农林牧渔行业周报：10月生猪产业加速去产能，生猪价格周环比再降

农林牧渔 行业研究/行业周报 10月生猪产业加速去产能，生猪价格周环比再降 2023-11-12 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：�莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangying@hazq.com 相关报告 1.华安农业周报：Q3主要上市猪企成本再降，美国禽流感或致中国引种减量2023-11-4 2.华安农业周报：生猪养殖链价格大跌，产能去化有望加速2023-10-28 主要观点： 10月生猪产业加速去产能，生猪价格周环比下跌2.9%至14.3元/公斤 �生猪价格周环比下跌2.9%，低体重猪出栏占比再降。本周六，全国 生猪价格14.3元/公斤，周环比下跌2.9%。涌益咨询（11.3-11.9）：全国90公斤内生猪出栏占比6.16%，周环比下降0.1个百分点；规模场15公斤仔猪出栏价254元/头，周环比上涨8%，底部反弹22%；50公斤二元母猪价格1535元/头，周环比持平，种猪补栏积极性持续低迷； ②本周出栏生猪均重微升至122公斤。涌益咨询（10.27-11.2）：全国 出栏生猪均重122公斤，周环比微升0.01公斤，同比下跌9.05公斤 （降幅6.2%）；175kg与标猪价价差降至0.42元/斤，200kg与标猪价差0.33元/斤，150kg以上生猪出栏占比4.47%，周环比下降0.32个百分点。11月3日，农业部16省份生猪宰后均重91.7638公斤，周环比微升0.1%，同比下降2%；③10月16家上市猪企出栏量同比增长14.1%。2023年1-10月，16家上市猪企出栏量12103万头，同比增长15.7%；10月，16家上市猪企出栏量1246万头，同比增长14.1%，从高到低依次为，牧原股份488、温氏股份239.6、新希望147.2、天邦食品79.08、正邦科技47.9、大北农47.3、傲农生物45.9、唐人神38.4、中粮家佳康38.2、天康生物23.1、京基智农16.3、神农集团11.7、金新农7.7、东瑞股份4.3、正虹科技1.7；出栏量同比增速从高到低依次为，正虹科技178.5%、天邦食品105.1%、唐人神84.4%、天康生物 60%、神农集团57%、京基智农46%、温氏股份45%、大北农24.7%、中粮家佳康14.4%、牧原股份2.1%、新希望1.1%、傲农生物-8.9%、东瑞股份-19.5%、正邦科技-25.5%、金新农-42.4%；④10月生猪产能去化加速。生猪养殖效率大幅提升造成今年以来猪价疲弱，我们推断生猪价格将持续低迷，产能去化有望加速。i）受生猪疫情及猪价低迷影响，10月能繁母猪存栏量环比加速下行，上海钢联10月能繁母猪存栏量环比下降0.44%（9月环比降0.41%），其中，规模场环比下降0.35%（9月环比降0.41%），中小散户环比下降3.08%（9月环比降 0.42%）；涌益咨询：10月能繁母猪存栏量环比下降0.85%，9月环比下降0.27%；ii）2023年1季末、2季末，全国能繁母猪存栏量同比分别增长2.9%、0.4%，随着养殖效率的持续改善，1H2024全国生猪出栏量有望实现同比10%左右增长，生猪价格大概率较2023年上半年更低迷；iii）9月以来，仔猪养殖持续亏损，1H2024行业大概率出现 育肥猪、仔猪销售同时亏损的局面，较1H2023明显恶化。⑤估值已 处历史底部，继续推荐生猪养殖板块。我们推断，本轮生猪产能去化 最迟将于2024年上半年结束，猪价有望迎来新一轮上涨。根据2023 年生猪出栏量，估计温氏头均市值3604元、牧原3052元、新�丰3100 元、新希望2275元、天康生物1900元、中粮家佳康1800元。一、二线龙头猪企估值多数处历史底部，估值已先于基本面调整到位，继续 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 推荐生猪养殖板块，重点推荐温氏股份、牧原股份、巨星农牧、唐人神、天康生物。 白羽鸡产品价格周环比上涨0.5%，黄羽价格周环比下跌 �白羽鸡产品价格周环比上涨0.5%。2023年第44周（10.30-11.5）父 母代鸡苗价格53.61元/套，周环比上涨8.9%；父母代鸡苗销量130.21万套，周环比下降10.2%；本周🖂，鸡产品价格9750元/吨，周环比上涨0.5%，同比下降17.9%。近日美国阿拉巴马州爆发高致病性禽流感，益生股份11月引种计划已停止，若田纳西州也无法复关，应会造成中国引种减量，此外，田纳西州与阿拉巴马州相邻，是否会相继爆发禽流感仍有待观察。今年5-9月全国父母代鸡苗销量同比下降4.7%，10月父母代鸡苗销量应低于500万套，同比、环比下降，由此推算2024Q2 商品代价格或上行；②黄羽价格周环比下跌。11月10日，黄羽肉鸡 快大鸡均价5.94元/斤，周环比跌5.4%，同比跌21.9%；中速鸡均价 6.09元/斤，周环比跌16.4%，同比跌27.8%；土鸡均价8.29元/斤，周环比跌0.1%，同比跌19.4%；乌骨鸡6.91元/斤，周环比跌2.8%，同比跌23.0%。 23/24全球玉米库消比11月预测值环比持平，大豆降0.3个百分点 🕔23/24全球玉米库消比11月预测值环比持平。USDA11月供需报告 预测：2023/24年度全球玉米库消比22.4%，预测值环比持平，预测值较22/23年度上升0.2个百分点，处于16/17年以来低位。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报，23/24年全国玉米结余量1072万 吨，月环比持平，结余量较22/23年增长554万吨；②23/24全球小麦 库消比11月预测值环比上升0.1个百分点。USDA11月供需报告预 测：2023/24年度全球小麦库消比25.9%，预测值环比提升0.1个百分点，预测值较22/23年下降0.7个百分点，处15/16年以来最低水平。 ③23/24全球大豆库消比11月预测值环比下降0.3个百分点。USDA11 月供需报告预测：23/24年全球大豆库消比20.7%，预测值环比下降0.3个百分点，预测值较22/23年度上升2个百分点，处19/20年度以来高位。中国大豆高度依赖进口，2023年大豆价格上涨基础不足。 宠物出口持续回暖，双十一国产品牌销售火热 �根据海关总署数据，2023年9月我国零售包装宠物食品出口量/出 口金额为2.43万吨/1.1亿美元，同比增长42.6%/29.4%，环比增长11.6%/7.9%。宠物用品出口量/出口金额3.42万吨/1.1亿美元，同比增长16.4%/1.1%，环比增长1.6%/-2.0%。宠物食品出口客户去库存已基本完成，宠物用品出口订单边际回暖，预计在Q4传统消费旺季的影响下宠物产品出口有望持续改善。②国内市场双十一大促开启，宠物品牌预售期销售情况火热。根据天猫、京东宠物双十一战报，天猫平台抢先购猫狗食品销售TOP5店铺分别为：Legendsandy旗舰店、诚实一口旗舰店、鲜朗旗舰店、网易严选旗舰店以及麦富迪旗舰店，国产宠物食品品牌表现亮眼；京东宠物双十一预售成交额同比增长超41%。