202310锂电产业链月报：10月新能源汽车产销创新高，碳酸锂价格持续下跌

电气设备板块近一年市场表现 投资要点： 新能源车：10月全国新能源汽车产销创新高。2023年10月，新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市占率达到33.5%。2023年1-10月，新能源汽车产销分别完成735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9和37.8%，市场占有率达到30.4%。10月插电式混动汽车产量为33.2万辆，同比增长83.4%，销量为31.0万辆，同比增长80.2%； 10月燃料电池汽车当月产量0.04万量，同比增长48.2%，销量0.05万辆， 请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 行业研究/行业月度报告 2023年11月12日 10月新能源汽车产销创新高，碳酸锂价格持续下跌 领先大市-A(维持) 202310锂电产业链月报 电气设备 资料来源：最闻 首选股票评级 相关报告： 【山证电气设备】宁德时代拟以20亿元 -30亿元回购股份，比亚迪新能源车月销 量首次突破30万辆大关-锂电池行业周 报（20231030-20231104）2023.11.5 【山证电气设备】碳酸锂价格小幅下跌，宁德时代贵州30GWh基地正式投产-行业周报（20231023-20231028）2023.10.29 分析师：肖索 执业登记编码：S0760522030006邮箱：xiaosuo@sxzq.com 研究助理：杜羽枢 邮箱：duyushu@sxzq.com 同比增长56.4%。 动力电池：10月我国动力电池产量快速增长。根据中国汽车动力电池产业创新联盟，产量方面，10月，我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh,环比略有下降，降幅为0.1%，同比增长23.2%。装车量方面，10月，我国动力电池装车量39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%。分企业来看，10月国内动力电池企业前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科，装车量分别为16.8GWh（占比42.8%）、10.3GWh（占比26.2%）、3.8GWh（占比9.7%）、2.0GWh（占比5.2%）、1.7GWh（占比4.5%）。储能方面，10月，我国储能电池销量共计13.9GWh，环比增长20.9%，其中磷酸铁锂电池销量13.9GWh。 原材料价格：10月碳酸锂价格持续下跌，预计11月碳酸锂价格仍将下行。根据Wind，10月电池级碳酸锂均价为18.5万元/吨，环比下降4.1%，氢氧化锂均价为17.4万元/吨，环比下降2.8%。近，预计11月碳酸锂价格仍将呈下降趋势；根据百川盈孚，10月三元材料523市场均价在17.7万元/吨，较上月均价下调0.9万元/吨，跌幅为5.1%，我们预计价格仍将下行；磷酸铁锂市场均价在6.1万元/吨，较上月均价下调0.5万元/吨，跌幅为7.6%，预计短期内铁锂价格暂稳；负极材料市场均价为38750元/吨，预计11月负极材料价格弱稳运行；国内湿法隔膜月均价1.35元/平方米，国内干法隔膜月均价0.95元/平方米，价格不变，预计11月隔膜市场仍将维稳；六氟磷酸锂市场月均价为9.4万元/吨，较上月下跌9.6%，我们预计短期价格弱稳运行。 重点关注：宁德时代，恩捷股份，中国天楹，天奈科技，双星新材，传艺科技，南都电源。 风险提示：下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；国内外政策风险。 目录 1.新能源车4 2.动力电池5 3.原材料价格9 4.投资建议12 5.风险提示13 图表目录 图1：中国新能源汽车当月销量及同比（万辆、%）4 图2：中国新能源汽车累计销量及同比（万辆、%）4 图3：分动力新能源汽车当月销量占比（%）5 图4：分动力新能源汽车累计销量（辆）5 图5：中国动力电池产量（当月）（MWh、%）6 图6：中国动力电池累计产量（MWh、%）6 图7：动力电池分种类当月产量（MWh）6 图8：动力电池分种类当月产量占比（%）6 图9：中国动力电池装机量（当月）（MWh、%）6 图10：中国动力电池装机量（累计）（MWh、%）6 图11：动力电池分种类当月装车量（MWh）7 图12：动力电池分种类当月装车量占比（%）7 图13：动力电池分企业装车量（GWh）7 图14：动力电池分企业装车量占比（%）7 图15：电池级碳酸锂（万元/吨）10 图16：56.5%微粉电池氢氧化锂（万元/吨）10 图17：三元材料532价格（万元/吨）10 图18：三元材料开工率（%）10 图19：磷酸铁锂价格（万元/吨）11 图20：磷酸铁锂开工率（%）11 图21：负极材料市场均价（万元/吨）11 图22：负极材料开工率（%）11 图23：隔膜市场均价（元/平方米）11 图24：隔膜开工率（%）11 图25：六氟磷酸锂市场均价（元/平方米）12 图26：六氟磷酸锂开工率（%）12 表1：分动力新能源汽车月度产销量（万辆、%）4 表2：分动力新能源汽车月度产销量（万辆、%）4 表3：动力电池分企业装车量统计（GWh、%）8 表4：2023年10月国内动力电池企业装车量前15名8 表5：2023年1-10月国内动力电池企业装车量前15名9 表6：按材料类型划分的储能电池销量（GWh、%）9 1.新能源车 根据中汽协数据，2023年10月，新能源汽车产销分别完成98.9万辆和95.6万辆，同比分别增长29.2%和33.5%，市占率达到33.5%。2023年1-10月，新能源汽车产销分别完成735.2万辆和728万辆，同比分别增长33.9和37.8%，市场占有率达到30.4%。 图1：中国新能源汽车当月销量及同比（万辆、%）图2：中国新能源汽车累计销量及同比（万辆、%） 资料来源：中汽协，山西证券研究所资料来源：中汽协，山西证券研究所 分动力来源来看，插电式混合动力汽车10月产销同比大幅增长。