美国7月CPI不及预期，EIA原油库存上升

日度报告——综合晨报 美国7月CPI不及预期，EIA原油库存上升 报告日期：2022-08-11 外汇期货 美国7月CPI同比8.5%较前值9.1%大幅回落 美国7月CPI不及预期，同比增速8.5%，低于预期的8.7%，美国CPI同比增速见顶迹象明显，因此通胀增速的回落将使得市场交易加息节奏放缓，美元短期走弱。 股指期货 央行：坚持不搞“大水漫灌”，为实体经济提供更有力支持 虽然CPI在上行，但考虑到油价已见顶，同时猪肉价格上涨速综度较为温和，短期内来看，国内总体通胀压力不宜做过多高估。合流动性紧缩压力不大，A股估值仍有支撑。 晨国债期货 报中国7月通胀不及预期 7月通胀数据整体不及市场预期，PPI-CPI剪刀差继续收窄。核心CPI环比涨幅不及季节性水平，反映国内需求仍旧疲弱；猪肉、鲜菜等食品分项是支撑CPI同比上涨主因 贵金属 美联储埃文斯：劳动力市场继续充满活力 金价震荡收跌，美国7月美国CPI高位回落，能源价格下跌所致，住房和劳动力成本继续抬升，核心通胀在下半年仍然受到支撑。强美元的支撑减弱，对黄金的压制减弱。 有色金属 7月印尼镍生铁实际产量环比增加0.61% 国内精炼镍库存缓慢回升，市场对结构性短缺问题担忧下降，但考虑到美国通胀数据不及预期，宏观利空情绪阶段转弱，总体上看，镍价或震荡寻底。 能源化工 EIA原油库存上升 油价小幅回升。EIA库存数据喜忧参半，原油和精炼油库存回升，但汽油库存下降。 责任编辑孙伟东从业资格号：F3035243投资咨询号:Z0014605 Tel:63325888-3904 com Email:weidong.sun@orientfutures. 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500）3 1.3、国债期货（10年期国债）4 2、商品要闻及点评5 2.1、贵金属（黄金）5 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、黑色金属（焦煤/焦炭）6 2.4、有色金属（镍）7 2.5、有色金属（锌）8 2.6、有色金属（工业硅）8 2.7、有色金属（铝）9 2.8、能源化工（原油）10 2.9、能源化工（天然橡胶）10 2.10、航运指数（集装箱运价）11 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美国7月CPI同比8.5%较前值9.1%大幅回落(来源：Bloomberg) 美国7月核心CPI同比5.9%，预期6.1%，前值5.9%。美国7月CPI同比8.5%，预期8.7%，前值9.1%。美国7月CPI环比增长0%，创2020年5月以来新低，前值增长1.3%，低于市场预期的0.2%。此外，不包括食品和能源的核心CPI环比增长0.3%，同比增长5.9%，均低于预期。 美联储官员称高通胀不可接受升息会持续到明年(来源：Bloomberg) 芝加哥联储行长CharlesEvans表示，美联储可能会在明年继续加息，以压低“难以接受的高通胀”。“我们已经非常快地收紧货币政策，”Evans周三在德雷克大学主办的活动中表示。“我预计我们将在今年剩余时间和明年继续升息，以确保通胀回到我们2%的目标。” 卡什卡里：抗击通胀远未结束，明年初降息“不现实”(来源：Bloomberg) 明尼阿波利斯联储行长尼尔·卡什卡里（NeelKashkari）周三表示，他仍然认为美联储需要在年底前将政策利率上调至3.9%，并在2023年底前上调至4.4%，以对抗通胀。 点评：我们看到美国7月CPI不及预期，同比增速8.5%，低于预期的8.7%，美国CPI同比增速见顶迹象明显，因此通胀增速的回落将使得市场交易加息节奏放缓，美元短期走弱。最新的美国7月通胀数据非常重要，同比增速不及市场预期，环比增速0%，因此可以判断美国通胀增速见顶，7月通胀增速走低最重要的因素就是能源价格的降低，因此在大宗商品价格回落的状况下，通胀预期的降低表明了未来通胀继续走低的趋势。美联储官员讲话表明高通胀不可接受，因此打消市场对于短期扭转政策的预期，但是基本面的走弱和政策的博弈延续，因此市场风险偏好短期继续走高。 投资建议：美元短期走弱。 1.2、股指期货（沪深300/中证500） 中国贸促会等：反对美《芯片与科学法案》的不当干预(来源：wind) 中国贸促会、中国国际商会：反对美《芯片与科学法案》不当干预和限制全球工商界经贸与投资合作，美国《芯片与科学法案》旨在增强美国在芯片领域的优势，同包括中国在内的其“关注的任何国家”在该领域展开不公平竞争，将加剧半导体产业的全球地缘政治竞争，阻碍全球经济复苏和创新增长；提倡并积极推动良性、公平和公正的国际竞争，反对美国借国家力量阻挠全球工商界正常交流与合作，在歧视别国的基础上展开不公平竞争。 央行：坚持不搞“大水漫灌”，为实体经济提供更有力支持(来源：wind) 央行发布《�二季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段，将加大稳健货币政策实施力 度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。 中国7月通胀数据不及预期(来源：wind) 中国7月CPI同比上涨2.7%，预期2.9%，前值2.5%。中国7月PPI同比上涨4.2%，预期4.7%，前值6.1%。 点评：7月份CPI和PPI均不及预期，背后除了能源价格回落之外，内需疲弱是重要因素。央行货币政策执行报告也提到货币政策将坚持稳健取向。虽然CPI在上行，但考虑到油价已见顶，同时猪肉价格上涨速度较为温和，短期内来看，国内总体通胀压力不宜做过多高估。流动性紧缩压力不大，A股估值仍有支撑。 