电新周报：碳达峰试点建设方案开启，光伏企业座谈会计划召开

电新周报：碳达峰试点建设方案开启，光伏企业座谈会计划召开 电力设备与新能源 2023年11月12日 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 孙然电新行业研究助理 邮箱：sunran@cindasc.com 曾一赟电新行业研究助理 邮箱：zengyiyun@cindasc.com 黄楷电新行业分析师 执业编号：S1500522080001 邮箱：huangkai@cindasc.com 武浩电新行业首席分析师 执业编号：S1500520090001联系电话：010-83326711 邮箱：wuhao@cindasc.com 电力设备与新能源 投资评级看好上次评级看好 行业周报 行业研究 证券研究报告 碳达峰试点建设方案开启，光伏企业座谈会计划召开 2023年11月12日 本期核心观点 行业展望及配置建议： 新能源汽车： 当前位置，新能源车板块：1）锂电池板块经历长期大幅回调。2）三季报 锂电池板块盈利能力大多环比提升，证明业绩的扎实和盈利的稳定性。3）碳酸锂价格下降、减值影响有望边际减少，同时有望刺激下游需求。车型供给增加+快充、智能化体验提升，电车渗透率有望持续提升。4）估值具备安全垫，宁德、亿纬、科达利等公司24年PE估值10-15倍，其余中游材料24年PE估值多不超过15倍。同时重视快速增长的充电桩行业，及相关企业通合科技、盛弘股份、沃尔核材等。重视磷酸锰铁锂、复合集流体等 的0-1过程。推荐宁德时代、亿纬锂能、当升科技、长远锂科、天赐材料、 科达利、比亚迪、星源材质、中伟股份、恩捷股份、德方纳米、信德新材、天奈科技、杉杉股份、中科电气、壹石通、孚能科技等。 电力设备及储能： 电力设备方面，我们认为今年有望成为电网投资大年，板块具有较优投资机会。1）22年“低基数”效应下，23年投资增速有望较高，并且23年下半年电网投资有望加速。2022年由于疫情影响开工进度，投资总额为 5012亿，我们认为2022年受疫情影响投资基数相对较低，而2022年 的低基数叠加长期规划的中枢抬升，我们预计23年的电网投资增速较高， 并且下半年电网投资有望加速，南方电网下半年提出新增150亿电网投资， 因此电力设备企业有望迎来较好的板块机会。2）国家能源局公布1-9月电网基建投资完成额，为3287亿元，同比增长4.2%，我们认为或可以对今年的电网建设的进度情况保持相对乐观态度。推荐转型储能的成长性较高的电力设备龙头企业：思源电气、四方股份；建议关注：许继电气、平高电气、国电南瑞。 储能方面，储能在电力系统中发挥重要作用，23年储能有望保持高增态势。1）大储方面，需求高增有望持续。国内来看，我国的具有提升储能实际效益的政策频频出台，或将刺激23年储能需求高增，截至2023年9月，今年已经完成招标13GW/33GWh（除去集采）。进入下半年，碳酸锂价格趋稳，招标、开工进入旺季，景气度有望逐步回升，我们预计国内储能新增装 机23年有望达39GWh，22-25年复合增速有望达到92%。海外来看，美国政策积极推动，大储建设加速，我们预计全球储能（包括户储和工商业）23年需求有望达101GWh，22-25年复合增速有望达76%。2）工商业 储能方面，我们判断2023年为工商业储能发展元年。主要为工商业储能的经济性有望大幅提升：包括收益端的峰谷价差拉大、分时电价完善；成本端的碳酸锂价格下降、制造业降本；政策端不断推出补贴等；应急需求端，在限电政策频发背景下，工商业储能作为应急电源，保证供电稳定。远期来看，虚拟电厂的建设有望给工商业储能带来丰富的收益模式，有望提升下游对工商业储能的认知。因此我们看好今年工商业储能的投资机会。3）户储方面，欧美户储天花板尚远，远期需求存在较大提升空间。目前市场对 户储市场较为悲观，我们认为户储核心在于渠道和品牌的先发优势，因此头部企业护城河较为稳固，有望保持份额领先。