美国3月CPI超预期，EIA原油库存上升

日度报告——综合晨报 美国3月CPI超预期，EIA原油库存上升 报告日期：2024-04-11 外汇期货 新美联储通讯社”：CPI严重削弱了美联储6月降息的理由 美国3月CPI超预期，核心CPI同比3.8%，环比上升0.4%，通胀降低速度不足施压降息预期延后，美元走强。 股指期货 财政部回应惠誉下调评级：地方债务风险得到整体缓解 4月10日A股市场出现大幅回撤，究其原因一方面外资流入放缓，资金面承压。另一方面财报业绩逐渐披露，市场预期需要 综新的锚点。我们认为这种缩量回调最终会造成行情分化。 合国债期货 晨央行等七部门发文加大资本市场支持绿色低碳发展力度 报央行近期持续关注长债水平，部分农商行买卖长债行为受到监管影响，长债、超长债表现略偏弱。短期建议以偏空思路对待。 贵金属 美联储会议纪要：几乎所有与会者都认为今年降息是合适的 黄金高位回落，盘中博弈增加，美国3月CPI数据全面超预期，能源、住房、服务成本均明显上涨，市场对美联储的降息预期从6月延后至7月，美债收益率大幅上行。 黑色金属 七部门联合印发以旧换新 钢厂利润改善，铁水回升，短期原料现货略有支撑。但由于终端需求恢复力度疲弱，且同比维持需求负增长，矿价反弹高度有限。 能源化工 EIA美国商业原油库存上升 油价震荡收涨，地缘冲突风险支撑油价。 吴梦吟资深分析师（宏观策略）从业资格号：F03089475 投资咨询号：Z0016707Tel：63325888-3904 Email：mengyin.wu@orientfutures.com 扫描二维码，微信关注“东证繁微”小程序 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评4 1.1、外汇期货（美元指数）4 1.2、股指期货（美股）4 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）5 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债）5 2、商品要闻及点评6 2.1、贵金属（黄金）6 2.2、农产品（豆粕）7 2.3、农产品（豆油/棕榈油）7 2.4、黑色金属（焦煤/焦炭）8 2.5、农产品（白糖）8 2.6、农产品（玉米淀粉）9 2.7、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）10 2.8、农产品（玉米）10 2.9、黑色金属（动力煤）11 2.10、黑色金属（铁矿石）11 2.11、农产品（生猪）12 2.12、有色金属（铜）12 2.13、有色金属（工业硅）13 2.14、有色金属（锌）14 2.15、有色金属（碳酸锂）14 2.16、有色金属（氧化铝）15 2.17、有色金属（铝）15 2.18、有色金属（镍）15 2.19、能源化工（液化石油气）16 2.20、能源化工（原油）17 2.21、能源化工（苯乙烯）17 2.22、能源化工（LLDPE/PP）17 2.23、能源化工（甲醇）18 2.24、能源化工（PX）18 2.25、能源化工（PTA）19 2.26、能源化工（纸浆）19 2.27、能源化工（PVC）20 2.28、能源化工（纯碱）20 2.29、能源化工（浮法玻璃）20 2.30、航运指数（集装箱运价）21 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 美联储会议纪要：几乎所有与会者都认为今年降息是合适的(来源：Bloomberg) 美联储会议纪要显示，几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；美联储倾向于将月度资产减持规模降低大约一半；美联储倾向于调整国债减持限额而不是MBS来放慢缩表。 新美联储通讯社”：CPI严重削弱了美联储6月降息的理由(来源：Bloomberg) 素有“美联储传声筒”之称的NickTimiraos撰文表示，火热的通胀削弱了美联储六月降息的理由。 Goolsbee：需要采取更多措施来应对通胀(来源：Bloomberg) 芝加哥联储行长AustanGoolsbee表示，政策制定者在给通胀降温方面还有很长的路要走，2024年在降低通胀和保持高就业之间需要做出更大的权衡取舍。Goolsbee称，关于通胀能否像去年那样轻松的持续下降，这个问题今年变得更加难以回答。周三早些时候的一份报告显示，3月份核心通胀率连续�三个月超过预期．“今年前三个月通胀情况肯定是变得更糟了，”Goolsbee周三在马萨诸塞州一场线上活动上表示。“我仍然认为我们还有一点路要走，我们要比去年做出更多取舍”。 美国3月CPI同比涨3.5%再超预期(来源：Bloomberg) 美国3月CPI同比上涨3.5%，高于3.4%的市场预期，前值为3.2%。美国3月核心CPI同比上涨3.8%，高于3.7%的市场预期，前值为3.8%。环比看，美国3月CPI上涨0.4%，高于0.3%的市场预期，前值为0.4%。 点评：美国3月CPI超预期，核心CPI同比3.8%，环比上升0.4%，通胀降低速度不足施压降息预期延后，美元走强。美国最新的CPI高于预期，核心CPI通胀3.8%，明显高于政策目标，租金和服务业的价格继续存在韧性，劳动力市场和通胀的数据对于降息预期形成压制，美联储维持限制性政策利率的时间变长，实体经济将面临更大的下行压力，值得一提的是拜登在数据公民公布后安抚讲话，美元指数短期走强。 投资建议：美元短期反弹。 1.2、股指期货（美股） CPI数据连续3个月超预期(来源：iFind) 美国3月核心CPI同比上涨3.8%，高于3.7%的市场预期，前值为3.8%。环比看，美国3月CPI上涨0.4%，高于0.3%的市场预期，前值为0.4%。此前，美国2月CPI同比上涨3.2%，高于3.1%的市场预期，前值为3.1%。 点评：受租金价格和能源价格的扰动，3月CPI数据再度超出市场预期，通胀回落受到明显阻力，在数据显示通胀高于预期后，美联储6月降息的押注几乎消失殆尽，甚至7月的前景看起来也更加不稳定，十年期美债收益率突破4.5%的水平，给美股带来明显压力，各板块普遍收跌，其中房地产板块、公用事业和科技这些利率敏感板块跌幅更大。 