11月畜禽养殖跟踪月报：生猪产能加速去化，白羽鸡苗价格同环比下滑

11月生猪均价为14.97元/kg，月环比-4.22%，月同比-40.29%；生猪养殖行业自繁自养及外购仔猪养殖均亏损，外购仔猪平均盈利为-162.37元/头，自繁自养平均盈利为-237.13元/头。供给方面，养殖户出栏整体平稳，供给压力增加，二次育肥无明显入场；猪病影响仍在延续，部分地区存在恐慌性出栏。需求方面，由于尚未明显降温，消费未转入旺季，整体支撑不足。11月出栏均重小幅上行，根据涌益咨询，11月全国平均商品猪出栏体重为123.00kg，月环比+0.26%。11月行业产能持续加速去化。由于旺季延迟到来，行情低迷，企业资金压力明显增加，产能主动缩减增加，能繁母猪存栏环比加速下行。根据涌益咨询，11月能繁口径1环比-1.38%（倾向于规模型），口径2环比-1.57%（倾向于全规模）；根据钢联统计，11月能繁母猪存栏量较10月环比-1.92%，其中规模场环比-1.92%，中小散环比-2.04%。补栏情绪低迷，二元母猪及仔猪实际成交较少，价格仍然低位震荡，11月二元母猪均价29.75元/kg，月环比-0.30%，月同比-18.23%；11月仔猪均价24.77元/kg，月环比-4.96%，月同比-49.88%；根据钢联，11月淘汰母猪均价8.71元/公斤，月环比-11.12%，月同比-50.14%。 生猪企业经营情况：上市公司生猪出栏量同比普遍增加。生猪养殖行业15家上市企业11月合计出栏生猪1328万头，同比+15.5%，环比+8.8%（10月合计出栏1221万头，同比+14.3%）。各企业出栏均重环比变化不一，销售均价普遍下行。 白羽肉鸡养殖：商品代苗价震荡调整，祖代引种仍具不确定性。祖代鸡国内自繁量占比高于海外引种。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡1-11月份引种更新总量为119.18万套，同比增加67.53%，单11月更新量为11.60万套。分品种看，2023年1-11月祖代鸡更新品种中国产品种科宝占比最高约27.27%；AA+和罗斯308、利丰、圣泽901、沃德188、广明2号均占比分别为18.54%、12.59%、21.31%、10.14%、10.15%，国内自繁量（包含科宝在国内自繁数据）占比高于海外引种。11月鸡苗和毛鸡均呈现震荡调整趋势。1）根据钢联数据统计，截至11月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为1.92元/羽，11月均价为1.91元/羽，环比10月均价2.10元/羽下降8.85%，上半月鸡苗价格上调后以震荡调整为主，下半月呈震荡下行，养殖端想补栏年前最后一批鸡，情绪尚可，但是终端消费欠佳，产品价格下滑，毛鸡价格支撑不足，养殖端多处于观望状态。2）根据钢联数据统计，截至11月末，毛鸡成交价为3.67元/斤，11月均价为3.73元/斤，环比10月+1.12%。屠宰端多次有意拉涨毛鸡来刺激产品周转，但效果不佳；随即下压收鸡价格来降低屠宰成本，导致大多时间毛鸡价格小幅震荡。 白羽肉鸡企业经营情况：上市公司鸡苗价格和鸡肉价格同环比均下滑。 鸡苗方面，益生股份11月销售均价同比环比均下降，销售收入同比环比均减少，民和股份11月销售均价同比环比均下降，销售收入同比环比均减少；家禽饲养加工鸡肉方面，圣农发展11月销售均价同环比均减少，销售收入同比增加、环比减少；仙坛股份11月销售均价同环比均下降，销售收入同环比均减少。 投资建议：生猪养殖方面，短期来看，伴随气温下降，需求端腌腊渐起或有一定支撑，供应端出栏压力较大，冻品库存仍待消化，猪病影响持续，预计猪价弱势震荡。中长期，产业现金流压力增加明显，去化易增难减，补栏亦缺乏窗口期，产能去化或持续。周期底部位置特征明显，仍然建议底部位置配置生猪养殖。相关标的：牧原股份、温氏股份、新五丰、巨星农牧等。白羽鸡养殖方面，短期，由于需求疲软，养殖端补栏情绪低迷，并且企业陆续进入停苗期，预计毛鸡价格持续震荡。