农林牧渔行业周报：生猪产能有望加速去化，种业迎发展新机遇

投资建议 行情回顾： 本周（2023.10.16-2023.10.20）农林牧渔（申万）指数收于2635.22点(-4.25%)。在一级子行业煤炭、非银金融、纺织服饰表现位居前列，分别下降0.83%、1.18%和1.42%。部分重点个股涨幅前三名：隆平高科（+11.50%）、登海种业 （+11.39%）、*ST天山（+11.04%）；跌幅前三名：*ST佳沃（-12.81%)、牧原股份(-12.14%)、新赛股份(-10.12%)。生猪养殖： 本周全国商品猪价格为15.55元/公斤，周环比+0.13%；15公斤仔猪价格为214元/头，较上周下跌65元/头；本周 50公斤二元母猪价格为1535元/头，较上周下跌11元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.28公斤/头，周环比-0.51公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-163.41元/头，亏损周环比减少44.68元/头；自繁自养养殖利润为-147.41元/头，亏损周环比增加14.34元/头。年初以来，生猪价格持续低迷，仅在三季度存在单月盈利，行业整体处于亏损状态。 展望11-12月，考虑到年初能繁母猪存栏去化较为缓慢且行业内冻品库存依旧处于高位，我们认为年底生猪供给依旧处于充足；虽然年末季节性消费对生猪需求端或有一定拉动，但是在供给端压力较大的背景下，生猪价格大幅反弹的可能性较低，行业盈利空间在四季度有限。多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分上市养殖企业已经下调2024年出栏目标，中小养殖户则处于持续出清状态。近期随着猪价在双节上涨的预期破灭，仔猪与淘汰母猪价格开始大幅走弱，反映出养殖户对后市的悲观预期以及主动淘汰意愿加强，行业去产能速度有望进一步加快。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能应该成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，建议积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧、温氏股份、牧原股份。 种植产业链： 2023年10月17日，农业农村部发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次审定会议初审通过品种的公示》，本次公示通过初审的共有37个转基因玉米品种、14个转基因大豆品种。从转基因玉米种子方面看：性状端大北农/杭州瑞丰（隆平高科）/中国农大/先正达分别关联22/9/4/2个品种，大北农占据领先优势；从玉米品种角度来看：隆平高科/先正达/大北农/登海种业/丰乐种业分别有8/4/3/2/1个玉米品种过初审，隆平高科更是拥有2个传统玉米品种推广面积上千万，在品种方面优势突出。转基因品种审定初审通过预示着我国种业发展新时代即将到来，随着我国对种业知识产权保护的层层加码和转基因作物商业化，种业竞争格局有望改善，行业集中度提升可期，具有核心育种优势的龙头种企有望快速发展，我们推荐关注具有先发优势和核心育种优势的龙头种企。重点推荐：大北农：转基因性状储备丰富；隆平高科：水稻、玉米种子龙头，参股公司转基因技术领先。 禽类养殖： 本周主产区白羽鸡平均价为7.28元/千克，较上周环比-3.58%；白条鸡平均价为14.20元/公斤，较上周环比不变。 主产区肉鸡苗均价为2.22元/羽，较上周环比-5.93%。2023年1-8月全国祖代鸡更新数量为91.08万套，较去年同期增加36.79万套，同比增幅为67.77%。我们认为引种不畅导致的产能缺口会逐渐传导至下游，2023年底板块景气度有望持续好转。 风险提示 转基因玉米推广进程延后/动物疫病爆发/产品价格波动。 