业绩稳健增长，创新产品步入收获期

华东医药2023年度业绩报告总结

业绩亮点：

• 营收与净利润增长：2023年，华东医药实现营收406.24亿元，同比增长7.71%；归母净利润28.39亿元，同比增长13.59%。
• 整体盈利能力提升：综合毛利率达32.40%，较上一年提升0.5个百分点；经营活动产生的现金流量净额为39.29亿元，保持高水平运营。

研发投入与创新产品进展：

• 医药工业研发投入：医药工业研发投入同比增长23.67%，直接研发支出占比为13.10%。
• 创新药上市：乌司奴单抗生物类似药、ARCALYST®（注射用利纳西普）、索米妥昔单抗注射液（ELAHERE®）等产品的上市申请均获国家药品监督管理局(NMPA)受理，预计年内上市。
• 自主研发进展：HDM1002、HDM2005、HDM2006等多个创新产品正稳步推进，预计2024年将有3款肿瘤自主创新产品获得批准确认，并申报IND。

医美业务增长：

• Sinclair与欣可丽美学：分别实现收入13.04亿元和10.51亿元，同比增长14.49%和67.83%。
• 新产品引进：与ATGC及重庆誉颜公司合作，引进两款创新肉毒素产品，丰富医美产品线。

投资建议：

• 业绩预测：预计2024-2026年归母净利润分别为32.06、38.16、45.15亿元，EPS分别为1.83、2.18、2.57元，PE分别为17、14、12倍。
• 评级与风险：维持“买入”评级，关注医药政策风险、新药研发进度与产品降价风险。

主要财务数据与预测：

• 财务表现：营收、净利润持续增长，盈利能力增强。
• 估值：市盈率低至12倍，估值合理。

结论：

华东医药在2023年度展现出稳健的业绩增长态势，特别是在医药工业与医美业务领域的创新投入与产品上市方面取得显著进展。公司通过持续的研发投入与多元化布局，巩固了其在医药市场的地位，为投资者提供了稳定的增长预期。考虑到其业绩增长潜力与合理的估值水平，维持“买入”评级是合理的投资建议。