我们预计商品代价格上行周期于2024年上半年启动。 相关标的：益生股份、圣农发展等。 风险提示：畜禽价格波动风险，食品安全风险，动物疾病不确定风险，极端灾害风险，饲料原材料波动风险 表1：重点公司投资评级: 1行业：旺季延迟到来，猪鸡价格震荡调整 1.1生猪养殖：猪价弱势震荡，产能加速去化 11月猪价弱势震荡。供给方面，养殖户出栏整体平稳，供给压力增加，二次育肥无明显入场；猪病影响仍在延续，部分地区存在恐慌性出栏。需求方面，由于尚未明显降温，消费未转入旺季，整体支撑不足；生猪价格11月弱势震荡，11月生猪均价为14.97元/kg，月环比-4.22%，月同比-40.29%。季节性影响下肥猪需求有所增加，供应相对充足，整体变化较小；标猪价格受抛售影响有所下行，标肥价差扩大，肥猪价格仍高于标猪价格。11月出栏均重小幅上行，根据涌益咨询，11月全国平均商品猪出栏体重为123.00kg，月环比+0.26%；根据农业农村部，11月全国生猪屠宰后均重为90.94kg，月环比-1.11%。产业对后市预期持续悲观，补栏低迷，季节性需求下支撑下仔猪价格跌后有所反弹，11月仔猪均价24.77元/kg，月环比-4.96%，月同比-49.88%。 11月行业产能加速去化。根据涌益咨询，11月能繁口径1环比-1.38%（倾向于规模型），口径2环比-1.57%（倾向于全规模）；根据钢联统计，11月能繁母猪存栏量较10月环比-1.92%，其中规模场环比-1.92%，中小散环比-2.04%。11月，由于旺季延迟到来，行情低迷，企业资金压力明显增加，产能主动缩减增加，能繁母猪存栏环比加速下行。受局部地区疾病影响以及猪价震荡下行影响，产业对后市持悲观态度，主动补栏减少明显，二元母猪成交低迷，价格仍然低位震荡，11月二元母猪均价29.75元/kg，月环比-0.30%，月同比-18.23%。根据钢联，11月淘汰母猪均价8.71元/公斤，月环比-11.12%，月同比-50.14%。 11月生猪自繁自养及外购仔猪养殖均亏损。伴随猪价调整，11月外购仔猪平均盈利为-162.37元/头，相比10月减亏16.65元/头；自繁自养平均盈利为-237.13元/头，相比10月增亏82.93元/头。 图1.11月仔猪价格月环比-4.96%，生猪均价月环比-图2.11月行业能繁母猪存栏环比加速下降 图3.11月出栏均重小幅上行 图4.11月自繁自养及外购仔猪养殖利润为-237.13元/头 1.2白羽肉鸡养殖：商品代苗价震荡调整，祖代引种仍具不确定性 祖代鸡国内自繁量占比高于海外引种，引种具有不确定性。根据钢联数据统计，我国祖代白羽肉鸡1-11月份引种更新总量为119.18万套，同比增加67.53%，单11月更新量为11.60万套。分品种看，2023年1-11月祖代鸡更新品种中国产品种科宝占比最高约27.27%；AA+和罗斯308、利丰、圣泽901、沃德188、广明2号均占比分别为18.54%、12.59%、21.31%、10.14%、10.15%，国内自繁量（包含科宝在国内自繁数据）占比高于海外引种。据美国动植物卫生检验局（APHIS），10月27日，美国阿拉巴马州发现商业鸡群感染高致病性禽流感。11月美国祖代种鸡无引种，后续引种是否顺利尚不确定。 图5.我国祖代1-11月份引种更新总量为119.18万套 图6.1-11月份祖代鸡更新品种中国产品种科宝占比最 父母代鸡苗销量环比上升，月均价环比有所下滑。根据钢联数据统计，11月白羽肉鸡父母代鸡苗销量为564.92万套，环比+17.65%；11月白羽肉鸡父母代鸡苗月均价格为48.76元/套，同比+15.96%，环比-6.24%。 图7.11月白羽肉鸡父母代鸡苗销量环比上升 图8.白羽肉鸡父母代鸡苗11月均价格环比下滑 11月鸡苗和毛鸡均呈现震荡调整趋势。