内容目录 一、重点板块观点4 1.1生猪养殖：淘汰母猪价格走弱，行业去产能速度有望加快4 1.2种植产业链：转基因品种初审公示，种业迎来发展新阶段4 1.3禽类养殖:鸡价走弱，静待产能缺口传导5 二、本周行情回顾6 三、农产品价格跟踪7 3.1生猪产品价格追踪7 3.2禽类产品价格追踪8 3.3粮食价格追踪9 3.4饲料数据追踪11 3.5水产品价格追踪12 四、一周新闻速览13 4.1公司公告精选13 4.2行业要闻13 风险提示14 图表目录 图表1：相关上市公司初审情况统计4 图表2：相关上市公司过审品种一览5 图表3：行业涨跌幅情况6 图表4：本周各板块涨跌幅（2023.10.16-2023.10.20）6 图表5：本周农业板块涨幅前十个股7 图表6：本周农业板块跌幅前十个股7 图表7：重要数据概览7 图表8：生猪价格走势（元/千克）8 图表9：猪肉平均批发价（元/千克）8 图表10：二元母猪价格走势（元/千克）8 图表11：仔猪价格走势（元/千克）8 图表12：生猪养殖利润（元/头）8 图表13：猪粮比价8 图表14：白羽肉鸡价格走势（元/千克）9 图表15：肉鸡苗价格走势（元/羽）9 图表16：父母代种鸡养殖利润（元/羽）9 图表17：毛鸡养殖利润变化（元/羽）9 图表18：玉米现货价（元/吨）10 图表19：CBOT玉米期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表20：大豆现货价（元/吨）10 图表21：CBOT大豆期货结算价（美分/蒲式耳）10 图表22：豆粕现货价（元/吨）10 图表23：豆油现货价格（元/吨）10 图表24：小麦现货价（元/吨）11 图表25：CBOT小麦期货结算价（美分/蒲式耳）11 图表26：早稻/中晚稻现货价（元/吨）11 图表27：CBOT稻谷期货收盘价（美分/英担）11 图表28：猪饲料月度产量（万吨）11 图表29：禽饲料月度产量（万吨）11 图表30：育肥猪配合料价格（元/千克）12 图表31：鸡饲料价格（元/千克）12 图表32：淡水鱼价格走势（元/千克）12 图表33：扇贝&海蛎价格走势（元/千克）12 图表34：对虾价格走势（元/千克）12 图表35：海参&鲍鱼价格走势（元/千克）12 一、重点板块观点 1.1生猪养殖：淘汰母猪价格走弱，行业去产能速度有望加快 本周全国商品猪价格为15.55元/公斤，周环比+0.13%；15公斤仔猪价格为214元/头，较上周下跌65元/头；本周50公斤二元母猪价格为1535元/头，较上周下跌11元/头。当周商品猪平均出栏体重为122.28公斤/头，周环比-0.51公斤/头。周外购仔猪养殖利润为-163.41元/头，亏损周环比减少44.68元/头；自繁自养养殖利润为-147.41元/头，亏损周环比增加14.34元/头。 今年上半年生猪价格维持底部震荡，仅在三季度中小部分时间维持成本线以上的价格，8月下旬以来生猪价格持续走低，行业迄今为止处于亏损状态，行业现金流较为紧张。进入 10月份以来，养殖户进行性二次育肥与压栏的积极性一般，猪肉消费在此时需求端拉动幅度较小；供给端10月前后或为今年供给高点，猪价位置震荡态势。展望11-12月，考虑到年初能繁母猪存栏去化较为缓慢且行业内冻品库存依旧处于高位，我们认为年底生猪供给依旧处于充足；虽然年末季节性消费对生猪需求端或有一定拉动，但是在供给端压力较大的背景下，生猪价格大幅反弹的可能性较低，行业盈利空间在四季度有限。目前产业内对四季度需求好转仍有预期，二次育肥、压栏等短期调节供给的行为或对猪价持续存在扰动，建议关注市场短期行为对猪价的影响。 多数养殖集团近两年呈现亏损态势，行业现金流压力较大，部分上市养殖企业已经下调2024年出栏目标，中小养殖户则处于持续出清状态。近期随着猪价在双节上涨的预期破灭，仔猪与淘汰母猪价格开始大幅走弱，反映出养殖户对后市的悲观预期以及主动淘汰意愿加强，行业去产能速度有望进一步加快。我们认为在去年年末消费后移以及行业平均生产效率提升的背景下，2023年猪肉供给量或超过2022年，2023年整体均价表现或低于2022年，去产能应该成为今年生猪养殖行业的主旋律。