投资建议：8月份总体来看形势好于7月，A股进一步下探的概率较低，我们建议以偏多思路对待，可逢低建仓。 1.3、国债期货（10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。另有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。 央行发布《�二季度中国货币政策执行报告》(来源：中国人民银行) 央行发布《�二季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段，将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。 央行：牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策用足用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。 中国7月通胀不及预期(来源：国家统计局) 中国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自2020年8月以来的新高。其中，猪肉价格由上月下降6.0%转为上涨20.2%；鲜果和鲜菜价格分别上涨16.9%和12.9%。 中国7月PPI同比上涨4.2%，预期4.7%，前值6.1%。“CPI-PPI”剪刀差进一步收窄。 点评：当前的债市整体较为纠结，一方面需求疲弱的现象没有得到好转；另一方面则是价格偏高，今日的市场走势就体现了这种纠结。7月通胀数据不及市场预期，期债迅速上涨，但尾盘市场对于资金面收紧的担忧增加，期债跳水。7月通胀数据整体不及市场预期，PPI-CPI剪刀差继续收窄。结构上，上游行业通胀指标环比普遍回落，盖因海外交易衰退预 期，国内地产风险进一步显性化；核心CPI环比涨幅不及季节性水平，反映国内需求仍旧疲弱；猪肉、鲜菜等食品分项是支撑CPI同比上涨的主因。但午后市场对于资金面的担忧明显上升，期债最终跳水。需求不足是资金面维持宽松的根本原因，在需求走强的信号未出现之前，期债仍旧偏多。 投资建议：建议以偏多思路对待。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美联储9月加息75个基点的概率为42.5%(来源：wind) 据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为57.5%，加息75个基点 的概率为42.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为16.4%，累计加息100个基点的概率为53.2%，累计加息125个基点的概率为30.4%。 美联储埃文斯：劳动力市场继续充满活力(来源：wind) 美联储埃文斯：劳动力市场继续充满活力；就业市场继续保持“强劲”；对经济继续增长持乐观态度；下半年的形势将“相当乐观”；通货膨胀“高得令人无法接受”，但7月CPI报告好于之前几个月；美联储将在今年剩下的时间里加息直到2023年。 美国7月未季调CPI同比升8.5%(来源：wind) 美国7月未季调CPI同比升8.5%，预期升8.7%，前值升9.1%；未季调核心CPI同比升5.9%，预期升6.1%，前值升5.9%。季调后CPI环比持平，创2020年5月以来新低，预期升0.2%，前值升1.3%。 点评：金价震荡收跌，美国7月美国CPI高位回落，能源价格下跌所致，住房和劳动力成本继续抬升核心通胀在下半年仍然受到支撑。美联储的货币政策很难直接影响到商品和劳动力的供给，主要还是通过打压需求来实现。因此短期的影响是市场对通胀和加息担忧减弱，会提振市场风险偏好，但中长期经济下行压力进一步显现后，对需求的担忧会增加，特别是对比疫情前的经济环境，通胀水平已经不同同日而语。强美元的支撑减弱，对非美货币和黄金的压制减弱，基本面仍然利多黄金。 投资建议：金价见底，建议偏多思路。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 截至7月底完成水利建设投资5675亿，同比增71.4%(来源：水利部) 8月10日，水利部发布，今年以来我国持续推进水利项目建设，努力扩大水利有效投资，水利建设取得新成效，南水北调中线引江补汉、淮河入海水道二期等标志性重大水利工程按期开工建设，截至7月底，新开工重大水利工程25项，在建水利项目达3.18万个，投资 规模1.7万亿元；完成水利建设投资5675亿元，较去年同期增加71.4%；水利工程施工吸纳 就业人数161万人，其中农民工123.3万人，为稳投资、促就业作出积极贡献。 7月挖掘机销量17939台，时隔14个月首次同比转正(来源：中国工程机械工业协会) 据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年7月销售各类挖掘机17939 台，同比增长3.42%。自2021年5月以来，首次实现同比增速转正。其中，国内9250台，同比下降24.9%；出口8689台，同比增长72.8%。2022年1-7月，共销售挖掘机161033台，同比下降33.2%。其中，国内100374台，同比下降51.3%；出口60659台，同比增长72.3%。 找钢网五大品种社会库存周环比下降26.43万吨(来源：找钢网) 8月10日，找钢网五大品种社会库存1095.13万吨，环比减少26.43万吨；建筑建材高炉厂 产量318.09万吨，减少4.70万吨；电炉厂产量39.14万吨，减少2.15万吨；社库484.71万 吨，减少29.23万吨；高炉厂厂库252.70万吨，减少16.67万吨；电炉厂厂库28.05万吨， 减少3.80万吨。