天味食品机构调研纪要

天味食品机构调研报告 调研日期:2023-11-01 四川天味食品集团股份有限公司是一家专注于复合调味料的研发、生产和销售的大型企业。公司具有“好人家”、“大红袍”、“天车”三大品牌,产品销售网络遍布全国31个省、市、自治区,并远销美国、英国、加拿大、澳大利亚等国家。公司利用自身研发优势,为国内连锁餐饮企业提供定制餐调产品,满足连锁餐饮客户对产品标准化、食品安全性及口味稳定性的需求。公司下属有四个二级子公司、一个合伙企业以及一个三级子公司,并在成都双流区、郫都区、四川自贡市拥有三个生产基地。公司是中国调味品协会理事单位、农业产业化国家重点龙头企业,也是火锅底料国家标准起草单位之一。 2023-11-07 董事、副总裁吴学军,副总裁、董事会秘书、财务总监何昌军 2023-11-012023-11-06 特定对象调研,现场参观,电话通讯线上会议、公司会议室等 安信证券 证券公司 - 光大证券 证券公司 - 广发证券 证券公司 - 国金证券 证券公司 - 国盛证券 证券公司 - 海通国际 证券公司 - 海通证券 证券公司 - 华安证券 证券公司 - 华福证券 证券公司 - 华西证券 证券公司 - 民生证券 证券公司 - 财通证券 证券公司 - 山西证券 证券公司 - 申万宏源证券 证券公司 - 太平洋证券 证券公司 - 西南证券 证券公司 - 银河证券 证券公司 - 招商证券 证券公司 - 浙商证券 证券公司 - 中金公司 证券公司 - 中泰证券 证券公司 - 中信建投证券 证券公司 - 长江证券 证券公司 - 中信证券 证券公司 - 中邮证券 证券公司 - 富国基金 基金管理公司 - 工银瑞信基金 基金管理公司 - 光大保德信基金 基金管理公司 - 华夏基金 基金管理公司 - 汇添富基金 基金管理公司 - 嘉实基金 基金管理公司 - 景顺长城基金 基金管理公司 - 交银施罗德基金 基金管理公司 - 德邦证券 证券公司 - 诺德基金 基金管理公司 - 融通基金 基金管理公司 - 易方达基金 基金管理公司 - 招商基金 基金管理公司 - 其他173家机构 - - 个人 - - 东方财富证券 证券公司 - 东方证券 证券公司 - 东吴证券 证券公司 - 东兴证券 证券公司 - 高盛(亚洲) 其它 - 一、介绍公司2023年前三季度经营情况2023年前三季度,公司总收入22.34亿元,同比增长17.04%;归母净利润3.2亿元,同比增长31.16%。毛利率36.89 %,较去年同期增加2.58个百分点。经销商3285家,较上年末减少129家。(一)收入按产品分类,火锅调料和中式菜品调料收入共计19.66亿元,其中火锅调料8.46亿元,占比37.99%,同比增长5.97% ;中式菜品调料11.21亿元,占比50.34%,同比增长26.2%。(二)收入按渠道分类,经销商渠道收入为17.1亿元,占比76.8%,同比增长9.77%;电商渠道收入2.33亿元,占比10.46% ,同比增长102.82%;定制餐调渠道收入2.27亿元,占比10.22%,同比增长23.25%。(三)收入按地区分类,西南地区、华东地区和华中地区占比较大,三个区域总计达到71.24%。公司市场网络已经覆盖全国31个省、自治区及直辖市,形成了四川、河南、江苏、陕西等多个优势省市以及由浙江、江西、云南等组成的快速增长区域。 二、与投资者互动交流环节 1.Q3毛利率高增中的最主要贡献因素(1)产品结构变化,高毛利的产品占比提高;(2)促销力度收窄,费用投放效率提高;(3)主要原材料采购价格下降。2.Q3火锅调料收入同比下降原因 为保证冬调、不辣汤和3.0厚火锅新品上市等原因,公司调整了销售节奏。3.渠道拓展规划 公司坚持深化C端线上线下渠道体系建设,并加强B端渠道的进一步挖掘,同时通过现有优势经销体系,赋能B、C两端,实现多方位全渠道触达 。在B端,公司进行大B和小B全餐饮场景开发,聚焦餐饮用户实现渠道开拓和用户拓展;在C端,公司搭建线下经销商战略联盟体系,通过对经销商能力培养和释放,提升渠道服务能力,并将食材关联网点、社区生鲜等近场景、近食材终端作为公司的开发重心。公司也注重线上业务发展,遵从线上各细分渠道特性,建立了内容电商、平台电商、社区电商、线上分销四大板块,精耕线上业务。 4.厚火锅的推出策略及定位 第三代厚火锅底料旨在满足消费者对火锅底料的更高品质需求的同时,通过增加比二代手工火锅多2倍的牛油、4小时厚焖底料锁香、油料分炒,品鉴火锅味道之厚,打造“厚切牛油”、“厚焖锁香”、“厚待亲友”的独特定位,开辟火锅底料新市场。并与三星堆博物馆推出联名款,以“厚礼”礼盒传递人情之厚。公司将第三代厚火锅底料作为公司级战略大单品,聚焦资源将其打造成老饕品鉴、亲友欢聚、礼尚往来的上选佳品,同时在火锅底料市场独占鳌头。 5.产品开发策略 基于消费端对复合调味品需求的大幅增长,以及区域化口味的全国化蔓延,C端产品主要以打造大单品为核心工作,同时开发地域特色风味系列菜谱式调料;B端结合餐饮业态的发展现状,满足中式正餐、中式快餐的使用需求,开发细分餐饮业态的复合调味料。6.公司对明年销售费用率的展望 目前公司正在制定2024年的全面预算,对销售费用的预算是根据公司历年的销售费用投放情况,并结合市场变化情况来合理规划。7.复调小B端的市场空间和未来的规划 过去3年餐饮大B端承压催化了小B端产品迭代、降本增效诉求,而复调小B渠道发展加速,有望成为未来3-5年复调行业核心增长驱动力 ;同时,复调在小B端仍然处于发展初期,品类、渠道仍有待精耕。 针对小B端板块业务,公司充分调动各部门资源,洞察餐饮业态,发掘新的潮流餐饮及增长点,打造完整的餐饮厨务应用体系,以菜品推广实现小B端的产品销售;同时依靠公司丰富的经销商、分销商资源及专业餐饮团队的业务开展实现小B端的渠道网络铺设。聚焦公司在复合调味品行业的先天优势,以产品和渠道为驱动,结合拾翠坊线上渠道的能力,完成公司大B、线上小B、线下小B的全方位大餐饮体系构建。8.渠道管理的具体举措 1)网点管理:持续进行有效终端、样板终端建设,打造能力建设。 2)费用管理:加强渠道动销费用比例,提高费效比。 3)渠道开发:加速KA、生鲜超市、食材关联等优质渠道开发。 4)价格管理:窜货管理制度迭代优化,提升价格管控能力。 5)生意计划:全面推进生意计划,实现经销标准化管理。