目前生猪养殖板块股价已经处在底部区间，存在较好的投资机会，建议积极布局。从企业的出栏量增长弹性、出栏量兑现度、估值情况、成本水平等多维度选择标的。重点推荐：巨星农牧：出栏增速高，养殖成本优秀。温氏股份：资金储备充足，猪鸡共振。牧原股份：成本控制行业领先。新五丰、唐人神、京基智农、新希望等。 1.2种植产业链：转基因品种初审公示，种业迎来发展新阶段 2023年10月17日，农业农村部发布《关于第五届国家农作物品种审定委员会第四次 审定会议初审通过品种的公示》，本次公示通过初审的共有37个转基因玉米品种、14个转基因大豆品种。从玉米转基因品种来看，此次相关上市公司中隆平高科旗下过审品种8个（联创种业6个、河北巡天1个、湖北惠民1个）、先正达旗下过审品种4个（中种 集团）、大北农旗下过审品种3个（北京丰度2个、云南大天1个）、登海种业旗下过审 品种2个、丰乐种业旗下过审品种1个（四川同路）。其中隆平高科旗下的裕丰303、中科玉505、登海种业旗下的登海605、以及大北农旗下使用的郑单958均为推广面积超千万亩的玉米种子品种，隆平高科在转基因玉米种子的品种数量与性能上占据领先优势。 从性状角度来看，此次通过的转基因玉米种子使用的性状隶属于4家主体公司，其中有22个搭载了大北农的性状，9个搭载了杭州瑞丰（隆平高科控股）的性状，4个搭载了中国农业大学的性状、2个搭载了先正达的性状。大北农在转基因性状方面深耕多年，具有较多的性状品种与市占率，在转基因商业化初期有先发优势。 性状 品种 图表1：相关上市公司初审情况统计 关联上市公司 数量 占比 平均增产 数量 占比 平均增产 大北农 22 59.46% 4.22% 3 8.11% 2.07% 隆平高科 9 24.32% 2.66% 8 21.62% 4.14% 先正达 2 5.41% 7.75% 4 10.81% 7.25% 登海种业 2 5.41% 3.78% 丰乐种业 1 2.70% 5.70% 性状名称 关联集团 品种数量 性状占比 增产 瑞丰125(抗虫) 杭州瑞丰生物科技有限公司 9 24.32% 2.66% ND207(抗虫) 北京粮元生物科技有限公司 4 10.81% 3.40% DBN9858(抗除草剂) 大北农生物技术有限公司 1 59.46% 5.70% DBN3601T(双抗) 大北农生物技术有限公司 2 4.10% DBN9936(双抗) 大北农生物技术有限公司 19 4.15% Bt11×GA21(双抗) 中国种子集团有限公司 1 5.41% 5.30% Bt11×MIR162×GA21(双抗) 中国种子集团有限公司 1 10.20% 来源：农业农村部、国金证券研究所（注：增产效果采用历史生产实验平均数） 图表2：相关上市公司过审品种一览 上市主体 品种申请公司 品种名称 增产 平均增产 隆平高科 北京联创种业有限公司 裕丰303D 7.50% 4.14% 北京联创种业有限公司 中科玉505D 5.00% 北京联创种业有限公司 嘉禧100D 1.60% 北京联创种业有限公司 中科玉505R 3.95% 北京联创种业有限公司 裕丰303H 5.70% 北京联创种业有限公司 裕丰303R 0.60% 湖北惠民农业科技有限公司 惠民207R 4.10% 河北巡天农业科技有限公司 农大372R 4.70% 大北农 云南大天种业有限公司 罗单566DT 0.50% 2.07% 北京丰度高科种业有限公司 郑单958D 0.30% 北京丰度高科种业有限公司 农华803D 5.40% 先正达 中国种子集团有限公司 先达901ZL 10.20% 7.25% 中国种子集团有限公司 远科105WG 5.30% 中国种子集团有限公司 远科105D 8.60% 中国种子集团有限公司 和育187D 4.90% 登海种业 山东登海种业股份有限公司 登海605D 3.65% 3.78% 山东登海种业股份有限公司 登海533D 3.90% 丰乐种业 四川同路农业科技有限责任公司 铁391K 5.70% 5.