大储方面，建议关注集成 商企业：金盘科技、科华数据、南网科技、阿特斯、南都电源；储能变流器企业：盛弘股份、阳光电源、上能电气；储能电池产业：宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、天能股份；工商业储能方面，建议关注安科瑞、苏文电能、芯能科技、科林电气、津荣天宇、南网能源、金冠股份等；户储方面，建议关注科士达、派能科技、固德威、锦浪科技等。 光伏： 硅料价格持续下跌，硅片价格企稳。根据InfoLinkConsulting公布的最新 产业链价格数据，多晶硅致密料均价70元/kg，环比-5.4%；硅片 182mm/150μm均价为2.40元/片，环比不变，210/150μm均价为3.40元 /片，环比不变；单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.45元/W和0.53元/W，环比分别-6.2%和不变；单面182mm/210mm组件价格分别为1.06元/W和1.07元/W，环比分别-3.6%和-3.6%。光伏玻璃3.2mm镀膜和2.0mm镀膜价格分别为27.50元/平方米和18.50元/平方米，环比不变。需求端，欧洲需求持续高景气，库存积压有望缓解，国内地面电站开工有望快速启动，1-9月全国光伏发电新增装机128.94GW，同比增长145.13%，1-9月累积出口达157.7GW，相较去年同期提升29.9%；产业链价格下降有望进一步刺激全球光伏市场需求。成本降低带来装机加快落地，新技术 方面，TOPCON行业性大规模量产，ABC、HJT产业化进程加速，看好新技术迭代为新能源发展注入新动能。重点推荐美畅股份、福莱特、聚和材料、通威股份、隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技、昱能科技；建议关注爱旭股份、福斯特、钧达股份、宇邦新材、捷佳伟创、金博股份（信达证券电新&有色组覆盖）、海优新材、TCL中环、欧晶科技、禾迈股份、德业股份等。 工控&人形机器人： 工控方面，工业产成品库存周期有望触底叠加国内宏观刺激，我们认为新一轮工控周期渐行渐近。2023年9月工业企业产成品存货同比增速为 3.1%，环比上升0.7pct,10月PMI数值为49.5，略有回落。我们认为企业加速去库存,工业企业库存已处于偏低位置，新一轮库存周期渐行渐近。同时，近期，中共中央政治局会议强调加大宏观政策调控力度，着力扩大内需：要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费；适时调整优化房地产政策，积极推动城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设。我们认为工业企业加速去库存，整体库存处于偏低位置，叠加国内宏观经济支持政策，制造业有望复苏，有望刺激企业由去库转 向补库，工控周期有望回暖。重点推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新 &汽车组覆盖），建议关注良信股份、信捷电气、伟创电气、英威腾等。人形机器人方面，多公司加速入局，通用化浪潮将至。1）工信部日前印发 《人形机器人创新发展指导意见》（以下简称《指导意见》），提出到2025年，人形机器人创新体系初步建立，“大脑、小脑、肢体”等一批关键技术取得突破，整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产；到2027年，人形机器人技术创新能力显著提升，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。2）据《北京青年报》等报道，国内首家省级人形机器人创新中心——北京人形机器人创新中心有限公司本周四在北京经 开区机器人创新产业园正式注册，这标志着国内首家省级人形机器人创新中心成立。推荐汇川技术、旭升集团（信达证券电新&汽车组覆盖），建议关注鸣志电器、三花智控（信达证券家电组覆盖）、绿的谐波、鼎智科技、恒立液压、�洲新春、长盛轴承等。 风电： 海风机组招标景气度依旧。我们从招标、前期工作等方面进行跟踪：1）据 风芒能源公众号统计，2023年1-9月共有6.1GW海上风电项目完成中标。