMEX轻质原油 M1-M5 ICE布油 来源：wind南华研究 美国原油库存 产量走高至1320万桶/日，季节性检修仍在持续，原油进入累库期。 550,000 530,000 510,000 490,000 470,000 450,000 430,000 410,000 390,000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 美国原油库存（千桶） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 库欣原油库存（千桶） 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 美国原油产量（千桶/日） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 美国原油出口（千桶/日） 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 100 95 90 85 80 75 70 65 60 55 美国原油进口（千桶/日） 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 美国炼厂开工率（%） 1/62/63/64/65/66/67/68/69/610/611/612/6 20192020202120222023 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 1/52/53/54/55/56/57/58/59/510/511/512/5 20192020202120222023 来源：wind南华研究 全球原油浮仓 全球原油浮仓（千桶） 欧洲原油浮仓（千桶） 250000 40000 200000 3500030000 150000 2500020000 100000 15000 50000 10000 5000 0 0 1/6 2/6 3/6 4/65/66/67/68/69/6 10/611/6 12/6 1/7 2/7 3/74/75/76/77/78/79/7 10/7 11/7 12/7 2019 202020212022 2023 2019202020212022 2023 美国原油浮仓（千桶） 亚洲原油浮仓（千桶） 16000 180000 14000 160000 12000 140000 10000 120000 8000 10000080000 6000 60000 4000 40000 2000 20000 0 0 1/7 2/7 3/7 4/75/76/77/78/79/7 10/711/7 12/7 1/7 2/7 3/74/75/76/77/78/79/7 10/7 11/7 12/7 2019 202020212022 2023 2019202020212022 2023 来源：彭博南华研究 原油区域价差 WTI-Brent（美元/桶） 0 美国原油区域价差 20 15 -5 10 -105 -15 -20 1/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2 0 -5 -10 2017/1/22017/7/22018/1/22018/7/22019/1/22019/7/22020/1/22020/7/22021/1/22021/7/22022/1/22022/7/22023/1/22023/7 20192020202120222023 8 Brent/DubaiEFS（美元/桶）10 106 4 8 2 60 -2 4 -4 2-6 -8 0 LLS-CushingCushing-Midland 7.4 7.3 7.2 7.1 7 6.9 6.8 6.7 -2 1/32/33/34/35/36/37/38/39/310/311/312/3 20192020202120222023 SC/Brent价差美元兑人民币 来源：彭博南华研究 第二章 供应端 OPEC+ 俄罗斯美国 OPEC+重要政策一览 2022年10月5日，OPEC+宣布11月起减产200万桶/日，实际减产量不及预期100万桶/日。 4月2日，OPEC+宣布5月起累计减产166万桶/日（加总俄罗斯50万桶/日的减产）。 6月4日，OPEC+宣布将此前的减产延长至2024年底；同时，沙特7月额外自愿减产100万桶/日。 7月2日，沙特表示100万桶/日减产延长至8月，俄罗斯8月石油出口下降50万桶/日。 8月3日，沙特宣布，将把减产100万桶/日的计划延长至9月份，并有可能在9月份之后加深减产幅度。俄罗斯宣布也将在9月继续限制出口，但会略微缩减至30万桶/日。 9月1日，俄罗斯副总理诺瓦克：俄罗斯与欧佩克+同意采取进一步行动，削减石油出口，将在下周宣布与欧佩克+达成的协议的新措施。 9月5日，沙特表示将100万桶/日的减产延长3个月至年底。俄罗斯将每日30万桶的出口削减期限延长至同样的期限。 OPEC 路透调查：欧佩克10月份石油产量比9月份增加了18万桶/日，达到2790万桶/日，主要由尼日利亚、安哥拉、伊朗和伊拉克推动。 2000340001000 32000 0 -100030000-2000 28000 -3000-400026000-5000 24000 -6000-700022000 2013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 产量:原油:欧佩克:环比增加产量:原油:欧佩克 2000120001150010001100001050010000-100095009000 -20008500-30008000 7500-40007000 2013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 产量:原油:沙特阿拉伯:环比增加产量:原油:沙特阿拉伯 1002500 50 2000 0 -501500 -100-1501000-200 500 -250-3000 2013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 产量:原油:委内瑞拉:环比增加产量:原油:委内瑞拉 7