1）根据钢联数据统计，截至11月末，白羽肉鸡商品代鸡苗价格为1.92元/羽，11月均价为1.91元/羽，环比10月均价2.10元/羽下降8.85%，上半月鸡苗价格上调后以震荡调整为主，下半月呈震荡下行，养殖端想补栏年前最后一批鸡，情绪尚可，但是终端消费欠佳，产品价格下滑，毛鸡价格支撑不足，养殖端多处于观望状态；2）根据钢联数据统计，截至11月末，毛鸡成交价为3.67元/斤，11月均价为3.73元/斤，环比10月+1.12%。屠宰端多次有意拉涨毛鸡来刺激产品周转，但效果不佳；随即下压收鸡价格来降低屠宰成本，导致大多时间毛鸡价格小幅震荡，市场变化有限。 图9.截至11月30日，商品代鸡苗价格1.92元/羽 图10.截至11月30日，毛鸡成交价3.67元/斤 211月经营情况：生猪出栏同比普遍增加，鸡苗价格环比上行 2.1生猪：上市公司生猪出栏量同比普遍增加 11月上市公司出栏量合计同比+15.5%。生猪养殖行业15家上市企业11月合计出栏生猪1328万头，同比+15.5%，环比+8.8%（10月合计出栏1221万头，同比+14.3%）。其中，除新希望、傲农生物、东瑞股份、金新农外，各企业出栏量均增长，出栏量（同比增速）依次为天邦食品88.99万头（+93.37%）、罗牛山7.94万头（+89.05%）、华统股份20.71万头（+77.34%）、神农集团16.19万头（+65.54%）、唐人神33.87万头（+42.25%）、大北农69.36万头（+40.26%）、天康生物24.63万头（+38.53%）、*ST正邦40.44万头（+36.71%）、京基智农15.18万头（+35.78%）、温氏股份257.39万头（+31.03%）、牧原股份529.50万头（+2.40%）、新希望167.59万头（-0.89%）、傲农生物42.83万头（-4.80%）、东瑞股份4.29万头（-22.14%）、金新农9.37万头（-27.59%）。 图11.11月上市公司生猪合计出栏量同比+15.5% 图12.11月各猪企出栏量同比普遍增加 各企业出栏均重变化不一，销售均价普遍下行。各企业出栏均重环比变化不一，温氏股份/*ST正邦出栏均重分别为120.9/131.3kg。各企业商品猪出栏均价环比普遍下行，处于13.5元到16.7元之间，东瑞股份/京基智农/金新农均价较高为16.66/14.65/14.6元/kg。 图13.11月生猪出栏均重变化不一（单位：kg） 图14.11月各猪企销售均价普遍下行（单位：元/kg） 2.2白羽肉鸡：上市公司鸡苗价格和鸡肉价格同环比均下滑 白羽肉鸡鸡苗方面：鸡苗价格同环比有所下降。益生股份11月白羽肉鸡苗销售数量4900万只，同比-0.38%，环比-5.89%；销售收入15933万元，同比-34.50%，环比-8.25%；销售均价为3.25元/只，同比-34.25%，环比-2.50%。民和股份11月商品代鸡苗销售数量2182万只，同比-12.81%，环比-1.03%；销售收入4291万元，同比-53.08%，环比-9.42%；销售均价为1.97元/只，同比-46.19%，环比-8.49%。 图15.益生股份鸡苗收入同比-34.50%，环比-8.25% 图16.益生股份鸡苗销售均价为3.25元/只，环比-2.50% 图17.民和股份鸡苗收入同比-53.08%，环比-9.42% 图18.民和股份鸡苗销售均价为1.97元/只，环比-8.49% 家禽饲养加工鸡肉方面：鸡肉价格环比下降。圣农发展11月家禽饲养加工板块鸡肉销售收入为11.69亿元，同比+5.18%，环比-7.53%；销售数量为11.69万吨，同比+28.16%，环比-2.38%；销售均价为10000元/吨，同比-17.91%，环比-5.22%。 仙坛股份11月家禽饲养加工板块鸡肉产品销售收入39691万元，同比-15.44%，环比-17.91%；销售数量4.67万吨，同比+4.16%，环比-10.92%；销售均价8499元/吨，同比-18.88%，环比-7.90%。 图19.圣农发展鸡肉收入同比+5.18%，环比-7.53% 图20.圣农发展鸡肉销售均价10000元/吨，环比-5.