2）2023年海风机组招标景气度依旧。2023年6月国内海风风机招标2.2GW，包括江苏、海南、天津共4个海风项目，这一招标规模达到2022年以来的单月峰值。3）2023年9月，国能龙源射阳1GW海上风电项目获核准，5.8GW深远海项目环评、前期咨询公开询价，江苏海风持续推进； 10月，广东青洲六项目持续推进，目前海风相关限制性因素明显缓解，9月以来海风进展明显加速，国内海风建设有望快速推进。同时，风电机组降 价有望刺激风电装机进度加速，漂浮式带来新的成长空间。当前低基数情况下，我们继续看好23年海风相关标的业绩增速。推荐东方电缆，关注泰胜风能、亚星锚链、新强联、海力风电。 行业动态： 11月6日，国家发改委印发《国家碳达峰试点建设方案》，《方案》提出：在全国范围内选择100个具有典型代表性的城市和园区开展碳达 峰试点建设。根据《方案》，首批国家碳达峰试点名额已安排35个，涉及省份包括河北、山西、内蒙古、辽宁、黑龙江、江苏、浙江、安徽、山东、河南、湖北、湖南、广东、陕西、新疆。 工信部电子信息司计划召开光伏制造业企业座谈会，重点围绕光伏产 业发展现状、存在问题及挑战，引导光伏产业产能合理布局，推动光伏产业高质量发展等开展座谈交流。 风险因素：下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 一、本周行情回顾 电力设备及新能源（中信）：本周上涨2.24%；近一个月下跌2.90%，2023年初至今下跌20.67%；沪深300：本周上涨0.07%；近一个月下跌2.21%，2023年初至今下跌7.36%； 创业板指：本周上涨1.88%；近一个月下跌0.07%，2023年初至今下跌14.55%。 图1：主要股票指数近一年走势 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 电力设备及新能源(中信)沪深300创业板指 资料来源：wind，信达证券研发中心 二、新能源汽车行业 碳酸锂价格下跌，钴盐价格下跌、镍盐价格下跌。电池级碳酸锂周度价格下跌8.9%；硫酸钴周度价格下跌6.3%；硫酸镍周度价格下跌5.3%。 电解液价格下跌，六氟磷酸锂价格下跌。六氟磷酸锂价格下跌4.3%。 图2：锂电产业链产品价格及变化情况 资料来源：百川资讯，信达证券研发中心 2023年9月，新能源车销量增长。2023年9月份新能源汽车销售90.4万辆，同比增加27.8%，环比增长6.8%。 2023年9月动力电池装机36.4Gwh，同比增加15.1%，环比上升4.4%。 图3：我国新能源汽车产销及变化情况（2023年9月） 资料来源：wind，信达证券研发中心 三、光伏行业 硅料价格持续下跌，硅片价格企稳。根据InfoLinkConsulting公布的最新产业链价格数据，多晶硅致密料均价70元/kg，环比-5.4%；硅片182mm/150μm均价为2.40元/片，环比不变，210/150μm均价为3.40元/片，环比不变；单晶电池片182mm/210mm均价分别为0.45元/W和0.53元/W， 环比分别-6.2%和不变；单面182mm/210mm组件价格分别为1.06元/W和1.07元/W，环比分别 -3.6%和-3.6%。光伏玻璃3.2mm镀膜和2.0mm镀膜价格分别为27.50元/平方米和18.50元/平方米，环比不变。 图4：光伏产业链产品价格及变化情况 资料来源：InfoLinkConsulting，信达证券研发中心 四、风电行业 2023年1-9月风电装机提升。根据国家能源局数据，2023年1-9月风电新增装机量33.48GW，同比增加74.0%。 中厚板价格上涨。中厚板周度价格上涨0.9%。 电解铜价格下跌，环氧树脂价格下跌。电解铜周度价格下跌0.5%，液体环氧树脂价格下跌2.5%。 图5：风电装机及产业链原材料价格变化情况 资料来源：国家能源局，百川盈孚，信达证券研发中心 五、风险因素 下游需求不及预期风险、技术路线变化风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、国际贸易风险等。 研究团队简介