根据中汽协数据，10月插电式混动汽车产量为33.2万辆，同比增长83.4%，销量为31.0万辆，同比增长80.2%，1-10月插电式混动汽车累计产量为218.1万辆，同比增长79.6%，累计销量为211.6万辆，同比增长82.6%；10月燃料电池汽车当月产量 0.04万量，同比增长48.2%，销量0.05万辆，同比增长56.4%，1-10月燃料电池汽车累计产量0.4万辆，同比增长39.8%，累计销量0.4万辆，同比增长54.0%。 表1：分动力新能源汽车月度产销量（万辆、%） 动力类型 产量 同比 销量 同比 纯电动 65.6 12.4 64.6 18.8 插电式混合动力 33.2 83.4 31.0 80.2 燃料电池 0.04 48.2 0.05 56.4 资料来源：中汽协，山西证券研究所 动力类型累计产量同比累计销量同比 表2：分动力新能源汽车月度产销量（万辆、%） 纯电动 516.7 20.9 516.0 25.2 插电式混合动力 218.1 79.6 211.6 82.6 燃料电池 0.4 39.8 0.4 54 资料来源：中汽协，山西证券研究所 图3：分动力新能源汽车当月销量占比（%）图4：分动力新能源汽车累计销量（辆） 资料来源：中汽协，山西证券研究所资料来源：中汽协，山西证券研究所 2.动力电池 根据中国汽车动力电池产业创新联盟，产量方面，10月，我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh,环比略有下降，降幅为0.1%，同比增长23.2%。其中三元电池产量23.6GWh，占总产量30.5%，同比增长0.3%，环比下降6.7%；磷酸铁锂电池产量53.6GWh，占总产量69.3%，同比增长37%，环比增长3.3%。1-10月，我国动力和储能电池合计累计产量为611.0GWh，累计同比增长41.8%。其中三元电池累计产量193.3GWh，占总产量31.6%，累计同比增长13.1%；磷酸铁锂电池累计产量416.5GWh，占总产量68.2%，累计同比增长60.5%。 根据中国汽车动力电池产业创新联盟，产量方面，10月，我国动力和储能电池合计产量为77.3GWh,环比略有下降，降幅为0.1%，同比增长23.2%。其中三元电池产量23.6GWh，占总产量30.5%，同比增长0.3%，环比下降6.7%；磷酸铁锂电池产量53.6GWh，占总产量69.3%，同比增长37%，环比增长3.3%。1-10月，我国动力和储能电池合计累计产量为611.0GWh，累计同比增长41.8%。其中三元电池累计产量193.3GWh，占总产量31.6%，累计同比增长13.1%；磷酸铁锂电池累计产量416.5GWh，占总产量68.2%，累计同比增 长60.5%。 图5：中国动力和储能电池产量（当月）（MWh、%）图6：中国动力电池和储能累计产量（MWh、%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 图7：动力电池分种类当月产量（MWh）图8：动力电池分种类当月产量占比（%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 装车量方面，10月，我国动力电池装车量39.2GWh，同比增长28.3%，环比增长7.6%。其中三元电池装车量12.3GWh，占总装车量31.4%，同比增长14.0%，环比增长0.8%；磷酸铁锂电池装车量26.8GWh，占总装车量68.5%，同比增长36.4%，环比增长10.9%。1-10月，我国动力电池累计装车量294.9GWh,累计同比增长31.5%。其中三元电池累计装车量93.9GWh，占总装车量31.9%，累计同比增长6.7%；磷酸铁锂电池累计装车量200.7GWh,占总装车量68.1%，累计同比增长47.6%。 图9：中国动力电池装机量（当月）（MWh、%）图10：中国动力电池装机量（累计）（MWh、%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 图11：动力电池分种类当月装车量（MWh）图12：动力电池分种类当月装车量占比（%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 分企业来看，10月国内动力电池企业前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科，装车量分别为16.8GWh（占比42.8%）、10.3GWh（占比26.2%）、3.8GWh（占比9.7%）、2.0GWh（占比5.2%）、1.7GWh（占比4.5%）；1-10月国内动力电池企业前五名为宁德时代、比亚迪、中创新航、亿纬锂能、国轩高科，装机量分别为126.1GWh（占比42.8%）、84.3GWh（占比28.6%）、26.6GWh（占比9.0%）、13.0GWh （占比4.4%）、11.8GWh（占比4.0%）。 图13：动力电池分企业装车量（GWh）图14：动力电池分企业装车量占比（%） 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 表3：动力电池分企业装车量统计（GWh、%） 宁德时代 比亚迪 LG化学 中创新航 国轩高科 亿纬锂能 力神电池 孚能科技 当月装车量(GWh) 16.78 10.28 0.24 3.79 1.76 2.04 0.55 同比 +13.69% +32.82% +26.32% +83.98% +27.54% +200.00% +7.84% 环比 +16.93% +4.58% -81.25% +3.55% +19.73% +10.87% +12.24% 资料来源：中国汽车动力电池产业创新联盟，山西证券研究所 表4：2023年10月国内动力电池企业装车量前15名 序号 企业名称 装车量(GWh) 占比 1 宁德时代 16.78 42.81% 2 比亚迪 10.28 26.23% 3 中创新航 3.79 9.67% 4 亿纬锂能 2.04