投资建议：短期内降息预期修正和流动性变化使美股调整，注意回调压力 1.3、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 证监会通报2023年法治政府建设情况(来源：wind) 证监会通报2023年法治政府建设情况，全年共办理案件717件，其中重大案件186件。全 年作出处罚决定539项，罚没款金额63.89亿元，市场禁入103人次。持续加大对涉嫌犯罪 案件的打击力度，向公安机关移送涉嫌犯罪案件及通报线索118件。加速推进常态化退市， 全年共47家公司退市，其中强制退市44家。退市改革三年来，强制退市数量超过改革前退市数量总和。2024年证监会将坚持服务实体经济这个着力点，推动股票发行注册制走深走实，不断完善资本市场基础制度，加强重点领域立法，为依法治市打牢基础。 七部门发文强化金融支持绿色低碳发展(来源：wind) 央行、证监会七部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》。《指导意见》共八个方面24条细则，主要聚焦在优化绿色金融标准体系、强化以信息披露为基础的约束机制、促进绿色金融产品和市场发展、加强政策协调和制度保障、强化气候变化相关审慎管理和风险防范、加强国际合作等六项工作。 财政部回应惠誉下调评级：地方债务风险得到整体缓解(来源：wind) 财政部回应惠誉下调中国主权信用评级展望称，很遗憾看到惠誉调降中国主权信用评级展望，惠誉主权信用评级方法论的指标体系，未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提质增效”对推动经济增长、进而稳定宏观杠杆率的正面作用。2024年赤字率按3%安排，整体看是适度、合理的，有利于经济稳增长，也能较好控制政府负债率，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间；经过各方面协同努力，地方债务风险得到整体缓解，目前我国地方政府债务化解工作有序推进，风险总体可控，下一步，会同有关方面不断加强地方政府法定债务管理，在高质量发展中逐步化解地方政府债务风险。 点评：4月10日A股市场出现大幅回撤，两市超4000只股票收跌。究其原因一方面外资流入放缓，资金面承压。另一方面财报业绩逐渐披露，市场预期需要新的锚点。我们认为这种缩量回调最终会形成分化，即优质蓝筹股优先走出低迷，而小微盘成长股面临压力仍大。 投资建议：面临多空交织的复杂局面，我们认为4月进入重要的财报业绩验证期，建议紧盯财报谨防部分题材的高估值陷阱。 1.4、国债期货（5年期国债/10年期国债） 央行开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%(来源：中国人民银行) 央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月10日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%。因有20亿元逆回购到期，单日完全对冲到期量。 央行等七部门发文加大资本市场支持绿色低碳发展力度(来源：中国人民银行) 央行、证监会等七部门发布《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》，进一步加大资本市场支持绿色低碳发展力度。大力支持符合条件的企业、金融机构发行绿色债券和绿色资产支持证券。积极发展碳中和债和可持续发展挂钩债券。支持清洁能源等符合条件的基础设施项目发行不动产投资信托基金（REITs）产品。支持地方政府将符合条件的生态环保等领域建设项目纳入地方政府债券支持范围。 财政部：目前我国地方政府债务化解工作有序推进，风险总体(来源：财政部) 财政部表示，很遗憾看到惠誉调降中国主权信用评级展望，惠誉主权信用评级方法论的指标体系，未能有效前瞻性反映财政政策“适度加力、提质增效”对推动经济增长、进而稳定宏观杠杆率的正面作用；2024年赤字率按3%安排，整体看是适度、合理的，有利于经济稳增长，也能较好控制政府负债率，为应对将来可能出现的风险挑战预留政策空间；经过各方面协同努力，地方债务风险得到整体缓解，目前我国地方政府债务化解工作有序推进，风险总体可控，下一步，会同有关方面不断加强地方政府法定债务管理，在高质量发展中逐步化解地方政府债务风险。 点评：国债现券震荡偏弱，长债利率上行幅度相对更大。一方面，清明节后资金面整体均衡偏松，短债下行幅度整体较高；另一方面，央行近期持续关注长债水平，部分农商行买卖长债行为受到监管影响，长债、超长债表现略偏弱。整体来看，当前国债利率水平整体偏低，未来仍需关注风险，主要包括：1）汇率掣肘央行放松节奏；2）政府债集中发行，市场供需格局改变；3）海外通胀持续超预期，国内输入性通胀压力上升。 投资建议：短期建议以偏空思路对待 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 美国3月政府预算赤字2364.6亿美元(来源：wind) 美国3月政府预算赤字2364.6亿美元，预期赤字1975亿美元，前值赤字2960亿美元。美联储会议纪要：几乎所有与会者都认为今年降息是合适的(来源：wind) 美联储会议纪要：几乎所有与会者都认为今年降息是合适的；对进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的；官员们寻求“迅速”放慢缩表速度；美联储倾向于将月度资产减持规模降低大约一半；与会者指出，通胀放缓的过程仍在沿着普遍预期有些不平坦的道路继续进行；与会者普遍指出，近期数据并未“增强”通胀持续降至2%的信心。 美国3月未季调CPI同比上涨3.5%(来源：wind) 美国3月未季调CPI同比上涨3.5%，创2023年9月以来新高，预期3.4%，前值3.2%；季调后CPI环比上涨0.4%，预期0.3%，前值0.4%。美国3月未季调核心CPI同比上涨3.8%，预期3.7%，前值3.8%；环比上涨0.4%，预期0.3