- 23 年第 3 季度的收益超过了更好的产品组合和创纪录的 GPM

报告总结：

FIT Hon Teng在2023年第三季度实现了超出预期的业绩，收入为11.65亿美元，同比增长-9%，净利润为5500万美元，同比增长10%，毛利率高达22.3%，创历史新高。这一业绩的提升主要得益于Voltaira交易的完成带来的收入贡献和有利的外汇影响。展望第四季度，预计随着多个新产品的推出（如DDR5/ CPU插座/高速连接器）和Voltaira汽车电子业务的增长，收益将持续恢复。

FIT Hon Teng正在执行“3+3战略”，新业务部门（如电动汽车移动性、5G/AIoT和Adio）在FY25E的总收入占比预计将超过40%，而FY23E的这一比例为30%。预计第四季度的净利率将环比提高至5.8%，以支持产品组合优化和运营杠杆的提升。

对于2024财年的展望，FIT Hon Teng预计将从Voltaira的整合中获益，同时多个新产品（尤其是来自美国主要客户的TWS订单）将推动收入增长和利润扩张。运营支出预计将在FY23E达到14%，随后在FY24/FY25E分别下降至13.2%和12.8%。

整体而言，FIT Hon Teng的盈利复苏趋势良好，当前估值（8.3倍/6.6倍的2023/2024财年市盈率）颇具吸引力。虽然近期面临政府检查带来的短期不确定性，但考虑到第三季度业绩的复苏和2024财年的积极增长动力，维持买入评级。目标价正在评估中。在收益电话会议期间，投资者将关注2024财年的业务指导、“3+3战略”的进展、TWS项目的最新动态以及Voltaira整合后的电动汽车业务前景。