我们将持续密切跟踪宠物品牌双十一期间销售情况，建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 10月猪用疫苗景气度回落，非瘟疫苗进展值得期待 2023年10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，口蹄疫苗-5.1%、猪圆环疫苗-12.6%、猪细小病毒疫苗-20%、腹泻苗-22.6%、猪瘟疫苗-23.6%、高致病性猪蓝耳疫苗-27.3%、猪伪狂犬疫苗-31.7%；2023年1-10月，猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为，腹泻苗5.5%、猪圆环疫苗1.5%、口蹄疫苗-0.6%、猪瘟疫苗-1.2%、猪乙型脑炎疫苗-10.9%、猪细小病毒疫苗-25.3%、猪伪狂犬疫苗-25.4%、高致病性猪蓝耳疫苗-38.9%。非瘟疫苗进展需持续跟踪，非瘟疫苗若商业化应用，有望催生百亿元大单品市场，猪苗空间将显著扩容，我们继续推荐普莱柯、科前生物。 风险提示 疫情失控；价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾8 1.1本周农业板块下跌0.20%8 1.2农业配置10 1.3估值10 2行业周数据12 2.1初级农产品12 2.1.1玉米和大豆12 2.1.2小麦和稻谷16 2.1.3糖18 2.1.4棉花19 2.2畜禽21 2.2.1生猪21 2.2.2白羽肉鸡23 2.2.3黄羽鸡25 2.3水产品26 2.4动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏29 3.1生猪月度出栏29 3.2肉鸡月度出栏32 3.3生猪价格估算36 4行业动态38 4.111月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况38 4.22023年11月中国农产品供需形势分析39 4.3上海钢联：10月能繁母猪存栏量环比下降0.44%40 4.4涌益咨询：10月能繁母猪存栏量环比下降0.85%40 风险提示：40 图表目录 图表12022年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较8 图表22022年初至今各行业涨跌幅比较8 图表32022年年初以来农业子板块涨跌幅对照图9 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）9 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）10 图表6农业行业配置比例对照图10 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）11 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）11 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）11 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）11 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）11 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）11 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表14国内玉米现货价走势图，元/吨12 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分/蒲式耳12 图表16国内大豆现货价走势图，元/吨12 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分/蒲式耳13 图表18国内豆粕现货价走势图，元/吨13 图表19全球玉米供需平衡表13 图表20美国玉米供需平衡表13 图表21中国玉米供需平衡表14 图表22全球大豆供需平衡表14 图表23美国大豆供需平衡表14 图表24中国大豆供需平衡表15 图表25全球豆油供需平衡表15 图表26美国豆油供需平衡表15 图表27中国豆油供需平衡表16 图表28全球豆粕供需平衡表16 图表29美国豆粕供需平衡表16 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分/蒲式耳17 图表31国内小麦现货价走势图，元/吨17 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元/英担17 图表33全国粳稻米市场价，元/吨17 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表18 图表36中国小麦供需平衡表18 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分/磅19 图表38白糖现货价和期货价走势图，元/吨19 图表39食糖累计进口数量，吨19 图表40IPE布油收盘价，美元/桶19 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分/磅19 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元/吨19 图表43全球棉花供需平衡表20 图表44美国棉花供需平衡表20 图表45中国棉花供需平衡表20 图表46全国外三元价格走势图，元/公斤21 图表47仔猪价格走势图，元/公斤21 图表48猪肉价格走势图，元/公斤21 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速21 图表50猪粮比走势图22 图表51外购仔猪养殖利润，元/头22 图表52自繁自养生猪养殖利润，元/头22 图表53猪配合饲料走势图,元/公斤22 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分/磅22 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比22 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比23 图表57国储肉拟投放量，万吨23 图表58父母代鸡苗价格，元/套23 图表59父母代鸡苗销售量，万套23 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套24 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套24 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套24