22财年业绩如下;更好的产品组合的GPM恢复

通达公司在2022财年的营收和净利润分别同比下降了20%和40%，主要受到Android市场需求疲软和宏观经济逆风的影响。然而，得益于更好的产品组合和高利润的苹果产品，公司的毛利率实现了2.5个百分点的增长，达到了18.4%。展望未来，尽管1H23E的Android市场依然面临挑战，但管理层对苹果产品的积极态度以及非手机业务的增长前景，预计将推动2H23E的平均售价（ASP）和毛利率上涨。家居和体育用品业务预计将在分拆后提升盈利能力。

为了反映销售额的下降、利润率的提升以及股份稀释的影响，报告下调了23-24财年的每股收益预测，同时上调了23-24财年的毛利率，以获得更高的苹果销售组合。新的目标价设定为0.20港元，基于5.5倍的2023财年市盈率，相比之前的估值有所提升。考虑到盈利的复苏和盈利能力的提高，这一目标价相比8年期平均市盈率7倍的标准差低了20%。报告认为股票具有吸引人的风险/回报比，维持买入评级。

总结来说，通达公司面临着2022财年的市场挑战，尤其是Android需求的疲软，但通过优化产品组合和提升苹果产品线的份额，成功提升了毛利率。管理层对苹果产品未来的乐观预期和对非手机业务的看好，预示着公司有望在下半年实现ASP和毛利率的上升。尽管面临1H23E的市场压力，通达公司的长期增长潜力仍被看好，因此其股票被给予买入评级和目标价0.20港元。

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