2023年三季报点评：23Q3业绩稳健，多款产品将步入收获期

公司三季报总结

业绩亮点：

• 收入与利润增长：2023年第三季度，公司实现收入2.4亿元人民币，同比增长47.4%，归母净利润为-0.4亿元人民币，同比增长61.7%，扣非归母净利润为-0.5亿元人民币，同比增长55.7%。
• 季度收入稳定性：单季度收入呈现逐季上升趋势，其中Q1和Q2分别增长23.8%和72.1%，Q3则基本与Q2持平，显示业务稳定增长。
• 成本控制与费用率降低：第三季度毛利率提升至60.4%，同时销售、管理、研发和财务费用率均有所下降，尤其是管理费用率从上一季度的26.4%降至24.4%，显示公司有效控制了成本。

产品与战略发展：

• 神经介入产品线扩展：自2021年起，神经介入产品从3款增加至10款，包括3款全球首创产品，覆盖了神经介入领域中的缺血、出血及通路等多个方向。
• 重磅产品展望：公司计划推出三款关键产品，包括颅内药物洗脱支架系统NOVA、颅内自膨药物支架以及密网支架，预计将分别于2024年第二季度和第四季度上市，这些产品有望进一步推动公司的成长。
• 国际化战略加速：公司正积极推进海外市场布局，已在全球多个成熟和新兴市场开展业务，多款冠脉介入产品在多个国际市场获得了注册许可，与当地经销商建立了合作关系。

财务预测与投资建议：

• 增长预期：预计公司2023-2025年的营收复合增长率可达56.8%。
• 业绩修复：考虑到2022年底冠脉支架进入集采后的影响以及2023年神经介入产品的预期收益，预计公司业绩将进入修复期。
• 评级：鉴于上述分析，维持对公司的“买入”评级。

风险提示：

• 研发与注册风险：新产品研发可能面临失败或注册延迟的风险。
• 原材料供应风险：重要原材料的供应稳定性存在不确定性。
• 海外市场运营与汇率风险：国际市场的运营挑战和汇率波动可能影响公司的海外业务表现。